Uniswap токенные хранилища: сжигание открывает доступ к доходу протокола, новый функционал уже запущен на 11 сетях

Автор: A Fox in Web3

Перевод: TechFlow

Обзор от TechFlow: Uniswap превратил сжигание из символического действия в порог для получения дохода. Механизм его «токен-контейнера» обязывает любого, кто хочет забрать доход протокола в виде комиссий, сначала сжечь токены UNI. Этот механизм уже запущен на 11 сетях, а ежедневный объем торгов на Robinhood Chain в 375 млн долларов привел к рекордному суточному сжиганию 186 000 токенов UNI.

«Токен-контейнер» Uniswap — это смарт-контракт, который собирает доход от цепочечных комиссий Uniswap и освобождает их только при условии, что кто-то сожжет UNI для разблокировки.

Этот механизм был запущен после принятия голосования «UNIfication» 25 декабря 2025 года, решив давний спор в DeFi о «переключателе комиссий» в Uniswap.

Запуск Robinhood Chain 1 июля, где Uniswap выступает в качестве нативной биржи, принес Uniswap огромный объем торгов и ускорил принятие новых предложений, связанных с комиссиями.

Инициатива UNIfication обеспечила совершенно новый уровень согласованности между лабораторией Uniswap, поставщиками ликвидности, системой управления и токеном UNI, внедрив встроенный механизм сжигания.

Запущенная в начале этого месяца сеть Robinhood быстро продемонстрировала значительную активность в блокчейне. Одним из главных бенефициаров всего этого стал Uniswap, чья торговая активность на сети Robinhood Chain резко возросла.

Объем торгов на Uniswap приносит огромную прибыль, и сегодня мы рассмотрим один из самых примечательных новых изменений: как предложение UNIfication связывает токен Uniswap с доходом протокола.

Токен-контейнер Uniswap

Недавно Uniswap внедрил достаточно уникальный механизм для обеспечения ценности своего токена, чего ранее не пробовалось в этой отрасли. Он создал новаторский способ сжигания собственного токена, задействовавший так называемый «токен-контейнер», который по сути является смарт-контрактом, куда собирается определенный процент доходов Uniswap.

Сжигание токенов обычно работает просто: вы уничтожаете часть предложения, и при условии, что спрос останется неизменным на фоне сокращения предложения, цена должна вырасти.

Это аналогично логике обратного выкупа акций компанией. В нашей статье прошлого года мы рассказывали об основах обратного выкупа токенов, приведя пример того, как Aave еженедельно тратит 1 миллион долларов на покупку и сжигание собственных токенов.

Так большинство проектов пытается связать свои доходы с токеномикой для стимулирования роста цены токена. Обычно доход отправляется в организацию по управлению протоколом (governance), которая затем решает, сколько средств направить на собственный механизм покупки и сжигания.

Uniswap пошел дальше и полностью перевернул этот подход. Сжигание больше не зависит от ежеквартальных решений организации по управлению; оно теперь интегрировано в сам процесс выплаты вознаграждения пользователям протокола, причем все это реализуется через тот самый токен-контейнер!

Как я упоминал в начале, токен-контейнер представляет собой неизменяемый ончейн-контракт, развернутый для каждой сети отдельно, который незаметно накапливает часть комиссии за каждую сделку, сгенерированную на Uniswap. Главное правило здесь: никто не может вывести средства бесплатно. Единственный способ забрать накопленное — сжечь UNI через второй контракт под названием «Firepit».

Механизм сжигания работает путем вызова метода «release()» контракта Firepit и указания того, какие именно валюты комиссий вы хотите получить из контейнера в качестве компенсации. Любой может активировать эту функцию в любое время, будучи готовым сжечь соответствующее количество UNI.

Как сами Uniswap лаконично поясняют: «Каждая транзакция Uniswap генерирует комиссию протокола. Эти средства накапливаются в контейнере. Любой может активировать вывод, навсегда выводя токены UNI из обращения». Об этом подробно рассказывается на их сайте tokenjar.xyz.

Рис.: Панель данных токен-контейнера Uniswap (The Jar), отображающая количество навсегда сгоревших UNI и тренды комиссий/сжиганий. Источник: tokenjar.xyz

Uniswap интегрировал сжигание токенов непосредственно в процесс вывода дохода из токен-контейнера, сделав его ключевым механизмом, а не оставил его в виде символических покупок на открытом рынке организацией по управлению, как это делают большинство проектов, лишь сокращая предложение.

Инициатива UNIfication

Идея «переключателя комиссий» — мнение о том, что протокол Uniswap должен оставлять часть торговых комиссий себе, а не направлять всё поставщикам ликвидности — является одной из самых длительных дискуссий в сфере DeFi, остававшейся нерешенной на протяжении многих лет.

Основатель Uniswap Хейден Адамс в итоге вынес этот вопрос на голосование посредством предложения под названием UNIfication. Оно объединило три пункта в одном голосовании: включение комиссий протокола; разовое сжигание 100 миллионов UNI из казначейства; а также объединение Фонда Uniswap с Лабораторией Uniswap в единую юридическую структуру.

Рис.: Страница управляющего предложения UNIfication. Источник: Uniswap Governance

Голосование завершилось 25 декабря 2025 года. Оно было единогласно одобрено 125 342 017 токенами UNI при всего лишь 742 голосах против, легко превысив необходимый кворум в 40 миллионов.

Сжигание 100 миллионов UNI, стоимость которых тогда составляла около 596 миллионов долларов по цене UNI, позиционировалось как ретроактивная корректировка — моделирование того, какой доход протокол мог бы заработать, если бы комиссии были включены с момента основания Uniswap.

Распределение комиссий различается в зависимости от версии. Фиксированная комиссия Uniswap v2 в 0,3% теперь распределяется как 0,25% для поставщиков ликвидности (LP) и 0,05% для протокола. В то же время Uniswap v3 использует градационное распределение доходов LP: 25% для пулов с низкой комиссией и 16,7% для пулов с высокой волатильностью. Версию v4 они оставили для более позднего решения.

Лаборатория Uniswap в тот же день снизила свои собственные сборы за интерфейс до нуля. Ранее эта линия приносила около 125 миллионов долларов дохода ежегодно, поэтому отказ от нее не был просто символическим жестом. Вместо этого организация по управлению теперь выплачивает Лаборатории фиксированный бюджет в размере 20 миллионов UNI ежегодно (что эквивалентно примерно 75 миллионам долларов по текущим ценам), которые будут ежеквартально распределяться из казначейства с января 2026 года.

Разработчики, создающие Uniswap, получают вознаграждение теми же токенами, которые остальные участники сжигают, поэтому рост стоимости UNI за счет активности протокола и механизма сжигания напрямую увеличивает ценность собственного бюджета Лаборатории. Они смело перенаправили гарантированный поток комиссионных доходов на стимулы, синхронизированные со всеми остальными держателями UNI.

Дополнительный импульс: Robinhood Chain

В начале этого месяца, 1 июля, компания Robinhood представила собственную блокчейн-сеть Robinhood Chain — Permissionless Layer 2, построенный на стеке Arbitrum.

Рис.: Твит аккаунта Robinhood Crypto с объявлением о запуске основной сети Robinhood Chain. Источник: @RobinhoodCrypto

Вместо создания собственных DeFi-компонентов с нуля, сеть была запущена с партнерами первого дня Uniswap и Chainlink. Uniswap автоматически стал нативной DEX новой сети, описываемой как главная площадка для торговли.

За столь короткое время развертывание Uniswap в сети Robinhood Chain обработало совокупный объем обмена, превышающий 6 миллиардов долларов. 10 июля платформа временно опередила Hyperliquid по суточному объему торгов на DEX, зафиксировав оборот в 375 миллионов долларов за 24 часа.

Хотя стоит отметить, что большинство сделок, движущих эти показатели, сосредоточено на парах WETH и спекуляциях на мемкоинах, цифры по-прежнему впечатляют, а влияние на комиссионные доходы Uniswap очевидно.

Объем торгов на сети Robinhood Chain уже огромен, но это только начало. Можно ожидать, что по мере массового запуска обещанных токенизированных акций мы увидим еще больший объем торгов на Uniswap!

Новые предложения

Комиссии протокола уже активированы на 11 сетях: Ethereum, Base, Arbitrum, Polygon, Optimism, BNB Chain и других. Однако сеть Robinhood Chain пока не входит в этот список, по крайней мере на данный момент. Тем не менее, чтобы отреагировать на большой поток транзакций с Robinhood Chain, 19 июля стартовало новое голосование Uniswap.

Предложение №99 распространяет описанную выше механику комиссий v2 и v3 исключительно на сеть Robinhood Chain. Предложение №100, в свою очередь, одновременно активирует новую систему комиссий Uniswap v4 на семи сетях: Ethereum, Base, Arbitrum, Optimism, Polygon, BNB Chain и Robinhood Chain.

После принятия этих двух первоначальных предложений последующие голосования, которые станут второй частью запуска v4, расширят применение комиссий v4 еще на пять сетей.

Хейден Адамс отметил: «Опираясь на текущие объемы торгов, особенно на данные по Robinhood, мы прогнозируем колоссальное влияние на сжигание UNI». Даже без учета добавления Robinhood Chain существующая система уже зафиксировала исторический максимум, сжег рекордные 186 000 токенов UNI за один день в прошлом месяце.

Рис.: Два новых предложения на платформе управления Uniswap — Activate v4 Protocol Fees и Protocol Fee Expansion: Robinhood Chain. Источник: Uniswap Governance

Почему это важно

Самая интересная часть заключается в цикле, заложенном в основу всей системы. Чем больше сетей подключаются к Uniswap, тем выше объем проходящих через него торгов, тем больше комиссий попадает в токен-контейнер и тем больше UNI сжигается. При этом всем этим процессом больше не нужно управлять через новые голосования в governance — достаточно включить комиссии на конкретной сети.

Этот цикл не гарантирует положительного результата на всю жизнь. Когда инициативу UNIfication впервые приняли, опытные поставщики ликвидности предупреждали, что комиссии протокола снизят маржу прибыли, а некоторые эксперты предрекали массовый уход LP из экосистемы. Пока этого не произошло, но нам предстоит наблюдать за развитием конкуренции.

Несмотря на это, трансформацию восприятия токена UNI невозможно игнорировать. На протяжении долгих лет UNI критиковали как чисто управленческий токен, лишенный реального права на часть стоимости, проходящей через протокол.

Однако сегодня UNI обладает одним из самых интересных и новаторских механизмов в индустрии. Их токен-контейнер задает вектор развития осмысленной токеномики, синхронизируя интересы всех участников экосистемы с постоянным ростом успеха токена. Будет очень интересно следить за дальнейшим развитием ситуации!

Рис.: Ежедневный доход протокола Uniswap от комиссий составляет около 5,2 миллиона долларов, занимая первое место среди всех протоколов (за исключением стейблкоинов). Источник: DefiLlama