Медвежий рынок биткоина привёл к увольнениям в криптоиндустрии, однако породил самую агрессивную волну слияний и поглощений в истории отрасли.

Автор: Oluwapelumi Adejumo

Перевод: TechFlow

Введение TechFlow: Стойкое падение BTC вынуждает криптокомпании проводить массовые сокращения штата, но одновременно провоцирует самую агрессивную волну слияний и поглощений в истории индустрии — объем сделок за первое полугодие 2026 года достиг 9,4 млрд долларов США, что в 26 раз больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Традиционные финансовые учреждения отказываются от самостоятельного построения инфраструктуры и напрямую приобретают лицензии, услуги кастодиального хранения и платежные маршруты; эта поляризация раскрывает реальное направление движения капитала в период медвежьего рынка.

Долгосрочное снижение биткоина вынуждает криптокомпании сокращать персонал, автоматизировать больше процессов и отказываться от планов расширения, разработанных во время предыдущего бычьего рынка. В то же время это создает один из самых насыщенных периодов для поглощений в истории отрасли.

Во втором квартале 2026 года объем слияний и поглощений в криптоиндустрии составил 7,23 млрд долларов США, что выше показателя первого квартала в 2,14 млрд долларов США.

Суммарный объем сделок за два квартала достиг 9,37 млрд долларов США. Данные CryptoRank показывают, что общий рост за первую половину года превзошел показатель аналогичного периода прошлого года в 26 раз, что подчеркивает стремительное ускорение торговой активности даже на фоне ухудшения условий спотового рынка.

Это ускорение происходит на фоне того, что цена торгов биткоином приближается к минимуму за последние два года, а крупнейшие работодатели отрасли продолжают сокращать штат.

Такая поляризация демонстрирует направление движения капитала в периоды спада: компании сокращают расходы на широкое наймование персонала и спекулятивный рост.

Напротив, традиционные финансовые учреждения, банки, картоплатежные сети, трейдинговые компании и хорошо финансируемые криптопредприятия приобретают платежные системы, регуляторные лицензии, кастодиальный бизнес и рыночную инфраструктуру, создание которых собственными силами могло бы потребовать несколько лет.

В результате медвежий рынок ослабил многие криптокомпании, но не ликвидировал институциональный спрос на их технологии.

Традиционные финансы движут волной поглощений криптоинфраструктуры

Традиционные финансовые учреждения двигают волну поглощений в криптопространстве, выбирая покупку полностью зрелой инфраструктуры цифровых активов вместо создания систем соответствия требованиям и технологий с нуля.

Банки, платежные операторы и финтех-компании активно осваивают стартапы, обладающие готовыми решениями для кастодиального хранения, платежными шлюзами и регуляторными разрешениями.

Эта волна поглощений в значительной степени стимулируется стабилизацией глобальной политики. Регуляторная рамка Европейского союза для рынков криптоактивов (MiCA) установила единые стандарты лицензирования, тогда как идущее в США законодательство по стейблкоинам дает корпоративным гигантам уверенность для долгосрочных инвестиций.

Юристы и консультанты отмечают, что такая поддержка со стороны регуляторов стала главным катализатором. Согласно отчету Architect Partners о финансировании слияний и поглощений в криптоиндустрии за первый квартал, банковский и ценнобумажный секторы массово принимают блокчейн, переклассифицируя эту технологию как базовый слой традиционных финансовых рынков.

Ярким примером служит покупка Mastercard компании BVNK, выпускающей стейблкоины, за 1,8 млрд долларов США. Эта сделка позволила платежной сети мгновенно получить технологии и лицензии, необходимые для обработки платежей в стейблкоинах, обойдя многолетние этапы внутренней разработки.

Другие гиганты Уолл-стрит также закрепляют стратегические позиции через целевые инвестиции. Intercontinental Exchange (ICE) поддерживает предиктивную платформу Polymarket, Citadel Securities инвестирует в брокерскую службу Alpaca, а венчурное подразделение Standard Chartered финансирует маркетмейкера Keyrock.

Управляющие компании также удовлетворяют институциональный спрос через прямые поглощения. Franklin Templeton, управляющая активами на сумму 1,7 трлн долларов США, недавно запустила специализированный цифровой активный сегмент под названием Franklin Crypto.

Этот шаг был реализован путем приобретения 250 Digital, которая поглотила инвестиционную команду компании, а также ранее управлявшиеся в рамках CoinFund ликвидные криптостратегии, чтобы напрямую предлагать клиентам Franklin Templeton по всему миру продукты с активным управлением в сфере криптовалют.

В целом частный капитал однозначно отдает предпочтение проектам, интегрирующим блокчейн в более широкую финансовую систему. Данные о финансировании за первый квартал показывают, что инвесторы явно отдают предпочтение утилитарному применению стейблкоинов, такому как валютные операции, корпоративные платежи и трансграничные расчеты, а не спекулятивным крипто-нативным проектам.

В этих условиях регуляторный комплаенс становится главным конкурентным барьером. Цели для поглощений с брокерско-дилерскими полномочиями, федеральными банковскими лицензиями или статусом зарегистрированных инвестиционных советников, включая Alpaca, Anchorage и Superstate, привлекают более высокий интерес покупателей, поскольку они предоставляют право на немедленную легальную операционную деятельность.

Пока традиционные финансы демонстрируют силу своих балансов, блокчейн-сети постепенно становятся новым классом агрессивных покупателей.

Исторически сети первого и второго уровней полагались на независимых разработчиков, создающих приложения поверх их цепочек. Теперь, столкнувшись с острой конкуренцией за пользователей, эти сети напрямую покупают потребительские приложения.

Недавнее приобретение Polygon компаний Coinme и Sequence подчеркивает этот переход. Покупая платежные каналы и инфраструктуру кошельков, данная блокчейн-сеть обеспечивает сквозной пользовательский опыт и фиксирует объемы торгов, что свидетельствует о недостаточности исключительно технических возможностей для сохранения доли рынка.

Углубление увольнений в криптоиндустрии: ИИ и комплаенс меняют трудовые ресурсы

Темпы корпоративных поглощений резко контрастируют с устойчивым сокращением рынка труда в секторе цифровых активов.

Согласно данным Tiger Research, собранным за июнь 2026 года, в отрасли сейчас существует всего 2932 активных вакансии по всему миру.

Этот показатель значительно уступает буму активного найма 2021 года и начала 2022 года, когда биржи, децентрализованные финансовые протоколы и рынки NFT одновременно расширяли свои штаты.

Сокращение занятости началось в период рыночного спада 2022 года и ускорилось после краха FTX, приведя к снижению вакансий в Северной Америке и Европе примерно на 40%. Рынок еще не восстановился до прежних максимумов.

По сути, в первой половине этого года увольнения продолжались стабильными темпами. Ведущие платформы, такие как Gemini, Coinbase, Kraken, Algorand, Crypto.com и, совсем недавно, фонд Ethereum, инициировали новые волны сокращений.

Руководство связывает сокращения с низкой оценкой токенов, более широкими макроэкономическими давлениями и повышением операционной эффективности за счет искусственного интеллекта. В частности, Coinbase прямо определила свою реструктуризацию как переход к работе «на базе ИИ».

Этот технологический сдвиг очевиден в данных о найме: доля криптовакансий, требующих навыков работы с ИИ, выросла более чем вдвое за год, взлетев с 23% в начале 2025 года до более чем 53% к марту 2026 года.

Хотя общий уровень найма остается низким, структура рабочей силы претерпевает фундаментальные изменения. Компании не вводят всеобщий мораторий на найм. Напротив, они активно сужают фокус до технических компетенций и экспертизы в области регуляторного соответствия.

По данным Tiger Research, инженерные вакансии составляют около 34% от общего числа активных позиций, тогда как юридические и комплаенс-роли занимают около 10%. Этот сдвиг особенно заметен на централизованных биржах, где доля комплаенс-позиций достигает 16%, что более чем в два раза превышает количество вакансий в сфере продаж и бизнеса (BD).

Это указывает на то, что компании приоритизируют обеспечение штата сотрудниками, необходимыми для получения лицензий, управления рисками и поддержания ключевой инфраструктуры, одновременно сокращая расходы на маркетинг и рост сообщества.

Кроме того, существующие ограниченное количество вакансий жестко сконцентрировано в нескольких крупных компаниях, а не распределено между ранними стартапами. Централизованные биржи генерируют почти треть всех открытых позиций.

Доля стейблкоинов и сектора платежей составляет другую крупную часть, однако активность здесь также крайне концентрирована. Одни лишь Tether и Ripple занимают более 80% списка в данной категории.

В конечном итоге данные рисуют картину точечной корпоративной реструктуризации и оборонительной стратегии, а не общерыночного восстановления рынка труда.

Трудноживущие криптокомпании становятся объектом поглощений

Недавнее поглощение Messari компанией Blockworks идеально отражает пересечение массовых сокращений и ускоряющейся консолидации.

Криптоаналитическая компания Blockworks приобрела данного провайдера исследований примерно за 10 млн долларов США, что представляет собой резкое снижение по сравнению с оценкой в 300 млн долларов после раунда финансирования в 2022 году. До этой продажи исследовательская компания пережила три отдельных волны сокращений, начавшихся в 2023 году.

Укорачивающийся денежный резерв и медленный рост выручки вынуждают мелкие предприятия садиться за стол переговоров, позволяя хорошо обеспеченным покупателям поглощать таланты, проприетарные данные и дистрибуционные каналы лишь за небольшую долю их прошлых оценок на приватном рынке.

Отраслевые аналитики прогнозируют, что это финансовое давление скоро затронет сектор казначейств цифровых активов. На протяжении всего 2025 года многие публичные казначейства успешно привлекали капитал, торгуясь с премиумом по отношению к своим криптовалютным резервам.

В то же время волна слияний и поглощений в конечном итоге может охватить и децентрализованные автономные организации благодаря постоянно совершенствующемуся правовому каркасу.

Последние законодательные достижения, такие как структура децентрализованной некоммерческой ассоциации без правосубъектности (DUNA) в Вайоминге, предоставляют DAO признанный правовой механизм для владения внецепочечными активами и правами интеллектуальной собственности.

Более четкие процедуры управления и определения прав собственности позволяют казначействам протоколов эффективнее приобретать комплементарные программные проекты или специализированные команды разработчиков.

Однако по сравнению с традиционными, обусловленными регуляторным соответствием корпоративными поглощениями, доминирующими в текущем цикле рынка, такие децентрализованные слияния остаются крайне экспериментальными.

Капитал все еще доступен, но стал избирательным

Несмотря на то что объем торговых операций в криптоиндустрии в первой половине 2026 года приблизился к 10 млрд долларов США, распределение капитала стало гораздо более разборчивым.

Ярким исключением из этого строгого институционального фокуса является сектор предиктивных рынков. Платформы для ставок на события получили крупные обязательства по финансированию, поскольку борются за лидерство среди широкой публики.

Для контекста: Kalshi, как сообщается, ведет переговоры о раунде финансирования, которое оценит эту федерально регулируемую биржу в 40 млрд долларов США, почти вдвое превысив ее предыдущую цену в 22 млрд долларов. Polymarket также получила масштабную поддержку в связи с обострением борьбы за гегемонию в сфере предиктивных рынков.

Однако, за исключением предиктивных рынков, инвестиционные тезисы венчурного капитала значительно сузились. Капитал подавляюще течет в сторону корпоративных проектов, выступающих мостом между цифровыми активами и традиционной финансовой системой.

Компании по токенизации и институциональные торговые площадки получают крупные чеки, поскольку продвигают устойчивые, изолированные модели дохода: взимая плату за регулируемые услуги с банков, брокеров и управляющих компаний, а не полагаясь на изменчивых розничных крипто-трейдеров. Superstate недавно завершила финансирование в размере 82,5 млн долларов для расширения своего блокчейн-эмиссионного процесса, а Alpaca занимает лидирующие позиции в клиринге токенизированных акций США и биржевых фондов.

Такая траектория финансирования указывает на то, что инвесторы перенаправляют ставки с концептуальных токенизированных пилотных проектов на реальные, регулярно регулируемые финансовые продукты.

Примечательно, что чистые децентрализованные финансовые протоколы и экспериментальные базовые блокчейны полностью отсутствуют в списке крупнейших раундов финансирования за этот квартал.

Такая селективная allocация венчурного капитала отражает более широкие тенденции слияний и поглощений. Ликвидность есть, но она направлена исключительно в стартапы, обладающие регуляторными лицензиями, институциональными каналами дистрибуции и конкретной полезностью для традиционных финансов.

Медвежий рынок фактически проводит чистку отрасли, вынуждая слабые бизнес-модели к консолидации или сокращениям, в то время как щедро вознаграждая провайдеров инфраструктуры, построенных для переживания криптозимы.