Трейдер Таики делится своим мнением: биткоин уже сформировал дно на уровне 60 000 долларов. Как найти следующую альткоин-монету с потенциалом роста в 10 раз?

Подготовка и перевод: TechFlow

Спикер: Таики Маэда

Источник подкаста: Таики Маэда

Оригинальное название: Bears are Wrong. Crypto is Going So Much Higher.

Дата выпуска: 19 мая 2026 г.

Ключевые тезисы

Таики Маэда считает, что крипторынок выходит из отрицательного обратного цикла, длившегося последние 6–8 месяцев. Bitcoin завершил формирование локального дна в условиях крайнего пессимизма, и рынок вступает в процесс самоисцеления, который он называет «терапией зелёных свечей». Он объясняет, почему закрыл свои позиции по BTC и перенаправил больше средств в Zcash (ZEC).

По его мнению, текущий крипторынок вступает в процесс самоисцеления, названный им «терапией зелёных свечей». Такие альткоины, как ZEC и HYPE, обладают сильным потенциалом роста и, вероятно, станут лидерами предстоящего бычьего рынка. Он определяет свою текущую структуру портфеля как «священную троицу» — Bitcoin, Zcash и HYPE — где ключевая идея заключается в укреплении убеждений в момент, когда инвесторы утомлены и покидают рынок, ожидая возобновления рыночных настроений.

Ключевые идеи

Выход из отрицательного обратного цикла: «Терапия зелёных свечей» уже началась

• «Рынок всегда достигает вершин или дна при крайнем оптимизме или крайнем пессимизме. В последние 6–8 месяцев мы прошли цикл негативной рефлексивности».
• «На определённом этапе продавцы полностью распродадут свой биткоин, и для подъёма цен потребуется совсем немного покупательского спроса».
• «Мы находимся в процессе восстановления, который я называю “терапией зелёных свечей”. Рост цен вернёт уверенность разочарованным инвесторам и привлечёт их обратно на рынок».
• «Рынок традиционно “поднимается по стене тревог” — ведь, пропустив дно, многие осознают свою ошибку и возвращаются на рынок по более высоким ценам. Рынок всегда достигает дна на фоне плохих новостей, в момент максимального пессимизма».

Финальная игра вокруг возможной продажи Bitcoin Сэйлором

• «На последнем телефонном совещании по итогам отчёта он отметил, что компания может продать биткоин, если это будет выгодно для бизнеса — это вызвало большую тревогу у многих… По сути, эффект от этих двух действий практически одинаков. Ключевой момент в том, что он не может вечно полагаться только на заёмные средства. Если он пожелает, он вполне может продать биткоин для погашения долговых обязательств — это также можно рассматривать как торговый акт».
• «Громкая публичная позиция Сэйлора создаёт впечатление, что, если биткоин добьётся успеха, он станет богатейшим человеком мира. Хотя я искренне порадуюсь за него, по сравнению с пятью годами назад мне стало сложнее искренне поддерживать биткоин».
• «Весь криптоиндустрии необходим успех биткоина».
• «Чем будут интересоваться люди в будущем? Одна из возможных нарративных линий: биткоин — это страховка против фиатных валют, а Zcash — страховка против биткоина».

Деливеридж в 30 лет: краевой избыточный доход (edge) реализуется

• «20-летний Таики мог смело использовать плечо и агрессивно покупать, а 30-летний Таики считает, что ему следует действовать осторожнее — по крайней мере, до следующего использования плеча он предпочитает вернуться к преимущественно спотовой стратегии».
• «Я использовал плечо по биткоину, потому что считал, что Stretch недооценён рынком. Однако сейчас я чувствую, что рынок уже понял и усвоил ценность Stretch. Поэтому считаю, что здесь избыточный доход (edge) уже исчерпан».
• «Бычья позиция по биткоину вполне обоснована: он, скорее всего, станет активом, выведущим нас из медвежьего рынка, и в будущем может превзойти большинство альткоинов по доходности».

Отказ от «мусора» венчурных капиталистов: обратная методология поиска альткоинов с потенциалом роста в 10–100 раз

• «Во-первых, VC-проекты-вапорвары вряд ли вырастут; во-вторых, NFT и мем-коины; в-третьих, нарративы, которые трудно искренне поддержать; в-четвёртых, активы с непрерывно падающим графиком и никакими признаками жизни; и, наконец, PVP-активы (игрок против игрока)».
• «Какие черты должен иметь следующий коин с потенциалом роста в 10 раз? Во-первых, он должен быть скорее PVE-активом (игрок против среды); во-вторых, поддерживаемым убедительным нарративом; в-третьих, соответствующим макротрендам; и, в-четвёртых, демонстрировать уже существующую рыночную динамику».
• «Более эффективная инвестиционная стратегия — выбрать активы, которые уже начали расти, отскочили от дна и демонстрируют чёткую восходящую тенденцию».
• «Успех Solana — это не только технологическая победа, но и победа рыночных настроений и нарратива… Нам нужно задаться вопросом: какие активы доставляют людям радость при росте? Какие активы способны порождать рост через рост?»
• «У меня есть “священная троица” крипто-портфеля: Bitcoin, Hyperliquid и Zcash — я считаю, что это надёжный и заслуживающий доверия набор активов».

Почему я продолжаю наращивать позиции по Zcash ($ZEC)?

• «Хотя после этого он упал примерно на 75 %, недавно он снова начал уверенно расти. Если взглянуть на месячные графики, то видно, что цена приближается к пробою уровня, не достигавшемуся почти десять лет. Игнорировать пробой такого масштаба было бы ошибкой».
• «Функция shielded pool напоминает миксер, одновременно являясь способом хранения капитала. Более высокая цена увеличивает стоимость Zcash в shielded pool, привлекая тем самым дополнительные средства. Таким образом, с этой точки зрения, фундаментальные показатели Zcash постепенно улучшаются».
• «В январе этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отказалась от иска к Zcash, а также американские венчурные компании начали лоббировать интересы Zcash… Как приватный криптоактив в духе cypherpunk, Zcash сегодня объединяет сообщества Ethereum и Solana, совместно выпускающие бычьи материалы и обсуждающие функции приватности Zcash».
• «Недавно в Калифорнии был выдвинут законопроект о налоге на богатство, а в Австралии обсуждается аналогичный одноразовый налог на богатство в размере 5 %. Это может побудить состоятельных людей искать новые способы защиты приватности своих активов».

Hyperliquid ($HYPE) — абсолютный лидер в сфере перпетуальных контрактов и RWA

• «Я считаю, что большинство малоликвидных альткоинов в конечном счёте обесценятся до нуля, а основной объём торговли переместится в сектор RWA (реальных мировых активов), таких как золото, нефть, акции и т.д. Hyperliquid в этом направлении демонстрирует выдающиеся результаты».
• «Во время войны на платформе Hyperliquid уже произошло ценообразование нефти — это весьма позитивный сигнал. Кроме того, недавно на рынке IPO некоторые участники традиционных финансовых институтов даже получили доступ к Hyperliquid через ограниченные юрисдикции, чтобы наблюдать за докотировочными ценами IPO».
• «Это проект без участия венчурных капиталистов, команда провела щедрый эирдроп, а основатели остаются скромными и заслуживающими доверия».
• «Моя инвестиционная стратегия: держать HYPE, а не часто торговать им».
• «Они (HYPE и ZEC) не зарабатывают, “обрезая луковицы”, а развивают себя, создавая ценность для всей отрасли».

“Священная троица” — ядро портфеля и финальные мысли

• «Мой текущий инвестиционный портфель очень прост: без плеча, только спотовые позиции… Моя основная структура — “священная троица”: Bitcoin, Zcash и Hyperliquid. Эти три актива представляют собой соответственно левую кривую (простые и прямые инвестиции), среднюю кривую (инвестиции средней сложности) и правую кривую (сложные и высокорисковые инвестиции)».
• «Иногда нужно проявить мужество и поверить в нечто, нужно решиться нажать зелёную кнопку “Купить”».
• «Я верю в слова Джесси Ливермора: “Большие деньги зарабатываются не покупками и продажами, а ожиданием”. Я уже купил, теперь мне остаётся лишь терпеливо ждать».

Почему Bitcoin уже достиг дна

Таики Маэда:

Я считаю, что остаток этого года будет очень успешным для крипторынка, однако большинство участников пока слишком пессимистичны и самодовольны и ещё не осознают этого. В этом видео я расскажу о недавних корректировках своего портфеля и объясню, почему, по моему мнению, Bitcoin, Zcash и Hyperliquid продолжат расти.

Ранее на своём канале я специально создал плейлист, подробно посвящённый этой теме — при наличии времени стоит его посмотреть. Но я знаю, что видео много, поэтому здесь постараюсь кратко резюмировать.

Я часто упоминаю понятие «рефлексивность». Проще говоря, при росте цен люди становятся всё более оптимистичными, а при падении — всё более пессимистичными. Однако настроения рынка рано или поздно меняются.

Обычно рынок достигает вершины или дна при крайнем оптимизме или крайнем пессимизме. В последние 6–8 месяцев мы прошли цикл негативной рефлексивности. На вершине рынка царили крайний оптимизм, затем цена биткоина упала, что привело к ликвидации позиций и убыткам инвесторов, а настроения постепенно опустились до самого низкого уровня. Многие решили продать, полагая, что цена продолжит снижаться, и надеялись купить обратно по более низкой цене. Они находили любые причины, чтобы убедить себя в неизбежности дальнейшего падения. Однако на определённом этапе продавцы полностью распродадут свой биткоин, и для подъёма цен потребуется совсем немного покупательского спроса.

Одним из индикаторов рыночных настроений является индекс страха и жадности. Даже если вы не доверяете этому индикатору, он хотя бы даёт ориентировочную информацию. Например, в прошлом месяце, когда цена биткоина приблизилась к 66 000 долларов США, этот индекс достиг исторического минимума. Это звучит невероятно, поскольку ситуация на рынке не была столь катастрофической, как во время коллапса 3AC, Luna или пандемии COVID-19, однако настроения были ещё более пессимистичными.

Когда индекс страха и жадности достигает экстремально низких значений, это как минимум служит сигналом, указывающим на потенциально хорошую возможность для покупки. Мы должны начать искать причины, почему рынок уже достиг дна, а не продолжать продавать биткоин в условиях крайнего пессимизма.

Для меня лично в последние месяцы я неоднократно упоминал STRC и Stretch на своём канале как веские основания для начала покупок биткоина. У продавцов почти не осталось свободных монет. Несмотря на такие события, как война в Иране и падение фондового рынка США на 10 %, цена биткоина даже не опустилась ниже 65 000 долларов. В то же время Майкл Сэйлор начал вкладывать в биткоин десятки миллиардов долларов через MicroStrategy: например, в марте он купил биткоин на сумму 1,5 млрд долларов, а в апреле — почти на 3,5 млрд долларов.

Я считаю, что эти события как минимум служат катализатором, указывающим на то, что район 70 000 долларов — отличная точка входа с хорошим соотношением риска и доходности. Сейчас цена биткоина колеблется около 80 000 долларов с небольшими отклонениями. Я верю, что рынок продолжит «подниматься по стене тревог».

Интересно, что Майкл Сэйлор через MicroStrategy обычно покупает биткоин ближе к локальным вершинам. Если посмотреть на его самые крупные объявленные покупки, они чаще всего происходят при высоком mNAV (соотношение рыночной капитализации к чистым активам) MSTR — например, выше 2. Однако на этот раз он смог совершить крупные покупки при очень низком mNAV. Это говорит о растущем принятии 60 000 долларов как дна и намекает на более светлое будущее биткоина.

Рынок сообщает нам: 60 000 долларов, возможно, и есть дно. Покупатели начинают возвращаться. Если это так, цена биткоина, скорее всего, продолжит расти. Рынок традиционно “поднимается по стене тревог”, ведь, пропустив дно, многие осознают свою ошибку и возвращаются на рынок по более высоким ценам. Рынок всегда достигает дна на фоне плохих новостей, в момент максимального пессимизма.

Я считаю, что мы вступаем в положительный рефлексивный цикл. Рост цен сделает людей более оптимистичными и побудит их вновь покупать биткоин. Например, с фундаментальной точки зрения MicroStrategy действия Сэйлора действительно могут на предельном уровне повысить цену биткоина. А рост цены биткоина, в свою очередь, повышает mNAV MSTR, позволяя Сэйлору привлекать ещё больше средств для дальнейших покупок биткоина. Такой психологический эффект также побуждает других держать или вновь покупать биткоин.

В настоящее время мы находимся в процессе восстановления, который я называю “терапией зелёных свечей”. Более высокая цена вернёт уверенность разочарованным инвесторам и привлечёт их обратно на рынок. И прежде чем вы успеете осознать это, цена уже будет выше, а постепенный рост цен восстановит доверие к криптоактивам.

А что, если Сэйлор продаст BTC?

Таики Маэда:

Однако я также хочу ответить на аргумент «медведей», связанный с возможной продажей биткоина Майклом Сэйлором. Откровенно говоря, меня это не удивляет. На последнем телефонном совещании по итогам отчёта он заявил, что компания может продать биткоин, если это будет выгодно для бизнеса — это вызвало большую тревогу у многих. Фактически, я уже упоминал месяц назад, что такое развитие событий возможно, поскольку механизм STRC позволяет ему осуществлять покупки на низких уровнях и продажи на высоких.

Например, он может использовать плечо при цене биткоина около 70 000 долларов, как он делал это раньше. Если сделка окажется успешной и цена вырастет, он сможет продать акции MSTR при определённом уровне mNAV (соотношения рыночной капитализации к чистым активам), а затем, возможно, выкупить и аннулировать Stretch или пополнить денежные резервы компании. Месяц назад я не в полной мере учёл возможность прямой продажи биткоина, но по сути эффект от этих двух действий практически одинаков. Ключевой момент в том, что он не может вечно полагаться только на заёмные средства. Если он пожелает, он вполне может продать биткоин для погашения долговых обязательств — это также можно рассматривать как торговый акт. При этом важно помнить, что ранее он постоянно покупал биткоин.

В последние месяцы я подробно анализировал Stretch и MSTR, поскольку именно это стало одной из причин моего использования плеча по биткоину и его массовой покупки. Однако, если спокойно подумать, это не было моей первоначальной целью входа в криптоиндустрию. Я вовсе не стал участником этой отрасли ради того, чтобы следовать за покупками Сэйлора. Конечно, сейчас нам в той или иной степени необходимо следить за его действиями. Или можно не следить — но это может стать способом заработать, поэтому я тоже изучил эту модель.

Что касается возможной продажи биткоина Сэйлором, я считаю, что это произойдёт рано или поздно. Будет ли это благоприятным или неблагоприятным фактором — я не могу сказать точно. Возможно, это даже благоприятно: даже если он продаст часть биткоина, рынок временно впадёт в панику, но затем поймёт, что это не столь уж важное событие. Ведь он может продолжить покупать биткоин в будущем. В любом случае это произойдёт, и, возможно, сделка с Stretch уже завершена.

Почему я частично зафиксировал прибыль

Таики Маэда:

Прежде всего, я хочу объяснить, почему выбрал частичную фиксацию прибыли. Важно понимать: это вовсе не означает переход в медвежью позицию (bearish). Если вы смотрели моё видео две недели назад, то знаете, что тогда общая экспозиция по биткоину в моём портфеле — спот и перпетуальные контракты — превышала 100 %. Более того, я также имел длинные позиции по Zcash и HYPE. Это был самый агрессивный инвестиционный портфель в моей практике.

Фактически, я давно говорил, что частичная фиксация прибыли может произойти в середине мая или середине июня. В итоге я выполнил её 15 мая — в день своего рождения. Здесь есть важный контекст: несколько дней назад я участвовал в полумарафоне Brooklyn Half. Для меня этот забег был крайне мучительным: я бежал до головокружения и даже видел двойное изображение. В метро по пути домой я внезапно осознал одну вещь: я действительно состарился. Мне исполнилось 30 лет — я уже не 29, и уж точно не тот 20-летний Таики. 20-летний Таики мог смело использовать плечо и агрессивно покупать, а 30-летний Таики считает, что ему следует действовать осторожнее — по крайней мере, до следующего использования плеча он предпочитает вернуться к преимущественно спотовой стратегии.

Таким образом, хотя я по-прежнему сохраняю явно бычью позицию, я действительно увеличил долю наличных. Я по-прежнему держу биткоин и Zcash и даже купил ещё больше Zcash (об этом подробнее далее). Также я продолжаю держать Hyperliquid. Наличные резервы нужны мне в первую очередь для того, чтобы чувствовать себя зрелее.

Более серьёзно: две недели назад я действительно упомянул, что ожидаю, как Майкл Сэйлор купит 2–3 млрд долларов биткоина в ближайшие недели, что, вероятно, поднимет цену биткоина выше 80 000 долларов. Тогда я, возможно, рассмотрю частичную фиксацию прибыли. Таким образом, эта операция просто выполняет мой изначальный план, и в ней нет ничего неожиданного.

Каковы же результаты моего прогноза или торгового допущения? Сэйлор в итоге купил около 2 млрд долларов биткоина — это нижняя граница моего прогнозного диапазона. В марте он купил 1,5 млрд долларов, в апреле — 3,4 млрд долларов, в мае — около 2 млрд долларов. Сформировалась ли тенденция? Не уверен.

Я использовал плечо по биткоину, потому что считал, что Stretch недооценён рынком. Однако сейчас я чувствую, что рынок уже понял и усвоил ценность Stretch. Поэтому считаю, что здесь избыточный доход (edge) уже исчерпан. Моя логика проста: я покупал, потому что Stretch тогда не был оценён, а сейчас он уже оценён — значит, я убираю плечо. Это не связано с тем, что я перестал быть быком, и уж тем более не означает переход в медвежью позицию — просто часть моего торгового допущения уже реализовалась. В целом я остаюсь быком.

Я по-прежнему считаю, что бычья позиция по биткоину вполне обоснована: он, скорее всего, станет активом, выведущим нас из медвежьего рынка, и в будущем может превзойти большинство альткоинов по доходности. Однако в момент, когда рыночные настроения наиболее апатичны и отчаянны, стоит искать новые возможности, особенно среди альткоинов. Вам нужно задать себе вопрос: чем будет интересоваться рынок дальше? Какие нарративы выведут нас из медвежьего рынка в новый бычий? Что рынок говорит нам сейчас? На какие направления стоит обратить внимание?

Методология поиска следующего альткоина с потенциалом роста в 10–100 раз

Таики Маэда:

Теперь я хочу поговорить о том, как искать следующий альткоин с потенциалом роста в 10–100 раз. Конечно, это звучит как мечта, но на практике это гораздо сложнее. Тем не менее я хочу поделиться своей методологией. Именно она привела меня к большим покупкам Zcash и HYPE, поскольку я считаю, что они могут стать одними из главных победителей этого цикла.

Покойный Чарли Мангер выдвигал принцип обратного мышления. Он сформулировал его предельно просто: его философия жизни состоит в том, чтобы сначала выяснить, что глупо, а затем избегать этого. Другими словами, если вы хотите добиться успеха, изучите, что делали неудачники, и не повторяйте их ошибок. Вот суть обратного мышления — рассуждение «от обратного».

Применим этот принцип к текущему крипторынку. Предположим, что биткоин уже достиг дна на уровне 60 000 долларов, и какой-то альткоин должен вырасти здесь в 10, 20 или даже 50 раз. Тогда мы должны спросить: что должно происходить сейчас? Какими характеристиками должен обладать этот коин? Как о нём будут говорить люди? Какие нарративы его окружают? Через эти вопросы мы можем рассуждать «от обратного» и найти возможные ответы.

Во-первых, VC-проекты-вапорвары вряд ли вырастут. Проекты, в которые венчурные капиталисты вложились по крайне низкой оценке, имеют мало шансов на существенный рост. У розничных инвесторов нет оснований покупать такие активы.

Во-вторых, NFT и мем-коины, хотя в прошлом цикле они были популярны, я считаю, что в этом цикле фокус рынка сместился, и он больше не будет так же активно поддерживать эти активы.

В-третьих, нарративы, которые трудно искренне поддержать. Рынку нужны истории, способные вдохновить людей. Мем-коины или VC-вапорвары редко вызывают искренний отклик. Гораздо легче поддерживать проекты, близкие к идеалам cypherpunk и способные вдохновить.

В-четвёртых, активы с непрерывно падающим графиком и никакими признаками жизни. Если график цены альткоина непрерывно снижается без каких-либо признаков отскока, а биткоин уже вырос с 60 000 до почти 80 000 долларов, такой альткоин, скорее всего, никогда не двинется.

И, наконец, PVP-активы (игрок против игрока). Нам следует искать PVE-активы (игрок против среды), а не активы, прибыль от которых зависит исключительно от продажи другому участнику.

Обратимся к противоположному вопросу: какие характеристики должен иметь следующий коин с потенциалом роста в 10 раз?

Во-первых, он должен быть скорее PVE-активом, то есть игрок против среды. Такой актив должен приносить пользу всем его держателям. То есть при росте цены все получают выгоду, создавая атмосферу «мы все добьёмся успеха» (WAGMI).

Во-вторых, поддерживаемый убедительным нарративом. Такой нарратив способен стимулировать положительную рефлексивность рынка: рост цен делает людей более оптимистичными, что дополнительно подталкивает цены вверх.

В-третьих, соответствующий макротрендам. Такой актив должен быть связан с макротрендами ближайших одного-двух лет, а не с устаревшими нарративами. Например, мем-коины не имеют явной поддержки со стороны макротрендов, тогда как нарративы Zcash и Hyperliquid гораздо привлекательнее.

И, наконец, актив, уже демонстрирующий рыночную динамику. Если альткоин должен продолжить рост отсюда, он, скорее всего, уже начал расти. Хотя многим нравится «покупать на исторических минимумах», закономерность рынка такова: активы, которые уже начали расти, с большей вероятностью продолжат рост.

Лучшей инвестиционной стратегией может стать выбор активов, которые уже начали расти, отскочили от дна и демонстрируют чёткую восходящую тенденцию, и направление средств именно в них. Например, Polkadot сейчас находится почти на историческом минимуме. Конечно, можно сказать, что если он вернётся к историческому максимуму, это будет рост в 40 раз. Но проблема в том, что никто не интересуется этим токеном, поэтому не стоит его покупать.

Напротив, Hyperliquid уже показывал потенциал роста при цене 45 долларов. Он может продолжить рост благодаря сильному нарративу и структурному попутному ветру. Мы все понимаем, что Hyperliquid — отличный токен. Его график цены выглядит очень привлекательно и демонстрирует сильную восходящую тенденцию. Можно также задать себе вопрос: если бы биткоин не достиг дна на уровне 60 000 долларов, показал бы HYPE такую торговую динамику? Заметим, что HYPE достиг дна в конце января, а с октября по январь, когда биткоин падал, цена HYPE также снижалась. Однако с января рынок изменился: покупатели начали входить, и цена стабильно росла вверх и вправо. Эта тенденция заслуживает серьёзного внимания.

Люди часто спрашивают меня: «Что будет следующим Solana?» Solana — это знаковый актив прошлого цикла. Анализируя его историю, можно заметить, что он обладает PVE-характеристиками (игрок против среды), и это чрезвычайно важно. Оглядываясь назад, это кажется очевидным, но в тот момент успех Solana был тесно связан с рыночной атмосферой.

После коллапса FTX цена SOL упала до 10 долларов. Те, кто купил SOL в районе 20, 30 или 40 долларов, в итоге почти все заработали (за исключением SBF). Экосистема Solana запустила ряд хороших эирдропов, которые легко поддержать. Крах FTX устранил «злодея», позволив сообществу вновь объединиться. В то же время суперцикл мем-коинов и другие события происходили в экосистеме Solana, сделав её центром бычьего рынка. Даже создатель Ethereum Виталик Бутерин опубликовал бычье сообщение в момент дна SOL, улучшив общую атмосферу рынка.

Успех Solana — это не только технологическая победа, но и победа рыночных настроений и нарратива. Я считаю, что альткоин, способный вырасти в несколько раз, должен обладать подобной энергией. Крипторынок сильно зависит от рефлексивности, и атмосфера рынка имеет решающее значение. Восприятие людьми актива напрямую влияет на его показатели. Я не думаю, что рынок будет поддерживать рост актива, вызывающего у всех разочарование. Нам нужно задаться вопросом: какие активы доставляют людям радость при росте? Какие активы способны порождать рост через рост?

Недавно я придумал «священную троицу» крипто-портфеля: Bitcoin, Hyperliquid и Zcash. Я считаю, что это надёжный и заслуживающий доверия набор активов. Bitcoin — это ядро уровня «giga chad», а Hyperliquid и Zcash — два альткоина с огромным потенциалом. Я верю, что инвестиции могут быть простыми: преодолевать рыночные колебания, наслаждаться процессом и вместе добиваться успеха, создавая атмосферу WAGMI («мы все добьёмся успеха»).

Почему я купил ещё больше ZEC

Таики Маэда:

Сначала расскажу, почему я недавно купил ещё больше Zcash. Я много говорил о Hyperliquid, но Zcash — это актив, чем больше я его изучаю, тем больше мне он нравится. Он постоянно вызывает у меня желание покупать, и я действительно продолжаю это делать. На моих скриншотах, вероятно, видно, что я впервые купил Zcash примерно по 388 долларов, потом ещё купил по 598 долларов, а затем добавил позицию по 550 долларов. Сейчас мой средний вход составляет около 500 долларов. Я очень воодушевлён и рад возможности продолжать наращивать позицию.

Начнём с понятия рефлексивности (reflexivity). Я считаю, что Zcash — это чрезвычайно рефлексивный актив, и мне это очень нравится. Он не обязательно должен занимать самую большую долю в вашем портфеле, потому что, если он добьётся успеха, может принести сумасшедший доход. Zcash — это актив, где чем выше цена, тем лучше воспринимается его продукт; чем лучше восприятие, тем сильнее улучшаются фундаментальные показатели; а улучшение фундаментальных показателей, в свою очередь, подталкивает цену ещё выше. Я считаю, что Zcash — именно такой актив.

Две недели назад я упоминал рефлексивность Zcash. Когда его цена составляла всего 30–40 долларов, почти никто не обращал на него внимания, и некоторые даже называли его мошенничеством. Но как только цена начала расти, отношение людей кардинально изменилось. Они начали считать приватность базовым правом человека, а Zcash — ключевым инструментом её обеспечения. Рост цены позволит людям заново осознать ценность Zcash и дополнительно подтолкнёт его цену вверх. Я считаю, что мы сейчас находимся как раз в этой точке перелома.

Одной из главных причин, побудивших меня значительно увеличить позицию, стала волна роста Zcash в октябре прошлого года. Тогда я не проявлял особого интереса, поскольку был пессимистично настроен относительно рынка в целом и даже продавал ETH. Однако я внимательно следил за поведением Zcash после медвежьего рынка. Хотя после этого он упал примерно на 75 %, недавно он снова начал уверенно расти. Если взглянуть на месячные графики, то видно, что цена приближается к пробою уровня, не достигавшемуся почти десять лет. Игнорировать пробой такого масштаба было бы ошибкой.

Мне очень нравится нарратив Zcash. Его ключевые элементы — приватность (Privacy), приватный коин (Privacy Coin), частный инструмент хранения стоимости и защита от квантовых угроз. Я также предложил новую концепцию — «хедж Сэйлора», о которой подробнее расскажу позже. У Zcash нет денежных потоков, поэтому у него нет чётко определённого фундаментального дна или потолка. Если его цена достигнет 3000 долларов, никого это не удивит; если она упадёт до 200 долларов — тоже. Таким образом, это действительно высокорисковый и высокодоходный актив.

Некоторые считают, что капитализация Zcash должна составлять 10 % или 5 % от капитализации Bitcoin. Это означает, что по мере роста цены Bitcoin потенциал роста Zcash также возрастёт. С этой точки зрения Zcash можно рассматривать как бета-актив по отношению к Bitcoin.

За последний год с Zcash произошло множество важных событий. Самое заметное — в январе этого года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) отказалась от иска к Zcash, а также американские венчурные компании начали лоббировать интересы Zcash. Я считаю, что по сравнению с Monero Zcash — лучший приватный коин, поскольку он может стать наиболее регулируемым приватным коином. Использование Monero может вызвать подозрения в причастности к преступной деятельности, тогда как Zcash предлагает более законное решение для обеспечения приватности.

Если предположить, что Zcash должен вырасти в 10 раз от текущей цены, какие сигналы должны появиться сейчас? Первый ключевой сигнал — стабильный рост предложения Zcash в shielded pool. Чем больше Zcash в shielded pool, тем выше ценность продукта Zcash. Представьте, что у вас есть 1 млн долларов, которые нужно скрыть: если в shielded pool недостаточно Zcash, вы не сможете им воспользоваться. А если вы сами занимаете 100 % TVL (общей заблокированной стоимости) в shielded pool, то приватность теряет смысл.

Shielded pool Zcash работает так: вы можете внести средства в shielded pool и оставить их там. В будущем, когда вам нужно будет перевести средства, вы сможете извлечь их из shielded pool, не оставив следов предыдущих транзакций. Shielded pool функционирует как миксер, одновременно являясь способом хранения капитала. Более высокая цена увеличивает стоимость Zcash в shielded pool, привлекая тем самым дополнительные средства. Таким образом, с этой точки зрения, фундаментальные показатели Zcash постепенно улучшаются.

Я долго размышлял, почему Zcash так долго не привлекал внимания рынка. Возможно, это связано с необходимостью длительного накопления. Zcash выпускается по модели Proof of Work (доказательства выполнения работы) и имеет циклы халвинга каждые четыре года. Последний халвинг состоялся в ноябре 2024 года. Если следовать теории «четырёхлетнего цикла», после халвинга обычно наступает мощный бычий рынок. Возможно, Zcash нуждается в постепенной смене владельцев предложения, чтобы полностью реализовать свой потенциал как частного инструмента хранения стоимости и хеджа против Bitcoin.

Ещё одним примечательным сигналом является объединение различных крипто-сообществ вокруг Zcash. Поддержка Bankless, сообщество Solana — все начинают совместно обсуждать потенциал Zcash. Два года назад сообщества Ethereum и Solana почти не соглашались ни в чём и часто спорили о ценности мем-коинов. Однако сегодня Zcash как приватный коин в духе cypherpunk объединяет эти сообщества, совместно выпуская бычьи материалы и обсуждая функции приватности Zcash. Мне кажется, это прекрасное явление.

За последний год криптоиндустрия пережила множество мошенничеств, что привело к потере доверия у многих. Появление Zcash может стать поворотным моментом, позволяющим отрасли восстановить доверие. За ним стоит команда, работающая уже 10 лет, и долгосрочное сообщество. Если «алмазные руки», держащие Zcash уже 5 лет и дольше, получат прибыль от роста цены, я уверен, большинство людей порадуются за них. А если вырастет случайный VC-вапорвар, это вызовет лишь гнев.

Поэтому я считаю, что мы переживаем упомянутую мной ранее «терапию зелёных свечей». Это означает, что душа криптоиндустрии постепенно восстанавливается. Надеюсь, что в следующем бычьем рынке мы увидим меньше мошенничеств и больше проектов, вызывающих у нас удовлетворение и энтузиазм. Я верю, что Zcash — один из таких проектов с потенциалом стать лидером восстановления отрасли. Hyperliquid обладает схожим потенциалом, о чём я подробнее расскажу позже.

Я хочу упомянуть вопрос Stretch. Я поддерживаю Stretch, потому что держу Bitcoin и хочу, чтобы его цена росла. Я не являюсь «ненавистником Сэйлора» (Saylor hater), и не думаю, что он потерпит крах. Однако я действительно считаю, что его присутствие может сделать поддержку Bitcoin более сложной. Например, централизация Bitcoin: Сэйлор владеет 4 % предложения Bitcoin, а Том Ли — 4 % предложения ETH, и эти пропорции примерно одинаковы. Но громкая публичная позиция Сэйлора создаёт впечатление, что, если Bitcoin добьётся успеха, он станет богатейшим человеком мира. Хотя я искренне порадуюсь за него, по сравнению с пятью годами назад мне стало сложнее искренне поддерживать Bitcoin. Если я так чувствую, то, возможно, так же чувствуют и другие, и вы тоже.

Важно ли это? Возможно, нет. Ведь весь криптоиндустрии необходим успех Bitcoin. Однако это действительно стоит обдумать: чем будут интересоваться люди в будущем? Если сейчас кто-то начинает обращать внимание на определённые проблемы, в будущем их могут замечать всё больше людей. Один из возможных нарративов: Bitcoin — это страховка против фиатных валют, а Zcash — страховка против Bitcoin. Zcash может покрывать риски, связанные с Сэйлором, квантовыми вычислениями и защитой приватности. Рэй Далио однажды сказал, что ему не нравится Bitcoin, потому что он недостаточно приватен. Хотя он — представитель традиционных финансов, его точка зрения отражает рыночные опасения. Если Zcash вырастет из-за приватности, квантовых рисков или других причин, это не вызовет удивления. Люди могут сказать, что Zcash изначально должен составлять 3 % от капитализации Bitcoin. Если это так, то по мере роста цены Bitcoin Zcash также будет расти.

Ещё одним примечательным макрофактором является изменение правительственной политики. Например, недавно в Калифорнии был выдвинут законопроект о налоге на богатство, а в Австралии обсуждается аналогичный одноразовый налог на богатство в размере 5 %, что может побудить состоятельных людей искать новые способы защиты приватности своих активов. В этом контексте функция shielded pool Zcash становится особенно важной. По мере роста цены Zcash растёт и стоимость его shielded pool, что позволяет привлекать ещё больше средств.

Хотя эти макротренды могут показаться незначительными в краткосрочной перспективе, они действительно создают потенциальный попутный ветер. В будущем, если правительства введут больше подобных мер, Zcash может быть воспринят как решение для защиты частных средств.

Я считаю, что криптоиндустрии необходимо вернуться к своим корням в духе cypherpunk. Следующий бычий рынок вряд ли будет доминировать мем-коинами, VC-вапорварами или другими подобными проектами. Напротив, отрасли нужно восстановиться после прошлых мошенничеств и хаоса и найти проекты, способные вдохновить и вызвать доверие. Если этот поворот не произойдёт, криптоиндустрия может постепенно потерять жизнеспособность. Но если мы хотим видеть более высокие цены, проекты вроде Zcash неизбежны.

Я верю, что мы наблюдаем формирование «терапии зелёных свечей». Хотя находясь внутри этого процесса, его сложно заметить, но через год, оглядываясь назад, эта тенденция может стать совершенно очевидной. Zcash вдохновляет меня, и давно не было такого коина, который вызывал бы у меня такой интерес. Конечно, возможно, мои инвестиции в Zcash повторят опыт Исаака Ньютона с Южным морским пузырём: сначала я куплю немного, потом продам, увижу, как друзья зарабатывают, и снова вложусь крупно — и в итоге всё потеряю. Но это часть игры, и риски всегда присутствуют.

С точки зрения обратного мышления, Zcash обладает всеми характеристиками, которые я хотел бы видеть в альткоине. Хотя он не занимает самую большую долю в моём портфеле, я держу его в значительном объёме и недавно ещё увеличил позицию.

Hyperliquid

Таики Маэда:

Для тех из нас, кто находится на стадии mid-curve (средней кривой), ценность Hyperliquid, возможно, более очевидна. Я считаю, что моя аудитория уже отфильтрована таким образом, что способна понять потенциал Hyperliquid, поскольку мои видео обычно длинные, и до конца досматривают их только по-настоящему заинтересованные люди. Поэтому я верю, что большинство из вас уже понимают потенциал Hyperliquid.

Очевидно, что я считаю HYPE лидером в сфере перпетуальных контрактов. Я верю, что большинство малоликвидных альткоинов в конечном счёте обесценятся до нуля, а основной объём торговли переместится в сектор RWA (реальных мировых активов), таких как золото, нефть, акции и т.д. Hyperliquid в этом направлении демонстрирует выдающиеся результаты. Судя по росту ежедневных объёмов открытых позиций (OI), прогнозируемому в рамках предложения HIP-3, объёмы торговли в секторах RWA, акций и золота стабильно растут. Что ещё важнее, большая часть доходов возвращается к родному токену HYPE.

Если предположить, что цена HYPE превысит 100 долларов, какие сигналы должны появиться сейчас? Например, во время войны на платформе Hyperliquid уже произошло ценообразование нефти (“ценообразование” — это установление справедливой рыночной цены актива посредством торговли). Это чрезвычайно позитивный сигнал. Кроме того, недавно на рынке IPO некоторые участники традиционных финансовых институтов даже получили доступ к Hyperliquid через ограниченные юрисдикции, чтобы наблюдать за докотировочными ценами IPO. Красные столбцы на графике показывают, что ценообразование уже происходит в этих сферах — явление, которое ранее было практически невозможным. Именно такие изменения мы и хотим видеть.

Конечно, цена Hyperliquid уже выше, чем раньше, но именно такую тенденцию я и хотел бы наблюдать. Месяц назад я планировал покупать Hyperliquid по 15 долларов, но в итоге купил по 37 долларов. Однако так работает рынок. Рынок всегда «поднимается по стене тревог», люди всегда хотят купить по более низкой цене, но часто не дожидаются её и вынуждены покупать по более высокой. Именно такой психологический эффект и подталкивает цены ещё выше. Я считаю, что мы сейчас переживаем именно такой процесс.

Ценность Hyperliquid направляется к его родному токену HYPE. Это проект без участия венчурных капиталистов, команда провела щедрый эирдроп, а основатели остаются скромными и заслуживающими доверия. Эти качества делают Hyperliquid более привлекательным для поддержки. Кроме того, рынок перпетуальных контрактов в ближайшие годы имеет чёткий структурный попутный ветер, а Hyperliquid — один из лидеров в этой области.

Моя инвестиционная стратегия: держать его, а не часто торговать им.

Я считаю, что Hyperliquid и Zcash обладают характеристиками PVE-актива (игрок против среды). Это означает, что они не зарабатывают, “обрезая луковицы”, а развиваются, создавая ценность для всей отрасли. Такие качества позволяют отрасли объединиться вокруг них, сделав их надёжным фокусом доверия. В условиях столь подавленных рыночных настроений это особенно важно.

Мой текущий инвестиционный портфель очень прост: без плеча, только спотовые позиции. Как инвестор в возрасте 30 лет, моя стратегия стала более консервативной. Моя основная структура — “священная троица”: Bitcoin, Zcash и Hyperliquid. Эти три актива представляют собой соответственно левую кривую (простые и прямые инвестиции), среднюю кривую (инвестиции средней сложности) и правую кривую (сложные и высокорисковые инвестиции).

Кроме того, я держу некоторую наличность для инвестиций в возможности, связанные с Perp DEX (децентрализованными биржами перпетуальных контрактов), а также в on-chain Stretch. Я очень оптимистично настроен относительно on-chain Stretch, особенно в свете заявления Сэйлора о возможной продаже Bitcoin для защиты Stretch — это указывает на то, что совокупный потенциальный рынок (TAM) on-chain Stretch может ещё больше расшириться. Проекты Saturn и Apex, относящиеся к on-chain Stretch, обладают определённым потенциалом роста. В настоящее время я держу позицию в Curve pool Saturn. Конечно, эти инвестиции не лишены рисков, и инвесторы должны самостоятельно изучать и оценивать их.

Финальные мысли

Таики Маэда:

Моя инвестиционная философия предельно проста: Bitcoin, Zcash и Hyperliquid. Эти три актива обладают качествами, вызывающими у меня доверие — они способны собирать консенсус, подходят для наращивания позиций и имеют здоровое распределение предложения. Хотя в будущем могут появиться и другие успешные коины, эти три актива — мои главные фавориты на данный момент. Для меня самое главное — разумно распределять позиции в соответствии со своей толерантностью к риску и наслаждаться этим путешествием.

Я верю, что впереди будет много возможностей и, возможно, «зелёные свечи». Однако сейчас они могут быть неочевидны, поскольку рыночные настроения всё ещё подавлены. Вспомните коллапс FTX: цена Bitcoin упала до 16 000 долларов. Тогда почти никто не осознавал, что это огромная возможность, поскольку атмосфера на рынке была ужасной. Мы часто понимаем настоящие возможности только задним числом. Находясь внутри процесса, мы можем чувствовать безнадёжность, но на самом деле возможности всегда рядом.

Конечно, я могу ошибаться. Фактически, я прославился своими частыми ошибками — это почти мой бренд. Но мой настрой таков: держать Bitcoin, HYPE и Zcash, наслаждаться жизнью и этим путешествием. Кто-то может сказать, что Bitcoin упадёт до 30 000 долларов, HYPE — до 10 долларов, а Zcash обесценится до нуля. Возможно, они правы. Если они правы, я потеряю деньги. Но иногда нужно проявить мужество и поверить в нечто, нужно решиться нажать зелёную кнопку “Купить”. Я верю в “терапию зелёных свечей” и готов сделать на неё ставку.

Мне очень нравится фраза Джесси Ливермора: “Большие деньги зарабатываются не покупками и продажами, а ожиданием”. Я уже купил, теперь мне остаётся лишь терпеливо ждать. Я буду публиковать бычьи материалы о своих позициях, вне зависимости от того, находится рынок на вершине или на дне, сохраняя бычью позицию. Потому что я верю, что «терапия зелёных свечей» принесёт позитивные изменения.

Мне кажется, крипторынок вновь стал интересным. Мы переживаем волну роста, и я начинаю наслаждаться этим процессом. Я даже опубликовал на Twitter мемы, поддевающие медведей, хотя кому-то они могут не понравиться — мне это безразлично. Как я часто говорю, без боли нет роста.

Как и в том полумарафоне, чувство выполненного долга остаётся дольше, чем боль, испытанная во время забега. Хотя я не достиг целевого времени, я завершил гонку, и это вызывает у меня чувство гордости. Точно так же я горжусь своим инвестиционным портфелем. Вам не обязательно соглашаться с моим выбором, но я надеюсь, что вы полюбите свой портфель. Все мы должны верить в свой выбор, ведь вера — ключ к успеху.

Наши позиции вырастут, и мы все добьёмся успеха. WAGMI (We’re All Gonna Make It). Я верю в «терапию зелёных свечей». А вы верите? Потому что вера важна, и пусть мы все извлечём из неё пользу.