Диалог Кэти Вуд и Чанпэна Чжао: ИИ, стейблкоины, квантовая угроза, криптовалюты и будущее финансов

Источник подкаста: Ark Invest

Подготовка: BitpushNews

В подкасте FYI Лоренцо Валенте из ARK Invest беседует с Кэти Вуд и основателем Binance Чжао Чанпэном (CZ). В ходе диалога обсуждаются личный путь CZ, взлёт Binance, регуляторные потрясения, конкуренция стейблкоинов, интеграция ИИ и блокчейна, риски квантовых вычислений, а также взгляды CZ на биткоин и будущее глобальной финансовой системы.

I. От китайской деревни до крупнейшей в мире криптобиржи

Лоренцо: CZ, не могли бы вы начать с нескольких минут, посвящённых вашему раннему жизненному пути? Расскажите, как вы вошли в криптоиндустрию и затем основали Binance.

Кэти Вуд: Я читала историю вашего становления — она меня очень вдохновила.

CZ: Спасибо. Я родился в небольшой китайской деревне, затем переехал в город побольше, а в 12 лет — в Канаду. Моё подростковое время прошло в основном в Канаде, где я много играл в волейбол. Позже я поступил в Университет Макгилла.

После окончания учёбы я несколько лет работал в Токио, затем переехал в Нью-Йорк и устроился разработчиком в Bloomberg. В Bloomberg я продвинулся от разработчика до руководителя команды: сначала управлял примерно 60 сотрудниками, затем команда выросла до 80 человек.

В 2005 году я вернулся в Шанхай, чтобы заняться стартапом в сфере финтеха, и продолжал этим заниматься до 2013 года. В 2013 году я узнал о биткоине и был поражён его потенциалом, поэтому решил полностью посвятить себя криптоиндустрии. Я покинул свой стартап и попробовал себя в нескольких компаниях криптоиндустрии.

К 2017 году я почувствовал, что настал подходящий момент для создания биржи токенов, и основал Binance. Именно в тот год разгорелась «лихорадка» ICO: множество проектов выпускали свои ERC-20-токены на платформе Ethereum, тогда как существующие биржи были ориентированы преимущественно на биткоин и недостаточно поддерживали эти новые активы. Мы сами выпустили токен BNB, который изначально также являлся ERC-20-токеном, поэтому естественным образом поддержали большое количество активов стандарта ERC-20.

Binance стремительно росла. Мы защищали пользователей, предоставляли качественные сервисы, обладали высокоскоростным механизмом матчинга и уделяли особое внимание безопасности. Через пять месяцев мы стали крупнейшей в мире криптовалютной биржей по объёму торгов, и это лидерство сохранялось в течение многих лет.

Позднее мы пережили несколько криптоциклов, включая «криптозиму». В 2022–2023 годах мы урегулировали вопросы с Министерством юстиции США. Я лично признал вину по одному из обвинений, связанных с Законом о банковской тайне (BSA), а Binance достигла аналогичного соглашения. Судья приговорил меня к четырём месяцам тюремного заключения, а Binance заплатила штраф в размере 4 миллиардов долларов США. Сейчас я освободился, и, к счастью, Binance остаётся крупнейшей в мире криптовалютной биржей и не прекратила свою деятельность.

Сейчас я в основном занимаюсь поддержкой других основателей: инвестирую через YZi Labs и развиваю образовательную платформу Giggle Academy. Кроме того, я продолжаю взаимодействовать с аудиторией в X и остаюсь в этой индустрии.

Кэти Вуд: Ваш полный жизненный путь подробно описан в новой книге «Freedom of Money». Для слушателей эта книга станет отличным источником информации о вашем пути от самого начала до сегодняшнего дня. Хотя вы по-прежнему увлечены криптоиндустрией, сейчас вы также входите и в другие области — например, в мультисомику и робототехнику. Эти направления во многом совпадают с инновационными темами, которые ARK изучает уже давно. Мне особенно приятно видеть, как вы направляете капитал в эти сферы, поскольку на публичных рынках такие инновации долгое время недооценивались, а сейчас перед ними открываются огромные возможности.

CZ: Да, переход от создателя технологий к инвестору стал для меня важным этапом обучения. Вы занимаетесь этим гораздо дольше, и у меня есть чему у вас поучиться.

II. Криптоиндустрия: что развивалось быстрее, а что медленнее ожидаемого?

Лоренцо: Вы в этой индустрии уже более десяти лет. Оглядываясь назад с позиций 2026 года, какие события произошли быстрее, чем вы ожидали, а какие — медленнее?

CZ: Многие вещи оказались иными, чем я предполагал изначально. Например, я ожидал, что к настоящему времени криптовалюты уже стали бы широко использоваться в качестве средства оплаты. Однако большинство людей по-прежнему не платят напрямую криптовалютами. Сегодня существуют криптокарты, позволяющие оплачивать покупки с использованием цифровых активов, но для продавцов транзакция всё равно выглядит как обычная операция через Visa или Mastercard.

Меня удивило, насколько быстро, особенно в США, институты начали вовлекаться в криптоиндустрию за последний год и более. Полтора года назад общее отношение к криптовалютам в США было крайне негативным; некоторые даже публично провозглашали так называемую «войну против криптовалют». Сам я был осуждён и отправлен в тюрьму в период правления администрации Байдена. Поэтому столь резкий поворот на 180 градусов в США стал для меня настоящим сюрпризом.

Это говорит о прочности американской Конституции и институтов. Президент сменяется каждые четыре года, и даже если в какой-то период политика была жёстко антикриптовалютной, ситуация может измениться весьма быстро.

Однако подавляющая политика последних лет имела и свои последствия. Многие крупные криптопроекты были привлечены к ответственности Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC), число разработчиков сократилось, а значительная часть капитала и внимания сместилась в сторону мем-коинов. При этом реальные практические приложения развивались не так динамично. Если теперь регуляторная политика США станет более благоприятной для криптоиндустрии, я надеюсь увидеть рост числа действительно полезных приложений.

III. ИИ станет новым ускорителем криптоинноваций

Кэти Вуд: Когда мы писали первый белый документ о биткоине в 2014 году, мы не предвидели, насколько масштабными станут стейблкоины. Сейчас же ИИ развивается стремительно, особенно агентный ИИ. Как вы считаете, сможет ли ИИ спровоцировать новый виток инноваций в криптоиндустрии?

CZ: Безусловно. ИИ будет способствовать развитию криптоиндустрии в нескольких ключевых аспектах.

Во-первых, ИИ-агенты в будущем будут совершать значительно больше сделок, чем люди — в 10, 100 или даже в 1000 раз больше. Вряд ли они будут в основном использовать традиционные системы, такие как SWIFT или Visa. Они могут частично задействовать существующую финансовую инфраструктуру, однако при взаимодействии с партнёрами или системами по другую сторону планеты использование криптовалют окажется намного удобнее.

Во-вторых, ИИ ускорит процесс разработки. Современные ИИ-инструменты уже значительно помогают программистам писать код. Хотя сегодня ИИ ещё не способен полностью заменить человека, он позволяет нам быстрее создавать приложения: новые криптосервисы, более удобные и безопасные кошельки, более быстрые блокчейны.

Таким образом, ИИ не просто создаёт новых участников торговли, но и ускоряет техническое развитие всей отрасли.

CZ: Стейблкоины — ещё одна область, масштаб которой превзошёл мои ожидания. Когда в 2017 году мы добавили поддержку Tether, я воспринял его исключительно как временный инструмент, позволяющий пользователям краткосрочно сохранять стоимость, привязанную к фиатной валюте, в условиях падающего рынка. Но его дальнейшее развитие оказалось куда более масштабным.

Ещё одним сюрпризом стало резкое оживление торговли золотом на криптобиржах. Только недавно Binance запустила торги золотом, и уже сегодня наша площадка стала одним из крупнейших мировых центров торговли золотом вне традиционных рынков. Доля золота в объёме фьючерсных торгов на Binance весьма значительна. Теперь мы также запустили торги нефтью. Традиционные активы всё активнее входят в экосистему криптобирж — этот процесс происходит быстрее, чем я предполагал изначально.

IV. Традиционные и криптофинансы в конечном итоге сольются

Кэти Вуд: Почему, по вашему мнению, традиционные активы внезапно набрали такой вес? Не сыграло ли решающую роль заявление Ларри Финка несколько лет назад о том, что «всё будет токенизировано», которое, возможно, сильно повлияло на традиционное финансовое сообщество?

CZ: Безусловно, влияние Ларри велико. Он обладает серьёзным авторитетом на традиционных рынках и способен влиять на глобальных регуляторов и финансовые институты. Когда генеральный директор BlackRock заявляет о важности какого-либо направления, лидеры государств, финансовые институты и институциональные инвесторы внимательно прислушиваются к его словам.

Кроме того, он действительно обладает дальновидностью и считает, что всё будет токенизировано. Признаюсь, хотя я и работал в традиционных финансах, в то время я был в первую очередь техническим специалистом и не мог иметь такого глубокого понимания денежных рынков, как Ларри. Его компетентность в традиционных финансах и публичная поддержка токенизации — оба этих фактора имеют принципиальное значение.

Сегодня мы наблюдаем слияние Уолл-стрит и криптоиндустрии. В конечном счёте речь должна идти не о двух разных отраслях, а об одной — лишь использующей старые или новые технологии для осуществления торговых операций и предоставления финансовых услуг.

У Binance сегодня более 300 миллионов пользователей, однако в последние годы криптоиндустрия страдала от нехватки высококачественных активов. Если пользователи могут торговать только мем-коинами, это ограничивает их выбор лишь одной категорией. А когда на криптоплатформы приходят золото, нефть, токенизированные акции и другие традиционные активы, глобальные криптоинвесторы получают гораздо больше возможностей. Геополитическая напряжённость также усиливает волатильность таких активов, как золото и нефть, дополнительно стимулируя спрос на их торговлю.

Кэти Вуд: На ранних этапах наших исследований биткоина традиционные финансовые лидеры, такие как Ларри Финк и Джейми Даймон, резко выступали против него. Теперь, когда представители традиционных финансов присоединяются к этому тренду, мы, безусловно, рады. Но мне интересно: почему они сегодня принимают криптоиндустрию? Это связано с осознанием её потенциала снижать издержки и уменьшать фрикционность финансовой системы, или же они понимают, что эта технология способна стимулировать дополнительную финансовую активность?

CZ: Я считаю, что оба фактора играют роль. Глядя на объёмы торгов на Binance, других биржах и в блокчейн-сетях, они неизбежно видят коммерческий потенциал.

Одновременно новые технологии действительно позволяют снизить комиссии и затраты. В краткосрочной перспективе это может уменьшить их прибыль, однако снижение комиссий обычно приводит к росту объёмов торгов. В идеальном случае снижение комиссий на 50% может увеличить объёмы торгов в два, пять или даже в десять раз.

Более того, даже если конкретный институт не снизит комиссию, его конкуренты обязательно это сделают. Те, кто не снизит комиссию, потеряют долю рынка. Можно сохранять высокие сборы, но в итоге остаться без клиентов. Поэтому им придётся внедрять новые технологии, снижать издержки и предлагать клиентам более низкие тарифы, чтобы привлечь больше пользователей.

Кэти Вуд: В эпохи технологических разрушений традиционные отрасли обычно сопротивляются новым технологиям. Однако в этот раз финансовый сектор, похоже, принял криптоиндустрию быстрее — возможно, потому что отказ от неё означает потерю доли рынка. В истории чисто технологические компании-новаторы часто становились победителями, поскольку не несли бремени унаследованных систем. Как вы считаете, как будет развиваться ситуация на этот раз?

CZ: Здесь требуется тонкое равновесие. Некоторые генеральные директора традиционных финансовых компаний могут думать лишь на два года вперёд. Их интересует, как будет выглядеть компания через два года — ведь это уже не их проблема, а главное — получить бонусы в текущем и следующем году. Такие руководители не станут инициировать изменения.

Другие CEO, напротив, смотрят на пять или десять лет вперёд и стремятся выстроить долгосрочную стратегию. Однако публичные компании часто оказываются в плену квартальной отчётности: им нужно показывать результаты каждые три месяца, поэтому между краткосрочным и долгосрочным мышлением всегда существует напряжение.

Тем не менее в долгосрочной перспективе краткосрочное мышление наносит ущерб. Родственные криптоиндустрии компании не несут бремени традиционных финансовых систем и могут сразу применять новые технологии. Частные компании, как правило, легче принимают решения на длительную перспективу, чем публичные.

В целом, победят те, кто применяет лучшие технологии, снижает издержки и повышает эффективность. Те, кто этого не делает, понесут убытки. Даже если генеральный директор традиционного финансового института не изменит ничего в ближайшие два года, через два года, столкнувшись с явной потерей бизнеса, он будет вынужден измениться.

Кэти Вуд: Более того, сейчас блокчейн и ИИ стремительно интегрируются. Темпы развития ИИ превосходят любые технологии, которые мы наблюдали ранее. Поэтому тезис «если не успеешь — отстанешь» реализуется быстрее, чем когда-либо в истории.

CZ: Полностью согласен. Скорость перемен возрастает, а время реакции сокращается. Руководитель может считать, что у него ещё два года, но если он не внедрит ИИ и блокчейн, его могут уволить уже через год. Сегодня CTO финансовой компании рискует быть уволенным, если не рассматривает ИИ; вскоре это может случиться и с теми, кто игнорирует блокчейн.

V. Почему Binance сохраняет лидерство на протяжении стольких лет?

Лоренцо: Внешняя аудитория недостаточно знает историю Binance. Почему вам удаётся сохранять первое место в течение стольких лет? Это вопрос корпоративной культуры, организационной структуры или других причин?

CZ: Есть несколько причин. Во-первых, мы всегда ставим защиту пользователей выше доходов и прибыли. При возникновении любой проблемы мы в первую очередь заботимся о пользователях. Пользователи знают об этом.

Во-вторых, у нас глобальная стратегия. За последние десять лет регуляторная неопределённость была высокой. Многие биржи имели «родную страну», и их успех зависел от отношения именно этой страны к криптовалютам: если страна поддерживала криптоиндустрию, биржа процветала; если нет — её развитие ограничивалось. Стратегия Binance состояла в том, чтобы уходить из стран, где криптовалюты не поддерживаются, и активно действовать там, где они приветствуются. Каждый дружественный рынок вносит свой вклад в пользовательскую базу, и в совокупности это формирует огромную аудиторию.

Большой масштаб обеспечивает высокую ликвидность. Хорошая ликвидность означает лучшие цены для пользователей и меньшие издержки, что привлекает ещё больше пользователей. Возникает эффект сетевой экономики.

В-третьих, мы сохраняем низкие издержки. У нас есть небольшие офисы, но нет дорогих и роскошных зданий; многие сотрудники работают удалённо. Я хочу, чтобы Binance сохранила дух стартапа. Хотя команда уже достаточно велика, культура низких издержек и предпринимательского мышления сохраняет нашу конкурентоспособность.

В-четвёртых — доверие. Централизованные биржи сильно зависят от доверия. Мы долгое время остаёмся первыми, у нас большой объём торгов и сильная репутация в области безопасности — всё это формирует доверие.

Напротив, некоторые американские платформы слишком дороги и взимают высокие комиссии. У американских пользователей ограниченный выбор, но если рынок США откроется для глобальной конкуренции, цены снизятся, потребители получат больше вариантов, что повысит проникновение криптоиндустрии в США и в конечном итоге может принести пользу и местным платформам.

VI. «Всё-биржа»: границы торговых площадок стираются

Кэти Вуд: Как вы видите будущее бирж? Мы слышим много дискуссий о концепции «всё-биржи» (everything exchange), например, Coinbase стремится позволить пользователям торговать всеми классами активов. Также существуют прогнозные рынки, такие как Kalshi и Polymarket. Как вы видите эволюцию в этом направлении?

CZ: Я считаю, что каждый хочет стать «всё-биржей» — это вполне естественно, и в значительной степени это и произойдёт.

Сегодня Binance уже торгует золотом и нефтью — это было немыслимо для меня ещё год назад. Скорее всего, Coinbase тоже займётся подобными активами, и другие биржи последуют её примеру. Недавно Binance интегрировала прогнозный рынок, и я уверен, что другие биржи последуют нашему примеру, а некоторые даже запустят собственные прогнозные рынки в рамках имеющихся лицензий.

Новые технологии сокращают количество посредников. Одна платформа может исключить множество промежуточных звеньев, и пользователям больше не потребуется использовать множество разных сервисов. Это ведёт к определённой интеграции — хотя слово «интеграция» многим не нравится, её можно также назвать централизацией или эффектом сетевой экономики.

Одновременно сохраняются региональные и пользовательские различия. Новички в криптоиндустрии, как правило, предпочитают централизованные биржи, поскольку децентрализованные биржи по-прежнему требуют управления кошельками, адресами и множеством случайных цифр, что вызывает дискомфорт у нетехнических пользователей.

Однако по мере роста зрелости пользователей и упрощения, повышения безопасности самохранимых кошельков, они могут перейти на децентрализованные биржи. Таким образом, вопрос о том, какие биржи — централизованные или децентрализованные — будут расти быстрее, зависит от скорости вхождения новых пользователей и темпов улучшения инструментов.

Если в криптоиндустрию одновременно вступят от 10% до 20% населения мира, централизованные биржи быстро расширятся. Если же пользователи будут приходить постепенно и постепенно осваивать самохранимые кошельки и DEX, то быстрее будут расти децентрализованные биржи.

К тому же в США регуляторная позиция меняется. SEC демонстрирует более позитивное отношение к интерфейсам DEX, а CFTC, судя по всему, активно поддерживает прогнозные рынки. Таким образом, США сейчас могут обладать регуляторным преимуществом — это совершенно иначе, чем полтора года назад. Биржи в регионах с дружественной регуляторной политикой могут расти быстрее.

VII. Конкуренция стейблкоинов только начинается

Кэти Вуд: В США регуляторы пока не прояснили ряд вопросов, особенно относительно «вознаграждений» — могут ли стейблкоины или связанные с ними продукты делиться доходом с пользователями. Как вы к этому относитесь? Кроме того, на рынке бытует мнение, что Binance и Tether тесно связаны. Как вы оцениваете конкуренцию между Tether и Circle?

CZ: Позвольте внести небольшое уточнение: у Binance и Tether фактически нет коммерческих связей. На раннем этапе Binance добавила поддержку Tether, способствуя его росту; Tether также сыграл важную роль в развитии индустрии. Однако у нас нет ни доли в уставном капитале, ни договорённостей о разделе доходов, ни коммерческих контрактов, ни даже официального коммерческого соглашения.

Кэти Вуд: Возможно, это связано с тем, что вы оба появились очень рано и поддерживали друг друга, поэтому внешняя аудитория сформировала впечатление о вашей близости.

CZ: Да. Лично я считаю, что стейблкоины должны приносить доход пользователям. Я также согласен, что Tether в краткосрочной перспективе, скорее всего, не будет этого делать. Он уже добился доминирующего положения без распределения доходов, однако это открывает пространство для конкурентов. Новые стейблкоины могут привлекать пользователей именно благодаря доходности.

Можно сказать, что выплата процентов запрещена, но компании найдут другие способы вознаграждения пользователей: маркетинговые акции, различные типы счётов, механизмы стейкинга или иные формы стимулирования. Если компания хочет вознаградить своих пользователей, способов для этого предостаточно.

Разумеется, я понимаю, что регуляторы стремятся избежать полного потрясения традиционной финансовой системы и хотят дать традиционным институтам время на адаптацию. Однако я считаю, что скоро появятся стейблкоины, предлагающие пользователям хорошую доходность и удобную торговлю — как в США, так и за их пределами. Такие стейблкоины и одержат победу.

Tether сегодня силён, но USDC тоже имеет значительный объём, USD1 быстро растёт, а стейблкоины других стран и регионов также набирают обороты. Стейблкоины — лишь часть криптоиндустрии. Любые сервисы, которые лучше заботятся о пользователях, предлагают более низкие комиссии или лучшую доходность, будут иметь преимущество.

Лоренцо: Некоторые опасаются, что разрешение стейблкоинам делиться доходом с пользователями приведёт к оттоку депозитов из банков в стейблкоины и даже к банковским паникам. Как вы считаете, это обоснованная тревога или просто паникерская риторика банковских CEO?

CZ: Эта тревога имеет определённое основание. Проблема в том, что если стейблкоин просто размещает активы в относительно безопасных инструментах — например, в казначейских облигациях США или государственных ценных бумагах — и получает на них доход, это один сценарий. Однако как только начинается конкуренция за доходность, некоторые участники могут ради более высокой доходности размещать активы в более рискованных инструментах.

Но по сравнению с банками — где действует система частичного резервирования и большая часть средств размещается в кредитах или инвестициях, которые не всегда можно быстро вернуть, — банковские паники действительно опасны. Криптобиржи и эмитенты стейблкоинов, по крайней мере наиболее надёжные игроки отрасли, как правило, подчёркивают наличие 1:1 резервов, а некоторые проходят аудит.

Лично я считаю, что криптоиндустрия не должна подрывать этот принцип. Биржи и эмитенты стейблкоинов должны сохранять 1:1 привязку и 100%-е обеспечение резервами. Это преимущество, которого нет в традиционных финансах, но которое криптоиндустрия должна сохранить.

При наличии 100%-го обеспечения всё равно существуют способы генерировать доход. И если доход можно генерировать, я поддерживаю передачу его пользователям. Конечно, если законодательство конкретной страны этого не разрешает, то в этой стране так поступать нельзя. Однако стейблкоины, выпущенные в других юрисдикциях, могут действовать таким образом и привлекать глобальную аудиторию.

Кэти Вуд: У стейблкоинов сильный эффект сетевой экономики, что означает, что в итоге останется лишь несколько крупных победителей. Однако сегодня мы почти ежедневно наблюдаем появление новых стейблкоинов. Как вы считаете, в конечном итоге будет «победитель забирает всё», или мы увидим длительное сосуществование множества стейблкоинов?

CZ: В долгосрочной перспективе, вероятно, сложится ситуация, когда «победитель забирает большую часть». Однако в краткосрочной перспективе я ожидаю усиления конкуренции, а не быстрой консолидации.

Раньше выпуск стейблкоинов был крайне сложным. До администрации Трампа многие страны относились к криптовалютам враждебно. Tether долгое время не раскрывал информацию о своих банковских счетах, поскольку их раскрытие могло привести к немедленному закрытию. То, что Tether смог сохранить банковские счета и крупные активы в таких условиях, — это исключительно сложная задача. Даже сегодня я не знаю, как ему это удалось.

Сейчас этот барьер снизился. Многие могут выпустить стейблкоин, найти банковскую поддержку, пройти аудит и обеспечить 1:1 поддержку. Барьер входа стал значительно ниже. Следующая задача — не выпуск, а внедрение: как заставить людей реально использовать ваш стейблкоин.

Кроме того, мы говорим в основном о долларовых стейблкоинах. Другие страны также захотят выпускать стейблкоины, привязанные к своим национальным валютам. Долларовые стейблкоины усиливают глобальное доминирование доллара и косвенно помогают США продавать казначейские облигации глобальным криптоинвесторам. Другие страны хотят продвигать свои валюты и продавать собственные государственные облигации. Поэтому в краткосрочной перспективе мы увидим появление ещё большего числа стейблкоинов.

VIII. Почему не-долларовые стейблкоины пока не взлетели?

Лоренцо: Почему мы пока не наблюдаем массового появления стейблкоинов на национальных валютах? Например, евро-стейблкоины крайне малы, а стейблкоин на мексиканский песо так и не стал значимым. Связано ли это с неэффективностью пополнения и вывода средств или с тем, что пользователи сами предпочитают доллар?

CZ: Исходя из моего ограниченного понимания, главная причина — высокая стоимость. Например, в случае евро-стейблкоина я не эксперт, но слышал от других проектов, что его выпуск требует значительных затрат, включая дорогостоящие страховые механизмы и капиталоёмкое обеспечение. Для стартапа сложно сразу инвестировать сотни миллионов долларов, особенно если спрос пока ещё не сформировался. Получается замкнутый круг: «что появилось раньше — курица или яйцо?»

В Мексике, возможно, проблема в банковских каналах. Также есть инициативы по созданию стейблкоина на юани, но банковская поддержка здесь сложна. Недавно Гонконг выдал лицензии на выпуск стейблкоинов HSBC и Standard Chartered — посмотрим, как они будут действовать. Однако банки обычно проявляют большую осторожность и действуют медленнее, чем родственные криптоиндустрии компании.

Таким образом, на сегодняшний день другие национальные стейблкоины не получили широкого распространения. Это, в свою очередь, даёт долларовым стейблкоинам огромное преимущество. Однако другие страны будут продолжать догонять.

IX. Квантовые вычисления: проблема решаема, но требует координации сообщества

Лоренцо: У вас есть интересные взгляды на квантовые вычисления и безопасность биткоина. Binance также является крупным хранителем криптоактивов. Как вы оцениваете сроки появления квантовой угрозы? Рынок чересчур обеспокоен или, наоборот, недостаточно?

CZ: Прежде всего, я не эксперт в этой области. Мои знания в основном основаны на новостных материалах и обсуждениях с техническими специалистами.

Моё интуитивное ощущение состоит в том, что биткоин и другие криптовалюты будут своевременно обновлены. Что касается «биткоина Сатоши», сообщество найдёт решение. Возможно, будет предоставлено один-два года на перевод активов с уязвимых адресов, а если этого не произойдёт, сообщество может обсудить заморозку, уничтожение или иные меры до наступления реальной угрозы. Это скорее философский вопрос и вопрос коллективного голосования.

Я также считаю, что в заявлениях Google и других компаний о достижениях в квантовых вычислениях присутствует определённая доля пиара. Исследователи обычно переоценивают то, чего можно достичь за год, но недооценивают возможности за десятилетие. Сроки, обозначенные квантовыми командами, могут быть завышенными. Однако это служит сигналом для отрасли — необходимо действовать.

Я не испытываю сильной тревоги, поскольку это не неразрешимая проблема. Уже существуют криптографические алгоритмы, устойчивые к квантовым атакам; ключевая задача — миграция и координация. Вероятно, более централизованные и быстрые в принятии решений блокчейны обновятся первыми — например, Ethereum, Tron и BNB Chain. Биткоин может обновиться медленнее, поскольку его сообщество придаёт первостепенное значение децентрализации, но и он в конечном итоге решит эту проблему.

X. Уточнение Кэти Вуд: ликвидация позиций 10/11 не была инициирована Binance

Кэти Вуд: Перед завершением нашей беседы хотелось бы услышать ваше мнение о текущем состоянии биткоина. Сохраняется ли четырёхлетний цикл? Мы сейчас переживаем циклическую коррекцию, после которой следует новый рост?

Кроме того, я хочу уточнить одно упоминание о Binance, которое я сделала ранее в новостной программе. Это произошло в период ликвидации позиций 11 октября. Мы знаем, что тогда действительно произошёл сбой программного обеспечения, однако именно Binance не инициировала ту ликвидацию. Я хочу, чтобы все это поняли: мы точно знаем, что Binance не вызвала тот обвал.

Тогда на рынке царили хаос и неопределённость, связанные с пошлинами, а сам рынок был крайне напряжённым и волатильным. Проблемы, связанные с Binance, могли усилить ту волатильность, но не были её первопричиной. Мы считаем, что цепная реакция, вызванная тем событием, в основном уже исчерпала себя.

Поэтому я хочу спросить вас: будет ли биткоин обновлять исторические максимумы? Вы по-прежнему позитивно смотрите на биткоин?

CZ: Прежде всего, я искренне благодарен вам за это уточнение. Возможно, вы не знаете, но ваше предыдущее высказывание было широко процитировано в китайских СМИ. Ваше фото появлялось повсюду, и многие использовали тот видеоролик, чтобы заявить, что Binance вызвала обвал 11 октября. Поэтому я очень рад, что вы сейчас это уточнили.

Кэти Вуд: Боже мой, я вообще об этом не знала.

CZ: Я так и думал. В подкастах и телепередачах высказывания легко вырывают из контекста и искажают. Невозможно в каждой фразе давать все необходимые оговорки. Однако тот видеоролик действительно широко использовался в китайском сообществе. Но это уже прошло — я считаю, что мы перешли в новую фазу.

XI. CZ по-прежнему позитивно смотрит на биткоин: институциональные деньги меняют структуру циклов

CZ: Что касается биткоина, я считаю, что сейчас действуют две противоположные силы.

С одной стороны, в рамках четырёхлетнего цикла биткоин действительно немного снизился после вступления в 2026 год. 2021 год был бычьим, 2025 год тоже — значит, коррекция в 2026 году соответствует этой модели.

С другой стороны, есть два крайне позитивных фактора. Во-первых, президент Трамп уделяет большое внимание показателям фондового рынка и будет делать всё возможное для его роста. Если фондовый рынок будет расти, крипторынок, как правило, тоже будет расти. Когда растут акции, люди чувствуют себя богаче и готовы направить часть своего капитала в криптоактивы.

Во-вторых, геополитическая напряжённость активизировала торговлю золотом. Золото уже значительно выросло и демонстрирует высокую волатильность, и биткоин тоже должен быть активен в таких условиях. Хотя мы уже наблюдали снижение биткоина, за последние несколько дней он вернулся в диапазон 74–75 тысяч долларов США.

Таким образом, я считаю, что рост фондового рынка окажет положительное влияние на биткоин и весь крипторынок. Кроме того, перед промежуточными выборами Трамп, скорее всего, будет прилагать максимальные усилия для поддержки рынка — это логично. Я лично не знаком с ним и не разговаривал с ним, однако американский рынок оказывает огромное влияние на глобальные и крипторынки.

Я по-прежнему надеюсь, что восстановление в этом году будет отличаться от предыдущих медвежьих рынков — возможно, оно пройдёт быстрее. Биткоин уже достигал уровня 60 тысяч долларов США, что находится вблизи уровней поддержки, близких к предыдущим историческим максимумам. Я надеюсь, что худшее уже позади. Разумеется, это не инвестиционная рекомендация.

Кэти Вуд: Мы также обязаны постоянно подчёркивать, что это не инвестиционная рекомендация. Однако, по нашему мнению, одним из ключевых факторов, поддерживающих биткоин сегодня, является институциональная поддержка со стороны традиционного финансового мира. Институты давно слышат о «четырёхлетнем цикле» и пытаются понять его. Поэтому они, вероятно, ожидали именно такой коррекции. По нашим наблюдениям за потоками капитала, они сейчас, кажется, входят на рынок активнее, чем в предыдущие годы.

CZ: Вы совершенно правы. Институты принимают решения медленно, обычно через комитеты. И как только они входят на рынок, они не уйдут с него в течение месяца. Они могут потратить месяц на покупку одного миллиарда долларов и не продадут его в течение месяца, а будут хранить активы годами.

Поэтому вход институтов через ETF стабилизирует цены и, скорее всего, будет способствовать их росту. Я остаюсь крайне оптимистичным.

Кэти Вуд: Мы разделяем этот оптимизм. Большое спасибо за участие в этом выпуске FYI. Я уверена, что это станет одним из лучших эпизодов нашей программы.

CZ: Мне тоже было очень приятно участвовать. Спасибо за приглашение. Мы также надеемся в будущем осуществлять больше инвестиций в США и рассчитываем на вашу поддержку.

Лоренцо: Конечно. В заключение, где можно приобрести вашу новую книгу «Freedom of Money»?

CZ: На Amazon — это очень удобно. Книга издаётся непосредственно Amazon.