Человек, который помог TAO вырасти на 90%, сегодня снова лично обрушил цену.

Автор: TechFlow

Сегодня цена TAO резко упала на 15%, теперь она составляет около 277 долларов, и сохраняется тенденция к дальнейшему снижению.

Возможной причиной резкого падения цены стало открытое письмо.

Автор письма — Сэм Дэр, основатель Covenant AI. Bittensor является проектом с самой рыночной капитализацией в сегменте AI+Crypto, а Covenant AI — ключевой командой подсети в его экосистеме.

В прошлом месяце эта команда совершила важный прорыв: собрав гражданское оборудование более чем от 70 соавторов, они обучили большую языковую модель Covenant-72B на 72 млрд параметров, что считается самым масштабным децентрализованным обучением ИИ в истории.

Еще месяц назад этот кейс сделал TAO самым ярким нарративом во всей криптоиндустрии, породив ощущение «света искусственного интеллекта».

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг публично похвалил проект, известный венчурный инвестор из Кремниевой долины Чамат специально упомянул его в подкасте, а цена $TAO за месяц выросла даже на 90%, что выглядело весьма впечатляюще на фоне текущего медвежьего рынка.

Но сегодня Сэм Дэр объявил о выходе команды из Bittensor, заодно разрушив фундамент этого нарратива.

Открытое письмо Сэма Дэра длинное, но сводится оно к одной главной претензии:

Основатель Bittensor Джейкоб Стивз (в индустрии его знают как Const) единолично контролирует всю сеть, а децентрализация остается лишь ширмой.

В письме он привел список действий, два самых серьезных из которых: прямая остановка эмиссии для подсети Covenant (что фактически обнуляет доходы команды) и масштабные распродажи токенов в период конфликта для оказания давления, вынуждая оппонента подчиниться рыночными методами.

Опубликованный сегодня же сайт-разоблачение Tao Papers предоставил еще более веские доказательства. Согласно раскрытым им ончейн-данным, с 2023 по 2026 год Bittensor провел 41 обновление сети, и в 38 случаях весь процесс — от предложения до подписания и развертывания — шёл через инфраструктуру, контролируемую Const, тогда как двое других соглашающихся подтверждали изменения в течение нескольких минут без каких-либо публичных обсуждений.

Так называемый комитет по управлению из трех человек на практике означает, что решение принимает один, а двое других лишь ставят формальную подпись.

Публикация открытого письма и сайта-разоблачения в один день явно показывает, что Сэм действовал не спонтанно.

На это намекает тот факт, что два месяца назад основатель Bittensor Const действительно объявил об уходе с поста CEO Opentensor Foundation (фонда разработки, стоящего за Bittensor), официально заявив о желании продвинуть децентрализацию.

Кроме того, сразу после объявления об уходе из сети данные блокчейна показали, что он распродал все свои 37 тысяч токенов TAO, что вызвало дополнительную волну FUD на рынке.

По состоянию на данный момент ответ Const на все эти обвинения укладывается всего в одно предложение: уход Covenant, дескать, даже к лучшему, так как это стимулирует появление подсетей, которые работают автономно и не зависят от конкретных команд.

Что касается конкретных обвинений Сэма Дэра, то ни слова в их адрес не было сказано. Впрочем, будь то разборы или реальные заслуги, рынок уже успел заложить это в цену.

В марте $TAO подорожал с примерно 170 долларов до 337 долларов, практически удвоившись. По данным The Block, в течение двух недель после выпуска Covenant-72B цена TAO выросла более чем на 50%, став крупнейшим отдельным драйвером в рамках общих 90% роста.

ConvenantAI связан с подсетями templar, basilica и grail (sn3, sn39 и sn81), токены которых связаны с TAO через механизмы стейкинга. Как только появились новости о Covenant-72B, токены подсетей взлетели до +400%, увлекая за собой и TAO.

Покупатели TAO表面上 покупают децентрализованную ИИ-сеть со ста подсетями, но структура цены говорит об обратном: почти половина всего роста завязана исключительно на одну команду.

«Благодаря Covenant вознесся, благодаря Covenant пал». Эту фразу сегодня упоминают многие, однако большинство воспринимает ее лишь буквально.

Больше задумываться стоит над другим: почему сеть, позиционируемая как имеющая 125 подсетей, при росте опирается на пару из них для подъема цены, а при падении те же несколько подсетей, замешанных в конфликтах, становятся главными виновниками обвала. Остальные подсети в этих двух волнах котировок оставались практически незаметными.

Нарратив про децентрализацию Bittensor продается уже три года, но ценовая структура по-прежнему выглядит централизованной. Что касается самого конфликта, то, по моему мнению, выяснение правоты сторон сейчас не главное.

В любой экосистеме появляются звездные команды, и любая из звездных команд может уйти.

Главный вопрос: что с этим делать?

Разбирательства между командами криптопроектов на медвежьем рынке — дело привычное. Когда рынку не хватает свежих хайповых тем, успех проекта целиком зависит от наличия подходящего нарратива для спекуляций. Covenant-72B стал одним из лучших нарративов года: похвала от Дженсена Хуанга, удвоение TAO, и сообщество было уверено, что наконец-то появилась реально работающая децентрализованная ИИ-система.

Однако у роста, движимого нарративами, есть врожденная проблема: создатели историй способны их же и разрушить. Во время роста TAO называли «светом криптоиндустрии», а при падении свидетелями бегства команды. Для держателей TAO те самые 90% прибыли и сегодняшние потерянные 15% имеют совершенно один источник.

Это, возможно, самая настоящая инвестиционная дилемма современного крипторынка: цена всегда гонится за новым нарративом, который появляется из ниоткуда, при этом вся история привязана к конкретным ключевым лицам.

Пока люди на месте — существует и история. Но если они уйдут, вы можете даже не встретить встречных сделок.