Маркетмейкер сентимента: KOL — токсичный поток ордеров

Автор: Цзо Е Вайбошань

Тренд на создание аккаунтов медиа-инфлюенсеров для сопровождения альткоинов постепенно угасает, а крипто-«спасители» вновь нашли своих любимых токенов.

Похоже, ничего не произошло: медиа не обязаны отвечать за массовую распродажу альткоинов, а биржи не расплачиваются за полное разрушение имиджа отрасли.

Это отражается на рынке мнений: KOL становятся всё более радикальными и сплочёнными. На фоне безупречного ухода Kaito и скрытого обнищания со стороны Agency, игроки с преимуществами BNB вступают в конфронтацию со всеми, что в итоге приводит к абсурдной внутренней войне.

Останется лишь шум

За пределами информационной асимметрии и консенсуса остаётся лишь шум.

С момента появления биткоина в 2009 году история криптовалют представляет собой идеальную кривую Парето: первые счастливчики получили неоценимое богатство, а действия всех последующих участников цикличны и завязаны вокруг них.

Подпись к изображению: Бычий и медвежий циклы полностью завершены

Источник изображения: @zuoyeweb3

Леститься на Binance или жаловаться на нечестные розыгрыши OKX — это просто капризы. Биржи являются потолком досягаемости для KOL, проекты и крупные держатели скрыты от глаз; приходится сниходить достоинство, чтобы учиться только при появлении хайпа либо проводить единоразовые закупки трафика перед выпуском токена.

Здесь нет долгосрочного сотрудничества с LatePost или крупными технологическими корпорациями, да и почвы для возникновения индустриальных KOL здесь недостаточно; вам придётся делать выбор в пользу той или иной фракции.

Более того, публичные блокчейны и стейблкоины USDC/USDT больше не нуждаются в связях с крипто-СМИ: лоббирование, капитальные операции и политические связи играют гораздо бо́льшую роль, чем влияние KOL.

Господин Зверь идёт в сектор FinTech, а крипто-KOL могут лишь неловко перенимать опыт торговли акциями США.

Почему?

Потому что информация как товар обладает экономической ценностью исключительно тогда, когда пересекаются информационная асимметрия и консенсус.

• Ранние майнеры могли контролировать затраты на вход и хранение по сравнению с торговлей биткоинами и эфириумом; подобно ранним参与者 MLМ-схем, которые успевали вовремя выйти из игры, ещё в эпоху почтовых марок Чжан Цзюнь (CZ) проявлял полную уверенность в себе.
• Участники поздней стадии верят, что всё традиционное финансирование перейдёт в блокчейн, но без всеобщего энтузиазма времен The Merge и спотовых BTC ETF они ждут заполнения портфеля альткоинами лишь впустую, не дождавшись притока капитала.

Либо вы становитесь майнером-производителем на раннем этапе, либо крупным держателем-паразитом на позднем. Если же вы заходите посередине, остаётся лишь изо всех сил кричать «бычий рынок вернётся», но с ростом числа KOL достойно уйти может лишь крохотная часть.

Признанные рынком KOL, связанные с Binance, сами стали жертвами платформы: так же, как Binance отказалась от своих «подружных» токенов, авторов статей о новых монетах и брокеров листинга, гигант уже начал сбрасывать с себя свою периферию, поддерживая механическое экзистенциальное существование.

Кроме того, внедрение ИИ станет для рынка крипто-мнений лишь катастрофой.

Для анализа политики SEC, проверки квалификации эмитентов стейблкоинов, diligence проектов KOL требуется уровень экспертизы, сопоставимый с профессионализмом традиционных консалтинговых, аудиторских или юридических фирм.

Поскольку эти отрасли сами находятся в процессе замены искусственным интеллектом, куда проще сразу учиться работать с ним.

Проблема заключается в том, что ИИ — отличный профессиональный помощник: опытные программисты используют его как мультипликатор продуктивности, в то время как большинство способно создать лишь красивенький бесполезный инструмент.

На практике ИИ никогда не повышал способность KOL анализировать и транслировать профессиональные вопросы. Например, вы можете видеть множество KOL среди независимых разработчиков, но редко пользуетесь их продуктами; вы видите множество кратких твитов крипто-KOL, но уровень признания личных брендов постоянно падает.

Монетизация информационной асимметрии деградировала от технических преимуществ «убийц Ethereum», таких как Solana/Aptos, до банального тезиса «Агентам нужны стейблкоины», который авторы повторяют снова и снова, убеждая себя, что потребность агентов в стейблкоинах означает наступление новой весны для криптоиндустрии.

Будь то стейблкоины или RWA — это лишь инструментарий криптоотрасли. Без возможности продать свой актив на самом высоком уровне итоговая оценка неизбежно опустится до уровня SaaS.

Что касается нативных криптоактивов, нас окутывает чувство глубокой растерянности: все понимают, что MegaETH пойдёт по пути Monad/Scroll, но поскольку игроки уже получили лицензии, всем приходится поддерживать эту постановку до конца.

Постправда — это не то, что KOL и журналисты создают фейки с помощью ИИ, и не то, что рекомендательные алгоритмы насыпают нам «цифровой помойный корм». Реальная проблема в том, что уровень страданий обычных людей слишком высок, и они вынуждены искать успокоение лишь в эмоциональных свечах графика на мгновение.

Не существует никакой постправды, есть лишь период безнанадёжного игнорирования истины.

Разве Ду Цзюнь не понимает, что BTCFi — это фарс? Но он всё равно упорно продаёт проекты BTC/ETH L2, чтобы затем укрыться в тени биткоина.

Сверхтекучесть мнений

Кто наши враги? Кто наши друзья?

Криптоиндустрия неизбежно входит во вторую половину кривой Парето; стрелу времени невозможно обратить вспять. В условиях убывающей предельной полезности неминуем нулевой баланс (кто-то получает — кто-то теряет), поэтому необходимо избавиться от любых иллюзий.

Рынок свободных мнений ценен для криптоотрасли тем, что помогает найти следующий актив в фазе роста. Исследование вопросов долгосрочного удержания акций Google или вероятности падения биткоина до $50 000 бессмысленно, так как эти активы уже доказали свою состоятельность в долгосрочной перспективе.

Застывшая рыночная структура диктует для ментального рынка новую ось координат: отказ от чужеродного понятия KOL в пользу рыночных маркетмейкеров информации будет наиболее уместным.

Подпись к изображению: Циклы обнаружения активов и информирования

Источник изображения: @zuoyeweb3

После завершения технической нарративной волны наблюдается разрыв между нарративами активов и покупательной способностью розничных инвесторов. Акции США и гособлигации требуют интеграции через стейблкоины и Ondo для перехода в on-chain нарративы; существующие LP идей не способны раскрыть эту сложность, поэтому необходимо внедрить AMM или модели CLOB для торгов мнениями.

Hyperliquid не занимается маркетингом, однако алгоритмические барьеры традиционных платформ вроде X (Twitter), WeChat и Xiaohongshu, наряду с подходом PumpFun, где токены распространяются словно жетоны в игровом автомате, в итоге генерируют события с экстремальной вероятностью в тикерах рынка.

Всё это в прошлом. В сравнении с данными парадигмами эмиссии активов рынок мнений эволюционировал лишь до уровня ручной кооперации формата Agency, что противоречит будущему нарративу поиска активов. Речь уже не идёт об открытии крипто- или AI-активов, а об активах следующей эпохи и поколения.

Если внимательно наблюдать за движением бирж, неизбежна тенденция к их бюрократизации.

Их цель — заниматься арбитражем должностей между различными проектами и биржами. Они не хотят строить бизнес и зарабатывать состояние, а предпочитают внутренние склоки топ-менеджеров. Взаимодействуя с внешним миром, они не осознают удара ИИ по индустрии, а внутри компаний не работают над улучшением пользовательского опыта.

Бюрократ: организменная сущность, которая под влиянием структурного превосходства, даруемого ей возрастом и положением в иерархии, фантазирует о достижении целей путем командования другими людьми.

Владельцы активов стареют, трансляторы мнений превращаются в закосневших бюрократов, а новички остаются беспомощно махать руками на ветру.

Если Perp DEX уже вытесняет CEX, то для замены текущего информационного рынка информационным маркетмейкерам как минимум нужно понимать, куда направлять усилия.

• Удаление ветеранов: подлежат замене группа поддержки Binance и Сюй Минсин, которые должны перейти в тень, просто держать монеты и получать бета-доходность индустрии.
• Привлечение новых игроков: воспользовавшись возможностью глобального принятия RWA, крайне необходимо участие специалистов финансового сектора для сближения информации и капитала.
• Реформа механизмов: групповое распространение информации о проектах в режиме Easy Mode не принесёт прироста; необходимо либо обладать навыками поиска новых активов, либо вернуться к офлайн-пирамидам.

Столкнувшись с чувством бессилия перед ИИ и потерянностью индустрии, мы должны осознать миссию основателя. Просто сводить сделки по инфоповодам между биржами и проектами совершенно не влияет на объёмы торгов.

Друзья альткоинов (крипто-медиа) не обладают расширенными навыками анализа данных; ими движет инерция медиабренда. Ветераны, ранее обогатившиеся благодаря случаю, имеют абсолютное преимущество капитала, но未必 сильны в управлении им; масштаб средств лишь скрывает их неуклюжесть.

Распродажи крупных китов из-за Юй Ли Хуа и уход Питера Тиля на фоне спада DAT подтверждают: первоочередное преимущество первопроходца играет решающую роль. Вы можете продолжать совершать ошибки, но раннее накопление позиций по низкой стоимости будет неоднократно спасать вас.

В архитектуре информационного маркетмейкера любой контент, привязанный к текущим трендам и персоналиям, — лишь след. Истинная территория для раскопок СМИ лежит под поверхностью. Если у редакции нет подобных аналитических навыков, рекомендую просто открыть TikTok и посмотреть на танцовщиц.

Продолжая великий путь, открытый DeFi, профессиональный маркетмейкер должен быть сначала подвергнут AMM-ализации, чтобы затем эволюционировать в специализированный CLOB Perp DEX.

Иными словами, каждый должен развивать медиа как сопутствующее предприятие. Это не KOL должно сдавать экзамены на CPA, а сертифицированные специалисты CPA должны стать KOL. Следующим шагом после сведения информации является сведение капиталов.

Заключение

Криптоиндустрия — это экономическая история в масштабах светового года.

От общей прибыльности к тотальному радикализму прошло всего десять лет. Денег не заработали, а синдром профессионального стыда нарастает с каждым днём.

Когда деньги инженерно преобразуются в стейблкоины, а ИИ — в вычислительную мощность, информация не должна оставаться на уровне ручного труда. Необходимо вовлечь каждого участника, чтобы запустить движение капитала.

Иерархия с немногими крупными KOL и большинством мелких ритейл-инвесторов не способна обеспечить биржи желанным ростом пользовательской базы. Надеемся, что в 2026 году появятся супер-информационные маркетмейкеры.

Просьба родителей о повторном признании любви кажется абсурдной: проблема не в детях, они лишь копируют модель поведения; ответственность целиком лежит на родителях.

Не станьте Ван Линем или Эпштейном. Станьте Питером Тилем или Лу Бувэем новой эпохи, всегда аккумулируя уникальные активы следующего этапа развития.