Разбор медвежьих циклов биткоина: на каком уровне целесообразно выходить на дно?

Автор: TechFlow

Утром 6 февраля, когда биткоин опустился ниже 60 тысяч долларов, всё крипто-сообщество впало в панику. Со своего исторического максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года биткоин уже потерял 52%.

Но если открыть 15-летнюю историю цен биткоина, можно столкнуться с суровым фактом: падению на 52% в истории вполне можно сказать, что это всего лишь «лёгкий дождь».

«Код падения» в медвежьем рынке биткоина

Для начала рассмотрим一组 данных:

Эта таблица демонстрирует чёткую закономерность: максимальное падение в каждом цикле медвежьего рынка уменьшается.

От 94% до 87%, далее до 84% и 77% — «стандарт медвежьего рынка» биткоина сужается на каждые 5–10 процентных пунктов.

Рассмотрим эту тенденцию к снижению точнее:

• 2011→2013: уменьшение на 7 процентных пунктов (94%→87%)
• 2013→2017: уменьшение на 3 процентных пункта (87%→84%)
• 2017→2021: уменьшение на 7 процентных пунктов (84%→77%)

Среднее снижение составляет около 5–7 процентных пунктов за цикл.

Почему?

Рост базовой капитализации естественно снижает волатильность

В 2011 году рыночная капитализация биткоина составляла всего несколько десятков миллионов долларов, и распродажа одной «китовой» позиции могла обрушить цену на 94%.

В 2026 году, даже если биткоин упадёт вдвое от пика до 60 тысяч долларов, его капитализация всё равно превысит 1 триллион долларов. Чтобы обрушить актив стоимостью в триллион долларов ещё на 30–40%, потребуется объём распродаж, в тысячи раз превышающий показатели 2011 года.

Выход институциональных игроков создаёт «буфер ликвидности»

До 2018 года основными держателями биткоина были розничные инвесторы и ранние майнеры. Когда наступала паника, все начинали массово продавать, и покупателей сверху просто не было.

После 2022 года такие институциональные структуры, как BlackRock, Fidelity и Grayscale, накопили сотни тысяч биткоинов через ETF. Эти организации не будут устраивать панические распродажи из-за одного резкого снижения; их присутствие действует на рынок как «сетка безопасности».

Согласно данным Bloomberg, по состоянию на конец января 2026 года общие позиции американских спотовых биткоин-ETF превысили 900 тысяч BTC на сумму свыше 70 миллиардов долларов. «Эффект блокировки» этих монет напрямую сокращает ликвидное предложение на рынке.

Эволюция биткоина из «спекулятивного инструмента» в «класс активов»

В 2011–2013 годах биткоин был всего лишь забавой для гиков, а его цена полностью зависела от эмоций.

В 2017–2021 годах биткоин начали воспринимать как «цифровое золото», но ему по-прежнему не хватало чёткого ориентира для оценки стоимости.

После 2025 года одобрение биткоин-ETF, продвижение законопроекта GENIUS по регулированию стейблкоинов и предложение Трампа о создании «стратегических запасов» — вне зависимости от того, реализуются эти меры в жизнь или нет — биткоин уже перестал быть «маргинальным активом» и стал частью «основной финансовой системы».

Результатом этой эволюции становится снижение волатильности.

Снижение удара по предложению в циклах халвинга

Ранее цену биткоина преимущественно определял четырёхлетний цикл халвинга, когда каждые четыре года новая эмиссия сокращалась на 50%.

При первом халвинге в 2012 году ежедневная добыча упала с 7 200 до 3 600 монет, что нанесло мощный удар по предложению.

После четвёртого халвинга в 2024 году ежедневная добыча снизилась с 900 до 450 монет. Несмотря на тот же процент снижения, абсолютная величина сокращения стала значительно меньше, а её воздействие на рынок постепенно ослабевает.

«Дефляционный эффект» со стороны предложения ослабевает, а «спекулятивный азарт» со стороны спроса тоже охлаждается, и вместе они приводят к сужению волатильности.

Если история повторится, где находится текущее «дно»?

Опираясь на историческую закономерность «сокращения каждого цикла», мы можем смоделировать три сценария:

Сценарий 1: Оптимистичный прогноз — падение ограничится 65%

Если максимальное падение в этом цикле составит 65% (на 12 процентных пунктов ниже предыдущих 77%, что немного превышает среднее историческое снижение):

Ценовой уровень дна = 126 000 × (1 - 65%) = 44 100 долларов

От 60 тысяч до 44,1 тысячи остаётся 26% пространства для дальнейшего снижения.

Аргументы в пользу:

Доля институционального владения достигла исторического максимума, ETF обеспечивают мощную «опору для покупок»

Несмотря на жёсткую политику ФРС, рынок уже перенёс ожидания снижения ставок в 2026 году с июля на июнь

Крипто-саммит Белого дома 7 марта может принести благоприятные новости по регулированию

Несмотря на отрицательный рост стейблкоинов, общий заблокированный объем (TVL) остаётся стабильным на уровне свыше 230 миллиардов долларов

Факторы риска:

Принудительная продажа монет такими крупными игроками с высоким кредитным плечом, как Strategy, может вызвать цепную реакцию

Постоянное невыполнение обещания Трампа создать «стратегические запасы» может привести к потере терпения рынком

Если вы верите в этот сценарий: Вам следует начинать поэтапный набор позиций ниже 50 тысяч долларов, а в районе 45 тысяч долларов можно увеличивать объём покупок.

Сценарий 2: Нейтральный прогноз — падение на 70–72%

Если максимальное падение в этом цикле составит 70–72% (строго следуя исторической закономерности «снижения на 5–7 процентных пунктов»):

Ценовой уровень дна (70%) = 126 000 × (1 - 70%) = 37 800 долларов

Ценовой уровень дна (72%) = 126 000 × (1 - 72%) = 35 280 долларов

От 60 тысяч до 35–37,8 тысяч остаётся 37–41% пространства для дальнейшего снижения.

Аргументы в пользу:

Идеально соответствует исторической закономерности, не склоняясь ни к излишнему оптимизму, ни к пессимизму

Текущая макроэкономическая среда (ожидание снижения ставок + опасения количественного ужесточения баланса) сопоставима по сложности с 2018 годом

Диапазон 35–38 тысяч долларов соответствует «200-недельной скользящей средней» биткоина, которая исторически является сильной линией поддержки

Факторы риска:

Если экономика США войдёт в рецессию, все рисковые активы подвергнутся бесконтрольной распродаже

Если пузырь искусственного интеллекта лопнет, крах технологических акций увлечёт за собой и биткоин

Если вы верите в этот сценарий: Вам следует оставить основные средства до уровня ниже 40 тысяч долларов, диапазон 35–45 тысяч долларов станет вашей «зоной значительного увеличения позиций».

Сценарий 3: Пессимистичный прогноз — возвращение к падению на 75–80%

Если в этот раз «это действительно иначе», структурный крах рынка приведёт к восстановлению исторической средней падения 2017–2022 годов:

Ценовой уровень дна (75%) = 126 000 × (1 - 75%) = 31 500

Ценовой уровень дна (80%) = 126 000 × (1 - 80%) = 25 200 долларов

От текущих 70 тысяч до 25–31,5 тысяч состоится настоящая бойня с новым падением на 50%.

Аргументы в пользу:

«Совместный обвал» 6 февраля (одновременное падение американских акций, золота и биткоина) показывает, что «защитные свойства» биткоина потерпели полный крах

Хотя ETF поглотили большое количество монет, это также означает, что институциональные игроки могут продать их в «один клик»

Тарифная политика администрации Трампа может спровоцировать глобальную торговую войну, ведущую к мировой рецессии

Отток талантов из криптосферы и уход венчурных фондов (например, сооснователь Multicoin Кайл Самани объявил об уходе) свидетельствуют о коллапсе уверенности в отрасли

Если вы верите в этот сценарий: Вам следует немедленно закрыть все позиции и выйти с рынка, ждать полного краха ниже 30 тысяч долларов, либо оставить лишь 10–20% позиции, чтобы «поспорить», а остальные средства вывести в ожидании развития событий.

Не бойтесь упустить возможность

Некоторые постоянно беспокоятся: что делать, если пропустить возможность покупки на дне этого медвежьего рынка?

Ответ прост: купить после роста или подождать следующего цикла.

Криптовалюта — это не единственный шанс изменить вашу судьбу. Если вы так считаете, вы уже проиграли.

В 2015 году те, кто пропустил покупку за 150 долларов, на самом деле ещё имели шанс в 2018 году при цене 3200 долларов.

В 2018 году те, кто пропустил отметку в 3200 долларов, всё ещё могли войти на отметке 15 тысяч долларов в 2022 году.

Но при условии: вы должны пережить период до наступления следующего цикла.

Не стоит полностью покидать этот рынок из-за одного неудачного хода на все деньги.

Кроме того, большинство людей интересуется лишь вопросом «по какой цене покупать», игнорируя вопрос «когда продавать».

Приведём три примера:

Пример 1:

Ван Чжан приобрёл крупные позиции в декабре 2018 года по цене биткоина 3200 долларов. В июне 2019 года, когда биткоин вырос до 13 тысяч долларов, Ван Чжан решил, что «бычий рынок наступил», и не стал продавать. В декабре 2019 года, когда цена вернулась к 7 тысячам долларов, Ван Чжан испугался, думая, что «всё пропало», и продал позицию с убытком.

Итог: прибыль составила менее 100%, его выбило из рынка, и он пропустил достижение 69 тысяч долларов в 2021 году.

Пример 2:

Сяо Ли тоже купил по 3 200 долларов, но установил себе правило: «Пока не вырастет до 50 тысяч долларов, продавать ни в коем случае нельзя.» Он оставался неподвижным ко всем колебаниям 2019–2020 годов. В апреле 2021 года, когда биткоин достиг 63 тысяч долларов, Сяо Ли продал 50% позиции, зафиксировав прибыль в 15 раз. Оставшиеся 50% он держал до пика ноября 2021 года в 69 тысяч долларов и продал их там.

Итог: средняя прибыль составила 18 раз.

Пример 3:

Лао Ван начал ежемесячное инвестирование по 1000 юаней с декабря 2018 года, не обращая внимания на колебания цен. Он продолжал это делать 3 года, остановившись в декабре 2021 года.

Его средняя цена входа составила около 12 тысяч долларов (так как покупал дешевле в начале и дороже позже). В ноябре 2021 года, когда биткоин стоил 69 тысяч долларов, он продал всё, получив прибыль около 4,7 раза.

Итог: хотя результат хуже, чем у Сяо Ли, ему вовсе не требовалось «выбирать время», процесс оказался самым простым.

Эти три примера показывают нам: важно не поймать само дно, а уметь удержать позицию.

Если у вас изначально нет мысли держать монеты всю жизнь, заранее составьте план фиксации прибыли. Инвестиции равными долями (DCA), хоть и не выглядят ярко, лучше всего подходят обычным людям. Абсолютное большинство не сможет купить на дне и продать на пике, поэтому поэтапный вход и выход всегда являются относительно оптимальными методами.

Напоследок: медвежий рынок — это шанс для бедных разбогатеть

В 2011 году люди, купившие биткоин за 2 доллара, уже получили доходность в 30 тысяч раз (даже если считать от недавнего локального минимума в 60 тысяч долларов).

В 2015 году те, кто купил за 150 долларов, сейчас имеют кратность 400.

В 2018 году те, кто купил за 3200 долларов, сейчас имеют кратность 18,75.

В 2022 году те, кто купил за 15 тысяч долларов, сейчас имеют кратность 4.

Каждый медвежий рынок — это этап перераспределения капитала.

Те, кто без ума гнался за ростом на вершинах, выбывают из игры во время медвежьего рынка; те, кто в панике продавал на дне, безвозвратно отдавали свои позиции другим.

А зарабатывают по-настоящему всегда те, кто осмеливается постепенно наращивать позиции, когда все отчаялись.

Достаточно лишь верить, что цены на биткоин вновь пойдут вверх, причём ещё выше.

В 2018 году, когда биткоин упал до 3200 долларов, некоторые говорили: «Биткоин умер».

В 2022 году, когда биткоин опустился до 15 тысяч долларов, многие воскликнули, что настал конец эпохи криптовалют.

В феврале 2026 года, когда биткоин рухнул ниже 60 тысяч долларов, весь мир задавался вопросом: «В этот раз всё действительно иначе?»

Если вы верите, что «история имеет свойство повторяться», то настоящее время и последующие 6–12 месяцев станут одним из редких моментов в вашей жизни, когда вы сможете приобрести «будущее» по «относительно низкой цене».

Верить вам этому или нет — ваш личный выбор.

Отказ от ответственности: Данная статья предназначена исключительно для ознакомления с историческими данными и не является инвестиционной рекомендацией. Инвестиции в криптовалюты сопряжены с крайне высокими рисками. Принимайте решения осторожно с учётом вашей личной ситуации. Автор и TechFlow не несут ответственности за любые инвестиционные потери.