Годовой отчёт CoinEx за 2025 год: Четырёхлетний цикл ушёл в прошлое, куда держит курс криптоиндустрия в эпоху институционального доминирования?

Автор: CoinEx

Краткое содержание (In Brief)

CoinEx в своем «Отчете за 2025 год» отмечает глубокие структурные изменения на рынке криптовалют. Традиционный “четырехлетний халвинг-цикл” постепенно разрушается под влиянием постоянного участия институционального капитала.

Спотовые биткоин-ETF включили BTC в состав стандартизированных инвестиционных портфелей**, трансформировав его из инструмента высокой волатильности в актив с макроэкономическим резервным характером.

В данном отчете системно проанализирован переход рынка от “спекулятивного драйва со стороны розницы” к “экосистеме, доминируемой институтами”, а также сформулированы ответы на шесть ключевых вопросов касательно распределения активов в 2026 году.

Базовый прогноз CoinEx заключается в том, что биткоин может достичь отметки 180 000 долларов в 2026 году. В то же время четко указано, что эра массового роста альткоинов завершилась——будущая ликвидность будет направляться исключительно в “синефиолетовых выживших” с реальной утилизацией и четкой бизнес-моделью.

Розничным инвесторам необходимо применять ** “двухэтапную стратегию (Double-Track Strategy)”:

С одной стороны, делать ставку на BTC, ETH и регулируемые доходные продукты, чтобы “попутно использовать” институциональные потоки; с другой — искать альфу в меньших по объему ончейн-сегментах, которые еще не охвачены институтами в полной мере.

Сектор DeFi перешел в новую фазу, ориентированную на прибыль, с акцентом на протоколы Fee Switch, напоминающие механизм выплаты дивидендов по акциям.

В сфере AI × Crypto истинно устойчивое преимущество заключается не в “покупке AI-монет”, а в использовании AI-инструментов——благодаря AI-агентам и “Vibe Coding” розничные инвесторы могут трансформироваться в “суперличностей” с производительным левериджем.

В 2026 году рынок будет вознаграждать определенность денежных потоков, структурное внедрение и технологический леверидж, а не простые ставки на волатильность.

1. Оценка рынка: куда движется общий крипто-рынок?

Структурный крах четырехлетнего цикла

Длительное время подтвержденный “четырёхлетний халвинг-цикл” теряет свою силу.

В исторических циклах после халвинга часто преобладает розничный sentiment, приводящий к параболическому росту и глубоким коррекциям; в 2025 году биткоин после приближения к отметке 125 000 долларов в октябре скорректировался ниже 90 000 долларов, не продемонстрировав избыточной спекуляции или эйфории.

Оперативная фиксация прибыли и эмоциональная сдержанность свидетельствуют о том, что шок предложения от халвинга на фоне растущего спроса оказывает все меньшее влияние.

Главная причина заключается в значительном росте способности институтов поглощать активы. К концу 2025 года объем управляемых активов (AUM) спотовых биткоин-ETF превысил 150 млрд долларов, причем средства поступают от корпораций, государственных органов, благотворительных фондов, пенсионных программ и суверенных фондов благосостояния.

Поведенческая модель биткоина смещается в сторону “нового резервного актива”, а не активного пузыря.

Глобальная ликвидность остается базовым фактором, но ее маржинальное влияние снижается

В 2026 году глобальная ликвидность обеспечит лишь ограниченную поддержку.

Рынок ожидает, что ФРС США снизит ставку на 50–75 базисных пунктов, при этом ЕЦБ и Народный банк Китая сохраняют осторожность, а Банк Японии постепенно осуществляет нормализацию политики.

С момента запуска ETF в 2024 году корреляция между биткоином и агрегатом денежной массы M2 заметно снизилась.

Ликвидность задает “пол”, но дальнейший рост будут стимулировать приток институционального капитала и регуляторные достижения.

2026 год может установить новые максимумы, но “сезон альткоинов” не вернется

CoinEx занимает взвешенно-оптимистичную позицию по рынку: ожидается, что при поддержке государства и институциональном спросе биткоин способен достичь 180 000 долларов в 2026 году.

Под влиянием макроэкономических или геополитических факторов возможна коррекция на 20–30%, однако вероятность традиционного обвала на 70–80% крайне мала. Базовый сценарий предполагает примерно двукратный рост от текущего уровня.

Однако широкий рост альткоинов больше не повторится.

Усталость розничных инвесторов, фрагментация ликвидности и сокращение жизненного цикла проектов приводят к тому, что капитал будет избирательно направляться исключительно в проекты с реальной адаптацией, постоянными доходами и прибыльностью.

2. Институты против розницы: где возможности для мелких инвесторов?

Роль розничных инвесторов по-прежнему важна, однако пространство для получения сверхприбыли (альфы) сужается.

“Простая альфа”, основанная на нарративах и эмоциях, исчезает; успех теперь в большей степени зависит от понимания структуры и глубоких исследований.

Стратегия Beta: привязка к антиинфляционным активам и регулируемым доходам

Биткоин и Ethereum постепенно становятся инструментами сохранения стоимости в условиях инфляции.

Розничным инвесторам следует рассматривать их как основу портфеля, а не гнаться за экстремальной кратностью.

Более надежный способ — “попутно использовать” институциональный капитал через регулируемые доходные продукты (такие как стейкинг-ETF и застрахованные структурированные продукты).

Улучшение регуляторной среды будет способствовать развитию продуктов ончейн-доходов с низкой волатильностью и полным соответствием требованиям.

RWA (активы реального мира) формируют “программируемую безрисковую процентную ставку” посредством токенизации гособлигаций.

Критерии выбора должны отдавать приоритет регулированию, зрелости экосистемы, удержанию разработчиков и реальным доходам, а не ценовой спекуляции.

Стратегия Alpha: переход от погони за эмоциями к ончейн-точности

Событие ликвидаций на сумму 19 млрд долларов в октябре 2025 года ознаменовало конец пика розничного настроения.

Проекты с высоким полностью разводненным капиталом (FDV) и давление разблокировки средств венчурных фондов создают ловушки оценки; на фоне отсутствия розничного спроса затраты на поддержание цены резко возрастают.

Для получения альфы в 2026 году требуется “двухэтапная стратегия”:

• Избегать активов с высоким FDV и крупной разблокировкой

• Отдавать предпочтение проектам с честным стартом (fair launch) и естественным спросом

• Фокусироваться на поиске PMF, аудированных доходах и операционном исполнении

Инструменты анализа должны перейти от мониторинга настроений на централизованных биржах к ончейн-платформам, таким как Nansen, Glassnode, Santiment, Dune и другим.

Преимущество розницы заключается в гибкости, позволяющей быстрее осуществлять ротацию позиций и отслеживать “умные деньги”.

Истинная альфа существует в нишах, еще не охваченных институтами:

Платежи в Web3, вертикальные AppChain (гейминг, создатели контента), ранние периоды ликвидации новых сетей.

3. Публичные блокчейны: руководство для розницы

На фоне ужесточения регулирования и притока институциональных инвестиций ведущие сети Layer 1 превратились в “поле битвы для институтов”.

Однако в сегментах с высокой волатильностью розничные инвесторы сохраняют преимущества: мемкоины, ИИ, приватность, стейкинг, майнинг.

Текущая конкурентная среда стабилизировалась:

Solana, BSC и Base лидируют по ликвидности, плотности разработчиков и скорости исполнения, являясь ключевыми площадками для участия розничных инвесторов.

Путь участия для розничных инвесторов

Ранние возможности: ICO / IDO / Launchpad

Через проверенные платформы Launchpad розничные инвесторы могут получить доступ к отфильтрованным ранним раундам.

Мемкоины

Драйвируются сообществом, характеризуются высоким риском и потенциалом высокой доходности, подходят для инвесторов с высокой толерантностью к волатильности.

Доход от ончейн-стейкинга

Стейкинг и фарминг ликвидности в 2026 году, вероятно, сохранят способность обгонять традиционные финансовые ставки, оставаясь важной дополнением к стратегии Beta.

4. TradFi × Crypto: направления интеграции следующего этапа

Нелинейный путь развития: эмиссия → токенизация → перпетуитизация

Токенизация является ключевым драйвером: текущий объем уже превысил 18 млрд долларов (преимущественно гособлигации), токенизированные акции оцениваются примерно в 670 млн долларов.

На следующем этапе масштабирование охватит приватное кредитование, equity и альтернативные активы, где ведущие позиции занимают такие фонды, как BUIDL от BlackRock.

Затем наступит “фаза перпетуитизации”:

На базе токенизированных активов будут создаваться перпетуальные фьючерсы с автоматической деверизацией через риск-менеджмент на базе ИИ.

Более глубокая интеграция подразумевает нативную выпуск акций и облигаций непосредственно в блокчейне.

Логика доходности трансформируется

Доходность институционального уровня подвергается “демократизации”.

Протоколы вроде Plume обеспечивают DeFi сектору реальную доходность на уровне 4–10% за счет офчейн-активов.

Централизованные биржи развернут жесткую борьбу за управление активами (AUM), запуская субсидируемые финансовые продукты и структурированные инструменты, аналогичные традиционным финансам.

5. DeFi: какие направления заслуживают внимания?

Сектор DeFi перешел от экспериментальной стадии к ориентации на прибыль, сосредотачивая капитал вокруг реального PMF и денежных потоков.

Перспективные высоко растущие направления

Рынки предсказаний и инфраструктура данных в реальном времени

Еженедельный объем торгов в 2025 году превысил 3 млрд долларов. В 2026 году появятся гибридные продукты, объединяющие рынки предсказаний и традиционные деривативы.

Архитектура Intent: революция Solvers

Объем Intent DEX достиг 1,2 трлн долларов, оптимизируя исполнение сделок и устраняя MEV с помощью AI-Solvers.

Фокус конкуренции смещается на эффективность алгоритмов.

Ключевой пул инвестиций: протоколы с реальной капитализацией стоимости

Приоритет отдается протоколам с функцией Fee Switch (доходы > эмиссии):

• Перпетуальные контракты: Hyperliquid

• Агрегаторы: Jupiter

• DEX: Raydium, Aerodrome, PancakeSwap

• Прочее: Pump.fun, SKY, Aave, Lido

Избегайте управленческих токенов без денежных потоков.

6. AI × Crypto: покупка монет или использование инструментов?

Направление AI × Crypto движется по пути разветвления:

Одно ответвление — это “спекуляция концептуальными токенами”, другое — инструментализация и фокус на повышении производительности.

Инфраструктура экономики машин

Такие протоколы, как x402, поддерживают оплату агентами стоимостью менее 0,0001 доллара со скоростью подтверждения 200 мс.

Web3 становится критически важной инфраструктурой для физического ИИ и децентрализованных вычислений.

Стратегический сдвиг: от концептуальных спекуляций к производственной альфе

Разграничивайте реальный PMF (верифицируемое логическое мышление, оплата агентами, децентрализованные GPU) и маркетинговые нарративы.

Создавайте системы, усиленные ИИ:

• Исследование: агенты агрегируют ончейн-данные и данные о настроениях

• Принятие решений: LLM фильтруют информационный шум

• Исполнение: автоматизация арбитража, стратегий DCA и риск-менеджмента

Конечное преимущество кроется в “Vibe Coding”——создании торговых агентов с помощью естественного языка, что превращает розничных инвесторов в “суперличностей”.

Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для информационных целей и не является инвестиционной рекомендацией. Проводите собственное исследование. Автор не несет ответственности за любые потери.

О CoinEx

CoinEx была основана в 2017 году и представляет собой награжденную криптобиржу с пользовательско-ориентированной моделью. Платформа создана крупнейшим в мире майнинг-пулом ViaBTC и входит в число первых бирж, публикующих доказательства резервов (Proof of Reserves) и гарантирующих 100% безопасность активов пользователей.

CoinEx работает в более чем 200 странах и регионах, обслуживает свыше 10 миллионов пользователей, поддерживает 1400+ криптоактивов и выпускает экологический токен CET.

Подробности:: Website| Twitter| Telegram| LinkedIn| Facebook| Instagram| YouTube