Виталик: новая статья — DeFi с низким риском для Ethereum, как поиск для Google

Автор: Виталик

Перевод: CryptoLeo, Odaily Planet Daily

Долгое время одно из главных противоречий, стоявших перед сообществом Ethereum, заключалось в конфликте между «приложениями, которые генерируют достаточно экономической ценности для поддержания работы всей экосистемы, будь то поддержание стоимости ETH или ценности отдельных проектов», и «приложениями, которые удовлетворяют первоначальные цели тех, кто присоединялся к Ethereum».

Исторически эти две категории были крайне разобщены: первая представляла собой своего рода комбинацию NFT, мемкоинов и DeFi, поддерживаемого временными или рекурсивными стимулами: пользователи брали кредиты для получения протокольных наград или попадали в замкнутый круг рассуждений: «ETH стоит чего-то, потому что люди используют блокчейн Ethereum для покупки, продажи и торговли с плечом самого ETH». В то же время существовали нефинансовые и полунфинансовые приложения (например, Lens, Farcaster, ENS, Polymarket, Seer, протоколы конфиденциальности), которые были привлекательны, но имели чрезвычайно низкую активность пользователей или тратили слишком мало средств пользователями (или иным видом экономической деятельности), чтобы поддерживать экономику ETH объемом в 500 миллиардов долларов.

Это разобщение вызвало множество конфликтов внутри сообщества, и большая часть его импульса питалась теоретической надеждой на появление приложения, которое одновременно удовлетворяло бы оба условия. В этой статье я утверждаю, что к этому году у Ethereum уже есть такое приложение, значение которого для Ethereum аналогично значению поиска для Google: DeFi с низким риском направлено на демократизацию доступа к платежам и сбережениям в ценных категориях активов по всему миру (таких как основные валюты с конкурентоспособными процентными ставками, акции, облигации).

Источник изображения: Aave

Аналогия между DeFi с низким риском в Ethereum и поиском Google заключается в следующем. Google внес много интересных и ценных вкладов в мир: семейство браузеров Chromium, телефоны Pixel, проекты в области ИИ, включая открытую модель Gemini, язык программирования Go и многое другое. Однако с точки зрения монетизации они не приносят высокой прибыли, а могут даже работать в убыток. Вместо этого основным источником дохода Google является поиск и реклама. ДеФин с низким риском может играть схожую роль для Ethereum. Другие приложения (включая нефинансовые и более экспериментальные) имеют решающее значение для роли Ethereum в мире и его культуры, но их не обязательно рассматривать как источники дохода.

На самом деле, я хочу, чтобы Ethereum превзошел Google в этом отношении. Google часто сбивается с пути под давлением критики и становится похожим на антиобщественную корпорацию, максимизирующую прибыль, которую он пытается заменить. Идеология децентрализации Ethereum глубоко укоренена в его технологических и социальных аспектах. Я считаю, что кейс использования DeFi с низким риском создает сильное согласование интересов («делать добро» и «делать хорошо»), чего не существует в рекламной отрасли.

Почему именно DeFi с низким риском?

Под DeFi с низким риском я подразумеваю как базовые функции платежей и сбережений, так и понятные инструменты, такие как синтетические активы, кредитование под полное обеспечение и возможности обмена между этими активами.

Почему стоит сосредоточиться на этих приложениях? Две причины:

• Эти приложения обеспечивают незаменимую ценность для Ethereum и его пользователей;

• Они культурно соответствуют целям сообщества Ethereum, будь то на уровне приложений или технических характеристик L1.

Почему DeFi теперь имеет ценность?

Исторически я относился к DeFi скептически, поскольку оно, казалось, не предоставляло какой-либо существенной услуги; напротив, его главным «торговым преимуществом» казалась возможность зарабатывать на торговле высоко спекулятивными токенами (рекордный дневной доход Ethereum от комиссий был получен на плохо спроектированном аукционе BAYC Otherdeeds) или получать доходность в диапазоне 10–30% через liquidity mining.

Одна из причин такого положения дел кроется в регуляторных барьерах. Гэри Генслер и его коллеги заслуживают серьезной критики за создание такой регуляторной среды, где чем бесполезнее ваше приложение, тем вы безопаснее; чем прозрачнее ваши действия и четче гарантии для инвесторов, тем выше вероятность того, что вас будут классифицировать как «ценную бумагу».

Другая причина заключается в том, что на ранних этапах риски (уязвимости в коде протокола, риски оракулов, общие неизвестные риски) были слишком высоки, что делало невозможным реализацию более устойчивых сценариев использования. При высоком риске единственными целесообразными для внедрения приложениями должны быть те, которые дают более высокую доходность, что достигается только за счет нестабильных субсидий или спекуляций.

Однако со временем безопасность протоколов постепенно возрастала, а риски снижались.

Спад активности в DeFi сети Ethereum

Атаки на DeFi и случаи потерь средств продолжают появляться один за другим. Однако эти инциденты постепенно отходят на периферию экосистемы — туда, где пользователи более склонны к экспериментам и спекуляциям. В настоящее время формируются более устойчивые ключевые приложения. Хотя хвостовые риски, которых полностью нельзя исключить, все еще существуют, им также подвержены традиционные финансы (TradFi). Учитывая растущую глобальную политическую нестабильность, для многих людей по всему миру хвостовые риски TradFi сейчас превышают риски DeFi. В долгосрочной перспективе можно ожидать, что прозрачность и автоматическое исполнение смарт-контрактов в зрелой экосистеме DeFi сделают ее более стабильной, чем традиционная финансовая система.

Что означает всё это для пользователей типа «Уробороса»? По сути, речь идет об индивидуальных и корпоративных лицах, которые хотят выйти на мировой рынок, покупать, удерживать и торговать основными активами, но не имеют надежных каналов в традиционных финансах для достижения этих целей. Криптовалюты не способны устойчиво генерировать более высокую доходность, но их волшебная сторона заключается в способности обеспечивать permissionless доступ к существующим экономическим возможностям по всему миру.

Почему DeFi с низким риском культурно соответствует целям сообщества Ethereum?

ДеФин с низким риском обладает рядом отличных характеристик, делающих его идеальным выбором:

• За счет использования ETH в качестве залогового актива и оплаты высоких комиссий за транзакции (Gas) они вносят экономический вклад в экосистему Ethereum и сам токен;

• Они имеют четкую и возвышенную цель: давать людям возможность свободно взаимодействовать в рамках экономики и накапливать богатство по всему миру без необходимости получения разрешений;

• Они не создают неправильных экономических стимулов для Ethereum L1 (например, чрезмерной централизации ради эффективности высокочастотной торговли, которая больше подходит для L2)

Это действительно превосходные свойства.

Возвращаясь к аналогии с Google, одним из основных недостатков механизма согласования стимулов там является то, что доходы от рекламы побуждают компанию собирать максимум данных у пользователей и сохранять право собственности на эти данные. Это противоречит исторически заложенным в нее идеализированным принципам открытого исходного кода и духу взаимной выгоды (win-win). Для Ethereum цена такого несоответствия еще выше, поскольку Ethereum представляет собой децентрализованную экосистему, следовательно, никакие действия в Ethereum не могут быть тайным решением меньшинства; она должна функционировать как точка консолидации культуры, чтобы быть жизнеспособной.

Проекты, генерирующие доход, не обязательно являются самыми инновационными или захватывающими приложениями в Ethereum, но как минимум они не выглядят аморальными или вызывающими смущение. Если бы крупнейшим приложением в экосистеме Ethereum были политические мемкоины, вы бы просто не могли серьезно заявить об интересе к этой экосистеме. ДеФин с низким риском направлен на глобальные permissionless платежи и лучшие возможности для сбережений; это форма финансов, активно меняющая мир, что может подтвердить многие люди из регионов с высоким уровнем бедности по всему земному шару.

К чему может эволюционировать DeFi с низким риском?

Еще одной важной особенностью DeFi с низким риском является его способность естественно синергировать со многими будущими, более интересными приложениями или даже эволюционировать в них. Вот несколько примеров:

Как только мы построим зрелую экосистему финансовых и нефинансовых активностей в цепочке (см.: концепция цифровой бухгалтерской книги от Balaji), станет целесообразным изучение кредитования на основе репутации с низким требованием к залогу, что может стать мощным двигателем финансовой инклюзии. ДеФин с низким риском, который мы строим сегодня, вместе с нефинансовыми технологиями (такими как ZK-идентификаторы), способствует достижению этой цели.

Если рынки прогнозов станут более зрелыми, мы, возможно, начнем видеть их использование для хеджирования. Если вы владеете акциями и считаете, что какое-то глобальное событие в среднем повысит их цену, и при этом существует ликвидный и эффективный рынок прогнозов по этому событию, то ставка на него станет разумной статистической стратегией хеджирования. Выполнение рынков прогнозов и традиционный DeFi на одной платформе значительно облегчит участие в подобных стратегиях.

ДеФин с низким риском часто направлен на то, чтобы сделать доллар США более доступным для людей. Но большинство людей приходят в криптомир не для продвижения доллара. Со временем мы сможем начать перенаправлять экосистему на другие формы стабильной ценности: корзины валют, «стемблкоины», напрямую привязанные к индексу потребительских цен, «персональные токены» и т.д. ДеФин с низким риском, который мы строим сегодня, а также более экспериментальные проекты, такие как Circles и различные инициативы по созданию «стабильных монет», служат для повышения вероятности реализации этого результата.

Исходя из всех вышеперечисленных причин, я считаю, что больший фокус на DeFi с низким риском, по сравнению с поисковой и рекламной бизнес-моделью Google, позволит нам экономически эффективнее поддерживать экосистему, сохраняя при этом культурную и ценностную консистентность. ДеФин с низким риском уже поддерживает экономику Ethereum и синергирует со многими более экспериментальными приложениями, которые строят люди в сети Ethereum. Это проект, которым мы все можем гордиться.