Polymarket может выпустить токен: поданные документы намекают на это

Автор: jk, Odaily

Недавно в СМИ появилось сообщение о том, что платформа предсказательных рынков Polymarket в документах, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), намекнула на планы по выпуску токенов. Проверка открытых баз данных SEC подтвердила обоснованность этой теории.

Согласно открытой базе данных SEC EDGAR, операционная компания Polymarket Blockratize Inc. действительно подала отчет о финансировании по форме D в указанный период. Несмотря на небольшие расхождения во времени (фактическая дата подачи — 1 августа), логика выводов СМИ не лишена оснований, а в документе действительно присутствуют пункты, которые в криптоиндустрии обычно рассматриваются как сигнал о предстоящем выпуске токенов.

Для гиганта предсказательных рынков с оценкой в 1 млрд долларов, прошедшего путь от регулирования в серых зонах до полной комплаенс-соответствия, слухи о выпуске токенов не являются неожиданностью и могут ознаменовать начало новой главы в истории развития Polymarket.

«Шифровки» в документе формы D

Как следует из базы данных SEC EDGAR, операционная структура Polymarket Blockratize Inc. 1 августа 2025 года подала форму D, раскрыв детали последнего раунда финансирования. Особое внимание привлек пункт об «других варрантах» (other warrants) или «других правах» (other rights to acquire another security).

В криптосфере подобные формулировки часто трактуются как сигнал о будущей эмиссии токенов. Поскольку правовой статус токенов в США все еще не определен, компании редко упоминают планы выпуска напрямую в документах для SEC. Вместо этого они используют термины вроде «варранты», чтобы зарезервировать для инвесторов право на получение токенов в будущем. Это стало распространенной практикой при традиционном акционерном финансировании в криптоиндустрии.

Согласно документу, общий объем финансирования составляет 257,5 млн долларов, из которых уже продано на 135,4 млн долларов, оставшиеся ~122 млн долларов доступны, в раунде приняли участие 23 инвестора.

От бегства к возвращению: как Polymarket укрепила свои позиции лидера регулируемого рынка предсказаний

От регуляторного вакуума до жесткого вмешательства

Чтобы понять текущее положение дел Polymarket, необходимо обратиться к ее сложному пути развития. Компания была основана Шейном Копланом в 2020 году и изначально представляла собой децентрализованный рынок предсказаний на блокчейне. Пользователи могли делать ставки на различные реальные события с использованием стейблкоина USDC — от политических выборов до спортивных соревнований.

Техническая архитектура платформы была довольно изящной. Изначально проект работал на смарт-контрактах Ethereum, после чего мигрировал в сеть Polygon для повышения масштабируемости. Для участия в торгах достаточно было подключить Web3 кошелек без необходимости верификации личности; весь процесс был полностью децентрализован. Подобный дизайн позволил Polymarket на раннем этапе избежать контроля со стороны традиционных финансовых регуляторов, поскольку она не работала с фиатными деньгами и не использовала централизованное хранение средств.

В октябре 2020 года Polymarket привлекла 4 млн долларов на раунде Seed, возглавляемом Polychain Capital. По мере роста влияния платформы компания провела раунд A на 25 млн долларов под руководством General Catalyst, а также раунд B на 45 млн долларов в 2024 году под руководством Founders Fund Питера Тиля, к которому присоединился Виталик Бутерин. К середине 2025 года оценка Polymarket достигла примерно 1 млрд долларов.

На ранних этапах, хотя правила использования Polymarket прямо запрещали жителям США пользоваться платформой, соблюдение этих ограничений было весьма мягким. Многие самые популярные рынки были посвящены американской тематике, такой как результаты президентских выборов или политика ФРС, при этом значительная часть пользователей, как считается, находилась в США. За 18 месяцев платформа запустила более 900 рынков, демонстрируя впечатляющую динамику роста.

Жесткий удар со стороны CFTC

К середине 2021 года активная деятельность Polymarket и ориентированные на США рынки начали привлекать внимание регуляторов. 3 января 2022 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) начала производство за нарушение закона, обвинив платформу в предоставлении незарегистрированных контрактов на бинарные опционы клиентам из США без надлежащей лицензии.

По мнению CFTC, каждый из рынков событий Polymarket с вариантами «да/нет» фактически представляет собой своп на бинарный опцион, который, согласно Закону о торговле товарными фьючерсами, может предоставляться только на зарегистрированных биржах или площадках исполнения сделок. Polymarket не имела лицензии специфицированного контрактного рынка и не подавала заявку на статус площадки исполнения свопов.

В итоге стороны пришли к мировому соглашению: Polymarket согласилась выплатить гражданский штраф в размере 1,4 млн долларов, обязалась заблокировать доступ пользователям из США и прекратить предоставление несоответствующих нормам контрактов на события. Заместитель директора отдела правоприменения CFTC Винсент Макгонэгл в своем заявлении подчеркнул: «Независимо от используемых технологий, включая так называемую сферу децентрализованных финансов, все рынки производных финансовых инструментов обязаны функционировать в рамках закона».

Выживание за рубежом и постоянное давление

После достижения соглашения Polymarket внедрила географические блокировки — доступ для пользователей из США был закрыт. Однако платформа продолжила обслуживание клиентов из других регионов мира, показав значительный рост в 2023 и 2024 годах. Для улучшения пользовательского опыта Polymarket также добавила функцию мгновенного конвертирования фиатных денег в криптовалюту через MoonPay и Stripe.

Во время президентских выборов в США в 2024 году объемы торгов на Polymarket значительно выросли. Несмотря на официальный запрет для американских пользователей, сообщалось, что некоторые из них продолжали получать доступ к сайту через VPN, что давно стало достоянием общественности в криптосообществе. Для усиления соответствия требованиям регуляторов Polymarket в конце 2024 года начала проводить верификацию личности крупных трейдеров, чтобы предотвратить обход географических ограничений.

Однако регуляторное давление этим не ослабло. В мае 2024 года CFTC предложила новые правила, предполагающие полный запрет контрактов на события, связанные с выборами в США, что продемонстрировало сохраняющуюся обеспокоенность регулятора политическими рынками предсказаний. Еще серьезнее то, что сразу после завершения президентских выборов в США в ноябре 2024 года сотрудники ФБР провели обыск в доме генерального директора Шейна Коплана и изъяли его электронные устройства. Это стало частью совместного расследования CFTC и Министерства юстиции относительно возможного нарушения Polymarket соглашения 2022 года.

2025 год: триумфальный поворот

2025 год стал переломным для судьбы Polymarket. После месяцев закулисных переговоров CFTC и Министерство юстиции в середине июля прекратили расследование в отношении Polymarket без выдвижения новых обвинений. Этот итог совпал с сменой власти в правительстве США и изменением руководства регуляторов.

Несколько дней спустя Polymarket объявила о масштабной сделке по приобретению QCX LLC и ее дочерней клиринговой организации QC Clearing LLC за 112 млн долларов. QCX — относительно малоизвестная структура, которая еще в 2022 году подала заявку на лицензию специфицированного контрактного рынка и получила одобрение CFTC в июле 2025 года. Приобретя QCX (который позже изменил название на «Polymarket US»), компания фактически получила полноценные лицензии CFTC на биржевую и клиринговую деятельность.

«Теперь, приобретая QCEX, мы создаем фундамент для возвращения Polymarket домой — мы заново выходим на рынок США в виде полностью регулированной и комплаенс-совместимой платформы, где американцы смогут торговать своими прогнозами, — объявил Коплан в пресс-релизе о покупке.

Этот шаг проложил дорогу для повторного запуска Polymarket в США под надзором CFTC. В начале сентября CFTC предоставила новоприобретенному биржевому подразделению Polymarket отказ от правоприменительных мер, освободив его от некоторых требований по отчетности и хранению записей в отношении свопов на события. Данный документ фактически дал добро на законное предоставление услуг предсказательных рынков в США при условии соблюдения компанией установленных рамок.

Объединив лицензии на специфицированный контрактный рынок и специфицированную клиринговую организацию, полученные через QCX, Polymarket теперь может размещать на регулируемой площадке бинарные опционы на основе событий. Платформа планирует внедрить полные требования KYC/AML для американских пользователей и строго следовать правилам CFTC в сфере мониторинга продуктов и отчетности.

Примечательно, что отношение регуляторов США к таким рынкам в 2025 году, судя по всему, стало более открытым по сравнению с несколькими годами назад. Исполняющий обязанности председателя CFTC даже заявил, что комиссия попала в «болото правовой неопределенности», преследуя дела, связанные с рынками предсказаний, что намекает на более либеральную позицию.

Практические основы слухов о выпуске токенов

На этом фоне слухи о возможном выпуске токенов Polymarket приобрели гораздо более прочную базу. Формулировка об «других варрантах» в документе формы D, в сочетании с текущим этапом развития компании и улучшением регуляторной обстановки, делает план эмиссии довольно реалистичным.

Конечно, эти предположения по-прежнему базируются на отраслевых стандартах и косвенных признаках, а не на официальных подтверждениях. Однако учитывая, что Polymarket трансформировалась из проекта DeFi, operating на грани регулирования, в полноценно регулируемую американскую биржу производных финансовых инструментов, выпуск собственного токена органично вписывается в ее блокчейн-ДНК и поможет дополнительно укрепить лидерство платформы в сегменте предсказательных рынков.

От бесконтрольного роста в регуляторном вакууме в 2020 году до жесткого удара со стороны CFTC в 2022 году и получения статуса комплаенс в 2025 году благодаря Acquisition, траектория развития Polymarket стала своего рода отражением процесса интеграции крипторынка в правовое поле. Сейчас, по мере прояснения регуляторной среды и совершенствования внутренних систем соответствия, этот гигант предсказательных рынков, возможно, готовится открыть новую главу в своей истории.