JPMorgan предупреждает: биткоин всё ещё слишком «дёшев»

Автор: BitpushNews

«Волатильность биткоина снизилась до исторического минимума, делая его более привлекательным для институциональных инвесторов, чем золото», — прямо заявляет JPMorgan в своём новейшем исследовательском отчёте. Эта крупная организация на Уолл-стрит чётко указывает, что биткоин явно недооценён относительно золота.

По анализу JPMorgan, шестимесячная скользящая волатильность биткоина резко упала с почти 60% в начале года примерно до 30%, поставив новый исторический минимум. В то же время коэффициент волатильности биткоина к золоту также достиг исторического минимума, и теперь волатильность биткоина составляет всего вдвое выше показателя золота.

Резкое падение волатильности: переоценка стоимости уже идёт

Волатильность долгое время оставалась главным барьером на пути полного принятия биткоина традиционными институциональными инвесторами. Сегодня этот барьер быстро исчезает. Аналитики JPMorgan подробно описывают эту трансформацию в своём последнем опубликованном отчёте.

Значительное снижение волатильности биткоина — это не просто изменение технического индикатора, но и показатель существенного повышения зрелости рынка. В отчёте отмечается, что снижение волатильности напрямую отражает изменение структуры инвесторов биткоина — переход от розничных трейдеров к доминированию институциональных участников.——

Эта трансформация схожа с эффектом смягчения волатильности облигаций благодаря количественному смягчению центральных банков. Корпоративные казначейства играют роль, подобную «биткоин-центробанку», приобретая и удерживая активы непрерывно, что сокращает предложение на рынке и, как следствие, снижает ценовую волатильность.

JPMorgan использовал модель, скорректированную на волатильность, для детального сравнения биткоина и золота. Анализ показывает, что капитализация биткоина должна вырасти на 13%, чтобы соответствовать оценке золота в сегменте частных инвестиций в размере 5 трлн долларов США. Расчётная справедливая стоимость биткоина составляет около 126 тыс. долларов США, оставляя заметный потенциал для роста относительно текущей цены.

Битва ETF: беспрецедентный переток капитала

Если снижение волатильности является внутренним маркером зрелости биткоина, то одобрение и выпуск спотовых биткоин-ETF стали внешним катализатором, ускоряющим институциональное принятие актива. Это событие стало переломным моментом, открыв обычным инвесторам и институтам беспрецедентный инвестиционный канал, и напрямую запустило гонку «объёма активов под управлением (AUM)» между биткоином и золотом.

Согласно последним данным Bespoke Investment Group, объём активов под управлением (AUM) биткоин-фондов достиг примерно 150 млрд долларов США, тогда как AUM фондов золота составляет около 180 млрд долларов США. Разрыв между ними сузился всего до 30 млрд долларов США, что свидетельствует об удивительно быстрых темпах наверстывания.

В разрезе конкретных фондов крупнейший золотой ETF SPDR Gold Shares (GLD) владеет активами примерно на 104,16 млрд долларов США, в то время как ведущие биткоин-ETF (например, IBIT от BlackRock) за короткий год смогли накопить около 82,68 млрд долларов США. Это не только отражает изменение инвестиционных предпочтений, но и подтверждает растущую значимость биткоина как компонента глобальной диверсификации портфеля.

Аналитики JPMorgan отмечают: «Биткоин становится всё более привлекательным, особенно для институциональных портфелей. Снижение волатильности в сочетании с повышением ясности регулирования создаёт идеальные условия для принятия актива».

Технический прогноз

После публикации отчёта JPMorgan цена биткоина продемонстрировала небольшой рост, однако затем начала снижаться. Согласно данным TradingView, на момент написания статьи максимальный дневной рост составил 2,3%, достигнув отметки около 113 479 долларов США, после чего цена скорректировалась примерно на 1%, опустившись в район 112 272 долларов США.

Опытный трейдер Питер Брендт считает, что, несмотря на недавнее восстановление, биткоину необходимо пробить ключевой уровень сопротивления на отметке 117 570 долларов США, чтобы полностью избавиться от среднесрочной нисходящей настроенности рынка.

Однако, если смотреть в более долгосрочной перспективе, ряд технических индикаторов всё ещё указывают на бычий тренд. Удержание биткоина выше отметки в 110 тысяч долларов свидетельствует о том, что институциональные инвесторы постепенно наращивают позиции на каждом откате, что накапливает импульс для колебательного восхода цены в ближайшие месяцы.

Целевая отметка в 126 тысяч долларов США, предложенная JPMorgan, возможно, является лишь новой стартовой точкой. Если биткоин сохранит нынешние темпы привлечения институционального капитала, нарратив о превосходстве «цифрового золота» над традиционным может перестать быть теоретическим построением и постепенно превратится в реальность.