P Молодые бойцы, готовы ли вы к новому полю боя?

Автор: @MiyaHedge

Перевод: AididiaoJP, Foresight News

Основатель Launchcoin Бен Пастернак — достаточно просто упомянуть его имя, чтобы у всего крипто-Твиттера проявились симптомы посттравматического стрессового расстройства. Тот факт, что токен с рыночной капитализацией в 40 миллионов долларов занимает такую долю внимания, говорит мне об одном: токенизированные стартапы уже утвердились на рынке, и каждый в крипто-Твиттере искренне надеется, что эта концепция станет успешной.

Ранее я описывал, как постепенно угасают мем-коины; с тех пор произошло многое, давайте быстро освежим память:

BonkFun быстро угас, как и прогнозировалось

PumpFun вернул себе долю рынка, как и прогнозировалось

Появился Heaven, занявший 14% доли рынка мемов-коинов

Сводная активность на рынке мем-коинов? В этот день она достигла нового минимума 17 августа, а количество ежедневных активных адресов упало до 124 тысяч. Вы можете не согласиться со мной, но цифры не врут: рынок мем-коинов умирает.

Однако не исчезнет само движение: происходит поколенческий сдвиг в сторону гэмблинга, финансового нигилизма и готовности брать на себя большие риски ради асимметричной прибыли. Мы живем в эпоху супер-гэмблинга. Именно поэтому токенизация так и не стала по-настоящему популярной в крипто-Твиттере. Если ты можешь делать ставки на CHILLHOUSE (ожидается рост в 10 раз за 5 дней), зачем тебе тогда играть в Apple на Solana? Токенизация остается главной темой традиционных финансов в этом цикле, и оставалась таковой на протяжении всего года.

RWA хоть и важны для общества, но внутри крипто-экосистемы никогда не вызывали ажиотажа среди капитала, однако все изменилось с появлением Бена Пастернака.

Мы находимся где-то между концом эры мем-коинов и началом эры ICM (Initial Coin Offerings, подразумевающих токенизированные стартапы или смежные концепции)

Несмотря на то что всем нам нравится высмеивать Бена Пастернака, я считаю его в некоторой степени визионером.

Стартапы + крипто-культура дегенов — идеальный союз.

Впервые вы можете делать ставки на реальных основателей, поддержанных венчурными фондами уровня T1 из Кремниевой долины, а платформа Believe создала их цифровую версию шоу о венчурном капитале. Большую часть времени проект состоял из предпосылок и видения, тогда как реальное исполнение страдало от нарушений ритма и слабого фреймворка. Теперь LAUNCHCOIN упал на -87% от максимумов, и Бен Пастернак стал посмешищем всего крипто-Твиттера.

Значит ли это, что ICM теперь мертвы? Является ли цифровое шоу о венчурном капитале постоянным объектом насмешек и плохой идеей?

Я думаю, что нет.

Спекулятивный капитал всегда течет туда, где удается поддерживать скорость нарратива.

• В 1980-х годах это были дешево стоящие акции.

• В 2000-х — первичные размещения акций малых компаний.

• В 2020-х — Dogecoin.

А сейчас? Токенизированные стартапы.

Почему? Потому что они находятся именно в точке пересечения интересов всех заинтересованных сторон:

• Стартапам требуются средства + каналы дистрибуции.

• Инвесторы стремятся получить доступ к ликвидности ранних инноваций.

• Крипто-экосистема нуждается в постоянном притоке новых токенов для поддержания цикла.

Контекст рынка частного капитала

Рынок частного капитала в мире оценивается в 13 триллионов долларов в 2025 году, и ожидается, что к 2030 году достигнет объема от 12 до 19 триллионов долларов.

На данный момент он закрыт: минимальный порог входа составляет 1 миллион долларов, срок блокировки — 5–10 лет, отчетность непрозрачна, а триллионы долларов сконцентрированы в руках гигантов вроде Blackstone, KKR и Apollo.

Таким образом, у нас есть десятки триллионов долларов частных активов, замороженных в системе, в то время как розничный сектор крипто-рынка жаждет получения новых активов, не являющихся пустышками. Этот дисбаланс и представляет собой возможность для арбитража.

У нас также есть молодые и амбициозные основатели. Основоположники следующего поколения проводят много времени онлайн и виртуозно владеют искусством привлечения внимания. По мере приближения AGI единственным источником дохода станет способность наиболее эффективным способом монетизировать ваш «онлайн-образ». Технологии потеряют свою актуальность, и все превратится в игру, где победит тот, кто лучше всех сумеет продвигать свой продукт, чтобы собрать огромную клиентскую базу.

Эти Gen-Z-основатели виртуозно владеют грамматикой мемов и с подросткового возраста тренируются управлять алгоритмами рекомендаций. Они не просто «основатели», они — культурные операторы. Фактическую кодовую базу можно форкнуть, отдать на аутсорс или сгенерировать ИИ, но умение упаковать ее в вирусный нарратив, который заставит миллионы людей кликать, делиться им и в итоге платить — вот редкий навык. Они вооружают сетевой эффект и максимизируют внимание через создание токена, который автоматически привлечет миллионы пользователей к их продукту. Вот почему токенизированные стартапы обладают преимуществом перед нетокенизированными.

Посмотрите на игровой план Мирада (Murad) со SPX: «Продвигайте этот токен одному человеку в день, чтобы увеличить число холдеров». В случае с Believe вас должна мотивировать возможность продвигать стартап для роста числа его пользователей, а если команда разработчиков правильно спроектирует экосистему вокруг токена, холдеры также будут получать взаимную выгоду. Такой пользовательский цикл (flywheel) критически важен для токенизированных стартапов.

Это полностью соответствует духу текущего времени: они продают не продукт, а реальный нарратив, привязанный к торговому тикеру. Основатели с первого дня могут направлять свои навыки максимизации внимания на торгуемый актив. Каждый твит, вирусный охват и рыночный цикл напрямую конвертируются в ликвидность.

Токенизированные стартапы неизбежны, поскольку они удовлетворяют потребности каждой стороны уравнения.

Пожалуйста, не поймите меня неправильно: это не реклама LAUNCHCOIN. Я считаю, что Believe провалились: они выпустили продукт, готовый лишь на 1/10, со слабым фреймворком и стали продвигать эти токены точно так же, как мем-коины. На самом деле их следует проектировать максимально близко к ценным бумагам.

Хайп вокруг ICM огромен, но никто не хочет держать токен дольше 30 секунд, а эти две реальности взаимоисключающие.

Не знаю, потребуется ли для трансформации этого нарратива два месяца или два года. В этом месяце я инвестировал шестизначную сумму в создание правовой базы, позволяющей стартапам проходить токенизацию без признания их статуса ценных бумаг. Насколько мне известно, как минимум пять других команд занимаются тем же самым. Некоторые группы в тени при поддержке крупных юридических фирм уже почти год как строят правовые рамки для токенизации акций.

Не знаю, когда именно это случится, но процесс пойдет по следующему пути:

• Токенизация стартапов по модели, исключающей статус ценных бумаг

• Токенизация компаний среднего и малого капитализации по регуляторной модели ценных бумаг перед IPO

• Токенизация крупных (свыше 1 млрд долларов) частных компаний по регуляторной модели ценных бумаг

И вам нужно принять в этом участие.

Рынок частного капитала — это крупнейший неиспользованный рынок, к которому крипто-индустрия пока даже не осмеливалась прикоснуться.

Он идеально вписывается в крипто-культуру.

Гэмблинг-подобная механика, отсутствие чрезмерной финансовой дериватизации, массовый приток новых компаний.

Токенизированные стартапы ознаменуют начало токенизированного частного капитала и станут новым казино для игроков-дегенов в супер-гэмблинг, готовых рискнуть всеми своими накоплениями.