От «лицензий на единицы» до «50 разрешений»: гонконгская модель и европейско-американские пути регулирования стейблкоинов

Автор: Cobo

На этой неделе глобальное регулирование стейблкоинов продолжает углубляться. Официальный ввод в действие регуляторной базы MiCA в ЕС уже позволил получить лицензию на соответствие требованиям более чем 50 организациям; в Гонконге планируется выдача первых лицензий в строго ограниченном количестве с акцентом на высокие пороги входа и осторожное пилотное внедрение; в США законодательный процесс по 《GENIUS Act》 привлекает пристальное внимание, а стейблкоины поэтапно интегрируются в федеральную финансовую систему.

Повышение регуляторных требований ускоряет тенденцию к централизации на стороне эмитентов, превращая стейблкоины в ключевой актив для узкого круга организаций с банковскими полномочиями и доступом к клиринговым сетям. Это также стимулирует сервисную дифференциацию инфраструктуры. Провайдеры, такие как Agora и Cobo, упаковывают функции клиринга, хранения, риск-менеджмента и фиатных операций ввода/вывода в стандартные интерфейсы, предоставляя предприятиям вызываемые и композиционные возможности для выпуска и обращения стейблкоинов, формируя новый уровень исполнения кросс-граничных финансовых операций.

На уровне капитала наблюдается возрождение интереса к инфраструктурным проектам. Circle стала самой привлекательной американской акцией для инвесторов Южной Кореи в июне. Глобальные объемы финансирования криптопроектов выросли до $2.8 млрд, при этом проекты в сфере финансовых услуг привлекли больше всего средств. Стейблкоины вновь становятся якорем стоимости, привлекающим внимание рынка.

Глобальная эволюция стейблкоинов переходит от конкуренции за лицензии к соперничеству на уровне исполнения и возможностей подключения.

Обзор рынка и ключевые точки роста

Общая капитализация стейблкоинов достигла $257.012b (примерно $257 млрд), увеличившись за неделю на $2.107b (примерно $21.2 млрд). В структуре рынка USDT сохраняет лидирующие позиции с долей 62.25%; USDC занимает второе место с капитализацией $62.554b (примерно $62.6 млрд) и долей 24.34%.

Распределение по блокчейн-сетям

Лидеры по капитализации стейблкоинов:

• Ethereum: $127.002b (127 млрд долларов США)

• Tron: $81.395b (81.4 млрд долларов США)

• Solana: $11.149b (11.1 млрд долларов США)

Топ-3 сетей с наибольшим недельным ростом:

• Noble: +45.57% (USDC составляет 68.18%)

• Movement: +28.75% (USDT составляет 25.52%)

• Hedera: +20.07% (USDC составляет 99.84%)

Данные предоставлены DefiLlama

🎯От «единичного числа» до «действия в 30 странах»: сравнительный обзор регулирования стейблкоинов по всему миру

Стейблкоины быстро трансформируются в ключевую инфраструктуру мировой цифровой экономики, а регуляторные подходы стран ускоряются. В этом процессе «комплаенс-статус» превратился из вынужденного соответствия в стратегический актив, дающий организациям доступ к рынку, доверие клиентов и институциональные преференции.

Европа выходит в авангард. После вступления в силу MiKA изначально реализовался принцип «единой визы», позволяющий operate across всей зоне ЕС. Согласно данным Патрика Хансена, директора по европейской политике Circle, уже одобрено 14 эмитентов стейблкоинов и 39 поставщиков услуг криптоактивов, включая крипто-родственные компании вроде Coinbase, Kraken и OKX, традиционные финансовые институты BBVA и Clearstream, а также платформы разных типов N26 и eToro. Единый комплаенс-порог и жесткое правоприменение формируют европейский крипторынок с институциональной согласованностью и межстрановой совместимостью.

Гонконг выбрал более осторожный путь. Управлению финансового рынка (HKMA) предполагает внедрение регулирования стабильных монет с августа. Первые лицензии будут выданы в строго ограниченном количестве с акцентом на 100% высококачественные резервные активы и изоляцию рисков, запрещая использование резервов для активного управления доходностью. Это повышает устойчивость системы, но создает давление на бизнес-модели эмитентов. Поскольку структура дохода сильно зависит от процентных ставок по резервам и комиссий, годовая доходность в условиях нормальных ставок может составлять лишь 1–3%, чего недостаточно для покрытия жестких затрат на технологии, комплаенс и безопасность. Однако гонконгские регуляторы рассматривают стейблкоины как «клиринговый монетарный слой» для DeFi, поощряя их интеграцию в платежи, управление активами и кредитование для синергии. Эта модель «прибыль ради комплаенса» направлена на создание долгосрочного рыночного пространства через институциональную безопасность. Регуляторные песочницы оставляют пространство для инноваций в рамках правил. Проект «Project Ensemble» от HKMA служит конкретным примером, исследующим применение токенизированных облигаций, фондов, углеродных кредитов и供应链финансирования (RWA).

В отношении китайских ренминби стейблкоинов Национальная лаборатория финансовых исследований и других институтов предложила модель «двух轨协同» (двойного взаимодействия): Гонконг берет на себя роль эмиссионного центра для офшорных ренминби стейблкоинов (CNHC) через сотрудничество между внутренними и внешними организациями или путем делегирования внутренних финансовых учреждений для выпуска через гонконгские юридические лица. Внутри материкового Китая пилотные программы для офшорных ренминби стейблкоинов (CNYC) продвигаются на базе Шанхайской пилотной зоны свободной торговли. Синергия двух территорий формирует двойную систему «внутри страны + за рубежом», повышая международную доступность и конкурентоспособность ренминби-активов в сценариях цепочечных финансов, кросс-граничных расчетов и RWA. В части регуляторного механизма этот путь предполагает лидерство центральных финансовых органов в разработке верхнеуровневой институциональной архитектуры, координацию с гонконгскими регуляторами и использование песочниц и электронных ограждений для создания контролируемого механизма внедрения.

В США еще не создана единая федеральная система лицензирования, но законодательный процесс 《GENIUS Act》 стимулирует интеграцию стейблкоинов в национальные платежные и клиринговые системы. Такие гиганты, как Circle и Ripple, активно подают заявки на федеральные лицензии трастовых банков, стремясь напрямую подключиться к клиринговой сети ФРС, чтобы занять центральную роль расчета в рамках концепции «цифрового доллара». Эта тенденция трансформирует «соответствие стейблкоинов» в неотъемлемую часть будущей цифровой долларовой инфраструктуры.

Глобальный ландшафт регулирования стейблкоинов быстро поляризуется: ЕС делает ставку на интеграцию рынка, Гонконг ставит во главу угла контроль рисков, США инвестируют в глобальное лидерство в расчетах. Когда регулирование становится драйвером отрасли, эмитенты обязаны сочетать местные институциональные пути со своими компетенциями, определять стратегические позиции и искать устойчивые модели развития.

🎯 Новая парадигма цифровой финансовой системы: реструктуризация экосистемы стейблкоинов и рост инфраструктуры под давлением пороговых требований по лицензированию

Благодаря техническим преимуществам стейблкоины эволюционируют из простых цифровых токенов в основу новой генерации финансовой инфраструктуры.

Однако, по мере ужесточения регуляторных актов, таких как США 《GENIUS Act》, выпуск стейблкоинов сталкивается с банковским уровнем комплаенс-требований:高标准 резервы, строгие лицензии и прямой доступ к клирингу. Этот высокостенный комплаенс-бар отпугивает большинство компаний, но одновременно подталкивает крипто-гигантов типа Circle и Ripple подавать заявки на федеральные лицензии трастовых банков, борясь за власть в будущей инфраструктуре «цифрового доллара». Эта тенденция четко показывает, что прямой выпуск стейблкоинов превратился в игру исключительно для крупных структур с мощным капиталом и лицензионными правами.

Операционная система стейблкоинов от Agora пытается структурно декомпозировать этот сложный процесс. Предоставляя white-label решение, Agora предлагает полный набор модульных услуг: комплаенс-фреймворки, услуги custody, управление резервами, цепочечный AML, фиатные каналы и интеграции с биржами. Это позволяет предприятиям быстро развертывать собственные бренды стейблкоинов, опираясь на существующие комплаенс-путешествия, фокусируясь на бизнесе и продуктах.

Эта абстракция функций отражает эволюцию сервисов стейблкоинов от «лицензированных посредников» к «платформам базовых возможностей». Ранние модели, такие как Paxos, опирались на собственные лицензии для предоставления услуг выпуска третьим лицам, тогда как Agora делает акцент на стандартизации и сетеизации базовых модулей, открывая инфраструктуру стейблкоинов для широкого круга организаций. Это снижает порог входа, прокладывая путь для стейблкоинов стать «валютой внутри платформ» или «расчетным слоем для вертикальных сценариев».

Решение Cobo для стейблкоинов также воплощает практику и результаты «эволюции финансовых функций в встроенную инфраструктуру»: ключевые узлы, такие как клиринг, custody, риск-менеджмент и фиатные каналы, упакованы в стандартные модули и открыты через API, позволяя предприятиям гибко комбинировать и вызывать их по требованию. В этой архитектуре доверие переносится с самой организации непосредственно на интерфейс, подобно тому, как облачные вычисления вытесняют локальное развертывание. Цепочечные кошельки, MPC и централизованное хранение обеспечивают соблюдение нормативных требований и безопасность средств, многобанковские каналы и платежные сети реализуют эффективный оборот стейблкоинов в кросс-граничных сценариях, а модули риск-контроля и ончейн-мониторинга внедряют в транзакции правила поведения, приемлемые для регуляторов. Эта интерфейсная структура трансформирует рыночную логику стейблкоинов: эмитенты больше не несут ответственность за все этапы работы, а строят свои сервисные системы вокруг надежного уровня исполнения, превращая стейблкоины в действительно композиционные, управляемые и глобально адаптируемые финансовые примитивы.

🎯 WeChat Pay MCP и будущее «машиногенной валюты»

3 июля платформа Tencent Yuanqi анонсировала интеграцию с MCP WeChat Pay, открыв возможности оформления заказов, типсов и управления счетами. Таким образом, ИИ-агенты получили способность «получать платежи», эволюционировав из информационных провайдеров в исполнителей с экономическими функциями. Благодаря простым вызовам API или предустановленным рабочим процессам разработчики могут заставить агента генерировать услуги, доставлять их и обрабатывать оплату прямо в диалоге с пользователем, создавая полную коммерческую петлю. Это знаменует переход бизнес-моделей ИИ в стадию автоматизации, открывая новые коммерческие ворота для разработчиков.

Это развитие резонирует с глобальными экспериментами по коммерциализации ИИ. Ранее Anthropic использовала LLM Claude 3 для самостоятельного управления торговым автоматом. Несмотря на итоговый убыток, ИИ продемонстрировал устойчивость в пополнении запасов, переговорах о ценах и контроле рисков. Постмортем выявил, что фундаментальной причиной неудачи стало не отсутствие алгоритмов, а системный пробел: неясное выравнивание целей («помощь людям» превалировало над «поиском прибыли»), отсутствие ценообразования и поддержка order management / CRM. Этот эксперимент показал, что у ИИ-агентов уже есть технические способности; критический разрыв заключается в несовершенстве внешней структуры и разрешительной инфраструктуры.

Платежные системы — следующий барьер прорыва коммерческих возможностей ИИ. Традиционные платежные маршруты спроектированы для людей: высокие комиссии, медленные расчеты и гибкость авторизации плохо совпадают с требованиями агентов к круглосуточной работе, микротранзакциям и высокой автоматизации. Стейблкоины как «машиногенная валюта» органично соответствуют логике бизнеса агентов: экстремально низкие издержки позволяют использовать тонкое динамическое ценообразование; цепочечные записи и адреса кошельков легко интегрируются с CRM для построения пользовательских профилей и автоматических стимулов; мгновенные расчеты синхронизируют оплату со статусами заказов, создавая сквозные процессы выполнения заказов без человеческого вмешательства.

Однако, когда ИИ-агенты получают способность принимать платежи, риски автоматически масштабируются. Принуждение к оплате, продажа фейкового контента и новые формы «ИИ обмана ИИ» могут замыкать циклы при нулевом ручном контроле. Платформы должны одновременно совершенствовать управление правами доступа и структуру риск-контроля, строго контролируя допуск разработчиков, логику триггеров оплаты и аномальное поведение. Экономическая идентичность ИИ-агентов уже активирована; безопасность и治理 платежной инфраструктуры напрямую решат, сможет ли новая парадигма быть высвобождена здорово.

Принятие на рынке

🌱Circle и OKX заключают стратегическое партнерство по USDC для расширения глобальной ликвидности и покрытия

Ключевые моменты

• Circle заключает партнерство с известной глобальной биржей OKX, предлагая пользователям OKX услугу двунаправленного обмена USD и USDC в соотношении 1:1;

• Стороны упростят каналы ввода и вывода средств через общих банковских партнеров, облегчая клиентам использование USDC для торговли, платежей и других операций;

• В рамках сотрудничества Circle и OKX совместно проведут образовательные и сообщественные инициативы, помогая пользователям понять преимущества цифровых валют, таких как USDC.

Почему это важно

Данное партнерство дополнительно расширяет глобальную доступность и ликвидность USDC, демонстрируя активное стремление Circle усилить свое рыночное влияние как крупнейшего мирового эмитента стейблкоинов. Через глубокую интеграцию с биржами с обширной пользовательской базой Circle укрепляет свою бизнес-модель и одновременно повышает практическую ценность USDC в международных платежах и торговле.

🌱Ant International планирует включить стейблкоины Circle в свою блокчейн-платформу

Ключевые моменты

• По информации осведомленных источников, Ant International (дочерняя компания Alibaba Group) планирует интегрировать стейблкоин USDC от Circle в свою блокчейн-платформу после завершения完善 регуляторной базы в США;

• В прошлом году Ant Group обработала более $1 трлн глобальных транзакций, треть из которых приходилась на ее собственную блокчейн-систему, что свидетельствует об огромных масштабах компании в сфере цифровых платежей;

• Ant International подает заявки на получение лицензий на стейблкоины в Гонконге, Сингапуре и Люксембурге, что указывает на активное распределение глобального бизнеса в этой сфере; партнерство с публично торгуемой Circle является важным шагом.

Почему это важно:

Кросс-граничное сотрудничество технологического гиганта Китая и ведущего американского эмитента стейблкоинов отражает признание стейблкоинов мейнстримом в сфере глобальных платежей, одновременно показывая, как Ant Group расширяет международную блокчейн-деятельность через комплаенс-каналы. Это может стать новой моделью участия китайских компаний в глобальной конкуренции за цифровую экономику.

🌱Meow совместно с Bridge создает экосистему платежей USDC для обеспечения удобства, сопоставимого с наличными

Ключевые моменты

• Американская финтех-компания Meow, интегрировав Orchestration API от Bridge, стала первой в США компанией, позволившей предприятиям отправлять и получать USDC непосредственно на платформах коммерческих банков;

• Это решение решает несколько болевых точек: упрощает длительный процесс открытия счетов в криптобиржах, устраняет разрыв между USDC и традиционными бухгалтерскими системами, обеспечивает корпоративный контроль над средствами и снижает транзакционные издержки;

• После внедрения показатели значительно улучшились: объем транзакций Meow вырос на миллиарды, количество клиентских учетных записей утроилось, компания вышла на прибыльность в 2024 году, а время обработки бухгалтерских данных было сокращено с часов до минут.

Почему это важно

Этот кейс демонстрирует прорывные достижения стейблкоинов в реальных бизнес-приложениях. Бесшовная интеграция USDC с традиционным банковским обслуживанием снижает барьеры для корпоративного принятия криптоплатежей. Партнерство Meow и Bridge предоставляет шаблон для финтеха о том, как использовать технологию стейблкоинов для создания конкурентных преимуществ, одновременно доказывая жизнеспособность стейблкоинов как инструмента повседневных коммерческих платежей.

🌱Австралийский финтех-чемпион Airwallex запускает команду по платформе стейблкоинов

Ключевые моменты

• На официальном сайте австралийского криппиона кросс-граничных платежей Airwallex указано, что компания正在组建团队 по созданию платформы стейблкоинов и открывает вакансии для инженеров;

• Компания планирует построить инфраструктуру, позволяющую клиентам и внутренним системам покупать, хранить, отправлять и рассчитываться тоkenaми по всему миру;

• Платформа предназначена для поддержки почти мгновенных глобальных платежей и реализации бесшовной конвертации фиатных средств в стейблкоины с ончейн-ликвидностью, обеспечивая пользователям более эффективные кросс-граничные финансовые услуги.

Почему это важно

Как платижный гигант с оценкой свыше $3 млрд, выход Airwallex в сегмент стейблкоинов представляет собой важную интеграцию традиционных платежей и блокчейн-технологий. Это предоставит более эффективные каналы расчетов для ее глобальной платежной сети и более удобные услуги стейблкоинов для институциональных пользователей, потенциально ускорив применение стейблкоинов в кросс-граничных платежных сценариях Азиатско-Тихоокеанского региона.

🌱Visa сотрудничает с Bridge для запуска карт со стейблкоинами в Латинской Америке

Ключевые моменты

• Visa объявила о партнерстве с провайдером стейблкоинов Bridge и уже начала внедрять карты со стейблкоинами в таких странах Латинской Америки, как Аргентина, Колумбия и Мексика;

• Услуга предоставляет покупателям и продавцам более гибкие способы сделок со стейблкоинами, одновременно позволяя финтех-компаниям и предприятиям предоставлять услуги карт со стейблкоинами через единый API-интерфейс;

• Выбор Латиноамериканского региона в качестве первой зоны массового продвижения отражает практическую ценность стейблкоинов в странах с высоким уровнем инфляции и колебаниями обменных курсов, продолжая расширять сеть криптоплатежей Visa.

Почему это важно

Традиционный платежный гигант Visa дополнительно расширяет свои позиции в сфере стейблкоинов, целенаправленно выбирая регионы ЛА с высокой инфляцией в качестве приоритетного рынка. Это показывает, что стейблкоины переходят от спекулятивных инструментов к практическим платежным инструментам и получили стратегическое признание со стороны мейнстримных платежных организаций.

Макроэкономические тенденции

🔮 Объем государственного долга США превысил исторический максимум, впервые обойдя уровень февраля

Ключевые моменты

• Общий объем государственных облигаций США снова обновил исторический рекорд, побив отметку февраля этого года. Правительству необходимо постоянно выпускать значительные объемы облигаций в условиях высоких процентных ставок для покрытия дефицита расходов и рефинансирования истекающих долгов;

• Это приводит к заметному увеличению доли расходов на обслуживание долга, еще больше усиливая фискальное бремя, что напрямую влияет на ликвидность рынка, долгосрочные процентные ставки и уверенность инвесторов;

• Сохраняя долг, правительство может исследовать нетрадиционные каналы финансирования, включая направление эмитентов легальных стейблкоинов к увеличению доли владения госдолгом, формируя механизм «невидимого количественного смягчения» для косвенной поддержки спроса на американские облигации.

Почему это важно

Непрекращающийся рост госдолга не только угрожает долгосрочной стабильности доллара, но и может трансформировать регуляторную среду стейблкоинов. У правительства есть мотивация направлять резервы стейблкоинов на рынок госдолга, увеличивая каналы поглощения американских облигаций, что окажет глубокое влияние на стратегию резервов и комплаенс основных стейблкоинов, таких как USDC.

🔮 Mizuho занимает медвежью позицию по акциям Circle: среднесрочные перспективы роста USDC переоценены

Ключевые моменты

• Mizuho присвоил акциям Circle (CRCL) рейтинг «Хуже рынка» с целевой ценой $85, что значительно ниже текущей торговой цены, считая оценку рынка чрезмерно оптимистичной;

• Аналитики указывают на три ключевых риска: грядущий цикл снижения ставок, относительная стагнация объема обращения USDC (с апреля державшийся на уровне $62 млрд) и структурно высокие дистрибьюторские издержки (маржа снизилась с 61% в 2023 году до 39% в начале 2025 года);

• Mizuho считает прогноз Circle на доходы в $4.5 млрд к 2027 году, вероятно, завышенным на 25-30%, если только принятие USDC резко не возрастет или ставки не сохранятся на высоком уровне, что представляется маловероятным.

Почему это важно

Несмотря на успешное IPO Circle на Нью-Йоркской фондовой бирже прошлым месяцем по цене $31 и быстрый успех среди розничных инвесторов, институциональные инвесторы начинают ставить под сомнение обоснованность оценки. По мере продвижения регуляторов (например, закона GENIUS) появление новых конкурентов станет нормой, а партнеры вроде Coinbase, привлекая обладателей USDC повышенной доходностью (доля USDC на Coinbase выросла с 8% до 22% за год с лишним), создают дополнительное давление. В будущем Circle может столкнуться с большими вызовами по маржинальности и доле рынка долларовых стейблкоинов.

🔮 В Южной Корее разгорается бум регистрации торговых марок стейблкоинов, локальные компании активно захватывают рынок цифровых платежей

Ключевые моменты

• В Южной Корее пока отсутствуют четкие руководящие принципы по регулированию стейблкоинов, однако уже стартовал бум регистрации товарных знаков, при этом каждый день банки или компании подают заявки на маркировку, связанную со стейблкоинами;

• После подачи публичными компаниями заявок на регистрацию торговых марок стейблкоинов, стоимость их акций обычно взлетает на 15-30% за один день, что стало нормальной реакцией рынка;

• Южнокорейские финансовые гиганты активно входят в отрасль: учреждения, подавшие заявки, включают Toss Bank, Shinhan Financial Group, KakaoPay, KB Kookmin Bank, KakaoBank, K Bank, Shinhan Card, Mirae Asset и другие известные имена.

Почему это важно

Инвесторы Южной Кореи демонстрируют огромный энтузиазм к сектору стейблкоинов. В июне акции Circle стали самой популярной иностранной акцией для корейских инвесторов, зафиксировав чистый приток средств в размере $410 млн за месяц. Эта общенациональная волна показывает, что Южная Корея стремительно становится ключевым рынком конкуренции стейблкоинов в Азии. Инвесторы активно ищут «следующую Circle», что в будущем может породить южнокорейские проекты стейблкоинов с глобальным влиянием.

Регулирование и соответствие требованиям

🏛️ Circle не заморозила украденные средства: хакер за 23 секунды конвертировал $1,3 млн USDT0 в USDC и скрылся

Ключевые моменты

• Атакующий успешно конвертировал все средства в USDC и скрылся всего за 23 секунды до того, как команда проекта USDT0 смогла заморозить его активы в размере $1,3 млн USDT0;

• Команда USDT0 быстро среагировала и немедленно применила заморозку, однако из-за временного лага подтверждения транзакций в блокчейне не смогла предотвратить перевод средств злоумышленником;

• Через час после инцидента эмитент USDC Circle все еще не сделал заявления и не принял мер по заморозке, что вызвало вопросы сообщества в отношении механизмов реагирования на сбои безопасности.

Почему это важно

Реакция Circle на кражу средств станет важным прецедентом для безопасного сотрудничества в индустрии стейблкоинов. Скорость реагирования не только влияет на вероятность возврата средств, но и проверяет эффективность координации между централизованными эмитентами стейблкоинов и рыночное доверие.

🏛️ Tether хранит золотые резервы стоимостью $8 млрд в тайном хранилище в Швейцарии

Ключевые моменты

• Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов Tether владеет собственным хранилищем в Швейцарии, где на данный момент хранится около 80 тонн золота стоимостью примерно $8 млрд, что составляет почти 5% от всех его резервных активов;

• Генеральный директор Tether Паоло Ардойно назвал это «самым безопасным хранилищем в мире», но ради безопасности не раскрыл точное местоположение. Масштабы хранилища сопоставимы с металлами и сырьем UBS;

• Компания также выпустила токены, обеспеченные золотом XAUT, где каждая единица обеспечена 1 унцией золота. На данный момент выпущено токенов на эквивалент 7.7 тонн золота (около $819 млн), владельцы которых могут напрямую обменять их на физическое золото в Швейцарии.

Почему это важно

Накопление таких масштабных золотых резервов подчеркивает тенденцию эмитентов стейблкоинов diversify sources поддержки активов и бросает вызов традиционной финансовой системе. Однако последние правила ЕС по регулированию стейблкоинов и предлагаемые правила в США допускают в качестве обеспечения фиатных стейблкоинов только наличные и cash-like активы (например, краткосрочные казначейские векселя). Это может заставить Tether продать свои золотые резервы при поиске авторизации на этих рынках.

🏛️ Circle заключает соглашение о разделе доходов с криптобиржей ByBit по USDC

Ключевые моменты

• По данным осведомленных лиц, эмитент стейблкоинов Circle тайно заключил соглашение о разделе доходов с мировой второй по величине криптобиржей ByBit, разделяя收益 от резервов стейблкоинов;

• Ранее Circle уже заключила соглашение с Coinbase о 50/50 разделении доходов от резервов USDC и раскрыла аналогичные партнерства с Binance в документах перед IPO;

• Один из осведомленных лиц отметил, что «практически любая биржа с крупными остатками USDC имеет соглашение с Circle», намекая, что это стало стандартной бизнес-моделью Circle для расширения доли рынка USDC.

Почему это важно

Это раскрывает, как эмитенты стейблкоинов стимулируют биржи продвигать использование своих валют через разделение доходов. Такая модель помогает Circle быстро расширять экосистему USDC, но одновременно может вызвать регуляторное внимание к прозрачности распределения доходности резервов и сути бизнес-модели стейблкоинов.

🏛️ Правила Гонконга по стейблкоинам вступают в силу в августе, рынок акций Китая проявляет высокий интерес к возможностям в этой сфере

Ключевые моменты

• «Закон о стейблкоинах» Гонконга официально вступает в силу 1 августа, становясь первым в мире всесторонним регуляторным框架 для фиатных стейблкоинов. Управление финансовых рынков опубликует руководящие принципы в этом месяце. Ожидается, что первые партии выданных лицензий составят лишь несколько штук;

• Многие компании листингов в Шанхае и Шэньчжэне недавно часто подвергались вопросам инвесторов о планах развития бизнеса стейблкоинов. Открытие политики, повышение эффективности торгов и потребность в стратегической заявке共同驱动 рынок热情;

• Цикл расчета токенизированных зеленых облигаций правительством Гонконга был сокращен с T+5 до T+1, доказывая, что блокчейн-технологии могут эффективно снизить транзакционные издержки. Гонконг стремится связать цифровые активы с реальной экономикой.

Почему это важно

Запуск регуляторногоframework стейблкоинов Гонконга устанавливает важный ориентир для азиатского рынка цифровых активов, предоставляя четкий путь комплаенса и потенциально стимулируя развитие стейблкоинов в ренминби. Это привлечет больше финансовых институтов и технологических компаний в сектор стейблкоинов, одновременно служа справкой и источником вдохновения для внутренней политики материкового Китая.

🏛️ Отчет через 6 месяцев регуляции MiCA в ЕС: одобрено 14 эмитентов стейблкоинов, 39 провайдеров криптоактивов получили лицензии

Ключевые моменты

• Согласно данным Патрика Хансена, директора по европейской политике Circle, за 6 месяцев введения в действие法规 MiCA уже одобрено 14 лицензированных эмитентов стейблкоинов (электронных денежных токенов), действующих в 7 странах ЕС. Францию, Мальту и Нидерланды представляют по 3 эмитента. Среди выпущенных 20 стейблкоинов 12 связаны с евро, 7 с долларом США, 1 с чешской кроной;

• 39 поставщиков услуг криптоактивов (CASP) получили лицензии по MiCA, распределенные по 9 странам ЕС/ЕЭЗ. Лидерами являются Германия (12 компаний) и Нидерланды (11 компаний). Типы организаций включают традиционные финучреждения (BBVA, Clearstream), финтех-компании (N26, Trade Republic) и крипто-аборигены (Coinbase, Kraken);

• На данный момент ни один эмитент токенов, обеспеченных активами (ART), не получил одобрения, что указывает на недостаточный спрос. Около 30-whitepapereв были представлены уведомлений о криптоактивах, таких как Bitcoin и Ethereum согласно Главе 2 MiCA. Переходные периоды закончились в 6 странах, включая Нидерланды и Польшу. AFM Нидерландов занимает лидирующие позиции в выдаче лицензий.

Почему это важно

Через 6 месяцев полного внедрения MiCA уже показала заметный импульс развития. Европейские компании активно подают заявки на лицензии, чтобы покрыть услуги в 30 странах ЕЭЗ. Этот регуляторный framework постепенно создает экокомплаенс на европейском рынке криптоактивов, предоставляя эталонную модель для регулирования стейблкоинов в других регионах мира. Прогресс ЕС также демонстрирует институционализацию криптофинансовых услуг, где традиционный финансируют и крипто-родственные компании конкурируют в одном regulatory framework.

🏛️ Дубай одобряет первый токенизированный денежный фонд QCD, запущенный совместно Qatar National Bank и DMZ Finance

Ключевые моменты

• Дубайское управление финансовых услуг одобрило денежный фонд QCD, поддерживаемый Qatar National Bank и DMZ Finance, ставший первым в регионе одобренным токенизированным денежным фондом;

• Фонд предназначен для переноса традиционных активов в блокчейн, обслуживания различных институциональных сценариев применения и дальнейшего укрепления статуса Ближнего Востока как центра финансовой сферы цифровых активов;

li>

Совместный отчет прогнозирует, что глобальный рынок токенизированных реальных активов (RWA) достигнет $18.9 трлн к 2033 году, при этом Дубай и Доха станут ранними лидерами.

Почему это важно

Этот шаг означает важный прорыв в области токенизации реальных активов (RWA). Ближний Восток активно развивает финансовую инфраструктуру цифровых активов, объединяя традиционный финансируют и блокчейн-технологию, предоставляя новым каналам инвестиций для глобальных институциональных инвесторов.

🏛️ Orbiter Finance сотрудничает с листинговой в Nasdaq компанией Nano Labs над созданием совместимого решения для кросс-чейн переводов стейблкоинов

Ключевые моменты

• Orbiter Finance заключила стратегическое партнерство с листинговой в Nasdaq компанией Nano Labs для совместной разработки совместимого решения для кросс-чейн переводов стейблкоинов под названием NBNB.io;

• Это решение поддержит недорогие кросс-чейн переводы для различных фиатных валют, включая доллары, гонконгские доллары и офшорные ренминби. План официального запуска запланирован на четвертый квартал 2025 года;

• Это сотрудничество направлено на продвижение применения легальных стейблкоинов в экосистеме BNB Chain, особенно способствуя фактическому внедрению стейблкоинов в сценарии блокчейна, такие как DeFi.

Почему это важно

Сотрудничество публичной компании со специализированным кросс-чейн протоколом знаменует важный шаг навстречу мейнстриму финансов для легальных стейблкоинов. Особенно выпуск стейблкоинов в гонконгских долларах и офшорных ренминби предоставит пользователям азиатского региона больше разнообразных вариантов цифровых активов, одновременно принеся новые точки роста в экосистему BNB Chain.

🏛️ Национальная лаборатория финансовых исследований предлагает модель развития китайских ренминби стейблкоинов «внутреннее и внешнее взаимодействие»

Ключевые моменты

• Заместитель директора Национальной лаборатории финансовых исследований Ян Тао рекомендует применять стратегию внутреннего-внешнего взаимодействия для стейблкоинов ренминби, синхронизируя инновационные исследования на пилотной зоне свободной торговли Шанхая и в Гонконге;

• Предложены два режима офшорных ренминби стейблкоинов (CNYC) внутри страны: создание специального эмиссионного учреждения несколькими организациями в Шанхайской пилотной зоне ЗСТ или прямая эмиссия стейблкоинов с опорой на операторов цифрового ренминби;

• В статье отмечается, что основанные на Web3.0 стейблкоины вышли за пределы традиционных понятий офшора и оншора. Рекомендуется заимствовать идею «Единой книги» БКИ для продвижения скоординированного развития цифрового ренминби и стейблкоинов.

Почему это важно

Это предложение указывает на то, что официальный исследовательский центр Китая начал системно размышлять о стратегии стейблкоинов ренминби. Подчеркивается необходимость построения полной экосистемы через институциональные инновации и регуляторное руководство, что имеет важное руководящее значение для путей развития цифровой финансовой системы Китая и цифровой стратегии интернационализации ренминби.

Новинки продукта

🌱 После закона GENIUS рынок стейблкоинов разделяется, Checker позиционирует себя как поставщик ликвидности

Ключевые моменты

• После получения ясности в регулировании законами GENIUS, рынок раскололся: гиганты традиционного финансуры, опираясь на капациальные преимущества, захватывают права эмитентов стейблкоинов, в то время как финтех-компании сталкиваются с трудностями в получении ликвидности;

• Checker точно позиционирует себя как провайдер ликвидности, помогая финансовым институтам и финтех-компаниям преодолеть три болевые точки: мелководную региональную ликвидность, высокие технологические и комплаенс издержки, неэффективное расширение на рынки;

• Платформа уже сотрудничала с передовыми командами, такими как Blox_globe и GrupoBraza, построив сеть распределения, охватывающую глобальные развивающиеся рынки Лагоса, Сан-Паулу, Парижа и Найроби.

Почему это важно

Ясность регулирования создает новые коммерческие возможности — гиганты занимаются合规ным выпуском, а профессиональные провайдеры отвечают за эффективное распределение. Решая проблему ликвидности, Checker заполняет критический пробел от выпуска стейблкоинов до их широко распространенного использования по всему миру.

🌱 Solayer запускает сервис субкарт Emerald, эволюция управления картами со стейблкоинами

Ключевые моменты

• Solayer запускает сервис Emerald Sub Cards, позволяющий пользователям управлять множеством карт через один главный аккаунт: можно задавать пользовательские метки для каждой карты, устанавливать независимые лимиты расходов и отслеживать траты;

• Сервис поддерживает гибкое распределение целей: например, можно создать отдельные карты для повседневных покупок продуктов, использования семьей, общего пользования с друзьями или целевого накопления, повышая адаптивность платежей со стейблкоинами;

• Услуга уже доступна всем держателям Emerald Card. Пользователи могут подать заявку на использование через сайт app.solayer.org/card, что знаменует приближение платежей со стейблкоинами к функциональным стандартам традиционных банковских карт.

Почему это важно

Шаг Solayer показывает, что инструменты платежей со стейблкоинами быстро совершенствуют пользовательский опыт. Внедрение традиционных банковских функций, таких как управление субкартами, снижает порог принятия стейблкоинов обычными пользователями. Эти инновации будут способствовать применению стейблкоинов в повседневных потребительских сценариях, одновременно предоставляя крипто-дружественные решения для управления домашними финансами и контроля бюджета.

Капитальные стратегии

💰 Revoton планирует привлечь финансирование на сумму $65 млрд, параллельно тайно разрабатывает собственный стейблкоин

Ключевые моменты

• Британская финтех-компания Revoton ведет переговоры о привлечении финансирования в размере $1 млрд с оценкой $65 млрд, ростом на 44% к прошлому году. Американская инвестиционная компания Greenoaks, вероятно, возглавит раунд;

• Появилась информация, что Revoton тайно разрабатывает собственный стейблкоин. Опираясь на 50 млн активных пользователей, банковских лицензий в более чем 30 странах и криптобиржи Revoton X, строится мощная дистрибьюторская сеть;

• В отличие от традиционных эмитентов стейблкоинов, Revoton не платит высокие дистрибьюторские сборы. Собственная дистрибьюторская способность станет ключевой точкой прибыли для бизнеса стейблкоинов компании, что позволит достичь более высокой рентабельности.

Почему это важно

Получая высокую оценку благодаря модели Super App, план стейблкоина Revoton изменит конкурентный ландшафт отрасли. Оперируя полным стеком финансовых лицензий и огромной базой пользователей, выход Revoton на рынок стейблкоинов может оказать серьезное давление на существующих эмитентов, предоставив новые стандарты комплаенса и инноваций.

💰Стайкоин провайдер белого бренда Agora завершает раунд A на сумму $50 млн

Ключевые моменты

• Крипто-стартап Agora объявил о завершении раунда A на $50 млн, который возглавил известный крипто-инвестор Paradigm. Ранее компания привлекла $12 млн на стадии Seed;

• Уникальная бизнес-модель Agora предоставляет услугу выпуска стейблкоинов под своим брендом (white-label), позволяя предприятиям выпускать стейблкоины собственного бренда на основе собственной USDT-стейблкоина AUSD, одновременно разделяя преимущества базовой интероперабельности и ликвидности;

• В отличие от мейнстримных стейблкоинов, дизайн Agora предполагает разделение доходов от долларовых активов, стоящих за стейблкоинами, с партнерами. Вместе с State Street и VanEck управляют резервами. Текущая капитализация AUSD составляет около $130 млн.

Почему это важно

По мере того как не-крипто-гиганты, такие как Meta и Apple, входят в сегмент стейблкоинов, сосредоточенная на помощи предприятиям в быстром выпуске собственных стейблкоинов модель Agora, возможно, откроет новую колесию. Ее «общественный продукт» механизм разделения доходов и способность к кросс-граничным платежам позволят шире использоваться в не-американских регионах с высокой волатильностью доллара.

💰 Tether инвестирует в компанию по блокчейн-криминалистике Crystal Intelligence для усиления борьбы с криптопреступлениями

Ключевые моменты

• Крупнейший в мире эмитент стейблкоинов Tether совершил стратегическую инвестицию в крипто-аналитическую компанию Crystal Intelligence, получив инструменты мониторинга рисков в реальном времени, обнаружения мошенничества и регуляторной разведки, чтобы укрепить борьбу с преступлениями, связанными с USDT;

• Криптопреступления резко возросли в последнее время. По данным ФБР, потери от мошенничества с цифровыми активами достигли $9.3 млрд в прошлом году. Из-за их широкого обращения стейблкоины стали предпочтительным инструментом злоумышленников;

• Стороны уже совместно создали общественную базу данных Scam Alert для маркировки адресов кошельков, связанных с мошенничеством, повышая прозрачность и защиту от мошенничества.

Почему это важно

По мере усиления регуляторного надзора Tether демонстрирует решимость бороться с незаконной деятельностью через активные инвестиции в compliance-технологии. Это не только защищает безопасность пользователей, но и готовит компанию к审查 со стороны глобальных регуляторов.

💰 Возврат венчурного капитала в июне достигает $2.8 млрд, проекты в сфере финансовых услуг занимают ведущие позиции

Ключевые моменты

• После спада в мае ($594 млн) венчурное финансирование в криптоиндустрии сильно reboundнулось: общий объем финансирования в июне составил около $2.8 млрд, приблизившись к максимальному уровню марта в $2.9 млрд;

• Крупнейший раунд июня пришелся на Kalshi ($185 млн серии C), Digital Asset ($135 млн) и Zama ($57 млн). Кроме того, ОАЭ приобрели токены World Liberty Financial на $100 млн, a16z приобрела токены EigenLayer на $70 млн;

• Хотя проекты в сфере AI заняли первое место по количеству (21 проект на $116 млн), Финансовые Услуги (Prime Services) стали категорией с наибольшими вложениями: 5 проектов на $1.15 млрд. Проекты в области инфраструктуры также показали сильную динамику, собрав $881 млн.

Почему это важно

Данные за июнь показывают восстановление активности на рынке венчурного финансирования криптоиндустрии. Примечательно повышение доли поздних стадий (серии B и далее), что указывает на смещение внимания инвесторов к более зрелым проектам. Несмотря на горячие нарративы вокруг AI, финансовые услуги остаются главным потоком капитала. Такая инвестиционная картина отражает неизменное доверие рынка к строительству крипто-финансовой инфраструктуры после IPO Circle.

💰 Фонд Monad приобретает Portal для укрепления инфраструктуры платежей стейблкоинов на блокчейне

Ключевые моменты

• Фонд Monad приобрел провайдера инфраструктуры стейблкоинов Portal. Ex-VISA Радж Парех, бывший член команды продуктов по криптовалюте, присоединится к команде в роли руководителя по платежам и стейблкоинам;

• Блокчейн Monad уже продемонстрировал прорывные характеристики на этапе публичного тестирования, обработав 2 млрд транзакций за 5 месяцев с пиком до 10,000 TPS. Система специально разработана для поддержания повседневных платежей стейблкоинами сотнями миллионов пользователей;

• Portal ежедневно обрабатывает миллионы долларов расчетов стейблкоинов. Ее plug-and-play toolkit позволяет предприятиям Web2 легко интегрировать функции криптоплатежей в приложения. После приобретения Portal продолжит operate independently.

Почему это важно?

Эта покупка интегрирует высокопроизводительный блокчейн и зрелую инфраструктуру стейблкоинов,旨在 решить технические bottlenecks широкого применения стейблкоинов. Предоставляя недорогие транзакции и дружественные разработчикам инструменты, сделка ускорит глобальное применение и распространение стейблкоинов.