Переосмысляя ончейн-нарратив: какую новую историю рассказывает экосистема Base?

Автор статьи: BitMart Research

1. Недавние изменения экосистемы Base

С конца мая 2025 года Base переживает очевидный «взрывной период» роста экосистемы. Количество ежедневных активных адресов пользователей, TVL и количество ежедневных транзакций в экосистеме быстро растут. Основной причиной недавнего взрывного роста экосистемы Base стало появление нескольких популярных нарративов, которые последовательно подогревались рынком и привлекли значительное внимание инвесторов. Кроме того, на макроуровне листинг Circle вызвал распространение оптимизма среди инвесторов относительно концепции стейблкоинов на глобальных фондовых рынках. Особенно на фоне возможного улучшения регуляторной среды Base может стать более предпочтительным выбором для традиционных институциональных инвесторов.

• Рост активной пользовательской базы: Количество активных адресов росло экспоненциально, недавно достигнув исторического максимума в 3,6 млн.

• Быстрый рост TVL: Общая заблокированная стоимость Base выросла в мае с 2,8 млрд долларов до почти 4 млрд долларов на пике, вернувшись к максимальному значению периода бычьего рынка 2024 года.

• Высокая активность ончейн-транзакций: С мая среднесуточное количество транзакций приближалось к 9 миллионам, что также соответствует пику бычьего рынка 2024 года.

2. Популярные проекты в экосистеме Base в последнее время

1. Virtual: механизмы первичного размещения по модели pumpfun + Bn Alpha подогревают рыночный интерес

Среди множества горячих проектов в экосистеме Base, Virtual undoubtedly является одним из самых заметных на рынке в последнее время. Благодаря инновационному механизму первичных размещений проект быстро привлёк значительные средства и пользователей, став ключевым представителем текущего нарратива по IDO в экосистеме Base. Цена VIRTUAL неуклонно росла с 0,5 доллара в середине апреля до пиковых 2,5 доллара в начале июня, увеличившись на 400%. Ключевые преимущества механизма первичного размещения Virtual заключаются в следующем:

• Чрезвычайно низкая цена привлечения капитала: Каждый новый проект привлекает финансирование при капитализации всего в 42 425 токенов virtual (224 тыс. долларов США), что позволяет пользователям участвовать в финансировании по минимальной цене, обеспечивая огромные потенциалы прибыли после начала торгов.

• Линейная разблокировка токенов: В отличие от мемкоинов на PumpFun, токены новых проектов Virtual не разблокируются полностью сразу после старта торгов; вместо этого применяется прозрачная модель токеномики с поэтапной разблокировкой, аналогичная токенам VC-проектов. Кроме того, во избежание распродаж со стороны создателей проекта привлечённые средства напрямую не передаются им, а полностью направляются в пулы начальной ликвидности.

• Низкие риски при участии: Если пользователь участвует в проекте, который в итоге не набирает нужное финансирование, вся сумма возвращается ему. Поскольку Virtual выпускает лишь несколько новых проектов в день, их качество, как правило, выше, чем у MEME-проектов, что делает участие для пользователей крайне безопасным.

• Снижение вероятности Rug Pull: Virtual устанавливает комиссию на уровне 1%, из которых 70% возвращаются создателям проекта. Такая система стимулирует разработчиков повышать торговую активность, а не стремиться к быстрой распродаже токенов, формируя здоровую замкнутую экосистему.

Тем не менее, по мере роста популярности платформы ранние пользователи начали часто применять стратегию продажи токенов сразу после начала торгов на первичном рынке, получая краткосрочную высокую прибыль. Это создало огромное давление продаж на новые проекты и нарушило стабильность всей экосистемы. В ответ на это в середине июня Virtual запустил «Механизм зелёного замка», установив обязательный период блокировки для участников первичных размещений: в течение этого времени запрещено продавать полученные токены, а за нарушение правил начисление баллов приостанавливается. Хотя этот механизм помогает сдерживать ранние распродажи и продлевает жизненный цикл проекта, он существенно изменил исходную логику спекуляций. Период получения прибыли пользователями вынужденно растянулся, эффективность использования капитала снизилась, а рыночный энтузиазм временно угас. Цена Virtual перешла в нисходящий тренд в середине июня, упадя с максимума до 1,69 доллара, что составило падение более чем на 37%.

2. Kaito: лидер трека экономики внимания

Kaito является ведущим проектом в области «Информационной финансовики (InfoFi)». С мая цена Kaito выросла с 0,79 до пиковых 2,41 доллара, увеличившись почти на 205%. Главной особенностью механизма Kaito стал модуль Yaps, который «токенизирует внимание» через посты пользователей в X, мотивируя их создавать качественный контент вокруг популярных проектов (таких как Berachain, Monad, Initia и др.), тем самым формируя механизм веб3-распространения информации, основанный на влиянии контента. Эта механика значительно повысила вовлечённость сообщества, а еженедельные аирдропы и награды по таблицам лидеров позволили пользователям не только «выражать своё мнение», но и «монетизировать его», привлекая множество авторов контента и лидеров мнений. Это эффективно способствовало процветанию социальных и нарративных материалов внутри экосистемы Base.

Кроме того, Kaito внедрил систему Yapper Launchpad на основе рейтинга баллов и управляемую искусственным интеллектом информационную сеть Kaito Connect, создав синергетический замкнутый цикл между вкладом в контент, распределением баллов и отбором проектов. Пользователи могут не только получать право на участие в аирдропах и права управления платформой через Yaps, но и голосовать за проекты в рейтингах и получать вознаграждения за качественный контент, формируя уникальную логику «инвестируй, пока творишь». Kaito Connect предоставляет открытую сеть InfoFi, доступную каждому, позволяя обычным пользователям получать заслуженную компенсацию за предоставление информации. Подобная модель, где контент выступает якорем стоимости, привнесла в Base новый нарратив, отличный от традиционного DeFi, открыв новые перспективы на стыке социальных сетей и финансов.

3. Будущие тенденции развития Coinbase и Base

В июне 2025 года Сенат США принял законопроект GENIUS о стейблкоинах, установивший нормативно-правовую базу для долларовой стейблкоин-экосистемы. Принятие данного закона ознаменовало первое в истории признание регуляторами легального статуса цифровых активов. На этом фоне Coinbase, выступая регулируемой биржей в США, начал реализацию трёх ключевых шагов. Во-первых, интеграция взаимодействия между Coinbase и ончейн-активами через Base для создания официального входа для легальных ончейн-торгов. Во-вторых, совместное с традиционными финансовыми институтами эмиссия регулируемых стейблкоинов на базе Base для перевода капиталов традиционного сектора в блокчейн. В-третьих, развитие инфраструктуры экосистемы Base, включая токенизированные акции США, легальные платежи, DeFi и AI-агентов, чтобы привлечь приток институционального капитала.

Первый шаг: Открытие канала для перевода регулирующих активов в блокчейн — интеграция балансов счетов Coinbase в сеть Base

Недавно Coinbase активно продвигает глубокую интеграцию своей централизованной торговой площадки с сетью Base. Уже внедрена функция Verified Pools (Проверенные пулы), позволяющая пользователям, прошедшим KYC, напрямую использовать балансы счетов Coinbase для взаимодействия с dApps в Base без сложных процедур переключения кошельков и выполнения ончейн-переводов. В качестве платформ для ончейн-трейдинга уже официально объявлены Uniswap и Aerodrome. Хотя данный функционал всё ещё находится на ранней стадии внедрения, выбранное направление полностью совпадает с текущим глобальным трендом крупных централизованных торговых площадок на слияние ончейн и офчейн-экосистем.

Второй шаг: Совместное создание системы регулируемых стейблкоинов с традиционными финтех-институтами: перевод фиатных средств в блокчейн

Опираясь на налаженный вход в ончейн-пространство, Coinbase расширил сотрудничество с крупными игроками Уолл-стрит, такими как JPMorgan Chase, запустив пилотные выпуски «регулируемых стейблкоинов» и «депозитных токенов» (например, JPMD) непосредственно в сети Base. Активы такого типа находятся под прямым custodia надзора регулируемых банков, обладают атрибутами традиционных финансовых инструментов, такими как процентный доход, правовая защита и банковское страхование, что превосходит уровни доверия к стандартным крипто-стейблкоинам. Данный шаг означает не только возможность обращения доллара в блокчейне, но и цифровую миграцию ключевых структур активов традиционного финансового сектора, превращая Base в ончейн-платформу для институциональной финансовой инфраструктуры.

Третий шаг: Создание многообразных сценариев экосистемы — активация спроса на использование ончейн-долларов

Для расширения практических сценариев применения ончейн-долларов Coinbase параллельно продвигает диверсификацию экосистемы Base по нескольким ключевым направлениям:

• Ончейн-трейдинг акциями США: Ведётся подача заявок в SEC на получение разрешений на токенизацию акций, планируется запуск продуктов на основе токенизированных акций, позволяющих пользователям торговать бумагами таких компаний, как Apple и Tesla, прямо в блокчейне, что устраняет географические ограничения традиционных фондовых рынков;

• Экосистемная интеграция с Circle: Запуск Circle Payments Network (CPN) обеспечил USDC более мощной инфраструктурой для клиринга. Как один из крупнейших стейблкоинов в экосистеме Base, USDC позволит децентрализованным финансам (DeFi), токенизированным реальным активам (RWA) или трансграничным платёжным решениям напрямую подключаться к глобальным каналам оплаты стейблкоинами, укрепляя роль Base как важного компонента легальной ончейн-финансовой инфраструктуры.

• Глобальные криптовалютные платежи: Партнёрство с платформами Shopify и Stripe для интеграции стейблкоинов, таких как USDC, в процесс оформления заказов в электронной коммерции, расширяющее практическое применение ончейн-долларов в трансграничных расчётах;

• Регулируемый DeFi и ончейн-кредитование: Ориентация проектов DeFi, таких как Aerodrome, Uniswap и Spark, на соблюдение нормативных требований через модули KYC, предоставляя институтам и розничным инвесторам стабильные, проверяемые услуги ончейн-трейдинга и кредитования;

• Новые форматы на базе AI-агентов и InfoFi: Разработка дополнительных инновационных механик в сети для привлечения традиционных пользователей.

Реализуя эти три ключевых направления, Coinbase не только создал «скоростной канал» для ввода регулируемых активов в блокчейн, но и выстроил полный цикл создания ценности для долларовых стейблкоинов — от перевода фиатных средств в цифровую форму, до их хранения и обращения внутри сети, вплоть до внедрения в реальные сценарии использования.

Проекты с высоким потенциалом в экосистеме

• Aerodrome: Благодаря планам Coinbase по интеграции DEX на базе Base в основное приложение, лидирующий в экосистеме Aerodrome способен получить постоянную поддержку институциональной ликвидности, что продолжит стимулировать рост торгового объёма, TVL и доходов платформы. Одновременно с этим владельцы токена AERO будут получать большую долю распределения доходов и более высокие показатели стейкинг-доходности благодаря росту выручки платформы, что задействует больше пользователей в процессах стейкинга и управления, создавая положительную обратную связь.

• Uniswap: По схожему принципу, как и Aerodrome, Uniswap, выступающий вторым интегрированным DEX для Coinbase, получит дополнительный приток ончейн-ликвидности, что повысит потенциальную рентабельность платформы и усилит ценность токена UNI.

• Keeta: Высокоскоростная RWA-блокчейн-сеть с упором на пропускную способность в миллионы TPS и подтверждение транзакций за доли секунды. Реальная производительность уже подтверждена независимыми стресс-тестами, а проект получил поддержку множества институциональных инвесторов, включая бывшего генерального директора Google Эрика Шмидта. Несмотря на значительную коррекцию цены токена, его листинг на Base в будущем откроет возможности для глубокого сотрудничества в направлении регуляторной адаптации RWA.

• Creator Bid: Вместе с Kaito запущена версия 2.0 с добавлением новых механик, таких как стейкинг для участия в первичных размещениях, что повышает вовлечённость пользователей и расширяет функционал экономики создателей контента. Нововведения уже позволили токену BID в краткосрочной перспективе преодолеть исторический рыночный капитализацию и выйти на отметку 150 млн долларов, демонстрируя первоначальный эффект в плане активности пользователей и нагрева комьюнити. Опираясь на опыт ранних этапов подобных проектов (например, Virtual), Creator Bid сохраняет потенциал для устойчивого роста по мере реализации новых функций.

• Upside: Upside представляет собой первую ориентированную на социальные сети платформу прогнозирования на базе Base. Пользователи могут конвертировать ссылки на посты в X/Twitter, статьи или видео в «токены контента» и осуществлять голосования и торги с использованием USDC. В настоящее время платформа работает во втором тестовом сезоне, насчитывая около 20 тысяч подписчиков в X. Несмотря на отсутствие собственного токена, благодаря инновационной комбинации социальных прогнозов и инвестиционных механизмов, Upside уже привлёк первых пользователей и обладает значительным потенциалом стать новым типом приложения в экосистеме Base, сочетающим функциональность ликвидности и контентные характеристики.

В настоящее время Base постепенно трансформируется из просто «торгово-активной» L2-сети в «структурно целостную» ончейн-инфраструктуру для финансов и контента. От инновационных механизмов Virtual и Kaito до строительства системы ценности ончейн-доллара усилиями Coinbase, несмотря на краткосрочные вызовы в виде охлаждения интереса к некоторым горячим проектам и спекулятивного поведения пользователей, долгосрочная устойчивость нарративов экосистемы Base и её способность к институциональному взаимодействию указывают на то, что она может стать мостом для притока традиционного капитала в Web3 на следующем этапе. Для инвесторов Base больше не является просто очередным направлением с цикличной сменой моды, а представляет собой важный эталон для наблюдения за процессами трансформации криптоиндустрии в сторону «регулярности, финансовой интеграции и практической применимости».