Хроники трёх криптогородов

Текст: TechFlow

Сингапур, Гонконг, Дубай.

В глобальной шахматной партии индустрии криптовалют три города по-разному борются за влияние в отрасли и кадровые ресурсы.

Жёсткое регулирование Сингапура лишило его былого ореола утопии, либеральная политика Гонконга спровоцировала волну релокации, а Дубай благодаря модели «нулевого налогообложения + открытого регулирования» превратился в новый криптооазис.

Все три криптополюса были местом мечты для участников индустрии, но сегодня они оказались на перепутье судьбы. Железная рука регулирования, потоки капитала и амбиции Web3 — кто же одержит победу в этой“истории трёх городов”?

Сингапур: былая слава

Этот остров, известный как “Львиный город”, когда-то был утопией во взглядах множества криптоидеалистов.

Сегодня криптоиндустрию Сингапура окутывает туман “соответствия требованиям” (комплаенса).

В июне 2025 года Управление денежных знаков (MAS) опубликовало окончательное разъяснение, предписывающее непрофильным провайдерам услуг цифровых токенов (DTSP) прекратить обслуживание клиентов из-за рубежа до 30 июня. Более того, даже зарубежные проекты с ключевыми командами в Сингапуре подлежат регуляторной проверке со стороны MAS.

Поскольку политический курс остаётся неочевидным, на краткий срок наступила паника.

Позже сингапурская MAS применила тактику “кнута и пряника”, одновременно успокаивая рынок и проявляя жесткость к офшорным биржам.

Согласно последнему разъяснению MAS, объектом регулирования являются так называемые digital payment tokens и tokens of capital market products, то есть платежные токены или токены капитальных рынков. Для поставщиков услуг, работающих с утилитарными и управленческими токенами (utility and governance tokens), данные требования не применяются, и получение лицензии не требуется.

Кроме того, согласно сообщению Bloomberg, сингапурские регуляторы вынесли последнее предупреждение и призвали крупные криптобиржи, работающие в стране без местного лицензирования, как можно быстрее свернуть деятельность.

По данным TechFlow, многие криптобиржи, базировавшиеся в Сингапуре, уже начали планы эвакуации, поэтапно переводя ключевой персонал в Гонконг, Малайзию и другие локации.

Однако тренд на отток специалистов из криптоиндустрии Сингапура начался задолго до политической паники.

“Слишком дорого, не по карману”,— считает даже ветеран крипты XIN, отмечая, что стоимость жизни в Сингапуре чрезмерно высока.

“Хорошая квартира в Орчард Роуд обойдется примерно в 5000 SGD (25 тыс. юаней), и эта статья расходов заставляет многих голов ломать, но главное — в этом году зарабатывать стало куда сложнее.”

На взгляд криптосообщественника Адама, в прошлом Сингапур привлекал множество специалистов благодаря безопасности и институциональной защите, а также возможности заработка, позволяющего покрыть (cover) затраты. Независимо от того, являетесь ли вы командой проекта, биржей или венчурным фондом (VC), все могли получить свою долю прибыли в бычьем цикле. Однако этот цикл, похоже, принадлежал только биткойну: множество альткоинов обвалились при выходе на рынок, крипто-VC потеряли весь капитал, и вместо бессмысленного шума выгоднее просто накапливать BTC. Оставаться в Сингапуре ради увеличения издержек потеряло всякий смысл.

Qin, проживший в Сингапуре несколько лет, также отметил тенденцию: за последний год отраслевых специалистов уезжает всё больше. Явный признак этого — исчезновение активности в прежних сингапурских группах любителей походов.

Под давлением новых правил многие специалисты покинут страну, но кто же останется в Сингапуре?

Во-первых, сотрудники лицензированных криптокомпаний. Согласно официальному сайту MAS Сингапура, 24 компании, включая COBO, ANTALPHA, CEFFU, MATRIXPORT и др., входят в список освобожденных от требований, а 33 предприятия, такие как BITGO, CIRCLE, COINBASE, GSR, HashKey, OKX SG и др., уже получили лицензии DTSP.

Во-вторых, специалисты, подпадающие под исключения из лицензионных требований, например, крипто-VC, KOL, команды проектов с ценными бумагами и платежными токенами… Однако чаще всего это основатели и топ-менеджеры, либо лица с видом на жительство (PR) Сингапура, окончательно основавшие там семью.

Если подвести итог, Сингапур реализует свою кадровую стратегию: привлекать максимально комплаентных инвесторов и клиентов с высоким уровнем дохода.

Гонконг: волна энтузиазма

Куда отправиться тем, кто уходит из Сингапура? Где новая горячая точка индустрии криптовалют?

Вероятно, главные варианты ответа на данный момент — Гонконг и Дубай.

Сразу после публикации окончательного разъяснения MAS Сингапура о DTSP член Законодательного совета Гонконга У Цзецжуан опубликовал двуязычное заявление в социальных сетях:“Если вы не можете продолжить деятельность в Сингапуре и рассматриваете переезд в Гонконг, свяжитесь со мной для получения подробностей. Мы готовы оказать помощь и приветствуем ваш бизнес в городе!”

Ночные огни Гавани Виктория по-прежнему сияют ярче всех, но финансовая история Гонконга вступает в новую главу.

На фоне листинга Circle и продвижения регуляторной базы для стейблкоинов в Гонконге внимание капитала вновь обратилось к подножию Львиной горы.

21 мая 2025 года законопроект Гонконга “О эмитентах стейблкоинов” официально принят. Он обязывает эмитентов получать лицензию, гарантирует 100%-ное обеспечение резервов высоколиквидными активами, а Гонконгское Управление монет (HKMA) даже получило экстерриториальные полномочия для контроля над всеми мировыми стейблкоинами, привязанными к гонконгскому доллару.

12 июня, по сообщениям Bloomberg, международное подразделение Ant Group планирует подать заявку на лицензию эмитента стейблкоина в Гонконге.

Помимо растущей прозрачности криптополитики, макроэкономическая ситуация в Гонконге, который в последние годы порой высмеивали как “финансовые руины”, сейчас испытывает беспрецедентное улучшение.

Известное финансовое издание Гэлунхуй поделилось рядом данных:

1. Уровень арендной платы за жилье в Гонконге достиг исторического максимума;

2. Число американцев, проживающих в Гонконге (представительная метрика для экспатов), обновляет рекорды. До пандемии их было 85 000, в 2023 году после её окончания осталось 70 000, а новейшие данные превышают отметку в 85 000;

3. Годовой доход от сборов за подачу документов в Университет Гонконга (не за зачисление, а именно за рассмотрение заявок) достиг 800 млн.

Основатель LD CAPITAL И Лихуа долгие годы жил и работал в Сингапуре и Гонконге, но он честно признался, что предпочитает Гонконг и намерен навсегда закрепиться здесь.

“У Гонконга много преимуществ: хорошая кухня, более мягкий климат, близость к материковому Китаю и более лояльная политика. Кроме того, очень важно, что получить вид на жительство здесь проще, чем в Сингапуре: достаточно отработать нужный срок и получишь паспорт, тогда как в Сингапуре нужно проходить процедуру заново много раз. Я считаю правильным оставаться на китайской земле и позволять потомкам оставаться китайцами.”— заявил И Лихуа.

Всё больше криптопрофессионалов выбирают переезд из Сингапура в Гонконг. По слухам, основатель TRON Сунь Юйчжэнь ещё раньше перевёз своё основное местожительство в Гонконг.

Один из наглядных показателей расцвета или упадка популярности двух городов — уровень арендных ставок.

Согласно данным Midland Realty, в мае 2024 года арендная плата за жильё в Гонконге росла три месяца подряд, достигнув максимального уровня с 2019 года.

Индекс городской арендной платы Central Plains в Гонконге (CRI) показал, что в мае текущего года индекс составил 125.38, подскочив на 1.32% к предыдущему месяцу, что стало крупнейшим ростом за 9 месяцев, и лишь на 2.05% отстал от исторического максимума.

Для сравнения, в первой половине 2024 года аренда качественной частной недвижимости в Сингапуре подешевела на 4.5%, став самым крупным падением среди 30 крупнейших городов мира.

Дубай: ближневосточный “Шэньчжэнь”

Помимо сингапурского и гонконгского полюсов Восточной Азии, Дубай, эта “блокчейн-оазис в пустыне”, стремительно меняет геополитическую карту криптоиндустрии.

“Нулевой подоходный налог, корпоративный налог на уровне 0–9%, умеренная стоимость жизни и высокая интернационализация”,— перечисляет преимущества города специалист, проработавший в Дубае два года. — “Но важнее всего, что местные регуляторы действительно понимают и поддерживают криптоинновации.”

В 2025 году Регулятор виртуальных активов Дубая (VARA) дополнительно оптимизировал правила, внедрив модель “песочница — адаптация — масштабирование”, предоставив поставщикам услуг виртуальных активов (VASP) более четкие правовые гарантии.

Еще в 2024 году в Дубае концентрировалось более 1400 блокчейн-стартапов с общей оценкой в 24,5 млрд долларов США, сформировав полноценную экосистему, включающую свыше 90 инвестиционных фондов и 12 инкубаторов.

По данным Chainalysis, криптоиндустрия Дубая генерирует около 100 млрд дирхамов (27,25 млрд долларов США) добавленной стоимости, составляя 4,3% ВВП ОАЭ.

В мае 2025 года национальный инвестиционный фонд ОАЭ MGX вложил 2 млрд долларов США в крупнейшую криптобиржу Binance, что стало еще одним однозначным сигналом.

Ветеран криптоиндустрии, инвестор Сноу долгое время жила в Дубае. Главная причина выбора для неё — “множество возможностей”. По ее мнению, Ближний Восток пока не столь развит, как Сингапур или Гонконг: ни юридическая база, ни инфраструктура далеки от совершенства, но именно там кроется наибольший потенциал.

Дубай подобен Шэньчжэню начала прошлого века: толпы людей со всех уголков мира стекаются сюда ради первоначальной цели —зарабатывать деньги.

“Помимо местных жителей из Ближнего Востока, в Дубае больше всего европейцев, россиян, индийцев, китайцев… Все прибыли сюда вести бизнес и делать деньги, которые затем вкладывают в недвижимость либо в самом Дубае, либо на родине.”

Нэнси, постоянно живущая в Дубае и бывший риелтор, стала свидетелем сумасшедшего роста рынка недвижимости. Согласно недавнему отчету международной коммерческой недвижимости CBRE, в 2024 году цены на жилье в Дубае выросли в среднем на 18%, а к первому кварталу 2025 года этот показатель достиг 20%.

Новоиспеченные магнаты криптовалют стали важнейшей опорой для дубайского рынка жилья.

“За последние несколько лет китайские криптоолигархи приобрели в Дубае огромное количество недвижимости,”— отмечает Нэнси.

Ранее крупнейший частный девелопер недвижимости Дубая Damac Properties объявил о готовности принимать биткойны и другие криптовалюты в оплату жилья.

Сегодня Дубай является важнейшей площадкой для реализации токенизированной недвижимости (RWA).

1 мая представители MultiBank Group, крупный девелопер MAG и блокчейн-платформа Mavryk подписали соглашение стоимостью 3 млрд долларов США в сфере RWA, которое позволит роскошным проектам недвижимости MAG интегрироваться в блокчейн через регулируемый рынок токенизированных активов.

25 мая Департамент земли Дубая (DLD), Центральный банк ОАЭ и Фонд будущего Дубая запустили проект токенизации недвижимости на рынке Среднего Востока и Северной Африки. Учредители представили платформу, позволяющую инвесторам приобретать токенизированные акции в готовых резиденциях Дубая.

Благодаря лояльному регулированию Дубай стал штаб-квартирой для множества бирж, среди которых безоговорочно лидирует самая крупная криптоплатформа — Binance.

Binance занимает относительно особое положение как в самом Дубае, так и на всём Ближнем Востоке,

“Связь с Binance выступает отличным личным брендом в Дубае: бывшие сотрудники, портфельные компании фонда, партнеры Binance… это крайне сильные референции. Даже если связи нет, многие нарочито подчеркивают знакомство с каким-нибудь топ-менеджером Binance&, — рассказывает Нэнси. Вероятно, именно благодаря эффекту кластера, созданному Binance, Дубай сейчас превратился в важный узел обмена информацией и проектами в криптоиндустрии, где активно торгуются shell-ресурсы различных криптопроектов и услуги маркетмейкеров.”

Помимо сотрудников бирж, Дубай сегодня собирает массу известных крипто-KOL. Например, студия Coin Bureau, насчитывающая 2,68 млн подписчиков на YouTube, базируется именно здесь.

Однако Дубай сталкивается и с собственными проблемами.

Экстремальная летняя жара, культурные различия, ограничения банковских сервисов и неопределенность геополитической обстановки вызывают определенные опасения. “Дубай прекрасен, но подходит он не всем&, — честно признается Нэнси.“Многие едут туда исключительно заработать и уедут сразу после того, как накопят необходимую сумму. Дубай плохо приспособлен для комфортной жизни, в отличие от Абу-Даби, где атмосфера гораздо более размеренная.”

Кроме того, культурные и часовые различия между Дубаем и регионами Азии могут стать препятствием для выхода на азиатский рынок: Дубай служит мостом между Европой, Азией и Африкой, тогда как Гонконг остается главным порталом в Азию, особенно для китайскоязычного сегмента.

Жесткое регулирование Сингапура, возрождающая политика Гонконга и стремительный восход Дубая создают уникальную триаду: Гонконг функционирует как ворота в Азию и китайскую диаспору, Дубай служит узловым пунктом пересечения Евразии и Африки, а Сингапур может переориентироваться на роль строгого и институционализированного центра управления криптоактивами.

Неважно, освещаются ли огнями Гавани Виктория, величественный силуэт Бурдж-Халифа или современные постройки Марина-Бей в Сингапуре — линии горизонта этих городов становятся свидетельством наступления новой эпохи криптофинансов.