Последняя публикация Рея Далио: тарифы — лишь внешнее проявление, мы становимся свидетелями краха «трёх великих порядков»

Автор: Ray Dalio

Компиляция и редактирование: Bitpush News

Утром 7 апреля по восточному времени США основатель фонда Bridgewater Associates Рэй·Далио（Ray Dalio）в своей новой статье заявил, что текущий рынок чрезмерно фокусируется на поверхностных аспектах тарифов, игнорируя более глубокие системные изменения. Далио считает, что мы становимся свидетелями синхронной перестройки пяти сил:

• Крах денежно-экономического порядка;

• Развал внутреннего политического порядка в США;

• Реорганизация международного геополитического порядка;

• Разрушительное воздействие стихийных бедствий (засухи, наводнения и эпидемии);

• Значительное влияние технологических изменений (например, искусственного интеллекта).

Ниже приведен полный текст статьи:

В данный момент люди справедливо уделяют большое внимание уже объявленным тарифам и их огромному влиянию на рынок и экономику, но почти никто не обращает внимания на коренные причины введения этих тарифов и на еще более серьезные разрушения, которые могут последовать далее. Не поймите меня неправильно, я не говорю, что эти тарифы не важны——они действительно являются очень важными событиями, и мы все знаем, что президент США Трамп является ключевой фигурой, способствующей введению этих тарифов, но большинство игнорирует тот фундаментальный контекст, который привел к его избранию президентом и способствовал введению этих тарифов. Они также в основном игнорируют те более важные силы, которые двигают всем, включая силы, обусловившие введение тарифов.

Факт, который мы должны всегда помнить, более велик и важен: мы становимся свидетелями краха типичного крупного денежного, политического и геополитического порядка. Такой крах обычно происходит один раз в жизни, но в истории он случался многократно; каждый раз, когда возникали подобные неустойчивые ситуации, наступал такой крах.

Более конкретно:

1. Денежно-экономический порядок рушится, потому что существующих долгов слишком много, скорость роста новых долгов слишком высока, а рынки капитала и экономика зависят от этой неустойчивой поддержки огромными долгами. Этот долг неустойчив из-за серьезного дисбаланса——с одной стороны, должники (например, США) имеют тяжелое долговое бремя, но продолжают занимать, чтобы удовлетворить свое чрезмерное потребление, поскольку они зависимы от долгов; с другой стороны, кредиторы (например, Китай) уже держат слишком много долговых активов и зависят от экспорта товаров в эти страны-должники (например, США) для поддержания своей экономики. Огромное давление требует коррекции этих дисбалансов в той или иной форме, и эта коррекция значительно изменит денежный порядок.

Например, в деглобализированном мире, где основные участники не доверяют друг другу и опасаются, что другая сторона отрежет их от необходимых материалов (это опасение США) или не выполнит долговые обязательства (это опасение Китая), одновременное существование огромного торгового и капитального дисбаланса явно несовместимо. Эта ситуация по сути является состоянием войны, в котором приоритетом является достижение самодостаточности. Любой, кто изучал историю, знает, что в подобных ситуациях риски часто приводят к проблемам, с которыми мы сталкиваемся сегодня.

Поэтому старый денежно-экономический порядок——то есть модель, при которой некоторые страны отвечают за предоставление дешевого производства, США импортируют оттуда и накапливают огромное долговое бремя, а такие страны, как Китай, накапливают активы в виде долговых обязательств США——должен измениться. Эта и так неустойчивая ситуация стала еще более серьезной из-за таких проблем, как спад производства в США, потеря рабочих мест средним классом и углубление зависимости от «сделано в Китае». В эпоху деглобализации эти огромные дисбалансы, отражающие высокую взаимосвязь торговли и капитала, должны быть каким-либо образом сокращены.

Кроме того, уровень долга правительства США и скорость роста долга явно также неустойчивы. (По этому поводу вы можете обратиться к анализу в моей новой книге How Countries Go Broke: The Big Cycle.)

Очевидно, что для уменьшения этих дисбалансов и чрезмерностей денежный порядок изменится резким и разрушительным образом, и мы сейчас находимся в начале этого процесса. Это изменение окажет огромное влияние на рынки капитала и, следовательно, глубокое влияние на экономику; я подробно рассмотрю эту тему в другое время.

2. Внутренний политический порядок США рушится из-за огромного разрыва между американцами в уровне образования, возможностях, производительности, доходах и богатстве, ценностях——плюс неспособность существующей политической системы решить эти проблемы. Эта ситуация проявляется в беспрецедентной борьбе за власть между левыми и правыми популистами, борющимися за контроль над делами. Это приводит к краху демократической системы, поскольку демократия требует компромиссов и соблюдения верховенства закона, а история показывает, что в подобные текущим периоды оба эти элемента рушатся.

История также告诉我们, что сильные авторитарные лидеры часто возвышаются в среде, где верховенство закона и демократические институты ослаблены. Очевидно, что текущая нестабильная политическая ситуация будет подвержена влиянию остальных четырех сил——например, проблемы на фондовом рынке и в экономике, вероятно, вызовут политические и геополитические проблемы.

3. Международный геополитический порядок рушится, потому что эпоха, когда одна доминирующая держава (США) доминировала и устанавливала порядок, а другие страны следовали ему, закончилась.

Миропорядок многостороннего сотрудничества, который ранее доминировали США, заменяется односторонностью «силы прежде всего». В этом новом порядке США остаются самой мощной страной в мире и переходят на односторонний курс «Америка прежде всего». Это уже проявилось через торговые войны под руководством США, геополитические конфликты, технологические войны и даже военные конфликты в некоторых случаях.

4. Стихийные бедствия (засухи, наводнения и эпидемии) оказывают все более серьезное разрушительное воздействие;

5. Технологические изменения (например, искусственный интеллект) также окажут значительное влияние на все аспекты жизни, включая денежный / долговой / экономический порядок, политический порядок, международный порядок (через влияние на экономическое и военное взаимодействие между странами), а также на затраты на преодоление стихийных бедствий.

Изменения этих сил и то, как они влияют друг на друга, являются тем центром, на котором мы действительно должны сосредоточиться.

Поэтому я призываю всех не отвлекаться на такие привлекающие внимание драматические изменения, как «тарифы», а сосредоточиться на этих пяти силах и их взаимосвязях, поскольку именно они являются истинными движущими силами «изменений общего большого цикла». Если вы будете обмануты этими поверхностными явлениями, вы:

a) Будете игнорировать то, как текущее состояние и динамика этих значительных сил порождают новостные события;

b) Не будете глубоко обдумывать, как новостные события обратно воздействуют на фундаментальные силы;

c) Отклонитесь от отслеживания типичных закономерностей эволюции большого цикла——а это ключевая координата для предсказания будущего.

Я также希望, чтобы вы обдумали эти ключевые взаимосвязи. Например, подумайте, как действия Трампа в отношении тарифов повлияют на:

1) Денежный / рыночный, экономический порядок (это окажет разрушительное влияние на этот порядок),

2) Внутренний политический порядок США (вероятно, принесет разрушение, поскольку это может ослабить его поддержку),

3) Международный геополитический порядок (очевидно, вызовет нарушения в финансовой, экономической, политической и геополитической сферах),

4) Климатические проблемы (в определенной степени ослабит способность глобально эффективно реагировать на изменение климата),

5) Технологическое развитие (окажет положительное влияние на некоторые аспекты США, например, возвращение большего объема технологического производства на родину, но также окажет негативное влияние на рынки капитала, которые являются механизмом поддержки технологического развития, и есть слишком много аспектов, чтобы перечислить их все).

Размышляя об этом, помните: все, что происходит сейчас, является лишь повторением того, что многократно случалось в истории. Я рекомендую вам изучить меры, принятые политиками в истории, находившимися в подобных ситуациях, чтобы помочь вам составить список возможных действий——например, приостановка обслуживания долга перед «вражескими странами», введение валютного контроля для предотвращения свободного оттока капитала, введение специальных налогов и т. д. Многие из этих мер еще недавно были немыслимы, поэтому мы также должны изучить механизмы работы этих мер.

После краха денежного, политического и геополитического порядков часто следуют потрясения в форме депрессии, гражданской войны и мировой войны, после чего возникают новые денежный и политический порядки для регулирования взаимодействия внутри стран, и новый геополитический порядок для регулирования взаимодействия между странами, пока эти новые порядки снова не рухнут. Этот процесс повторяется снова и снова, и это исторический закон, который мы должны понять глубже всего.

Я подробно изложил эти вопросы в книге «Принципы изменения мирового порядка» (Principles for Dealing with the Changing World Order), в которой можно ясно увидеть, как этот «общий большой цикл» разворачивается в шести четко различимых стадиях, переходя от одного порядка к следующему. Содержание книги подробно, что позволяет всем сравнить текущую ситуацию с типичной эволюцией в истории, чтобы определить, на какой стадии мы находимся и что может произойти далее.

Когда я писал ту книгу и другие книги, я надеялся и надеюсь сейчас:

1) Помочь политикам понять эти силы и взаимодействовать с ними, способствуя лучшей политике для достижения лучших результатов;

2) Помочь отдельным людям——которые, хотя и не могут влиять на политику в одиночку, но могут совместно создавать силу——лучше справляться с этими силами, тем самым добиваясь лучших результатов для себя и близких;

3) Поощрять умных людей с разными точками зрения к открытому и глубокому общению со мной, чтобы совместными усилиями открывать истину и находить пути решения.