Pump.fun запустили собственный AMM-пул? Намерение захватить прибыль Raydium очевидно.

Автор: TechFlow

“Ибо всякому имеющему дастся и приумножится, а у неимеющего отнимется и то, что имеет.”

---От Матфея

В блокчейне эффект Матфея, когда сильные становятся еще сильнее, никогда не прекращался.

Например, Pump.fun начала тихо заниматься делом Raydium: сегодня они тайно запустили собственный пул AMM, пытаясь отобрать доходы от ликвидности, которые изначально принадлежали Raydium.

На данный момент страница этого собственного AMM (http://amm.pump.fun) очень проста, вы можете совершать Swap любых токенов, как в других продуктах DeFi.

Однако замысел, стоящий за этим продуктом, может быть не так прост.

Все знают, что Pump.fun привлекла множество Degen своим уникальным внутренним и внешним рынком механизмом и культурой memecoin.

Транзакции пользователей сначала сводятся на внутреннем рынке Pump.fun, используя ликвидность платформы; когда внутренний рынок заполняется, транзакции маршрутизируются на внешний рынок, который фактически зависит от пула ликвидности Raydium.

В этой модели Pump.fun всегда была “поставщиком трафика” для Raydium, но также была ограничена правилами Raydium. Каждый раз, когда транзакции переходят на внешний рынок, Pump.fun должна платить часть комиссии за транзакцию, и эта прибыль в конечном итоге переходит к поставщикам ликвидности (LP) Raydium.

Сам Raydium является одной из важнейших платформ AMM в экосистеме Solana, а также важной инфраструктурой для получения ликвидности пользователями DeFi. Она также предоставляет услуги пулов ликвидности для многочисленных проектов на Solana, а ее TVL (общая заблокированная стоимость) долгое время находится в числе лидеров Solana.

Являясь “центром ликвидности” Solana, Raydium занимает важнейшее положение в экосистеме. Однако новые действия Pump.fun бросают вызов этой ситуации:

Pump.fun больше не удовлетворена ролью “поставщика трафика” для Raydium, а пытается стать “контролером” ликвидности.

Собственный пул AMM и стоящая за этим бизнес-логика

Запустив собственный AMM, Pump.fun может переместить ликвидность внешнего рынка с Raydium на свою платформу, тем самым полностью контролируя распределение комиссий за транзакции.

Если стратегия Pump.fun успешна, Raydium не только потеряет часть источников ликвидности, но и ее модель дохода и положение в экосистеме будут под угрозой.

Итак, как именно рассчитываются эти цифры?

1. Модель дохода Raydium: “скрытые затраты” Pump.fun

В текущей модели транзакции внешнего рынка Pump.fun зависят от пула ликвидности Raydium, и каждая транзакция генерирует определенную комиссию, которая в конечном итоге переходит в экосистему Raydium.

• Стандартная комиссия Raydium: за каждую транзакцию взимается комиссия в размере 0.25%, из которых:

  • 0.22% распределяется среди поставщиков ликвидности (LP) Raydium.

  • 0.03% используется для обратного выкупа $RAY и поддержки экосистемы.

• Объем транзакций Pump.fun: Предположим, что ежедневный объем транзакций Pump.fun составляет 100 миллионов долларов, из которых 5% объема (около 5 миллионов долларов) маршрутизируется на внешний рынок Raydium.

• Скрытые затраты Pump.fun: По комиссии 0.25%, Pump.fun должна платить Raydium 12,5 тысяч долларов в день, что составляет около 4,5625 миллионов долларов в год.

Для быстрорастущей платформы эта комиссия, хотя и кажется сниженной по сравнению с прошлым, все еще представляет собой зависимость от внешней платформы.

2. Потенциальный доход от собственного AMM

Запустив собственный AMM, Pump.fun может переместить ликвидность внешнего рынка с Raydium на свою платформу, тем самым полностью контролируя распределение комиссий за транзакции. Итак, сколько потенциального дохода может принести этот ход?

• Новая модель дохода: Предположим, что структура комиссий собственного AMM Pump.fun такая же, как у Raydium (0.25%), но все комиссии принадлежат платформе:

  • Ежедневный объем транзакций внешнего рынка по-прежнему составляет 5 миллионов долларов.

  • По комиссии 0.25%, Pump.fun может напрямую получать доход в размере 12,5 тысяч долларов в день.

  • Годовой совокупный доход составляет около 4,5625 миллионов долларов.

• Чистая прибыль LP без учета затрат: Если AMM Pump.fun не зависит от внешних LP, а ликвидность предоставляется самой платформой, то этот доход полностью принадлежит платформе без необходимости распределения среди других поставщиков ликвидности.

3. Помимо денег, что еще интересует Pump.fun?

Собственный AMM не только принесет непосредственный рост дохода, но и значительно усилит контроль Pump.fun над экосистемой, заложив основу для будущего развития.

В текущей модели транзакции внешнего рынка Pump.fun зависят от пула ликвидности Raydium, что означает, что Raydium контролирует пользовательский опыт транзакций и стабильность ликвидности.

После запуска собственного AMM, Pump.fun будет полностью контролировать правила пула ликвидности и распределение комиссий, тем самым усиливая контроль над пользователями.

Контролируя ликвидность, Pump.fun может далее запустить больше продуктов DeFi (таких как бессрочные контракты, кредитные протоколы и т.д.), тем самым создавая замкнутую экосистему.

Например, Pump.fun может напрямую поддерживать выпуск и торговлю memecoin через свой пул AMM, предоставляя больше возможностей для своего сообщества.

Изменение цены соответствующих токенов

После объявления Pump.fun о запуске собственного AMM, токен Raydium $RAY упал, текущее дневное падение составило 20%.

Это явление, возможно, отражает опасения рынка относительно ее будущего дохода и положения.

Стратегия Pump.fun может создать долгосрочную угрозу для Raydium, особенно в плане миграции ликвидности и дохода от комиссий.

Но с другой стороны, после запуска собственного пула AMM Pump.fun, цена MEME токена Crack, используемого для тестирования этого пула ликвидности, быстро выросла, рыночная капитализация в какой-то момент достигла 4 миллионов долларов.

CA:

CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhpump

Среди немногих рыночных трендов, тестовый токен пула AMM, возможно, еще будет расти некоторое время.

Намерение бросить вызов очевидно

После запуска собственного AMM, если все пойдет гладко, Pump.fun будет полностью контролировать ликвидность внешнего рынка, тем самым значительно увеличив доход.

Интегрируя ликвидность внутреннего и внешнего рынка, Pump.fun сможет построить полностью самодостаточный замкнутый экологический цикл On-chain Meme DeFi.

От захвата трафика внимания до захвата направлений капитала, Pump.fun явно трансформируется от “зависимости от внешней ликвидности” к “собственной ликвидности”.

Имея большую пользовательскую базу, инновационная платформа, конечно, имеет возможность через корректировку стратегии поколебать положение традиционного DeFi и структуру экосистемы в блокчейне.

Однако, сможет ли Pump.fun в будущем действительно поколебать положение Raydium, будет зависеть от ее способности балансировать стратегию ликвидности и рост пользователей; более ключевым является, будет ли все еще бычий рынок.

Время и удача.

Не только розничные инвесторы участвуют в PVP, хорошее шоу взаимной конкуренции проектов также разворачивается.