The Information | Колонка: Дженсену Хуангу, вероятно, всё же не избежать отставки, а у NVIDIA так и не нашлось «второго пилота»

Автор: Мартин Пиерс, The Information

Подготовка материала: TechFlow

Обзор от TechFlow: После того как Дженсен Хуанг оказался в центре скандала с «внебрачной связью с женщиной, подозреваемой в шпионаже в пользу Китая», одновременно начались расследования со стороны совета директоров Nvidia, Конгресса и ФБР. В понедельник акции Nvidia упали на 4%, AMD выросли на 13%, а Broadcom подорожали почти на 9%.

Колумнист издания The Information Мартин Пиерс идет дальше: даже если совет директоров Nvidia полностью признает Дженсена Хуанга невиновным, его репутация вряд ли сможет восстановиться полностью, а отсутствие у компании явного «второго пилота» — это именно тот «риск ключевой фигуры», который должен по-настоящему беспокоить акционеров.

Мы не склонны считать вопрос о преемстве решенным заранее, но он указывает на аспект оценки стоимости Nvidia, который долгое время оставался незамеченным.

По всей вероятности, в данный момент рекрутеры активно звонят по всему полупроводниковому сектору, размышляя, кого из кандидатов предложить совету директоров, если Nvidia решит, что Дженсену Хуангу необходимо уйти. На ум приходят два неожиданных варианта: генеральный директор AMD Ли Сяофэн (Lisa Su) и генеральный директор Arm Рене Хаас (Rene Haas).

Компания под управлением Ли Сяофэн является прямым конкурентом Nvidia в сфере чипов для искусственного интеллекта (как мы отмечали ранее, «AMD — единственный надежный конкурент Nvidia»). Она продемонстрировала выдающиеся результаты, превратив AMD в более сильного игрока: после многих лет стагнации выручка компании стремительно взлетела под ее руководством.

Разумеется, конкурентные отношения между двумя компаниями могут осложнить возможный переход Ли Сяофэн (к тому же она приходится двоюродной сестрой Дженсену Хуангу, что добавляет еще одну сложность).

В связи с этим Рене Хаас может оказаться лучшим выбором. Он отлично знает эту отрасль (более того, на раннем этапе своей карьеры он проработал в Nvidia целых семь лет).

Конечно, совет директоров может пока вовсе не рассматривать возможность замены Хуанга, но вполне вероятно, что некоторые люди из окружения Nvidia уже разрабатывают планы Б. В конце концов, бренд компании получил серьезные царапины после истории с внебрачной связью Дженсена Хуанга с женщиной, подозреваемой в китайском шпионаже.

Кроме того, учитывая, что над этим делом параллельно работают совет директоров, Конгресс и ФБР, внимание Дженсена Хуанга наверняка будет отвлекаться. Ему будет сложнее, чем раньше, отдавать приказы клиентам Nvidia и придумывать новые стратегии продаж чипов.

Не стоит забывать и о том, что конкуренция для Nvidia усиливается. Например, в понедельник Google (вместе с AMD) анонсировала серию новых чипов для ИИ. Падение акций Nvidia на 4% в понедельник, в то время как акции AMD подскочили на 13%, а Broadcom выросли почти на 9%, совсем не случайно.

Помимо влияния на повседневную работу, серьезно пострадал и статус Дженсена Хуанга как главного апологета ИИ. Помните, всего несколько недель назад он жестко отверг утверждения о том, что «ИИ представляет опасность для человечества». Фактически, даже если совет директоров Nvidia признает, что Хуанг не совершал никаких противоправных действий, представить полное восстановление его репутации крайне трудно. Одна из причин заключается в том, что в случае полного оправдания советом внешние наблюдатели могут заподозрить компанию в том, что она сделала это исключительно потому, что у нее нет очевидного кандидата на пост преемника.

То, что Дженсен Хуанг является центром, вокруг которого крутится вся деятельность Nvidia, давно уже не секрет. Он имеет множество прямых подчиненных и, как мы писали в 2023 году, «практически задействован в каждом аспекте текущей операционной деятельности компании». У Nvidia нет явного кандидата, способного заменить его. Это неидеальная ситуация в любых обстоятельствах, а сейчас она становится настоящей проблемой. Финансовый директор Коулетт Кресс (Colette Kress) могла бы выступить в качестве временной замены, но она не станет постоянным преемником.

Несмотря на все это, весьма вероятно, что Дженсену Хуангу в конечном итоге придется уступить место: подобные расследования часто принимают самостоятельный оборот и лишь разгораются. Хуанг может осознать, что как важный акционер собственные интересы (не говоря уже об интересах всех акционеров компании) лучше защитятся, если бизнес получит шанс на перезагрузку. В воскресном письме сотрудникам он заявил, что «привержен защите Nvidia». Возможно, под этим подразумевается его готовность самостоятельно покинуть свой пост и принять на себя всю ответственность.

Coursera дает отпор «захватчикам»

Что происходит с европейцами и старыми американскими технологическими гигантами? Помимо того, что итальянская компания Bending Spoons активно скупает ряд фирм (Airtable, AOL и другие), чешский инвестиционный фонд с агрессивной стратегией Pale Fire Capital начинает наращивать доли в других компаниях. Несколько лет назад, накопив 22% акций Groupon и получив место в совете директоров, Pale Fire примерно через год-полтора установила контроль над управлением Groupon.

У Pale Fire появился новый объект. В последние месяцы этот инвестор регулярно покупал акции Coursera, достигнув доли в 14,7%, о чем сообщил на прошлой неделе. Coursera, которая объединилась со своим конкурентом Udemy в начале этого года, не стала сидеть сложа руки: в понедельник компания объявила о принятии программы защиты в виде «ядовитой таблетки» (rights plan). Любые приобретения акций свыше 15% без одобрения совета директоров будут вести к существенному размыванию доли покупателя.

Представители Coursera отмечают, что данная программа предназначена для «защиты компании и ее заинтересованных сторон от постепенного захвата контроля третьими сторонами на открытом рынке».

Иными словами, похоже, Coursera хочет избежать повторения судьбы Groupon. Но действительно ли всё было так плохо? За последние пару лет выручка Groupon, много лет находившаяся в спаде, снова начала немного расти. В схожей ситуации находится и Coursera.

Для ее образовательных онлайн-проектов серьезную угрозу представляет ИИ. Рост компании замедлился, причем выручка за третий квартал сократилась на 3% (если предположить, что слияние Coursera и Udemy произошло в начале прошлого года, чтобы исключить искажение данных сделкой). Возможно, привлечение свежего капитала не помешает.