Данные a16z раскрывают аргентинскую криптолихорадку: покупка криптовалюты — это покупка долларов, радикально изменённые привычки использования стейблкоинов

Автор: a16z crypto

Перевод: TechFlow

TechFlow: Введение: Аргентина является одним из мировых лидеров по уровню внедрения криптовалют, но привлекать внимание стоит не только история защиты от инфляции. После смягчения кризиса использование стейблкоинов не сошло на нет, а закрепилось как привычка. Это важный пример для понимания устойчивого спроса на стейблкоины в развивающихся странах, процесса долларизации и тенденций в платежном сегменте.

В каких странах мира люди используют криптовалюты? Как именно они это делают? Начнем с Аргентины. Там каждый пятый человек использует криптовалюту, что делает эту страну одним из лидеров в Латинской Америке по данному показателю.

Все произошло очень быстро. В 2024 году количество скачиваний топ-15 криптоприложений в Аргентине почти удвоилось, показав рост на 93% по сравнению с предыдущим годом.

Предпочтение доллару в Аргентине существовало задолго до появления криптовалют. В 2001–2002 годах правительство заморозило банковские депозиты и указом № 214/2002 принудительно конвертировало долларовые депозиты и кредиты в песо. После отказа от привязки к доллару курс упал с 1 песо за 1 доллар до примерно 4 песо, потеряв около трех четвертей своей долларовой стоимости. Этот кризис усилил недоверие к песо и укрепил привычку хранить сбережения в физическом долларе вне банковской системы — например, прятать наличные под матрас или в сейфе.

После восстановления валютных ограничений правительством в 2019 году интерес к стейблкоинам в Аргентине начал расти. В течение нескольких месяцев власти ограничили ежемесячный официальный лимит покупки иностранной валюты для граждан суммой в 200 долларов США, а дополнительные квалификационные правила полностью закрыли доступ многим людям. Стейблкоины, привязанные к доллару, стали альтернативным способом хранения американской валюты без обращения к официальному рынку.

В последнее время все большая доля заработной платы подрядчиков выплачивается в стейблкоинах. В апреле 2024 года годовой уровень инфляции достиг 289%, в то время как доля аргентинских подрядчиков, получающих зарплату в USDC, также росла.

Данные выше взяты из портфельной компании a16z Deel, которая помогает обрабатывать выплаты в более чем 160 странах. Используя эти данные в качестве индикатора, мы одновременно наблюдаем за динамикой доли аргентинских подрядчиков, получающих зарплату в USDC в месяц, и изменениями годовой инфляции.

Поскольку оба показателя нормированы относительно января 2024 года, мы видим их относительное изменение по сравнению с тем периодом, а не абсолютные значения. На определенном этапе оба показателя, похоже, двигались синхронно. Затем инфляция замедлилась, и использование стейблкоинов, казалось, последовало за ней вниз. По состоянию на июль 2026 года оба показателя остаются на уровне примерно одной пятой от своих пиковых значений.

В Аргентине «покупка криптовалюты» за песо фактически означает «покупку доллара». 94% всех транзакций по обмену песо на криптовалюты направляются в стейблкоины — это самый высокий показатель среди всех основных валют, отслеживаемых платформой Artemis.

Интересно, что на протяжении нескольких лет стоимость цифрового доллара была значительно выше, чем у официальных долларов, купленных по биржевому курсу.

К 2023 году валютные ограничения сделали невозможной покупку официального доллара для многих жителей Аргентины, разрыв между официальным курсом и курсом на параллельном рынке превысил 100%. Стейблкоины стали альтернативой, поскольку ими можно торговать круглосуточно и они не подвержены административным ограничениям. В апреле 2025 года, когда Аргентина отменила большую часть ограничений на покупку валюты физическими лицами, курсы обеих валют практически сравнялись.

По состоянию на 28 августа 2026 года цена одного цифрового доллара примерно на 4% превышает цену доллара, приобретенного через официальный рынок.

Экономический кризис в Аргентине, похоже, постепенно уходит. Инфляция снижается, покупка доллара стала легальной, первоначальное давление, которое толкало многих аргентинцев к стейблкоинам, ослабло. Может показаться, что спрос на них тоже пойдет на спад. Но это не так.

Доля использования стейблкоинов для выплат не исчезла, а вышла на плато. Количество скачиваний одного из крупнейших криптокошельков в Аргентине, Lemon, продолжает расти ежеквартально, даже несмотря на то, что месячная инфляция снизилась с 25,5% до 2,1%.

Для аргентинцев стейблкоины, возможно, перестали быть просто инструментом хеджирования против инфляции — теперь они превращаются в повседневную привычку.