Выставка истории финансирования Unitree

Автор: @Чжан Ихао @Чэнь Чжиань

В 2018 году Ван Синсин получил инвестицию в размере 2 миллионов юаней.

Эти деньги поступили от Variant Fund, принадлежащего Geek Park. Это было первое институциональное финансирование в истории Unitree, а также вторая инвестиция после Инь Фанмина.

Эту историю писали многие: тогда Ван Синсин почти не соответствовал представлениям венчурного сообщества: не доктор наук из престижного вуза, нет зарубежного бэкграунда, нет опыта работы топ-менеджером в крупной компании; четвероногие роботы, которыми он занимался, были нишевым направлением, где никто не мог четко сказать, где находится рынок.

Когда финансирование быстро подходило к концу, Ван Синсин однажды был вынужден платить зарплаты из своего кармана.

По сленгу инвестиционной индустрии, Ван Синсин действительно был слишком «неконсенсусным». Поэтому вплоть до 2021 года, когда робот-собака Unitree появился на gala-концерте праздника Весны года Быка и снизил цену Go1 до 16 000 юаней, привлекать финансирование для Unitree было непросто.

Вплоть до раунда B2 перед праздником Весны 2024 года, когда на борт массово пришли Meituan, Jinshi Investment, Source Code Capital и другие. К этому моменту Unitree завершила трансформацию от вопроса «Зачем вообще нужна робот-собака» к «Кто еще сможет получить долю в Unitree», и только тогда постепенно стала консенсусной компанией на рынке первичного размещения.

В большой день IPO, «elsewhere» решило представить эту историю финансирования по-другому.

Мы нашли некоторых инвесторов Unitree и попросили у них старые вещи — записи в WeChat с Ван Синсином семилетней давности, инвестиционные меморандумы из архивных шкафов, фото и видео, хранящиеся в телефонах, и так далее, чтобы конкретно воссоздать эту долгую историю.

Предпринимательство — дело рискованное. Возможность инвестировать в великую компанию на раннем этапе — это событие с вероятностью, пожалуй, менее 1%. В этом и заключается великолепие истории Unitree и ее финансирования.

Древние истории всегда обладают особым очарованием. Ниже представлена онлайн-выставка истории финансирования Unitree.

Друг в WeChat, найденный через поиск по почте QQ

В июле 2019 года Ли Яньнань, все еще работавший аналитиком в Sequoia Capital China Seed Fund, услышал об Unitree от старшего товарища по Чжэцзянскому университету.

На официальном сайте Unitree был указан только адрес электронной почты QQ. Ли Яньнань через почту выяснил номер WeChat и отправил Ван Синсину запрос на добавление в друзья.

Три дня спустя Ли Яньнань впервые пришел с визитом.

Поездка в Пекин в спальном вагоне

В телефоне Ли Яньнаня до сих пор хранится видео, снятое 21 июля 2019 года, во время его первого визита в Unitree, где Ван Синсин демонстрировал ему AlienGo.

Через месяц Цао Си, тогдашний партнер Sequoia Capital China Seed Fund, и Ли Яньнань вместе представили Unitree инвестиционному комитету. Перед заседанием инвестиционного комитета Ван Синсин сам предложил привезти робот-собаку в Пекин для демонстрации на месте — A1, «помещается в 20-дюймовый чемодан». Поскольку батарея робот-собаки превышала норму, ее нельзя было взять в самолет или на скоростной поезд. Он провел более десяти часов в спальном вагоне, от Ханчжоу до Пекина. После демонстрации он снова уехал в спальном вагоне.

Перед участием в инвестиционном комитете Sequoia Ван Синсин спросил Ли Яньнаня: «Удобно ли будет взять с собой собаку?»

Позже Ли Яньнань обнаружил, что при любой возможности продемонстрировать продукт Ван Синсин проявлял большой энтузиазм. Несколько лет подряд Ван Синсин сам предлагал привезти робот-собаку на саммит CEO и конференцию LP в Sequoia. В один год не было стенда, поэтому он ждал с робот-собакой за пределами зала.

Оценка в 8 баллов

Когда партнеры Sequoia оценивали Unitree, Цао Си, все еще работавший партнером Seed Fund, поставил 8 баллов. Это была самая высокая оценка среди нескольких человек.

Те, кто знаком с системой оценки IC в Sequoia, знают, что означает 8 баллов. Согласно описанию Sequoia Capital ранее в нашем видео-подкасте, 8 баллов означает «обязательно инвестировать».

В этом меморандуме есть одна интересная фраза: «Очень нравится этот человек».

Сильно перекошенный аутлайер

Во внутренней оценке одной VC в графе «Основатель» о Ван Синсине было написано следующее: «Сильно перекошенный, с 13 лет самостоятельно изучал код и механику, разработал первого робота в университете, можно считать типичным аутлайером среди не профильных выпускников. Пока особых недостатков не обнаружено, в общении с людьми есть некоторые настойчивые способы коммуникации, но это не обязательно плохо, общее влияние невелико».

Магистерская диссертация Ван Синсина

Бухгалтерия компании всего из 18 человек

В марте 2020 года в материалах инвестиционного комитета Chuxin Capital была записана информация о тогдашней Unitree —

Вся компания — 18 человек, 70% — технические специалисты; доход за 2019 год составил 11,8282 миллиона юаней, чистая маржа 26,5%, доля расходов на НИОКР 41%.

Список клиентов разделен на две колонки: 30 внутри страны, в основном лаборатории университетов и научно-исследовательских институтов; 12 за рубежом, включая Google, Nvidia, Apple, а также «отца Android» Энди Рубина.

В то время ориентиром была Boston Dynamics, аналогичные продукты которой все еще сдавались в аренду по цене почти 10 000 долларов США в месяц, в то время как цена Laikago от Unitree составляла 20-30 тысяч юаней.

Финансовое положение Unitree в 2019 году. После сравнения данных различных аналогичных продуктов того времени, Chuxin Capital выделило преимущества Unitree: хорошие характеристики движения, высочайшая степень интеграции整机, минимальная стоимость, а также четкое позиционирование продукта и целевых клиентов.

Набор странных вопросов для собеседования

У Ван Синсина есть своя система распознавания людей. При раннем найме каждый соискатель должен был письменно ответить на тест из 12 вопросов, администратор на ресепшене не был исключением. Помимо профессиональных навыков, вопросы были несколько странными, например: за последние несколько сотен лет значительный технологический прогресс человечества зарождался на Западе, как вы думаете, в чем причина? Как вы относитесь и оцениваете традиционную китайскую медицину? и так далее.

Мы также нашли вопрос «Найди отличия» с картинкой. Если интересно, можете попробовать.

Unitree в инвестиционных меморандумах

Мы также нашли некоторые текстовые материалы разных инвесторов во время принятия инвестиционных решений. Ниже приведены мнения нескольких партнеров из различных организаций, как положительные, так и отрицательные.

«Дерево технологий» на этапе роста

Процесс финансирования Unitree можно четко разделить на разные этапы:

На начальном этапе создания сначала были получены 2 миллиона юаней посевных инвестиций от Инь Фанмина, затем привлечены ангельские средства от Variant Fund, Anchuang Technology, Binhe Investment и других, в основном поддерживающие прототипирование и продуктивизацию четвероногих роботов.

После 2019 года Sequoia China, Vertex Ventures, Shunwei Capital, Chuxin Capital, Matrix Partners и другие последовательно вошли, и Unitree также перешла от этапа верификации технологии к этапу расширения коммерциализации.

А после 2024 года, с точки зрения инвесторов этапа роста, в Unitree есть эволюция, есть и неизменное.

В середине 2024 года Photosynthesis Ventures нашла инвестиционную возможность, войдя с оценкой в 3,5 миллиарда. Это инвестиционный меморандум, который партнер Photosynthesis Ventures Чжу Цзя написал в то время в заметках на телефоне.

В конце 2023 года Source Code Capital оставила такую запись —

Тренировочная площадка для робот-собак Unitree находилась на крыше, механические собаки каждый день должны были подниматься по лестнице из офиса. Поскольку лазали много, падали много, края ступеней на нескольких этажах были сбиты, кое-где отсутствовали куски. Мусор убирали, но лестницу специально не ремонтировали, просто подметали и продолжали использовать. «Из этой детали видно, что команда все еще вкладывает основные усилия в тестирование продукта и итерации разработки».

Управляющий партнер Source Code Lvdong Хуан Юньган сказал: «Синсин — чрезвычайно сдержанный предприниматель, не вкладывает слепо, даже когда позже Unitree стала популярной и появилось больше ресурсов, в стратегии они по возможности сначала делали аппаратную часть и мозжечок хорошо».

Например, Jinqiu Fund наблюдал за Unitree с 2020 по 2025 год. «Обнаружили, что Unitree крайне сосредоточена», действительно впечатлило Jinqiu то, что Unitree фактически заняла первое место по доле рынка. «80% научных работ опубликованы на базе платформы Unitree, огромное экологическое преимущество». Еще одно техническое суждение: контроль движения через обучение с подкреплением принес ключевые технические переменные.

На закрытом заседании Jinqiu Fund Ван Синсин рассказал о значении имени Unitree, а также о том, что любит смотреть аниме во время отдыха.

Оставшееся в фотоальбоме

В ноябре 2021 года управляющий партнер Matrix Partners Ван Хуадун самостоятельно заказал одну штуку Go1 во время проверки Unitree. Он сказал: «Возможно, я один из самых ранних индивидуальных потребителей Go1 в Китае». На фото дети Ван Хуадуна с интересом возятся с Go1 после доставки.

Во второй половине 2018 года, когда Unitree Laikago официально начал отгрузки, за рубежом было уже продано несколько сотен единиц. Это позже, когда Vertex Capital помогала Unitree налаживать связи с зарубежными клиентами, Ван Синсин представлял всем конкретные детали G1 «Железный Кулачный Король».

Партнер Photosynthesis Ventures Чжу Цзя поставил R1 в офисе, от заказа до доставки ждал полгода. В день доставки они пожали друг другу руки.

16 апреля 2025 года G1 и Снежный Король вместе приветствовали гостей на ежегодной встрече инвесторов Meituan Longzhu. Unitree и Mixue являются代表性 проектами Longzhu в направлениях технологий и потребления соответственно, инвесторы Longzhu подумали, что интересно, когда они стоят вместе, поэтому появилась эта фотография.

Управляющий партнер Monolith Цао Си поставил два продукта Unitree у дверей офисов в Шанхае и Пекине: один — ресепшионист G1 в рабочей одежде Monolith и галстуке-бабочке, другой — робот-бык «Ню Бэньбэнь». Этот «Ню Бэньбэнь» — памятный подарок от Ван Синсина Цао Си после того, как робот-собака Unitree впервые появилась на gala-концерте праздника Весны в 2021 году.

Кстати, «Ню Бэньбэнь» был модифицирован на базе A1. И та «собака», которую в 2019 году засунули в чемодан и отправили в Пекин в спальном вагоне, была той же модели.