В США впервые выпущена одобренная регулятором токенизированная акция: Ondo выводит в блокчейн ETF S&P 500 и акции Micron

Автор: Клод, TechFlow

TechFlow вкратце: 2 июля Ondo Finance объявил о токенизации ETF S&P 500 от BlackRock (IVV) и акций Micron, став первым практическим применением «модели стороннего депозитария», предложенной SEC в январе этого года. Базовые акции остаются в традиционной депозитарной системе, а держатели токенов могут участвовать в голосовании через платформу Broadridge. Тем не менее, продукт пока недоступен для инвесторов из США, а заявление сотрудников SEC не приравнивается к официальным нормативным актам.

У токенизированных акций в США наконец появился вариант с одобрением регулятора.

По сообщению CoinDesk, Ondo Finance 2 июля объявила о выпуске токенизированных версий ETF S&P 500 от BlackRock (IVV) и акций Micron на блокчейне Ethereum. Это первое развёртывание «модели стороннего депозитария» в рабочей среде после заявления сотрудников SEC в январе текущего года о токенизированных ценных бумагах, а также первая токенизация американских эмитентов третьими сторонами без вывода активов за пределы юрисдикции и использования офшорных структур.

Генеральный директор Ondo Иэн Де Боде заявил: «Достижение сегодняшней вехи показывает, что мы можем токенизировать ценные бумаги таким образом, чтобы одновременно удовлетворить требования рынка и регуляторов, обслуживая инвесторов как в США, так и по всему миру, и создавая основу для расширения доступа американских инвесторов к инвестициям на блокчейне».

В число первоочередных активов выбраны два наиболее популярных инструмента

Оба токенизируемых актива в данный момент не относятся к нишевым. IVV — флагманский ETF от BlackRock, отслеживающий индекс S&P 500, а акции Micron считаются одной из главных звёзд текущего цикла развития чипов памяти. Используя широкий ETF и популярную технологическую акцию для тестирования новой модели, Ondo чётко демонстрирует свои намерения: сначала доказать, что «даже основные активы можно легально перевести в блокчейн».

С точки зрения конкретной архитектуры, базовые активы IVV и акции Micron всегда остаются в рамках традиционной американской системы депозитарного учета под контролем регулируемого депозитария. Зарегистрированная в SEC компания по регистратуре Oasis Pro TA, приобретённая Ondo в прошлом году, выпускает соответствующие токены на Ethereum в соотношении 1:1, а ограничения на передачу совместно контролируются участвующими брокерами, регистраторами и депозитариями.

По данным Ondo, их платформа для международных рынков (Global Markets) уже токенизировала акции и ETF на сумму свыше 1 млрд долларов, охватывая более 430 ценных бумаг, занимая первое место в индустрии по общей капитализации токенизированных активов. На этот раз компания впервые расширяет свою деятельность в правовое поле США.

Принципиальное отличие от модели, столкнувшейся с жестким опровержением со стороны OpenAI в случае с Robinhood

Для обычных инвесторов действительно важным вопросом при этом запуске является то, приравниваются ли купленные токенизированные акции к реальному акционерному праву.

Прошлым годом этот вопрос уже вызвал громкий скандал. После того как Robinhood запустил в Европе токенизированный продукт, привязанный к долям OpenAI, компания публично заявила об отсутствии авторизации данного продукта и предупредила, что данные токены не представляют собой долю в компании. Эти продукты относились к «синтетической модели»: выпуститель не имел никакого отношения к базовой компании, а инвесторы получали лишь ценовую экспозицию без статуса акционеров.

Заявление сотрудников SEC от января текущего года предложило другой путь. В модели стороннего депозитария регулируемый посредник владеет реальными акциями, после чего выпускаются блокчейн-токены, представляющие права их владельцев. По данным The Block, продукт Ondo был создан именно вокруг этой схемы: владельцы токенов получают те же права и защиту акционеров, что и клиенты традиционных брокерских счетов, включая уведомления от эмитента и голосование по доверенности в сети.

Если взглянуть на это с позиции портфеля, данное различие означает, что под токенами в режиме стороннего депозитария стоят настоящие акции, право голоса и раскрытие информации, тогда как в синтетической модели присутствует лишь ценовое отражение.

Инфраструктурный гигант Уолл-стрит Broadridge подключается к управлению голосованием

Ещё один сигнал этого запуска — глубокое участие традиционной финансовой инфраструктуры.

Broadridge (тикер на NYSE — BR) является инфраструктурным гигантом в сфере коммуникаций с акционерами и управления доверенным голосованием в США, где проводятся голосования тысяч публичных компаний через его платформу ProxyVote.com. В рамках данного сотрудничества Broadridge будет обеспечивать владельцев токенов Ondo услугами доверенного голосования, раскрытия информации по требованию регулятора и коммуникаций с акционерами, позволяя им напрямую участвовать в голосовании в блокчейне.

Дуг ДеШуттер, президент подразделения решений по коммуникациям с инвесторами Broadridge, отметил в заявлении: «Предоставляя владельцам токенов Ondo услуги доверенного голосования, взаимодействия с эмитентом и раскрытия информации, мы выполняем своё обязательство — предоставлять инвесторам и эмитентам полную и надёжную систему корпоративного управления независимо от формы существования активов».

В последнее время на рынке токенизированных активов наблюдается активная фаза развития. 1 июля Robinhood запустил собственный публичный блокчейн и расширил поддержку токенизированных акций за пределами Европы. В мае DTCC (Комитет по хранению и расчётам по ценным бумагам США) объявил о включении токенизированных активов в блокчейн Stellar. Ещё в марте NASDAQ получил одобрение SEC для проведения торгов токенизированными ценными бумагами, а NYSE также опубликовало соответствующие планы. Согласно отчёту Citigroup от июня, проанализированному CoinDesk, объем рынка токенизированных ценных бумаг к 2030 году может достичь 5,5 трлн долларов.

Доступ для инвесторов из США пока закрыт, запомните два пункта риска

Читателям, желающим принять участие, стоит заранее учесть несколько ограничений.

Во-первых, по сообщению CoinDesk, данный продукт пока не доступен для инвесторов из США. Основная цель текущего запуска Ondo — проверка жизнеспособности архитектуры, тогда как точная дата открытия доступа для розничных инвесторов в США ещё не определена.

Во-вторых, заявление сотрудников SEC от января относится к категории staff statement (заявления персонала): оно отражает лишь направление мысли регулятора и не обладает силой официальных правил, принятых комиссией. Иными словами, правовой статус данной модели всё ещё может быть изменён последующими формальными нормативными актами.

Для держателей токена ONDO на момент публикации цена составляла около 0,33 доллара, за сутки она выросла примерно на 4%. Данная новость оказывает ограниченное прямое влияние на цену токена; среднесрочная логика развития зависит от того, когда инвесторы из США смогут фактически приобрести эти продукты, а также от того, удастся ли перенести модель стороннего депозитария с двух базовых активов на более чем 430 ценных бумаг на международной платформе Ondo. До реализации этих этапов значимость данного запуска заключается преимущественно в регулировании, а не в генерации доходов.