Обзор Ethereum за первый квартал 2026 года: рекордная активность в сети, токенизированные активы лидируют в отрасли

Автор: Token Terminal

Подготовка: Saoirse, Foresight News

Эфириум является ключевой базовой расчетной сетью для ончейн-активов, где комиссии оплачиваются в ETH, а стейкинг обеспечивает безопасность сети. Традиционные финансы страдают от медленных расчетов, множества посредников и высокого контрагентского риска, тогда как токенизированные активы и стейблкоины предлагают ончейн-решение. По мере развития регулирования в 2025–2026 годах у институциональных инвесторов появятся полноценные условия для запуска ончейн-деятельности.

Различные стейблкоины, токенизированные фонды, сырьевые товары и ончейн-акции выпускаются и рассчитываются на Эфириуме; после обработки транзакций в сетях второго уровня итоговая верификация происходит на первом уровне, что способствует постоянному накоплению ценности ETH. По рыночной капитализации Эфириум остается крупнейшей глобальной платформой для токенизированных активов, управляемой совместно Фондом Эфириума и сообществом разработчиков. Команды вроде Etherealize специализируются на работе с традиционными финансовыми институтами, стимулируя приток институционального капитала. В первом квартале 2026 года экосистема Эфириума продемонстрировала поляризованную динамику, которую мы подробно разберем ниже на основе полных данных Token Terminal.

В первом квартале 2026 года рынок продемонстрировал ярко выраженную двойственную динамику: объемы ончейн-использования достигли исторического максимума — ежемесячно активные пользователи, общее количество транзакций и пропускная способность установили новые рекорды. В то же время показатели объема активов и комиссий в долларовом эквиваленте сократились; полностью разводненная рыночная капитализация, совокупная заблокированная стоимость, объемы торгов и данные по двум типам комиссий снизились по сравнению с предыдущим кварталом. Ключевые события этого квартала сформировали данную особую рыночную ситуацию:

Январь: во втором цикле обновления Fusaka состоялся только форк параметров Blob (BPO#2), что значительно увеличило возможности хранения данных;

Февраль: стандарт ERC-8004 был внедрен в основную сеть, став общепринятым стандартом для идентификации и кредитного рейтинга ИИ-агентов;

Фонд Эфириума утвердил три ключевые цели протокола на 2026 год: масштабирование, оптимизация пользовательского опыта и укрепление безопасности базового уровня;

Март: проведен Институциональный форум по Эфириуму, заметно вырос интерес со стороны традиционных финансовых организаций.

Сводка ключевых показателей первого квартала 2026 года

Общая заблокированная стоимость в экосистеме: 316,2 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -11,0%, в годовом исчислении +22,8%)

Непогашенные активные займы в экосистеме: 21,8 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -16,6%, в годовом исчислении +39,0%)

Объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) в экосистеме: 134,5 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -24,0%, в годовом исчислении -31,2%)

Общий доход всех приложений экосистемы от комиссий: 2,0 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -16,9%, в годовом исчислении -7,8%)

Полная рыночная капитализация токенизированных активов в сети: 203,4 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -0,7%, в годовом исчислении +42,9%)

Стейблкоины: 178,9 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -2,3%, в годовом исчислении +37,6%)

Токенизированные фонды: 19,4 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом +4,9%, в годовом исчислении +73,1%)

Токенизированные сырьевые товары: 4,7 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом +60,0%, в годовом исчислении +325,9%)

Токенизированные акции: 365,1 млн долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом +16,5%)

Ежемесячно активные адреса пользователей: 13,2 млн (по сравнению с предыдущим кварталом +53,5%, в годовом исчислении +85,9%)

Общее количество транзакций на первом уровне: 200,4 млн (по сравнению с предыдущим кварталом +38,0%, в годовом исчислении +81,5%)

Средняя пропускная способность (TPS): 25,78 транзакций в секунду (по сравнению с предыдущим кварталом +41,2%, в годовом исчислении +81,7%)

Общий доход от комиссий за транзакции в основной сети первого уровня: 39,9 млн долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -47,9%, в годовом исчислении -81,9%)

Полностью разводненная рыночная капитализация ETH: 290,0 млрд долларов США (по сравнению с предыдущим кварталом -30,3%, в годовом исчислении -9,9%)

Коэффициент стейкинга ETH: 0,31 (повышение на 0,03 как поквартально, так и годично)

Общее количество адресов, хранящих ETH: 292,8 млн (по сравнению с предыдущим кварталом +8,1%, в годовом исчислении +24,9%)

Примечание: Статистика в данном отчете охватывает исключительно основную сеть первого уровня (Layer 1). Сети второго уровня рассматриваются как независимые публичные блокчейны, и соответствующие данные не включены в статистику Эфириума.

Общее состояние экосистемы

Общая заблокированная стоимость (TVL) отражает совокупную долларовую оценку активов, размещенных в различных ончейн-приложениях, и служит опережающим индикатором доходных направлений, таких как кредитование, торговля и стейкинг. Здесь приведена статистика неизвлекаемых ончейн-средств, которыми обладают пользователи всей экосистемы Эфириума и которые они могут извлечь в любой момент. В среднем за первый квартал 2026 года общая заблокированная стоимость в экосистеме Эфириума составила 316,2 млрд долларов США, снизившись на 11,0% по сравнению с предыдущим кварталом и вырастав на 22,8% в годовом исчислении. Квартальное сокращение связано с общим падением цен на криптоактивы, тогда как значительный рост в годовом исчислении свидетельствует об успешном расширении масштабов экосистемы по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Среди пяти ведущих публичных блокчейнов показатель заблокированной стоимости Эфириума бесспорно лидирует: 316,2 млрд долларов США значительно превышают суммарный объем TRON (84,5 млрд), Solana (28,8 млрд), BNB Chain (10,3 млрд) и Plasma (5,7 млрд), составляя 71% от общей заблокированной стоимости этих пяти сетей. Капитал сосредоточен преимущественно в двух ключевых направлениях: направление ликвидного стейкинга под руководством Lido и сектор кредитования на базе Aave. Протоколы ре-стейкинга EigenLayer и ether.fi, а также платформы синтетических стейблкоинов, привязанных к доллару США, Ethena и Sky, также привлекают крупные объемы средств. Высокая концентрация капитала является наиболее заметной структурной силой Эфириума.

Показатель активных займов отражает объем депозитов, выданных пользователями под проценты, и напрямую демонстрирует доходы кредитных сервисов. Здесь представлена статистика общей суммы непогашенных займов по всем кредитным приложениям экосистемы Эфириума. Средний объем активных займов в экосистеме составил 21,8 млрд долларов США за первый квартал, снизившись на 16,6% поквартально и вырастая на 39,0% годично. Снижение остатков по займам вслед за падением общей заблокированной стоимости отражает снижение общей толерантности рынка к риску, однако текущие масштабы по-прежнему значительно превышают показатели аналогичного периода прошлого года.

Кредитный рынок Эфириума сконцентрирован в ограниченном числе пулов, безоговорочно лидирует здесь Aave: объем активных займов на конец квартала составил около 13,5 млрд долларов США, обеспечивая большую часть доли экосистемы. Далее следуют Morpho (около 1,9 млрд), Spark от Sky (около 1,0 млрд) и Maple (около 0,84 млрд). Сокращение объемов кредитования в этом квартале произошло в основном за счет снижения активности в Aave: падение цен на криптоактивы охладило спрос на займы, в результате чего общий объем кредитования этой платформы уменьшился примерно на 24%. При сравнении с пятью ведущими публичными блокчейнами активные займы в Эфириуме (21,8 млрд) значительно превосходят показатели Solana (2,5 млрд), Plasma (2,1 млрд), BNB Chain (0,7608 млрд) и Avalanche (0,3924 млрд), занимая 79,2% от общего объема кредитования этих сетей, что делает этот сектор областью наибольшего доминирования Эфириума.

Объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) представляет собой общую сумму сделок, совершенных на ончейн-спотовых площадках; участники платят комиссию при каждой сделке, поэтому объемы торгов тесно связаны с доходами платформ. Данные объединяют всю активность DEX в экосистеме Эфириума. За первый квартал общие объемы торгов в экосистеме составили 134,5 млрд долларов США, снизившись на 24% поквартально и на 31,2% годично. Падение объемов торгов оказалось глубже, чем сокращение заблокированных активов, что подтверждает значительное снижение толерантности к риску на фоне нисходящего ценового цикла в текущем квартале.

Торговая активность DEX в Эфириуме сильно концентрациируется на крупных платформах: Uniswap зафиксировал объем торгов около 85,5 млрд долларов США в первом квартале, что составляет две трети от общей величины экосистемы. Далее следуют Curve (около 22,1 млрд) и CoW Swap (около 12,4 млрд). Объем торгов стал единственным показателем, где Эфириум не занял первое место среди пяти ведущих сетей: BNB Chain показала объем в 162,5 млрд долларов США, превзойдя Эфириум (134,5 млрд), за ней следует Solana (104,9 млрд), затем Avalanche (14,5 млрд) и Polygon (10,7 млрд). Доля Эфириума в совокупном объеме торгов пяти цепочек составляет 31,5%, уступая показателю BNB Chain (38%).

Комиссии экосистемы включают все платежи, генерируемые пользователями при взаимодействии с различными приложениями, проценты по кредитам и сборы за торговлю, наглядно отражая экономическую ценность, создаваемую экосистемой. Здесь подсчитана общая сумма комиссий по всем приложениям. Совокупные комиссии экосистемы за первый квартал составили 2,0 млрд долларов США, снизившись на 16,9% поквартально и на 7,8% годично, коррелируя с падением активности в торговле и кредитовании.

Доходы от комиссий экосистемы Эфириума в размере 2,0 млрд долларов США бесспорно опережают TRON (0,5993 млрд), Solana (0,5325 млрд), BNB Chain (0,2319 млрд) и Polygon (0,0388 млрд), обеспечивая 58,4% от общих комиссий этих пяти публичных блокчейнов. Несмотря на снижение показателей в этом квартале, Эфириум остается главным источником доходов от комиссий приложений в отрасли. Если обобщить все метрики данного раздела: Эфириум однозначно лидирует в индустрии по объемам заблокированного капитала, размерам кредитования и комиссиям экосистемы, уступая BNB Chain лишь по объему торгов на DEX.

Сектор токенизированных активов

Рыночная капитализация обращающихся активов означает общую стоимость токенизированных активов в сети, рассчитываемую как circulating supply × закрытие цены дня; для стейблкоинов берется общий объем выпущенных монет, для токенизированных фондов — объем активов под управлением в сети, для токенизированных акций — общая выпущенная стоимость акций в сети. В данном разделе учитываются только активы, выпущенные на Эфириуме.

Средняя полная рыночная капитализация токенизированных активов на Эфириуме в первом квартале составила 203,4 млрд долларов США, практически не изменившись поквартально (снижение лишь на 0,7%), но увеличившись на 42,9% в годовом исчислении. На стейблкоины приходится 87,9% общего объема, остальная доля делится между токенизированными фондами, сырьевыми товарами и акциями.

Стейблкоины

Средний объем стейблкоинов на Эфириуме в первом квартале составил 178,9 млрд долларов США, незначительно снизившись на 2,3% поквартально и вырасти на 37,6% годично, оставаясь единственной категорией токенизированных активов с поквартальным снижением. Рынок монополизирован двумя эмитентами: на конец квартала Tether USDT (94,1 млрд) и Circle USDC (54,5 млрд) вместе взятые контролировали подавляющую долю рыночной капитализации стейблкоинов Эфириума; среди остальных ведущих продуктов выделяются Sky USDS (12,4 млрд), Ethena USDe (5,9 млрд) и PayPal PYUSD (2,9 млрд); также вышли на рынок совершенно новые регулированные монеты, такие как регуляторный стейблкоин Ripple RLUSD (1,1 млрд). При сопоставлении с пятью ведущими публичными блокчейнами объем стейблкоинов Эфириума (178,9 млрд) превышает показатели TRON (84,5 млрд), Solana (14,5 млрд), Arbitrum One (6,8 млрд) и Base (4,7 млрд), составляя 61,8% от общего количества стейблкоинов этих пяти сетей.

Токенизированные фонды

Средний объем токенизированных фондов на Эфириуме в первом квартале достиг 19,4 млрд долларов США, увеличившись на 4,9% поквартально и резко возросши на 73,1% годично. Сектор делится на два основных типа:

Ончейн-продукты с долларовым доходом (наиболее массовые): Sky sUSDS (около 6,4 млрд), Ethena sUSDe (около 3,5 млрд);

Регулируемые фонды традиционных финансов (ключевой носитель институционального нарратива): BlackRock BUIDL (выпущен через Securitize, около 1,0 млрд), государственные денежно-кредитные фонды WisdomTree (около 0,815 млрд), Superstate USTB (около 0,62 млрд), за которыми следует Ondo OUSG (около 0,32 млрд). В сравнении с пятью ведущими сетями объем токенизированных фондов Эфириума (19,4 млрд) существенно опережает ZKsync Era (2,5 млрд), BNB Chain (2,3 млрд), Solana (1,3 млрд) и Stellar (1,1 млрд), занимая 73% от общего объема, что делает данный сегмент токенизированных активов второй по очевидности зоной доминирования Эфириума.

Токенизированные сырьевые товары

Средний объем токенизированных сырьевых товаров на Эфириуме в первом квартале составил 4,7 млрд долларов США, увеличившись на 60% поквартально и взлетев на 325,9% годично, став самым быстрорастущим сегментом токенизации. Данный сектор практически полностью состоит из ончейн-золота: Tether Gold XAUT (около 2,6 млрд) и Paxos Gold PAXG (около 2,4 млрд) делят между собой всю долю рынка. При сравнении с пятью связанными публичными блокчейнами объем Эфириума (4,7 млрд) многократно превосходит Ripple (0,7366 млрд), Arbitrum One (0,0959 млрд), BNB Chain (0,0384 млрд) и Solana (0,0298 млрд), обеспечивая 84% от общего объема, что делает его зоной абсолютного доминирования Эфириума.

Токенизированные акции

Токенизированные акции представляют наименьший по размеру сегмент: средний объем на Эфириуме в первом квартале составил 365,1 млн долларов США (против практически нулевой отметки годом ранее), увеличившись на 16,5% поквартально. Этот рынок практически монополизирован Ondo Finance, которая выпустила ончейн-активы, привязанные к широкому индексу S&P 500, индексу Nasdaq 100 и десяткам отдельных акций, обеспечив большую часть рыночной капитализации токенизированных акций на Эфириуме. Среди пяти ведущих публичных блокчейнов объем Эфириума (365,1 млн) незначительно опережает Solana (249 млн), BNB Chain (150,5 млн), Arbitrum One (29 млн) и Stellar (4,2 млн), составляя всего 45,8% от совокупного объема этих сетей, что делает его единственным сегментом токенизированных активов, где Эфириум не владеет абсолютным большинством рынка.

Обзор сектора токенизированных активов: несмотря на небольшое снижение остатков стейблкоинов в первом квартале, доминирующие позиции Эфириума в сегментах токенизированных фондов и сырьевых товаров продолжают укрепляться.

Активность ончейн-использования

Ежемесячно активные пользователи определяются как уникальные адреса, совершающие доходные ончейн-транзакции в течение месяца; данный показатель учитывает только адреса, взаимодействующие с основной сетью первого уровня Эфириума. Средняя численность ежемесячно активных пользователей составила 13,2 млн человек в первом квартале, резко возрасти на 53,5% поквартально и на 85,9% годично, установив исторический максимум и прервав тенденцию медленного роста, наблюдавшуюся в предыдущие несколько кварталов, существенно ускорив темпы прироста аудитории.

Общее количество транзакций указывает на число блоков, записанных в блокчейн и подтвержденных, отражая интенсивность ончейн-взаимодействий пользователей; среднее количество транзакций в секунду (TPS) представляет собой среднюю скорость подтверждения за период, измеряя реальную пропускную способность сети в режиме реального времени; оба показателя учитывают исключительно основную сеть первого уровня Эфириума. Общее число транзакций первого уровня в первом квартале составило 200,4 млн (рост на 38% поквартально и на 81,5% годично); средний показатель TPS повысился до 25,78, увеличившись на 41,2% поквартально. Оба параметра установили исторические максимумы, доказывая, что рост пользовательской базы объективно конвертируется в увеличение реальной ончейн-активности.

Здесь комиссионные сборы относятся исключительно к базовым сетевым затратам, которые пользователи оплачивают при инициировании транзакций в первой сети Эфириума, что отличает их от общесистемных комиссий приложений, рассмотренных во второй части. Общие комиссионные сборы за транзакции первого уровня в первом квартале составили 39,9 млн долларов США, обрушившись на 47,9% поквартально и упав на 81,9% годично. Повышение активности в сочетании со значительным падением комиссий стало главным противоречивым трендом квартала: при росте общего числа транзакций на 38%, совокупные сборы сократились почти вдвое, в первую очередь благодаря тому, что масштабирование за счет Blob радикально увеличило емкость хранения в блоках, обеспечив достаточное предложение пространства в блоках и существенно снизив стоимость отдельной транзакции.

Ключевой вывод этого раздела заключается в реализации преимуществ масштабирования: одновременный рекордный рост числа пользователей и транзакций сопровождается снижением общих затрат на использование сети. Когда скорость расширения пропускной способности сети превышает темпы роста рыночного спроса на транзакции, формируется характерная динамика «рост активности при снижении комиссий».

Базовые параметры нативного токена ETH

Логика расчета полностью разводненной рыночной капитализации: цена токена ETH × общий объем предложения согласно текущей токенэкономии (включая обращаемые, заблокированные, разблокируемые и планируемые к выпуску токены). Средний показатель полностью разводненной капитализации ETH в первом квартале составил 290,0 млрд долларов США, резко снизившись на 30,3% поквартально и упав на 9,9% годично. Это самый высокий процент падения поквартально среди всех оценочных метрик отчета, а также главный фактор, спровоцировавший сокращение объемов долларовых активов во всей экосистеме.

Коэффициент стейкинга: соотношение общей стоимости ETH, участвующего в обеспечении безопасности Proof-of-Stake сети, к общей рыночной капитализации ETH; значение 0,31 означает, что около 31% капитализации ETH заблокировано в стейкинге. Средний коэффициент стейкинга в первом квартале составил 0,31, что выше показателей прошлого квартала и того же периода прошлого года (0,28). Несмотря на существенное падение общей капитализации ETH, доля токенов, участвующих в обеспечении безопасности сети, продолжает расти, что свидетельствует о стабильной готовности пользователей к долгосрочному стейкингу даже в периоды снижения цен.

Показатели держателей токенов: общее количество уникальных кошельков, хранящих ETH. Среднее количество адресов, хранящих ETH, в первом квартале достигло 292,8 млн, увеличившись на 8,1% поквартально и на 24,9% годично, демонстрируя устойчивый рост на протяжении пяти кварталов подряд. В условиях продолжающегося снижения полностью разводненной капитализации неуклонное расширение числа адресов-держателей свидетельствует об углублении диверсификации аудитории владельцев ETH: стремление розничных инвесторов открывать позиции не ослабло на фоне краткосрочной рыночной коррекции.

Анализ и комментарии команды Etherealize

Главным противоречивым явлением этого квартала стал парадокс: объемы ончейн-использования в основной сети первого уровня Эфириума достигли исторического максимума, тогда как сетевые комиссионные сборы за транзакции одновременно снижались. Эфириум сознательно продвигает масштабирование сети, намеренно жертвуя краткосрочными доходами от комиссий, исходя из долгосрочной логики: более дешевое пространство блоков высвободит колоссальный скрытый рыночный спрос, что в конечном итоге стимулирует рост общих доходов всей сети в перспективе.

Данные из отчета Token Terminal «Отчет по Эфириуму за первый квартал 2026 года» подтверждают, что данная долгосрочная логика уже начинает реализовываться: в годовом исчислении наблюдается рост ежемесячно активных пользователей на 85,9%, увеличение общего количества транзакций на 81,5% и повышение пропускной способности сети на 81,7%. Это классическое проявление парадокса Джевонса. По прогнозу команды, долгосрочный рост общего спроса на транзакции в сети полностью компенсировать краткосрочные убытки от снижения комиссий с отдельной сделки. Аналогия с полупроводниковой отраслью: когда Гордон Мур формулировал закон Мура в 1975 году, отраслевые доходы были относительно небольшими, а сегодня оборот индустрии вырос на несколько порядков. Преимущества масштабирования еще полностью не раскрыты: в третьем квартале план обновления Glamsterdam увеличит лимит газа более чем в три раза; согласно долгосрочной дорожной карте Эфириума, к 2029 году планируется достичь тысяч единиц TPS, создав высокопроизводительный публичный блокчейн первого уровня с окончательным подтверждением транзакций за считанные секунды.

Команда разделяет точку зрения генерального директора BlackRock Ларри Финка, озвученную в декабре прошлого года: текущий этап развития индустрии токенизации идентичен состоянию интернета в 1996 году, когда онлайн-продажи книг компании Amazon составляли лишь 16 млн долларов. В то время большинство рынка считало Amazon просто интернет-магазином книг, выживающим исключительно за счет пузыря доткомов и работающим в убыток; однако Безос предрек, что интернет кардинально изменит розничную торговлю, сознательно отказавшись от краткосрочной прибыли в пользу построения сетевого эффекта и преимущества масштаба. Эфириум сегодня делает тот же самый выбор, чтобы окончательно закрепить свой статус базового расчетного слоя мировой финансовой инфраструктуры.

Развитие интернета принесло еще один важный урок: открытые, не требующие разрешения сети в конечном итоге всегда побеждают закрытые частные сети. В книге «Путь к будущему», опубликованной в 1995 году, Билл Гейтс предсказывал, что цифровой бизнес будет опираться на корпоративные эксклюзивные частные сети «Интернет-магистрали», а не на открытый интернет. В то время Microsoft поддерживала закрытые виртуальные сады MSN, America Online, CompuServe и Prodigy, насчитывавшие миллионы платящих пользователей; французская терминальная система Minitel до конца 1996 года даже опережала глобальный интернет по числу абонентов. Однако эти закрытые системы в итоге потерпели поражение: ни одна крупная легальная компания не желала строить свою инфраструктуру поверх сетей, контролируемых конкурентами. Более важно то, что ни одно предприятие не может бесконечно успевать за скоростью инноваций открытой неконтролируемой экосистемы. История неоднократно подтверждала эту закономерность: Linux обошел проприетарные системы Unix, открытый веб заменил закрытые корпоративные внутренние сети, а Wikipedia вытеснила Британскую энциклопедию. На ранних стадиях любых перемен проприетарные продукты занимают первоначальные позиции благодаря более точным функциям, агрессивному маркетингу и обширным коммерческим ресурсам, однако по мере того как открытая экосистема накапливает достаточное количество инструментов разработки, разработчиков и свойств нейтральной надежности, это преимущество первопроходца быстро нивелируется.

Сегодня эта отраслевая закономерность воспроизводится в сфере финансовой инфраструктуры, и все данные данного отчета подтверждают, что Эфириум пересек критическую точку экосистемы: занимая абсолютную долю рынка во всех ключевых сегментах. Институциональные проекты, делающие ставку на токенизированное финансирование, выбирают Эфириум не из идеологических симпатий, а потому, что именно здесь концентрируются экосистемная ликвидность, компонуемость и зрелые кейсы внедрения для институционалов. Согласно данным отчета, Эфириум контролирует 79,2% активных займов DeFi, 61,8% стейблкоинов, 73% токенизированных фондов и 84% токенизированных сырьевых товаров среди пяти крупнейших публичных блокчейнов. Каждый новый тип токенизированного актива дополнительно насыщает экосистемную ликвидность, привлекая все больше институциональных участников. Нейтральная и непредвзятая базовая платформа является единственным стабильным равновесным решением для отрасли: крупные финансовые институты точно не будут единообразно выбирать проприетарные сети конкурентов для расчетов по активам. Кроме того, участники рынка постепенно осознают, что конфиденциальные взаимодействия, ограничения доступа, соответствие требованиям KYC и контроль передачи активов можно реализовать поверх Эфириума с помощью сред приватных вычислений и стандартов токенов с разрешительным доступом, сохраняя при этом полный доступ к общественной ликвидности всей сети. В то же время закрытые частные сети физически не способны интегрировать колоссальную ликвидность и разнообразные приложения открытой экосистемы.

По завершении квартала темпы институционального развертывания только ускорились: только в мае состоялось множество значимых запусков. В сфере управления активами: BlackRock подал заявки еще на два токенизированных фонда; JPMorgan Chase выпустила второй ончейн-денежный фонд на базе Эфириума JLTXX; Fidelity International представила долларковый фонд ликвидности с рейтингом ААА от Moody's FILQ, запущенный в формате токена ERC-20. В сегменте стейблкоинов: японский блокчейн-фонд вскоре развернет иенный стейблкоин EJPY на Эфириуме; европейский консорциум из 12 крупных банков (включая BNP Paribas, ING, Intesa Sanpaolo, BBVA и другие) готовит выпуск регулированных евро-стейблкоинов.

В 1990 году интернет казался недостижимой утопией, а к 2005 году превратился в жизненно необходимую общественную потребность. Если прогноз Финка относительно текущего этапа развития индустрии токенизации верен, ближайшие несколько лет станут самым благоприятным периодом в истории развития Эфириума. В своем предыдущем отчете «Эффективные деньги» команда заявляла ключевую мысль: сетевые комиссии формируют базовую границу внутренней стоимости ETH; долгосрочный оптимистичный сценарий гласит, что благодаря своим совершенствующимся монетарным свойствам ETH способен аккумулировать премию за функцию хранения стоимости в объеме свыше 30 трлн долларов США, совокупно с золотом и Биткоином. Эфириум сможет закрепить лидерство в индустрии даже без опоры на высокие комиссионные сборы.