Полное руководство по стабильному доходу: 4 уровня риска и исчерпывающая справочная информация по управлению стейблкоинами

Автор: Stacy Muur

Перевод: Chopper, Foresight News

На крипторынке консервативный и последовательный инвестиционный подход порой кажется неуместным. Во время бурного роста даже десятикратное увеличение стоимости актива может показаться недостаточным. Однако такая жажда прибыли таит в себе серьёзные риски.

В прошлом бесчисленное количество инвесторов потеряло всё ради краткосрочной сверхприбыли. Например, по данным платформы Pump.fun за март 2026 года, из 1,37 млн кошельков, совершивших сделки, лишь около 4 % получили прибыль свыше 500 долларов США.

Эта слепая погоня за высокой доходностью наблюдается не только в сегменте мем-коинов. В сфере доходности стейблкоинов также царит спекулятивная и поверхностная атмосфера. Некоторые проекты активно пропагандируют нереалистично высокие годовые процентные ставки, которые невозможно поддерживать на постоянной основе; в результате большинство таких проектов терпят крах, оставляя пользователей с долгами или невозможностью вывода средств.

Сверхвысокая доходность практически никогда не бывает устойчивой.

Капитал переходит в направлении стабильной доходности

Пока обычные инвесторы продолжают рисковать, преследуя сотни процентов прибыли, институциональные инвесторы действуют противоположно. Объём обращения стейблкоинов и объём токенизированных американских государственных облигаций достигли новых исторических максимумов:

• Канадский суверенный фонд благосостояния AIMCo объёмом 160 млрд долларов США инвестировал 219 млн долларов США в протокол реальных активов (RWA) Strategy RWA.
• Bullish потратила 4,2 млрд долларов США на приобретение компании Equiniti для создания инфраструктуры токенизированных ценных бумаг.
• Revolut открыла доступ более чем 50 млн розничных пользователей к программам доходности Maple Finance (syrupUSDC) и SkyEcosystem (USDS).

Сдержанная и надёжная стратегия получения дохода уже стала победителем текущего цикла. Однако такие консервативные подходы лишены эффектных историй о мгновенном обогащении и редко обсуждаются в криптосообществе Twitter.

Сегодня инфраструктура «консервативного управления капиталом» значительно эволюционировала. Пять лет назад единственным вариантом стабильной доходности был минимальный годовой процент 0,05 % на Coinbase. Сегодня же рынок предлагает зрелые решения с разными уровнями риска, адекватной доходностью и контролируемыми рисками.

Далее мы подробно разберём доступные каналы размещения средств в стейблкоинах для обычных инвесторов.

Классификация по уровню риска

Очень низкий риск

Суть этого подхода — передача средств в управление централизованному провайдеру. Он подходит новичкам, ещё не освоившим самостоятельное хранение средств в блокчейне; операции максимально просты.

• Coinbase (USDC): максимальная годовая доходность — 3,5 %; через внутренний протокол Morpho можно выдавать USDC в кредит и получать до ~10 % годовых.
• Binance (USDC / USDT): максимальная годовая доходность по USDC — 5,68 %, по USDT — 5,18 %.
• Kraken (USDC / USDT): максимальная годовая доходность — 4 %.

Низкий риск (годовая доходность 3–6 %)

Все продукты этой категории обеспечиваются токенизированными американскими краткосрочными государственными облигациями. Базовым активом служат суверенные краткосрочные облигации — один из самых безопасных финансовых инструментов в традиционной финансовой системе. Основные риски связаны с операционной деятельностью и регулированием, а не с кредитным риском.

• Securitize (sBUIDL): заблокировано 2,44 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 3,52 %. Это токенизированная версия фонда BUIDL от BlackRock, управляется самим BlackRock и является самым надёжным инструментом в сегменте токенизированных гособлигаций благодаря поддержке ведущего институционального игрока.
• Ondo Finance (USDY): заблокировано 1,32 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 3,55 %; доступно только для нерезидентов США. Это самый удобный инструмент для розничных инвесторов вне США для доступа к американским гособлигациям: без минимальных порогов для институтов и сложных белых списков; ежемесячно публикуются независимые аудиторские отчёты по активам.
• Circle (USYC): заблокировано 3 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 3,11 %; доступно только для нерезидентов США. Требуется прохождение верификации личности в Circle и добавление кошелька в белый список. Продукт построен на той же правовой и комплаенс-инфраструктуре, что и USDC, поэтому требования к входу выше, но уровень безопасности хранения средств считается одним из лучших в отрасли.

Средний риск (годовая доходность 4–7 %)

На этом уровне к риску базовых активов добавляется риск протокола. Здесь уже нельзя ограничиться только риском гособлигаций или централизованного хранения: дополнительно присутствуют риски колебаний рынка кредитования, изменений в правилах управления, уязвимостей в смарт-контрактах и др.

• Maple Finance (syrupUSDC): заблокировано 1,3 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 4,81 %. Средства пользователей в USDC предоставляются в кредит институциональным заемщикам с достаточным обеспечением; доход формируется за счёт процентов, выплачиваемых этими заемщиками. Присутствуют кредитный и контрагентский риски; уровень безопасности ниже, чем у продуктов, обеспеченных исключительно гособлигациями.
• Sky Ecosystem (sUSDS): заблокировано 6,03 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 3,70 %. Самый старый продукт в рейтинге, прошедший проверку в условиях нескольких экстремальных рыночных ситуаций: «чёрный четверг» марта 2020 года, медвежий рынок 2022 года и девальвация USDC.
• Aave (sGHO): заблокировано 265 млн долларов США; 30-дневная годовая доходность — 5,70 %. Aave — это проверенный протокол кредитования, логика накопления GHO понятна и прозрачна, однако доходность зависит от механизмов DeFi, решений сообщества по управлению и правил стимулирования протокола, поэтому он относится к категории среднего риска.
• Ethena Labs (sUSDe): заблокировано 1,9 млрд долларов США; 30-дневная годовая доходность — 4,12 %. Доходность обеспечивается дельта-нейтральной стратегией, сочетающей обеспечение криптоактивами и хеджирование короткими позициями в перпетуальных фьючерсах. Это одна из важнейших инновационных экспериментальных инициатив в сегменте стейблкоинов, однако структура рисков принципиально отличается от продуктов, обеспеченных гособлигациями.
• USDai Official (sUSDai): заблокировано 260 млн долларов США; 30-дневная годовая доходность — 6,83 %. Активы распределены между гособлигациями и кредитами в сфере ИИ и GPU; источники дохода диверсифицированы. Однако юридическая структура и кредитная система находятся на ранней стадии развития и пока недостаточно зрелы.

Высокий риск (годовая доходность 8–15 %)

Эти доходности действительно впечатляют, но достигаются ценой исторической надёжности и устойчивости проектов. Большинство из них — небольшие протоколы с новыми механизмами функционирования и недостаточным опытом работы на рынке. Их можно использовать для небольших инвестиций, но размещать в них основную часть средств в стейблкоинах не рекомендуется.

• MidasRWA (mF-ONE): заблокировано 71,12 млн долларов США; 30-дневная годовая доходность — ~11,61 %. Высшая доходность в рейтинге; базируется на стратегии реального частного кредитования с устойчивой логикой. По сравнению с лидерами рынка, команда меньше, а экосистема — новее, поэтому присутствует дополнительный проектный риск.
• Unitas Labs (sUSDu): заблокировано 69 млн долларов США; 30-дневная годовая доходность — ~10,59 %. Доходность генерируется за счёт рыночно-нейтральной стратегии с использованием корзины активов; логика аналогична Ethena, но проект запущен позже и пока менее зрел.
• infiniFi (siUSD): заблокировано 76 млн долларов США; 30-дневная годовая доходность — ~8,26 %. Продукт доходности, созданный на базе собственного стейблкоина infiniFi; архитектура проста и прозрачна, однако весь залог сосредоточен в одном протоколе — фактически это ставка на то, что проект будет работать без сбоев в течение длительного времени.

Как правильно использовать это руководство

Классификация по уровню риска — это не просто ранжирование доходностей, а инструмент для понимания того, какую дополнительную степень риска вы берёте на себя за каждый дополнительный процент доходности.

• Очень низкий риск: средства доступны в любое время, без блокировки.
• Низкий риск: оптимальный выбор для большинства пользователей при формировании портфеля доходности в стейблкоинах.
• Средний риск: инвестиции возможны только после полного понимания логики протокола и готовности принять связанные с ним риски.
• Высокий риск: подходит только для небольших сумм, направленных на краткосрочное получение высокой доходности.

Моя собственная стратегия распределения стейблкоинов заключается в том, чтобы вместо участия в спекуляциях на мем-коинах и новых высокорисковых проектах проявить терпение и следовать за институциональными инвесторами в их консервативных размещениях. В долгосрочной перспективе устойчивый, поступательный рост неизбежно принесёт ценность.