Tesla и xAI готовятся к слиянию? Топ-менеджер хедж-фонда: это выглядит неизбежным

Автор: Ли Сяоинь, WallStreetInsights

Возможность слияния Tesla и созданной Илоном Маском стартапа в сфере ИИ xAI переходит из разряда рыночных спекуляций в категорию серьезных обсуждений.

В воскресенье основатель SkyBridge Capital Энтони Скарамуччи опубликовал пост в соцсети X, отметив, что по мере ускорения интеграции искусственного интеллекта в бизнес-портфель Маска слияние Tesla и xAI «кажется неизбежным». Эти слова еще больше подогревают уже и так высокии ожидания относительно возможного объединения компаний.

Пост Скарамуччи вышел на фоне сообщения о том, что акционеры Tesla подали официальное предложение. По данным СМИ, данный документ призывает совет директоров Tesla утвердить инвестиции в xAI, впервые вынеся вопрос объединения капиталов двух компаний на официальную повестку дня.

Более глубокий сигнал содержится в недавно раскрытом десятилетнем плане вознаграждения Маска, озвученном Tesla. Как отмечалось ранее, согласно анализу Morgan Stanley, план включает ключевой пункт, позволяющий корректировать целевые показатели эффективности в случае совершения «значимых» сделок по поглощению. Это широко расценивается как подготовка почвы для потенциального будущего слияния с xAI, где синергия между компаниями станет частью долгосрочной стратегии Tesla.

Предложение акционеров подогревает ожидания слияния

Прямым толчком к объединению Tesla и xAI выступают сами инвесторы. Согласно документам о голосовании по доверенности Tesla, 56-летний инвестор из штата Флорида Стивен Хок подал акционерное предложение, рекомендующее компании инвестировать в xAI. Голосование по данному предложению, наряду с вызвавшим споры планом вознаграждения Маска, состоится 6 ноября на годовом общем собрании акционеров компании.

Стивен Хок сообщил в электронном письме, что его вдохновил пост Маска в социальных сетях, где тот намекнул на возможность сотрудничества. Он считает, что «формальное закрепление такого партнерства имеет решающее значение для обеспечения четких общих интересов обеих сторон».

На самом деле сам Маск также открыт к такой идее. Он не только опрашивал своих подписчиков в X по этому поводу, но и заявил инвесторам в июле этого года, что «мы будем действовать в соответствии с волей акционеров». Таким образом, результаты голосования на годовом собрании могут стать ключевым шагом, определяющим дальнейшую траекторию отношений между двумя компаниями.

Новый план вознаграждения Маска сигнализирует о слиянии

Для инвесторов нечто более значимое, чем предложение акционеров, представляет собой долгосрочный план вознаграждения Маска, стоимость которого может достигать 1 триллиона долларов.

В начале месяца аналитики Morgan Stanley во главе с Адамом Джонасом в своем отчете отметили, что данный план призван развеять опасения инвесторов касательно распыления внимания Маска на другие проекты, такие как xAI и SpaceX.

В отчете говорится, что Маск четко дал понять, что хочет сохранить минимум 25 % акций Tesla для получения права вето в случаях изменения контроля над компанией, и новый план именно это и предусматривает в качестве стимула. Еще важнее другое: особое внимание рынка привлекла дополнительная оговорка в плане, касающаяся сделок M&A. Согласно ей, «целевые показатели по капитализации и скорректированному показателю EBITDA могут быть пересмотрены с учетом поглощений Tesla, которые могут существенно повлиять на достижение этих показателей».

Аналитики полагают, что данная формулировка оставляет гибкое институциональное пространство для будущего объединения интересов Tesla и xAI. Отчет Morgan Stanley прямо указывает, что это создает четкий «интерфейс» для слияния компаний, подтверждая, что такая интеграция уже заложена в долгосрочное стратегическое планирование Tesla.

Капитализация Tesla способна достичь 8,5 трлн долларов

Ожидания рынка в отношении слияния базируются на существующей синергии между двумя компаниями.

Маск неизменно позиционирует Tesla как компанию в области «искусственного интеллекта реального мира», основу которой составляют технологии беспилотного вождения и человекоподобные роботы Optimus. Между тем разработанная xAI большая языковая модель Grok уже интегрирована в качестве ИИ-ассистента в Optimus и некоторые модели автомобилей Tesla. Кроме того, xAI закупает промышленные аккумуляторы Tesla для питания своих центров обработки данных.

Некоторые аналитики считают, что объединение высвободит огромный потенциал стоимости. Известный технологический аналитик и сооснователь Deepwater Asset Management Джин Манстер ранее в этом месяце заявлял, что слияние Tesla и xAI способно помочь первой выйти на амбициозную цель по капитализации в 8,5 трлн долларов.

Теперь эта точка зрения набирает силу и становится мейнстримом. На фоне оценки xAI уже превысившей 100 млрд долларов и планов по достижении оценки в 200 млрд долларов, главный вопрос, который предстоит решить Маску, заключается в том, как обеспечить участие акционеров Tesla в огромных доходах от прорывов компании в сфере ИИ.