Аналитика данных: текущее состояние локальных стейблкоинов в Юго-Восточной Азии во II квартале 2025 года

Автор:рафи

Перевод: TechFlow

Ключевые выводы

• Доминирование стейблкоинов, привязанных к сингапурскому долларму: XSGD является единственным эмитентом стейблкоина, привязанного к сингапурскому доллару, и благодаря партнерству с Grab и Alibaba занимает лидирующие позиции на локальном рынке стейблкоинов в Юго-Восточной Азии.

• Рыночные показатели: работа более чем на 8 EVM-сетях при участии 8 эмитентов и поддержке 5 местных валют. Во втором квартале 2025 года объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) составил 136 млн долларов США (с доминированием сети Avalanche и сингапурского доллара), что на 66% меньше по сравнению с 404 млн долларов США в первом квартале.

• Прогресс в регулировании: Валютно-денежное управление Сингапура (MAS) продвигает фреймворк для стейблкоинов, привязанных к сингапурскому доллару и валютам G10; Индонезия и Малайзия запустили пилотные проекты регуляторных песочниц.

• Трансграничная торговля: В 2023 году внутрирегиональная торговля в Юго-Восточной Азии составляла лишь 22%, а чрезмерная зависимость от доллара США приводила к высоким издержкам, задержкам и комиссиям. Локальные стейблкоины могут упростить процесс расчетов за счет мгновенных и дешевых переводов, а региональная система платежей по QR-кодам от Консультативного совета по бизнесу АСЕАН (ASEAN BAC) дополнительно ускорит этот процесс.

• Финансовая инклюзивность: В регионе Юго-Восточной Азии более 260 миллионов человек все еще не имеют банковских счетов или не пользуются банковскими услугами. После интеграции стейблкоинов, не привязанных к доллару США, в кошельки суперприложений, таких как GoPay или MoMo, расширится доступ населения к доступным финансовым услугам, что поддержит денежные переводы, микротранзакции и повседневные цифровые платежи.

Совокупный ВВП Юго-Восточной Азии (ЮВА) составляет3,8 трлн долларов США，население составляет 671 миллион человек，и будучи пятой по величине экономикой мира，регион конкурирует с другими экономиками и насчитывает 440 миллионов интернет-пользователей，что стимулирует цифровую трансформацию.

На фоне этой экономической динамики стейблкоины, не привязанные к доллару США，а также цифровые валюты，привязанные к региональным валютам или корзине валют，стали преобразующим инструментом для финансовой экосистемы ЮВА. Снизив зависимость от доллара США，эти стейблкоины могут повысить эффективность трансграничной торговли，стабилизировать региональные расчеты и способствовать финансовой инклюзивности между разными экономиками.

В данной статье рассматривается，почему стейблкоины，не привязанные к доллару США，имеют критическое значение для финансовых учреждений Юго-Восточной Азии，а также для регуляторов，стремящихся сформировать устойчивое и интегрированное экономическое будущее.

Торговля

Источник：https://dune.com/queries/5728202/9297229

С января 2020 года уровень внедрения стейблкоинов，не привязанных к доллару США，в Юго-Восточной Азии быстро рос，увеличившись с первоначальных 2 проектов до 8 в 2025 году. Этот рост был обусловлен увеличением объема торгов и широким использованием различных блокчейн-платформ.

Во втором квартале 2025 года объем торгов стейблкоинами в Юго-Восточной Азии，не привязанными к доллару США，достиг 258 тыс. транзакций，при этом доля стейблкоинов，привязанных к сингапурскому доллару (SGD) (особенно XSGD)，составила 70,1% рынка，за ними следуют стейблкоины，привязанные к индонезийской рупии (IDR) (IDRT и IDRX)，с долей 20,3% . Это отражает сильную региональную экономическую активность иподдержку со стороны регуляторов，подчеркивая их ключевую роль в цифровой экономике ЮВА.

Источник：https ://dune.com/embeds/5728202/9297229

За последние четыре года，начиная с 2020 года，объем торгов стейблкоинами в Юго-Восточной Азии，не привязанными к доллару США，превысил 1 миллион транзакций，чему способствовали массовое внедрение и высокая заметность сетей EVM，которые продолжают расти по доле рынка от квартала к кварталу. Во втором квартале 2025 года сеть Avalanche заняла первое место с долей 39,4% (101 000 транзакций)，за ней последовала Polygon (83 000 транзакций，32,5%) и Binance Smart Chain (28 000 транзакций，10,9%). Быстрый рост Avalanche прежде всего связан с проектом XSGD，который на данный момент является единственным запущенным в сети Avalanche стейблкоином и с момента выпуска приобрел значительное внимание. XSGD — это стейблкоин，привязанный к сингапурскому доллару в соотношении 1:1，выпускаемый компанией StraitsX. StraitsX является основной платежной организацией，получившей лицензию Валютно-денежного управления Сингапура (MAS).

Активные адреса

Источник：https ://dune.com/queries/5728541/9297706

Начиная со второго квартала 2025 года стейблкоины，не привязанные к доллару США，в Юго-Восточной Азии получили широкое распространение，число активных (торговых) адресов значительноувеличилось，превысив 10 000，из которых 4 558 являются возвращающимися，а 5 743 — новыми，что свидетельствует о стабильном росте числа пользователей стейблкоинов и повышении уровня их активности.

Источник：https://dune.com/queries/5728383/9297467

Если количество транзакций отражает общий уровень активности，то число активных (торговых) адресов демонстрирует вовлеченность пользователей и уровень внедрения. Во втором квартале 2025 года среди стейблкоинов в Юго-Восточной Азии，не привязанных к доллару США，лидирует Polygon с долей 39,2%，за ним следуетBinance Smart Chain (BSC) с долей 23,1%，а такжеAvalanche с долей 10,1%.

Примечание: В представлении «по группам сетей» адреса，совершающие операции со стейблкоинами через несколько сетей (например，Polygon и Base)，учитываются отдельно для каждой сети，поэтому общая сумма превышает показатель во视图 «без группировки» (данные после дедупликации)。

Объем торгов на DEX

Источник：https://dune.com/queries/5748360/9327460

Во втором квартале 2025 года объем торгов на DEX снизился на 66% с 404 млн долларов США в первом квартале до 136 млн долларов США. Лидерство с долей 51% (69 млн долларов США) сохранила Avalanche，за ней следуют Polygon с долей 33% (45 млн долларов США) и Ethereum с долей 9% (12 млн долларов США). Такое снижение подчеркивает тенденцию смещения активности в сторону масштабируемых блокчейнов，где доминируют Avalanche и Polygon.

Источник：https://dune.com/queries/5748398/9327527

Как упоминалось ранее，во втором квартале 2025 года объем торгов на DEX в местной валюте составил 132 млн долларов США，причем рынок стейблкоинов，не привязанных к доллару США，в Юго-Восточной Азии находился под доминированием активов，привязанных к сингапурскому доллару. Доля активов，деноминированных в сингапурском долларе (SGD)، составила 93,1% (127 млн долларов США)，за ними следуют филлипинское песо (PHP) с долей 3,9% (5 млн долларов США) и индонезийская рупия (IDR) с долей 2,7% (3,6 млн долларов США）。Это подчеркивает ведущую роль сингапурского доллара в региональной активности на DEX.

Стейблкоины в Юго-Восточной Азии: возможности и вызовы

Возможности

• Повышение эффективности трансграничной торговли

В 2023 году，доля внутрирегиональной торговли в Юго-Восточной Азии составляла 22% от общего объема торговли，однако сделки обычно осуществлялись через системы банков-корреспондентов с использованием доллара США，что приводило к высоким комиссиям и задержкам до 2 дней. Стейблкоины，привязанные к валютам стран ЮВА，предлагают более эффективную альтернативу，позволяя практически мгновенно проводить расчеты при более низких издержках. На этой основе Консультативный совет по бизнесу АСЕАН (BAC) уже внедрил систему трансграничных платежей по QR-кодам с расчетами в местной валюте.Сотрудничество BAC с эмитентами стейблкоинов в ЮВА，вероятно，дополнительно снизит стоимость денежных переводов и улучшит обменные курсы。

• Стимулирование финансовой инклюзивности

В Юго-Восточной Азии 260 миллионов человек лишены доступа к банковским услугам или не имеют банковских счетов，поэтому стейблкоины，не привязанные к доллару США，способны заполнить этот пробел в предоставлении финансовых услуг. Интеграция мобильных кошельков для стейблкоинов с такими платформами，как GoPay в Индонезии или MoMo во Вьетнаме，позволит осуществлять недорогие денежные переводы и микроплатежи.

Вызовы

• Неопределенность и фрагментация регулирования

Разнообразие нормативно-правовых баз в регионе Юго-Восточной Азии создает неопределенность для эмитентов стейблкоинов и их пользователей. Политика разных стран сильно различается：например，регулирование в Сингапуре отличается достаточной либеральностью，тогда как в других странах требования намного строже، что может привести к сложностям с соблюдением нормативных требований и неравномерному внедрению технологии.

Рекомендации: Регуляторы Юго-Восточной Азии должны сотрудничать в создании единой нормативно-правовой базы для стейблкоинов، разработав четкие руководящие принципы относительно лицензирования، защиты прав потребителей и соблюдения требований борьбы с отмыванием денег (AML) для формирования доверия и согласованности.

• Волатильность рынка и риски привязки валют

Стейблкоины، привязанные к региональным валютам، подвержены влиянию колебаний курсов национальных валют، что может подорвать их стабильность и уверенность пользователей. Недостаточное резервное покрытие или плохое управление им могут дополнительно усугубить эти риски.

Рекомендации: Эмитенты стейблкоинов должны обеспечивать прозрачность и полное резервное покрытие своих активов، регулярно проходя аудит независимыми третьими лицами. Диверсификация корзины привязанных валют также поможет снизить риск волатильности.

Заключение

Во втором квартале 2025 года рынок стейблкоинов в Юго-Восточной Азии، не привязанных к доллару США، продемонстрировал значительный рост، возглавляемый единственным эмитентом، привязанным к сингапурскому доллару، XSGD، что было обеспечено сотрудничеством с Grab и Alibaba. Платформа работает более чем на 8 сетях EVM، имеет 8 эмитентов и поддерживает 5 местных валют. Объем торгов на децентрализованных биржах (DEX) составил 136 млн долларов США، сосредоточенный преимущественно на сети Avalanche и активе، привязанном к сингапурскому доллару، однако он упал на 66% по сравнению с 404 млн долларов США в первом квартале. Валютно-денежное управление Сингапура (MAS) продвигает фреймворк для стейблкоинов، привязанных к сингапурскому доллару и валютам G10، тогда как Индонезия и Малайзия внедрили регуляторные песочницы.

Этот рост подчеркивает потенциал стейблкоинов، не привязанных к доллару США، в повышении эффективности трансграничной торговли и финансовой инклюзивности в Юго-Восточной Азии، однако для обеспечения устойчивого развития необходимо тщательно управлять такими факторами، как фрагментация регулирования، волатильность валют، киберриски и неравномерность развития цифровой инфраструктуры.