Эволюция денежной системы: от золота к стейблкоинам

Автор: Джейкоб Виттман, юридический советник Plasma

Перевод: AiddiaoJP, Foresight News

Что такое деньги?

В июле 1944 года, когда Вторая мировая война подходила к концу, представители более 40 стран собрались в городке в штате Нью-Гэмпшир, чтобы ответить на, казалось бы, простой вопрос: что такое деньги и кем они контролируются? Бреттон-Вудская конференция не была первой попыткой мировых лидеров обсудить этот вопрос и уж точно не станет последней. Дебаты о золоте, долларе и валютных курсах заложили основу современной архитектуры глобальной финансовой системы.

На протяжении тысячелетий каждое крупное изменение в денежной системе оборачивалось вокруг фундаментального вопроса: что придает деньгам стоимость? Дискуссии о стоимости денег часто касаются их суверенного характера и дефицитности.

Каждое изменение в денежной системе — это скорее вопрос доверия, власти и правил игры, чем физической формы самих денег. Стейблкоины являются новейшим направлением этой эволюции, поскольку доверие и власть децентрализуются. Мы считаем, что стейблкоины представляют собой сегодня наиболее влиятельную форму денег.

Эра товарных денег

Самой ранней известной формой денег были товары, такие как золото, серебро, раковины моллюсков и соль. Эти предметы обладали внутренней ценностью или общепризнанной стоимостью, которая проистекала из их физической редкости. Например, запасы золота ограничены и требуют добычи, которая является сложным и дорогостоящим процессом.

Дефицитность обеспечивает надежность. Владея золотой монетой, вы можете быть уверены, что она является хорошим «средством хранения стоимости», поскольку ни одно правительство или банкир не могут просто так создать новое количество золота.

На острове Яп в Микронезии роль денег играли огромные каменные диски, некоторые из которых весили несколько тонн; эти камни добывались на Палау, а их ценность зависела от размера, сложности транспортировки и происхождения. Поскольку право собственности отслеживалось по решению сообщества, а не через физическое перемещение, эти камни демонстрируют, что сила денег проистекает из общего убеждения, а не из внутренней ценности.

Однако такая форма накладывала ограничения. Товарные деньги тяжелы и трудны для транспортировки, что делает их неэффективными в стремительно растущей мировой экономике. Эти физические ограничения сдерживали эффективность платежей и тормозили экономический рост. Для межрегиональной торговли требовалась система, способная преодолеть вес металлов и ограничения капитала.

Переход к фиатным деньгам

Наконец, сочетание глобализации и индустриализации привело товарные деньги к краху. Государства вмешались, внедрив фиатные деньги. Изначально бумажные купюры можно было обменять на золото или серебро, но постепенно они начали широко приниматься сами по себе как средство платежа. Система Бреттон-Вудса окончательно институционализировала эту экосистему, привязав доллар к золоту, а остальные мировые валюты — к доллару.

Эта денежная система работала примерно 25 лет. Однако к концу 1960-х годов золотого запаса США уже недостаточно было для поддержания глобального доминирования доллара. В 1971 году президент Никсон приостановил обмен долларов на золото, открыв эру необеспеченных фиатных денег.

На следующем этапе развития денег их ценность стала определяться авторитетом суверенной власти, а не физической дефицитностью. Доллар стоит чего-то потому, что так заявляет правительство США, и этому верят рынки и иностранные государства. Доверие перешло от физической обеспеченности к политической воле и государственным политикам.

Подобные глубокие изменения предоставили государствам мощный инструмент. Денежно-кредитная политика стала ключевым рычагом экономического управления и геополитического стратегического планирования. Однако фиатные деньги также породили уязвимости: инфляцию, валютные войны и контроль за движением капитала. В некоторых случаях гибкость и стабильность оказываются взаимоисключающими. Сегодня центральный вопрос, surrounding конструкцию большинства современных валют, заключается не в том, кто может создавать деньги, а в том, можно ли доверять тем, кто находится у власти, чтобы они поддерживали стоимость и полезность актива в долгосрочной перспективе.

Цифровое представление денег

Появление компьютеров и потребительского интернета поставило важный вопрос на стыке электротехники и финансов: можно ли представить деньги в цифровой форме в цифровом мире?

Такие проекты, как Mondex, Digicash и eGold, стали ранними попытками решить эту проблему в 1990-х и начале 2000-х годов. Они обещали новые электронные способы платежей и средства хранения стоимости. В итоге эти проекты потерпели неудачу из-за регуляторного давления, технологических недостатков, отсутствия доверия и соответствия продукта рынку.

Тем временем получили распространение электронные банковские услуги, кредитные карты, платежные сети и расчетные системы. Важно отметить, что они не являются новыми активами. Это лишь новая форма представления фиатных денег, обладающая лучшей масштабируемостью и большей пригодностью для современного мира. Однако они по-прежнему работают в рамках тех же структур институционального доверия и регулирования, а главное, зависят от закрытых технических систем и операционных сетей, управляемых посредниками, извлекающими ренту.

Появление стейблкоинов

Стейблкоины используют эту динамику, но, опираясь на открытую инфраструктуру без необходимости получения разрешений, отбирают власть у корпораций. Стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами, по дизайну являются гибридными. Они наследуют свойства надежности и эффективности фиатных денег, одновременно используя программируемость и глобальную доступность.

Привязка стейблкоинов к резервным активам, которые можно обменять по номинальной стоимости, позволяет сохранять предсказуемость их стоимости, опираясь на доверие к суверенному государству, такому как США. Выпуск этих активов в публичных блокчейнах обеспечивает мгновенный расчет, круглосуточную работу и беспрепятственное пересечение международных границ.

Мы считаем, что формирующаяся регуляторная рамка для стейблкоинов (которая является неотъемлемой частью их «денежности» сегодня) должна соответствовать нашим базовым принципам относительно того, как стейблкоины должны служить пользователям:

• Без разрешений: пользователи должны контролировать свои цифровые активы, не сталкиваясь с произвольными и обременительными ограничениями со стороны посредников.

• Без границ: географическое положение не должно определять возможность осуществления платежей или получения средств, а также время, необходимое для отправки или получения транзакции.

• Приватность: потребители должны иметь возможность свободно участвовать в коммерческой деятельности, не опасаясь необоснованного наблюдения со стороны правительств, частного сектора или других участников рынка.

• Нейтральность: глобальные денежные потоки должны быть свободны от дискриминации, позволяя людям любого происхождения сберегать и тратить доллары согласно своим предпочтениям.

Заключение

Стейблкоины являются следующим шагом в длительной эволюции денег. Как и традиционные фиатные валюты, они опираются на авторитет суверенной власти. Однако, в отличие от электронных форм фиатных денег, появившихся до них, стейблкоины разделяют доверие к суверенитету и доверие к корпоративной власти. Самые лучшие активы, выполняющие роль денег, существуют благодаря самым совершенным денежным технологиям и сетям.