Романтическая Турция, стейблкоины под подушкой

Автор: Bright, Foresight News

5 июля, по данным Financefeeds, Комиссия по рынку ценных бумаг Турции (CMB) предприняла юридические меры для блокировки 46 веб-сайтов, связанных с криптовалютами, включая децентрализованную биржу PancakeSwap. Основанием для решения CMB послужило весьма простое обоснование: данные платформы оказывают «неавторизованные услуги по криптоактивам» резидентам Турции.

Турция, ранее являвшаяся четвертым по величине в мире рынком криптовалют с годовым объемом торгов почти в 200 млрд долларов и легализовавшая операции с ними, вновь затягивает гайки на рынке цифровых активов.

Начиная с марта 2025 года CMB начала всесторонний контроль над провайдерами услуг по криптоактивам, работающими в Турции, и параллельно внедрила новую систему лицензирования и соблюдения нормативных требований. В то же время введенные правительством Турции в декабре 2024 года правила по противодействию отмыванию денег (AML) для криптовалют официально вступили в силу в феврале: при совершении операций на сумму свыше 15 000 турецких лир (около 425 долларов США) пользователи обязаны предоставлять полным поставщикам услуг свои полные идентификационные данные. Одновременно с этим кошельки, не зарегистрированные на платформах, подверглись строгому регулированию, а использование нативных крипто-функций столкнулось с множеством ограничений.

Пробные шаги на фоне высокой инфляции

19 марта 2025 года арест Экрема Имермоглу, мэра Стамбула и конкурента президента Эрдогана, вызвал панику среди местных инвесторов: национальная валюта Турции – лира (TRY) – рухнула примерно на 10% около 16:00, опустившись до нового исторического минимума 41:1 (TRY:USD). Примерно через час рынок криптовалют отреагировал бегством в защитные активы на фиате, что привело к резкому скачку объема торгов пары BTC/TRY на бирже Binance.

На самом деле, под постоянным воздействием так называемой «экономики Эрдогана» — стимулирования инвестиций за счет низких процентных ставок и поддержания экспорта через девальвацию национальной валюты — турецкая лира обесценилась более чем на 80% за пять лет; хроническая инфляция и отток международного капитала регулярно наносили тяжелые удары по экономике страны. По этому поводу издание The Economist отметило: «Он (Эрдоган) пытается лечить рак с помощью стимуляторов».

В ответ на это население Турции давно нашло собственное решение проблемы, известное как «золото под матрасом». По оценкам Центрального банка Турции на III квартал 2024 года, домохозяйства страны владеют физическим золотом на общую сумму свыше 311 млрд долларов США, тогда как золотой резерв самого регулятора составляет лишь 86,5 млрд долларов. В период с января по апрель 2025 года дефицит текущего счета торговли Турции достиг 20,3 млрд долларов по сравнению с 14,5 млрд долларов годом ранее, причем 6,27 млрд долларов из этой разницы можно отнести на долю торговли золотом. После поступления этого золота в Турцию оно полностью выводится из оборота и накапливается в частных домохозяйствах.

Начиная с 2022 года, помимо золота, турецкие инвесторы быстро переключились на криптовалюты в поисках более стабильного и удобного способа хранения стоимости. Несмотря на то, что биткоин в 2022 году оказался в медвежьем тренде на фоне повышения ставок Федеральной резервной системой США и краха FTX, потеряв 64% за год, обнаружившие новый путь турецкие инвесторы продолжали крайне активно торговать на крипто-рынках. DOGE стал одним из самых популярных торгуемых активов в Турции: в октябре–ноябре 2022 года его объем торгов превысил совокупный объем BTC и ETH, достигнув 380 млн долларов. Хотя правительство Эрдогана изначально предупреждало граждан избегать криптовалют, местные жители уже рассматривают их как инструмент защиты от инфляции.

Впоследствии власти Турции также присоединились к волне продвижения широкого использования криптовалют с целью снизить зависимость от внешних экономик и системы SWIFT, стремясь к финансовой автономии и стабильности национальной системы.

Стремление к соблюдению стандартов ЕС, но с явным отставанием

Контекст легализации криптовалют в Турции сложен и многогранен. С одной стороны, стремительный рост рынка криптовалют и общемировой тренд на регулирование вынудили Анкару обратить внимание на легитимность и вопросы регулирования этого нового финансового инструмента. С другой стороны, Турция стремится повысить финансовую инклюзивность посредством криптовалют: в регионах, где отсутствует доступ к банковскому обслуживанию, такие инструменты, как дебетовые карты на базе криптовалют, позволяют пользователям обходить традиционную банковскую систему и получать финансовые услуги в удобном формате.

25 декабря 2024 года правительство Турции опубликовало заявление, разъясняющее ключевые положения нового законодательства по противодействию отмыванию денег, сосредоточив внимание на установлении пороговых значений сделок, обработке рискованных транзакций и ограничениях для незарегистрированных кошельков, что призвано повысить прозрачность и безопасность операций с криптовалютами.

Введение данных норм совпало с вступлением в силу 30 декабря 2024 года европейского Регуляторного акта о рынках криптоактивов (MiCA), который считается первой в мире комплексной правовой рамкой для регулирования криптоактивов. Он содержит подробные положения по выпуску криптоактивов, лицензированию, эксплуатации и управлению резервами и выкупом сервисных провайдеров, а также по контролю в сфере AML. Кроме того, MiCA интегрирует правило путешествий (Travel Rule) из Постановления о переводах средств (TFR), обязывая провайдеров услуг по криптоактивам (CASP) включать информацию об отправителе и получателе при каждой транзакции для повышения отслеживаемости.

Турецкое регулирование копируется целиком. Однако по мере того как США постепенно становятся главным центром криптокомплаенса и продолжают «освобождать» отрасль от излишних ограничений, процесс приведения турецких норм в соответствие с современными реалиями явно начинает отставать от хода истории.

По крайней мере, в части применения стейблкоинов Турция до сих пор не демонстрирует никаких признаков «ослабления» регулирования. Признав с 2021 года криптовалюты инструментом для торговли, правительство страны продолжает запрещать их использование в качестве платежного средства. Это означает, что, несмотря на свободу проведения торговых операций, инвесторы не могут напрямую применять криптовалюты в повседневных покупательских сделках, оставляя нетронутым платежный рынок стейблкоинов объемом в триллионы долларов.

Тем не менее, несмотря на ограничения, установленные новыми правилами для отдельных видов торговой деятельности, правительство Турции сохраняет открытую позицию в отношении налоговой политики для цифровых активов. Анкара не облагает налогом прибыль от владения криптоактивами, взимая лишь комиссию в размере 0,03% с транзакций, что является весьма благоприятным условием для трейдеров.

Обобщая вышесказанное, следует отметить, что, подобно Аргентине и другим государствам со стремительно обесценивающейся национальной валютой, главный акцент Турции в сфере криптовалют по-прежнему делается на хеджировании рисков девальвации фиата. Спрос турецких жителей на цифровые активы обусловлен прежде всего желанием обменять визуально теряющую курс лиру на привязанные к доллару США ончейн-стейблкоины. Тем более что валютные резервы ЦБ Турции фактически ушли в отрицательную зону. Высоколиквидные стейблкоины в сети блокчейн стали предпочтительным средством сохранения стоимости на фоне высоких комиссий и низкой защищенности традиционного нелегального рынка. Если в Турции традиционно ценилось «золото под матрасом», то теперь все большую востребованность приобретает концепция «стейблкоинов под подушкой». Одних только целенаправленных шагов сети Tron в сфере платежей и организации биржевой деятельности на территории страны вполне достаточно, чтобы оценить широту местного спроса.

Однако в вопросах трансграничных платежей стейблкоинами и токенизации акций Турция пока ещё не способна стать инновационным анклавом.