Лю Цзяндун объявляет об активизации работы над стейблкоинами, техногиганты нашли «новый золотой прииск»

Источник: GeekPark (ID: geekpark)

Автор: Су Цзыхуа

Стейблкоины стали невероятно популярными.

Возможно, это самая горячая технологическая концепция июня за исключением ИИ. Страсть крупных интернет-компаний к стейблкоинам вернула их в поле основного внимания.

17 июня 2025 года на мероприятии по обмену опытом председатель совета директоров группы JD.com Лю Чжандун заявил: «JD.com подаст заявку на получение лицензии на выпуск стейблкоинов в странах с основными валютами, стремясь снизить стоимость трансграничных платежей на 90% и сократить время перевода до 10 секунд».

Это может быть первым случаем, когда основатель или CEO крупной китайской интернет-компании публично заявил о стратегии освоения криптовалютного рынка.

По своей сути стейблкоин также является криптовалютой.

В отличие от криптовалют с сильной волатильностью цены, таких как биткоин и Ethereum, стейблкоины поддерживают стабильную цену благодаря привязке к фиатным валютам (доллару США, гонконгскому dollarю и др.) или активам.

Его основные преимущества — низкая стоимость и высокая эффективность. Исследование Банка международных расчетов (BIS) показывает, что скорость трансграничных платежей с использованием стейблкоинов может в 100 раз превышать традиционные платежи, а стоимость — снижаться более чем в 10 раз.

Эта ниша финтеха, которая раньше жила в «серой зоне» и оставалась маргинальной, сейчас переживает взрывной рост. Согласно публичным данным, совокупная капитализация глобального рынка стейблкоинов в мае 2025 года превысила 246,3 млрд долларов США, увеличившись почти в 50 раз по сравнению с 2019 годом.

Более того, 5 июня первая компания сектора стейблкоинов Circle вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу, где ее акции подскочили на 168% в первый день торгов, рыночная капитализация превысила 18,3 млрд долларов при численности сотрудников менее 1000 человек. Выход Circle на рынок добавил огромной уверенности и другим компаниям стейблкоин-сектора. В последнее время крупные технологические компании, такие как Ant Group, Walmart и Amazon, активно продвигают свои проекты со стейблкоинами.

Во время выхода JD.com на IPO в США в 2014 году Лю Чжандун открыто признал, что его главной ошибкой стало позднее освоение платежной сферы, из-за чего компания осталась далеко позади Alipay и WeChat Pay.

Сегодня, на фоне волны роста трансграничной электронной коммерции и экспансии на зарубежные рынки, массовое прихождение крупных компаний превратило стейблкоины в новый неизбежный тренд в сфере платежей.

Как в будущем сценарий покупки зарубежных товаров и трансграничных переводов с помощью стейблкоинов будет постепенно воплощаться в жизнь? Станут ли они следующим главным полем битвы для гигантов?

Что именно представляет собой стейблкоин JD.com?

Согласно раскрытой информации JD.com, стейблкоин платформы под названием JD-HKD представляет собой криптовалюту, привязанную к гонконгскому dollarю (HKD) в соотношении 1:1. Это означает, что на каждую выпущенную единицу стейблкоина приходится эквивалентная высоколиквидная сумма активов в 1 HKD (наличные средства, государственные облигации и т. д.), которая находится на хранении у лицензированного банка и периодически проходит аудит.

Стейблкоин JD.com выпускается в Гонконге компанией JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, входящей в группу JD.com.

Компания была зарегистрирована в марте 2024 года и обладает лицензиями типов 1, 4 и 9, выданными Комиссией по ценным бумагам и фьючерсами Гонконга (SFC), ее деятельность охватывает торги ценными бумагами, управление активами и разработку технологий блокчейна.

Официальный сайт стейблкоина JD.com | Источник изображения: Интернет

В настоящее время стейблкоин JD.com находится на втором этапе тестирования в «регуляторной песочнице» эмитентов стейблкоинов, организованной Управлением финансовых услуг Гонконга (HKMA). («Песочница» — механизм, через который HKMA позволяет учреждениям, желающим выпускать стейблкоины в Гонконге, протестировать планы своего функционирования для двусторонней коммуникации и исследования регулирующей системы, обеспечивающей соответствие нормам).

Так каково же назначение стейблкоина, разрабатываемого JD.com?

Генеральный директор JD Coin Chain Technology Лю Пэн в интервью TECHHUB NEWS в мае объяснил тестируемые сценарии применения стейблкоина JD.com, которые в основном включают трансграничные платежи, инвестиционные сделки и розничные платежи.

На основе публичной информации детали раскрываются следующим образом:

• Что касается трансграничных платежей, то в настоящее время они в основном опираются на систему SWIFT, требуя 2–4 дня на перевод и составляя 1–3% от суммы транзакции. Использование стейблкоинов способно сократить время до секундного уровня, а затраты — на 90%.

• В сфере инвестиционных сделок JD.com сотрудничает с лицензированными криптобиржами для поддержки институциональных и розничных инвесторов в торгах цифровыми активами, предоставляя стабильные инструменты ценообразования и расчетов.

• В области розничных платежей ведется интеграция с такими торговыми платформами, как JD Macao and Hong Kong Store, с целью поддержки возможности потребителей напрямую рассчитываться средствами JD-HKD.

Ясно, что амбиции JD.com в сфере платежей одновременно охватывают корпоративный (B2B) и потребительский (B2C) сегменты.

Как отметил Лю Чжандун 17 июня: «Завершив работу с B2B-платежами, мы начнем проникать в сегмент B2C-платежей и надеемся, что однажды люди по всему миру смогут расплачиваться стейблкоином JD.com».

Влияние стейблкоинов на традиционную платежную систему и возможности, которые это открывает для торговых гигантов, значит снижение транзакционных издержек, ускорение оборачиваемости средств и шанс на опережающий скачок на рынке трансграничной торговли.

Кроме того, сам бизнес со стейблкоинами характеризуется высокой рентабельностью.

Для примера можно привести Circle, акции которой недавно сильно выросли после выхода на биржу: чистая прибыль компании составила 268 млн долларов в 2023 году и 156 млн долларов в 2024 году.

У Circle есть два основных источника дохода:

1. Доход от процентов по резервам: фиатные средства пользователей, используемые для приобретения стейблкоинов, Circle инвестирует в низко рисковые активы (например, казначейские облигации США), получая процентную разницу. Согласно финансовой отчетности, в 2024 году этот источник составил 99% от общего дохода, что демонстрирует высокую зависимость его бизнес-модели от процентных ставок.

2. Торговые комиссии: сбор сервисного вознаграждения за такие услуги, как трансграничные платежи и обмен валют.

На этой основе можно провести аналогию с бизнес-моделью стейблкоина JD.com, подробности которого здесь не рассматриваются.

Конкуренция гигантов за стейблкоины и их сосредоточение в Гонконге

JD.com не единственная крупная компания, нацелившаяся на сектор стейблкоинов. Глобальные интернет- и финансовые гиганты давно уже присоединились к гонке.

Например, также в июне компании Ant International и Ant Digital Technologies объявили о планах подачи заявок на получение лицензий на выпуск стейблкоинов в Гонконге, Сингапуре и других регионах. Ant Digital Technologies уже установила свой глобальный штаб-квартиру в Гонконге и проводит тестирование приложений со стейблкоинами в регуляторной песочнице, делая акцент на глобальном управлении ликвидностью и трансграничных платежах.

Amazon и Walmart как розничные платформы идут в стейблкоины по логике, схожей с JD.com. В частности, Walmart пытается привлечь пользователей, недостаточно обслуживаемых традиционными банками, а также расширить присутствие на развивающихся рынках за счет низких комиссий стейблкоинов.

Xiaomi выбрала легкую модель входа, заключив партнерское соглашение между своим подразделением Tianxing Bank и JD Coin Chain для разработки решений трансграничных платежей.

Кроме того, традиционные платежные провайдеры (такие как Visa и PayPal) уже запустили собственные решения на базе стейблкоинов, пытаясь сохранить рыночную долю через партнерства.

Для гигантов Гонконг является идеальной площадкой для развертывания проектов в сфере стейблкоинов. Уникальные преимущества города заключаются в его статусе международного финансового центра, зрелой регуляторной системе и тесной связи с материковым Китаем.

В мае 2025 года в Гонконге был принят Закон о стейблкоинах (Stablecoin Ordinance), ставший первой в мире регуляторной рамкой для фиатных стейблкоинов. Он требует от эмитентов наличия оплаченного уставного капитала в размере 25 млн гонконгских dollarов и формирования резервов в виде высоколиквидных активов (наличность, государственные облигации) в пропорции 1:1, что обеспечивает стабильность и прозрачность.

Данные положения вступят в силу в августе 2025 года.

В итоге среди отобранных игроков с серьезным капиталом в экосистеме стейблкоинов Гонконга сложились три конкурирующие силы:

• Крупнейшие китайские технологические компании: JD.com, Ant Group, Xiaomi и др., которые опираются на сценарии электронной коммерции и пользовательскую базу для захвата позиций в сфере трансграничных платежей;

• Традиционные финансовые институты: Standard Chartered и HKT, JPMorgan Chase и др., занимающиеся выпуском, обращением и производными операциями со стейблкоинами, ориентированные на глобальные финансовые рынки;

• Компании Web3: например, Yuanbi Technology, выпускающая стейблкоин HKDR, и другие;

Текущий всплеск интереса к стейблкоинам во многом обусловлен постепенным совершенствованием регулирования. По мере ускорения законодательных процессов в Гонконге, США, ЕС и других регионах переход стейблкоинов из «серой зоны» в правовое поле дает крупным компаниям и организациям уверенность для входа на рынок.

Standard Chartered прогнозирует, что к 2028 году объем глобального рынка стейблкоинов достигнет 2 трлн долларов США, а среднегодовой темп роста составит 58%.

Подобно тому, как WeChat Pay преобразил экосистему мобильных платежей, стейблкоины могут стать «новым SWIFT» цифровой эпохи. По мере привлечения все большего числа ключевых игроков уже началась борьба за лидерство в формировании глобальной платежной сети следующего поколения.

При этом вопросы соответствия требованиям регуляторов и пользовательского опыта платежей остаются ключевыми переменными, прогресс в которых способен глубоко повлиять на наши повседневные привычки оплаты и даже на будущую мировую архитектуру платежей.

*Изображение в шапке: VCG (Visual China Group)

Оригинальная публикация этого материала состоялась на GeekPark. Для получения разрешения на перепечатку обращайтесь в WeChat геэкапарка GO.