Раунд финансирования на 500 млн долларов был моментально раскуплен: как поддерживаемая Tether сеть Plasma создаст финансовый расчетный слой для Bitcoin?

Автор: Сэм, аналитик Messari

Перевод: Тим, PANews

Примечание редактора PANews: По мере успешного выхода Circle на IPO и его яркого дебютного выступления на рынке, внимание инвесторов к стейблкоинам постепенно растет. Запущенный при поддержке Tether блокчейн стейблкоинов Plasma вчера завершил ICO, при этом лимит в 500 миллионов долларов был «раскуплен» всего за считанные минуты. Хотя основным лейблом Plasma является стейблкоин, рынок мало что знает о его технической архитектуре и функциональных возможностях. Эта статья призвана восполнить этот пробел в знаниях.

Основной текст:

Краткое содержание

• Plasma — это не просто стейблкоин-чейн, одновременно выступающий в роли сайдчейна Биткойна и решения для конфиденциальности.

• Tether, скорее всего, запустит нативный USDT в сети Plasma, что позволит осуществлять обмен Биткойна с минимальным проскальзыванием и кредитование под залог Биткойна со сведением к минимуму доверия к третьей стороне. Это станет ключом к раскрытию нового спроса в экосистеме BTCFi.

• Подобно платежной сети Circle, Plasma действует как платежная сеть для банков-партнеров и кастодианов, обеспечивая каналы вывода фиатных денег через USDT.

Часто Plasma упрощенно называют «чейном стейблкоинов». Это верно, но неверно расставляет акценты. Истинная цель Plasma — построение финансового инфраструктурного уровня, специально предназначенного для Биткойна: он не просто поддерживает стейблкоины, а рассматривает их как фундаментальную основу. Это сайдчейн Биткойна, предлагающий нативную поддержку USDT, конфиденциальность на уровне протокола и газовую модель, которая не требует от пользователей держать волатильные управленческие токены. Речь идет не исключительно о платежах, а о создании расчетного слоя с привязкой к доллару США, изначально рассчитанного на работу с Биткойном.

Этот проект получил поддержку со стороны Tether и Bitfinex, принадлежащих Питеру Тилю и Паоло Ардойно. В своей основе он объединяет три новых технологических тренда: технологию Биткойн-Rollup, инфраструктуру для стейблкоинов и конфиденциальность в блокчейне. Каждая из этих концепций сама по себе представляет инвестиционный интерес, однако их сочетание способно создать наиболее ценный уровень финансовой инфраструктуры в экосистеме Биткойна.

Plasma — это сайдчейн Биткойна, выходящий за рамки приложений со стейблкоинами

Архитектура Plasma использует Биткойн в качестве финального расчетного слоя. Данный блокчейн выполняет функции, характерные для L2 и сайдчейнов: путем регулярной фиксации криптографических обязательств состояния в блокчейне Биткойна он снижает требования к доверию и перенимает модель безопасности Биткойна.

Технология сети Plasma с высокой вероятностью станет драйвером новой волны в экосистеме BTCFi, поскольку она открывает доступ к функционалу, которого реально хотят пользователи: обмена крупных объемов Биткойна с минимальным проскальзыванием и прямого залогового кредитования стейблкоинами под нативный Биткойн. Эти, казалось бы, базовые потребности требуют двух фундаментальных опор: глубокой ликвидности (которую обеспечивает Tether) и механизмов минимизации доверия (поддерживаемых BitVM2).

Благодаря прямой поддержке со стороны Tether, Plasma получила доступ к одному из самых глубоких пулов ликвидности в криптоиндустрии. Платформа имеет высокие шансы обеспечить нативную поддержку USDT, что дает ей бесспорное преимущество перед другими сайдчейнами Биткойна, полагающимися на кроссчейн стейблкоины или новые нативные монеты. Фактически сеть станет ядром расчета сделок BTC/USDT, что является функцией, недоступной текущей основной сети Биткойна.

В отличие от других решений L2 и сайдчейнов, требующих оборачивания Биткойна (wrap) или использования хостинговых мостов, Plasma разработала собственный мост между цепями Биткойна, работающий на основе механизма безлицензионных верификаторов и планирующий интеграцию после запуска BitVM2. Это обеспечит более бесшовный пользовательский опыт и эффективно снизит контрагентские риски.

Встроенные функции конфиденциальности

Защита конфиденциальности напрямую интегрирована в транзакционную модель Plasma. Пользователи могут активировать функцию скрытых переводов, которая скрывает информацию о сторонах сделки и сумме, не жертвуя при этом интероперабельностью и удобством использования. В отличие от ZK-решений для конфиденциальности (таких как ZCash или Aztec), требующих специальных инструментов или расширений для браузера, модель приватности Plasma совместима на уровне приложений. Благодаря внедрению элементов базовой абстракции аккаунтов (account abstraction), взаимодействие в сети ощущается ближе к банковскому сервису, чем еще одна EVM-совместимая цепочка.

Данная архитектура поддерживает функцию избирательного раскрытия информации, позволяя пользователям при необходимости (например, биржам, аудиторам или регуляторным платформам) подтверждать отдельные детали транзакции, не раскрывая полную картину всей деятельности в цепи. Данная система конфиденциальности сохраняет контроль над личными данными пользователя и одновременно обеспечивает интероперабельность с регуляторными требованиями.

Ключевой особенностью является то, что технологии Plasma позволяют проводить транзакции без необходимости удерживать или использовать волатильные нативные токены. Комиссии за газ оплачиваются напрямую через USDT или BTC, при этом автоматический конвертационный процесс выполняется через механизм оракулов или внутреннюю систему ценообразования. Такое проектирование не только упрощает пользовательский интерфейс, но и устраняет риски отслеживания транзакций, связанные с покупкой и использованием нативных токенов, делая Plasma идеальным выбором для пользователей, стремящихся к минимальному трению и скрытности в финансовых операциях, сохраняя при этом высочайшую удобность и защищая конфиденциальность.

Взгляд со стороны стейблкоинов

Главный вывод, который необходимо усвоить: Plasma представляет собой самое прямое предложение для инвестиций в экосистему Tether. Если традиционный Tether выступает лишь слоем ликвидности для различных платформ, то Plasma позиционируется как вертикально интегрированная среда исполнения, где USDT перестает быть просто одним из множества активов и становится нативным компонентом данной сети.

Это создает для проекта два потенциальных вектора роста стоимости. Первый — рыночно-ориентированный: по мере роста спроса на стейблкоины (особенно среди глобальных пользователей, ищущих валютные позиции в долларах США), продукты, построенные на базе USDT, получат мощную базовую поддержку. Кроме того, выход Circle на IPO вернул рынку фокус внимания на стейблкоинах, благодаря чему активами, привязанными к инфраструктуре Tether, будет пользоваться спросом на фоне постоянно растущего рыночного интереса.

Второй фактор — структурное преимущество. Plasma способна связать финансовые институты с комплаентными глобальными платежными системами. Подобно платежной сети Circle, но ориентированной на экосистему Tether. Данная система будет обладать полным набором функций предотвращения отмывания денег (AML) для поддержки корпоративного онбординга, обеспечивать каналы обмена фиатных средств через интеграцию с банками-партнерами и кастодианскими услугами, параллельно продолжая поддерживать безлицензионные DeFi-приложения. Благодаря возможности международных расчетов практически в реальном времени и с низкими затратами, Plasma может составить конкуренцию традиционным банковским сетям. Учитывая, что обращение USDT почти в 2,5 раза превышает оборот USDC, и исходя из оценки ценности самой платежной сети Circle, я полагаю, что один лишь институциональный спрос, генерируемый функциями платежной сети, способен обосновать полностью разводненную оценку стоимости (FDV) в 500 миллионов долларов.

Построенный на базе Биткойна финансовый уровень Plasma, получивший стартовую ликвидность от Tether и усиленный встроенными функциями конфиденциальности, способен достичь целей, недостижимых для большинства других криптовалютных проектов.