Apple и Tesla в сети Solana: смогут ли токенизированные акции привлечь криптопользователей?

Автор: Джеффри Гого

Перевод: Tim, PANews

Ключевые моменты:

• С выпуском токенизированных активов реального мира на сумму 23,3 млрд долларов всё больше крипто-нативных платформ начинают демонстрировать благожелательность к традиционным финансам.

• Такие торговые площадки, как Kraken и Binance, уже вывели токенизированные версии популярных американских акций, включая Apple и Tesla.

• Некоторые аналитики полагают, что потенциал токенизированных акций в криптосфере огромен, тогда как другие считают, что успех ждет лишь те проекты, которые сфокусируются на высокорисковых акциях с сильной волатильностью.

Криптобиржа Kraken анонсировала запуск xStocks — токенизированных версий популярных американских акций, таких как Apple, NVIDIA и Tesla. В области растущего рынка активов реального мира (RWA) на блокчейне эта инновация стирает границы между криптовалютами и традиционными финансами.

Сегодня, по мере того как криптобиржи всё ближе сближаются с традиционными финансовыми институтами, смогут ли токенизированные акции преуспеть, опираясь на прошлый опыт неудач? Привлекут ли они «дегенов» — трейдеров, известных любовью к высоким рискам и волатильности?

Главный аналитик Bitget Райан Ли заявил Cryptonews: «Токенизированные акции обладают огромным потенциалом в криптоиндустрии, поскольку позволяют через блокчейн-платформы осуществлять долевую собственность на активы, торговать круглые сутки и обеспечивают более высокую ликвидность».

Токенизированные ценные бумаги представляют собой цифровые копии обычных акций, торгуемых в блокчейне. В случае с Kraken все более 50 доступных токенов и ETF размещены в блокчейне Solana.

Каждый токен xStock привязан к стоимости соответствующей физической акции, которые хранятся в эскроу у компании Backed Finance — партнера Kraken по данному проекту. Например, токен Apple (AAPLx) отслеживает цену акции AAPL на Nasdaq и может быть обменян на наличные в соотношении 1:1.

Инвесторам не нужно напрямую владеть акциями; достаточно держать токены, подтверждающие право собственности на ценные бумаги. В Kraken отметили, что их токены недоступны для клиентов из США и будут предлагаться только на определённых рынках вне США.

Американские криптобиржи, предоставляющие услуги токенизированных акций, не являются первопроходцами отрасли. Недавно аналогичный продукт анонсировала биржа Bybit, а крупнейшая в мире криптобиржа Binance ещё в 2021 году пробовала запустить подобный сервис, но быстро свернула проект под давлением регуляторов Гонконга.

Есть ли спрос на токенизацию акций в криптопространстве?

Токенизированные акции пока не получили широкого распространения в криптоиндустрии, но сторонники уверены, что этот продукт способен фундаментально изменить подход людей к инвестициям на финансовых рынках. Как отмечает аналитик Bitget Ли:

«Растущий спрос на такие продукты, как токенизированные акции, обусловлен потребностью розничных инвесторов в более доступных и гибких возможностях инвестирования в традиционные акции».

Со Макферсон, соучредитель и генеральный директор Phoenix Labs (разработчика децентрализованного протокола кредитования Spark), отметил, что токенизированные ценные бумаги «превращают статичные и закрытые рыночные инструменты в компонуемые модули внутри цепочечной экономики».

«Эта технология обеспечивает круглосуточный глобальный доступ, расчёты в реальном времени и порождает совершенно новые финансовые сценарии использования», — сказал Макферсон Cryptonews, добавив:

«Такие сценарии охватывают различные финансовые продукты, от залогового кредитования до автоматических стратегий управления портфелем, что знаменует новый этап слияния традиционных финансов и рынка DeFi, ведущий к формированию единой финансовой экосистемы».

Однако не все разделяют подобные энтузиазм, по крайней мере изначально. Основатель сервиса DeFi Tymio Георгий Вербицкий настроен скептически относительно того, какие именно активы полюбятся крипто-трейдерам.

В интервью Cryptonews Вербицкий заявил, что для успеха токенизированных акций стратегия их листинга должна быть адаптирована под предпочтения крипто-инвесторов, делая ставку на активы типа «трендовых или некоррелированных», по его терминологии.

«Несмотря на благоприятные перспективы концепции, реальный спрос будет сильно зависеть от конкретных типов активов, которые биржа добавит на платформу», — указал Вербицкий. «На крипто-биржах инвесторы могут отдать предпочтение акциям с высокой волатильностью и тематическим драйверам». Он добавил:

Типа GameStop, а не традиционные голубые фишки вроде NVIDIA или Microsoft. У последних обычно ниже волатильность, поэтому они менее привлекательны для крипто-трейдеров, тогда как высокая волатильность привлекает больше внимания.

В последние годы крипто-инвесторы склонны выбирать активы, построенные вокруг нарративов мемов или обладающие потенциалом спекулятивного роста.

Например, популярная акция и активный участник интернет-комьюнити Киф Гилл (известный в Twitter и YouTube как Roaring Kitty, а на форуме Reddit WallStreetBets как DeepFxxingValue) прославился благодаря бычьим ставкам на GameStop, что разожгло страсти среди розничных инвесторов, включая крипто-трейдеров.

В январе 2021 года цена акций GameStop взлетела на 1600% благодаря постам Гилла в соцсетях, что нанесло серьёзный удар по хедж-фондам, игравшим против этой техасской сети магазинов видеоигр.

Эта волна также затронула такие популярные акции, как AMC Entertainment, и продолжала распространяться на крипто-рынок. Крипто-трейдеры запустили новые мемкоины, вдохновлённые такими компаниями, как GameStop и AMC.

Токенизированные акции нацелены на рынок стоимостью 250 млрд долларов: вызовы регуляторики

По мнению Вербицкого, токенизированные товары, такие как золото или серебро, скорее всего, «вызовут больший интерес» по сравнению с токенизированными акциями в крипто-секторе.

«Эти активы привлекают инвесторов, стремящихся к диверсификации рисков или хеджированию, плюс уже существует исторический прецедент», — добавил он, упомянув криптобиржу FTX, которая перед своим крахом в 2022 году запускала бессрочные фьючерсы на золото.

Эксперты отмечают, что выход Kraken на рынок токенизированных ценных бумаг — это новый шаг по интеграции криптовалют и традиционных финансов, однако ключом к успеху этого направления станет соблюдение регуляторных требований в регионах предоставления услуг xStocks.

Основной причиной провала продукции токенизированных акций Binance в 2021 году стали проблемы с комплаенсом: у них не было лицензии на торговлю ценными бумагами. Регуляторы Гонконга также проводили проверки схем кастодиального хранения токенизированных акций данной биржи.

Аналитики подчеркивают, что при отсутствии доверия со стороны общественности токенизированные акции могут превратиться в регуляторную бомбу замедленного действия. Партнёрство Kraken с регулируемой платформой Backed Finance призвано заранее нейтрализовать подобные опасения.

«xStocks изначально проектировались с учётом преодоления этих регуляторных сложностей», — сообщил Адам Леви, соучредитель Backed, ответив на вопросы Cryptonews по электронной почте.

«Они полностью обеспечены базовыми акциями в пропорции 1:1, выпускаются в соответствии с европейским проспектом эмиссии, соответствующим требованиям MiFID II (Европейская регламентация рынков финансовых инструментов II), содержат полные условия раскрытия информации для инвесторов и подчиняются чёткой правовой и регуляторной рамке. Это придаёт формату токенизации институциональные стандарты качества».

Леви добавил, что продукты xStocks, предоставляемые Kraken, полностью соответствуют требованиям регуляторов Джерси, Швейцарии и ЕС.

Он полагает, что спрос на токенизированные акции «будет существенно расти в долгосрочной перспективе». Леви прогнозирует, что данный сегмент повторит траекторию развития стейблкоинов, и в ближайшие годы объем рынка достигнет 250 млрд долларов. Он отметил:

Инфраструктура уже готова, рыночный спрос стремительно растет, а тренд на трансформацию необратим.

Демократизация активов реального мира

Крипто-отрасль когда-то считала регуляторное вмешательство предательством принципов биткоина, однако новый продукт от совместного предприятия Kraken и Backed теперь проверяет способность криптокомпаний проявлять инновационность в рамках регуляторных правил. На сегодняшний день несколько компаний уже начали предоставлять услуги по выпуску секьюритизированных токенизированных акций.

Дубайская фондовая площадка Allo завершила токенизацию активов реального мира на сумму 2,2 млрд долларов, включавшую 11 тысяч американских акций и биржевых фондов. Пользователи могут приобретать через эту платформу цепочечные акции таких компаний, как MicroStrategy (крупнейший держатель Bitcoin), Tesla и Google.

Генеральный директор Allo Кинсли Адвани заявил, что компания уже провела токенизацию более тысячи компаний, планирующих публичное размещение акций (IPO), включая SpaceX Илона Маска, OpenAI и Anthropic.

«Инвесторы получают доступ к этим активам быстрее и с меньшими барьерами входа, что делает инвестиции в реальные объекты массовыми», — отметил Адвани, добавив, что токенизация повысила ликвидность собственной платформы, расширила инвестиционные возможности для мелких вкладчиков, а также ускорила процессы клиринга и расчетов.

Он подчеркнул, что токенизация повышает ликвидность платформы, расширяет каналы инвестирования для розничных участников и одновременно ускоряет расчеты.

Например, фрагментация акций, процесс разделения акций на более мелкие, торгуемые токены. Эта модель снижает порог входа для инвестиций, привлекая больше участников на рынок, — пояснил Адвани.

Сегодня международным инвестиционным банкам требуется лишь «несколько секунд или минут» для завершения расчета сделок, в то время как старая брокерская модель занимала не менее двух рабочих дней. «Это снижает контрагентский риск и повышает эффективность использования капитала», — заявил глава Allo.

Адвани не стал подробно раскрывать, сталкивалась ли Allo с препятствиями со стороны регуляторов США или ЕС, ограничившись упоминанием о наличии «гордости команды комплаенса», обладающей опытом работы с регуляторикой американского рынка.

Согласно данным сайта RWA, общий объем выпущенных в блокчейн активов реального мира (RWA) сейчас составляет 23,3 млрд долларов. Статистика показывает, что за последние 30 дней этот показатель вырос почти на 6%.