Пакистан присоединяется к созданию национального стратегического резерва биткоинов. Почему малые государства одна за другой идут ва-банк?

Автор: Люк, HuoXing Finance

На мировой финансовой арене биткоин перестал быть просто «игрушкой» для инвесторов и постепенно становится частью национальной стратегии. В мае 2025 года в сети распространилась таблица «Государства с резервами биткоина», раскрывающая статистику по странам: США лидируют с показателем 207 189 монет на сумму почти 2,2 млрд долларов; за ними следует Китай с 194 000 монетами; среди них также указаны такие небольшие государства, как Бутан и Сальвадор, владеющие 13 029 и 6 089 монетами соответственно. Во всем мире правительства государств владеют суммарно 529 705 биткоинами, что составляет 2,522% от общего объема. Однако имя, отсутствующее в таблице, недавно вызвало бурные обсуждения — Пакистан. Эта южноазиатская страна объявила о создании национального стратегического резерва биткоина и обязалась «никогда его не продавать». Этот шаг не только вывел Пакистан в эпицентр внимания к криптовалютам, но и заставляет задуматься: почему всё больше небольших государств готовы активно внедрять биткоин?

Биткоиновые амбиции Пакистана: от энергетики до государственных резервов

Биткоиновая стратегия Пакистана стартовала в окружении шумихи. В мае 2025 года на конференции «Bitcoin 2025», прошедшей в Лас-Вегасе (США), специальный помощник правительства Пакистана и советник по вопросам блокчейна и криптовалют Билал бин Сакиб объявил, что Пакистан создаст национальный стратегический резерв биткоина и, следуя примеру США, будет долгосрочно удерживать эти активы. Источник вдохновения для этого плана очевиден: правительственные запасы США в размере 207 189 биткоинов стоимостью около 2,196 млрд долларов, составляющие 0,987% от общей эмиссии, стали своеобразным «эталонным ориентиром» для многих стран. Несмотря на то что точный объем пакистанских активов пока не раскрыт, их масштабы и целеустремленность очевидны.

Стратегия Пакистана не ограничивается лишь созданием резервов. Правительство также заявило о распределении 2000 МВт неиспользуемой мощности электростанций для биткоин-майнинга и дата-центров искусственного интеллекта. Этот шаг напрямую решает энергетические проблемы страны: угольные ТЭС, такие как Сахивал и порт Касим, функционируют сейчас лишь на 15% мощностей, что приводит к серьезным потерям электроэнергии. За счет майнинга Пакистан надеется конвертировать эти «простойщие ресурсы» в экономическую ценность. При текущей цене биткоина (около 106 тыс. долларов за монету) добыча каждого нового блока приносит стране заметный доход. Более того, данный план привлек внимание иностранных инвесторов: правительство уже предоставило налоговые льготы, чтобы привлечь делегации горнодобывающих компаний.

Тем временем framework управления цифровыми активами в Пакистане ускоряет свое развитие. 22 мая 2025 года официально начал работу Пакистанское управление по цифровым активам (PDAA), которое отвечает за регулирование криптовалютных торгов, приложений DeFi и токенизации активов, а также за продвижение блокчейн-технологий в госуправлении, земельном кадастре и финансовом секторе. Учреждение PDAA было инициировано Криптографическим комитетом Пакистана, в консультативный состав которого входил бывший генеральный директор Binance Чжао Чанпэн, что обогатило процесс формирования политики международным опытом. Также на плечи PDAA возложена миссия по продвижению токенизации гособлигаций и поддержке стартапов в сфере Web3, цель которых — превратить Пакистан в региональный криптохуб Южной Азии.

Пользовательская база криптоактивов в Пакистане также впечатляет. Ожидается, что к 2025 году количество пользователей цифровых активов в стране превысит 27 млн человек, что составит более 10% от всего населения (247 млн). Эти цифры отражают не только энтузиазм молодого поколения по отношению к цифровым активам, но и обеспечивают общественную поддержку для властей при развитии криптоэкономики. От энергетики до регулирования и пользовательской базы — биткоиновая стратегия Пакистана реализуется в нескольких ключевых измерениях.

Биткоиновый бум малых государств: от Бутана до Сальвадора

Пакистан отнюдь не одинок. Взгляд на глобальную карту показывает, что эксперименты малых стран в сфере биткоина идут полным ходом. Бутан, небольшое государство у подножия Гималаев, благодаря богатым гидроэнергетическим ресурсам стал «невидимым игроком» в биткоин-майнинге. Согласно последним данным, Бутан владеет 13 029 биткоинами на сумму около 138 млн долларов, что составляет 0,062% от общего объема. Эти активы были накоплены через майнинг государственным предприятием Druk Holdings, а низкая стоимость гидроэнергии обеспечивает бутану конкурентное преимущество в этой сфере.

Сальвадор является пионером среди малых стран в применении биткоин-стратегии. В 2021 году эта центральноамериканская страна стала первым в мире государством, узаконившим биткоин в качестве платежного средства, и продолжает наращивать свои резервы. По состоянию на май 2025 года Сальвадор владеет 6 089 биткоинами на сумму примерно 64,53 млн долларов, что составляет 0,029% от общего объема. Нереализованная прибыль по этим резервам уже достигла 357 млн долларов, демонстрируя отдачу от роста цен. Однако путь Сальвадора к биткоину не был гладким. В декабре 2024 года Международный валютный фонд (МВФ) подписал с ним кредитное соглашение на 1,4 млрд долларов, но поставил условие сохранения текущего объема резервов без изменений и внесения поправок в «Закон о биткоине», отменяющих обязательное принятие криптовалюты частным сектором. Осторожная позиция МВФ отражает другую сторону биткоина: это одновременно и возможность, и потенциальная угроза финансовой стабильности.

Владение биткоином Украиной имеет отпечаток военного времени. В ходе российско-украинского конфликта Украина привлекла через криптопожертвования более 100 млн долларов, что стало одним из ключевых источников ее текущего запаса в 46 351 биткоин (на сумму около 491 млн долларов). Открытая криптополитика Киева привлекла множество стартапов в сфере Web3, а объем хранимых биткоинов составляет 0,221% от глобальной эмиссии, выделяя Украину на фоне других малых государств.

Для сравнения, грузинский запас в 66 биткоинов (на сумму около 6,99 млн долларов) выглядит скромно: вероятно, это символическое удержание ранних конфискованных активов, которое пока не формирует четкой государственной стратегии.

Почему малые государства увлекаются биткоином? Переплетение экономики и геополитики

За стремлением малых стран принять биткоин стоит сложное переплетение экономических, геополитических и технологических факторов. Во-первых, криптовалюта рассматривается как инструмент хеджирования экономических трудностей. Многие малые государства сталкиваются с дефицитом валютных резервов, инфляцией или высоким долговым бременем. Например, государственная задолженность Сальвадора превышает 90% ВВП, а Пакистан также несет тяжелый долговой груз. Волатильность традиционных финансовых рынков — падение акций, низкие доходности облигаций — подталкивает эти страны искать в биткоине альтернативу. Его децентрализованная природа освобождает от зависимости от денежно-кредитной политики отдельных государств, и особенно в системе, доминируемой долларом США, биткоин дает малым странам шанс укрепить свою экономическую самостоятельность.

Во-вторых, эффективное использование энергии служит прямым катализатором биткоиновой стратегии малых государств. Инициатива Бутана по гидромайнингу и план Пакистана по распределению 2000 МВт мощности работают по одному принципу. Многие развивающиеся экономики располагают недоиспользуемыми возобновляемыми источниками или избыточной энергией. Майнинг биткоинов позволяет монетизировать эти ресурсы и притягивает международных добывающих компаний и IT-специалистов. Если бы угольные станции в Пакистане работали на полную мощность именно благодаря майнингу, это не только снизило бы потери электроэнергии, но и обеспечило бы стране значительный приток иностранной валюты.

В-третьих, политика в отношении криптоактивов становится «магнитом» для зарубежных инвестиций. На фоне глобального бума Web3 и блокчейна малые страны привлекают стартапы и капитал посредством либерального регуляторного режима. В Украине уже сформирована устойчивая криптоэкосистема, породившая ряд Web3-проектов, а созданное в Пакистане управление PDAA также ставит поддержку инновационных компаний одной из своих главных задач. Такая тактика генерирует не только прямой капитал, но и стимулирует трансфер технологий и создание рабочих мест.

Наконец, геополитические расчеты играют важную роль в стратегиях малых стран. В финансовой архитектуре, определяемой долларом США, подобные государства часто оказываются в зависимом положении. Децентрализованная структура биткоина делает его потенциальным «финансовым инструментом», позволяющим увеличивать влияние в международной борьбе. Пакистан прямо заявил, что его курс опирается на успех американской программы резервирования, а инициированная администрацией Трампа в 2025 году политика создания стратегического запаса биткоина в США дополнительно стимулировала другие страны пойти по аналогичному пути.

Разница между великими державами и малыми государствами: от конфискаций до стратегического хранения

В отличие от малых государств, крупнейшие державы аккумулируют биткоины преимущественно через силовые органы. Из 207 189 биткоинов, находящихся в распоряжении США, основная часть была изъята ФБР по делу Darknet-рынка Silk Road; китайские 194 000 монет также поступили в результате ликвидации незаконных активов, а британские 61 000 биткоинов во многом являются результатом полицейских рейдов. Хранение этих активов крупными экономиками скорее выглядит как «случайная находка», нежели как осознанная государственная стратегия.

Малые государства предпочитают накапливать биткоины путем майнинга или целенаправленных закупок. Бутанские 13 029 монет были добыты с использованием гидроэнергии, сальвадорские 6 089 — прямой результат государственной стратегии. Украинские 46 351 биткоин, частично полученные благодаря пожертвованиям, также отражают проактивную политику принятия криптовалют. Хотя доля малых стран в общем объеме невелика (в совокупности составляя 2,522%), их стратегическое значение существенно: они используют биткоин для диверсификации экономики или хеджирования рисков.

Примечательно, что в 2024 году Германия полностью распродала свои биткоин-резервы (около 50 000 монет) для погашения государственного долга. Это решение резко контрастирует с политикой долгосрочного удержания малых стран и свидетельствует о разрыве в подходах к криптовалютным активам среди крупных экономик.

Пристальный контроль МВФ и стойкость малых государств

Путь малых государств к широкому внедрению биткоина не отличается простотой, а пристальный контроль Международного валютного фонда (МВФ) постоянно сопровождает их действия. Наиболее ярко этот процесс проявляется на примере Сальвадора. В декабре 2024 года МВФ заключил с этой страной соглашение о кредитовании на сумму 1,4 млрд долларов, однако потребовал сохранить текущий объем резервов без изменений и внести изменения в «Закон о биткоине», отменив обязанность частного сектора принимать криптовалюту. Фонд предупредил, что наличие биткоин-резервов способно усугубить долговые риски Сальвадора. Тем не менее, проявив устойчивость в ходе экономических реформ, Сальвадор получил от МВФ следующую транш кредита объемом 120 млн долларов.

Ситуация в Пакистане обладает еще большим стратегическим упором. Созданное там Управление цифровых активов (PDAA) изначально было спроектировано с учетом строгих стандартов финансового регулирования и борьбы с отмыванием денег (ФАТФ), что позволяет власти маневрировать в условиях контроля со стороны МВФ. Криптополитика Пакистана выходит далеко за рамки простого накопления биткоинов и охватывает широкое внедрение блокчейна в государственное управление и финансовую систему. Подобная «комплексная архитектура» придаст стране большую гибкость в переговорах с международными институтами.

Осторожный подход МВФ отражает двойственную природу биткоина: он выступает одновременно и как катализатор экономического перехода для малых стран, и как источник потенциальных угроз финансовой стабильности. Внедряя криптовалюты, малые государства вынуждены соблюдать тонкий баланс между инновациями и нормативным соответствием.

Уникальные преимущества и вызовы Пакистана

По сравнению с другими небольшими странами, пакистанский курс обладает своей спецификой. Прежде всего, демографический бум и обширная база пользователей криптоактивов открывают перед страной огромный рыночный потенциал. 27 миллионов пользователей цифровых активов выступают не только драйверами потребления, но и основой для технологических инноваций в блокчейне. Кроме того, энергетический потенциал и выгодное геополитическое положение делают Пакистан потенциальным криптохабом Южной Азии. План выделения 2000 МВт мощности не только утилизирует излишки энергии, но и способен стимулировать инвестиции добывающих компаний из Ближнего Востока и Китая.

Однако существующие вызовы также весомы. Пакистанская энергетическая инфраструктура ветшает, а работа угольных станций сталкивается с растущим экологическим давлением. Кроме того, высокая волатильность крипторынка может обесценивать стоимость государственных резервов. Как уже отмечалось, даже успешная оценка сальвадорских активов в 357 млн долларов сопровождалась жесткими ценовыми тестами. Что важнее всего, Пакистану предстоит осторожно продвигать свои инициативы в рамках регулирующего поля МВФ, чтобы избежать ограничения условий внешнего финансирования.

Заключение: ставка малых государств на биткоин

Биткоиновая стратегия Пакистана стала ярким отражением того, как малые государства интегрируются в цифровую экономику. От гидромайнинга в Бутане и эксперимента Сальвадора с легализацией криптовалюты до военных криптопожертвований Украины — эти народы видят в биткоине шанс на возрождение собственной экономики. Сегодня криптовалюта представляет собой не просто инвестиционный актив, а точку пересечения энергетики, технологий и геополитики. Малые государства пытаются использовать биткоин, чтобы утвердить свой статус в обновленной мировой финансовой архитектуре.

И все же ставки здесь сопряжены с рисками. Ценовая волатильность, регуляторное давление со стороны МВФ и технические ограничения способны остановить первоначальный задум. Однако, как заявил Билал бин Сакиб на конференции «Bitcoin 2025»: «Его когда-то неправильно понимали, но сегодня его движение необратимо.» Для Пакистана и множества других малых стран биткоин — это не просто актив, а убежденность в том, что они останутся полноправными участниками будущего цифровой экономики.