Echo запускает новую функцию Sonar: сможет ли она создать рынок «регулируемых ICO»?

Автор: BUBBLE, BlockBeats

Echo, основанная Jordan Fish (более известным как Cobie), сегодня анонсировала запуск нового продукта Sonar. В отличие от предыдущих продуктов с закрытыми круговыми раундами для сообществ, этот инструмент позволит любому проводить публичные продажи токенов на платформе. Все большее число венчурных капитальных фондов (VC) поддерживает ранних инвесторов-розничных трейдеров, что также отражает изменение тенденций на текущем инвестиционном рынке. Запуск Sonar вывел эту модель на более широкий уровень, и сможет ли она повторить успех «ICO-бума» 2015 года?

Что такое Echo

Echo была основана в марте 2024 года крипто-KOL Jordan Fish (более известным как Cobie @echodotxyz). Ранее Cobie занимал пост директора по росту в Lido и вел популярный подкаст Web3 UpOnly. Ядром Echo является «механизм рекомендаций лид-инвестора»: пользователи могут выступать в роли лид-инвесторов и создавать инвестиционные сообщества, делиться проектами с участниками и получать долю от прибыли.

С момента запуска через платформу Echo финансирование собрали уже более 30 криптопроектов, включая такие известные проекты, как Ethena, Morph, Usual, Hyperlane, Dawn, Monad, Initia и MegaETH. Всего было привлечено 100 млн долларов США за один год. В частности, в декабре 2024 года проект MegaETH привлек 10 млн долларов США на платформе Echo двумя траншами: первая транша составила 4,2 млн долларов и была собрана за 56 секунд, вторая — 5,8 млн долларов за 75 секунд. Это крупнейшее финансирование на данный момент в экосистеме Echo.

Первоначальная архитектура Echo напоминала «элитный союз» криптоинвесторов, который предпочитал выбирать высокопотенциальные проекты, одобренные закрытым кругом. Например, CEO The Block Ларри Чермак и создатель Aave Марц Зеллер уже создали свои собственные сообщества Echo. Чтобы присоединиться, пользователям необходимо сначала ответить на ряд вопросов и пройти относительно строгую процедуру KYC. Кроме того, некоторые сообщества требуют соблюдения определенных условий для доступа к специфическим инвестиционным возможностям. В настоящее время на Echo создано 67 сообществ лидерами комьюнити.

Не враг VC, а платформа дистрибуции для VC

В январе этого года Echo заявляла, что некоторые венчурные компании пытались предотвратить предоставление основателями более выгодных условий для сообщества Echo или вовсе блокировали продажу токенов сообществу, если только это не происходило в форме позднего выпуска с высокой оценкой. Соучредитель Hack VC Александр Пак комментировал это следующим образом: «Причина в том, что, хотя технологические инвестиции в целом являются игрой с положительной суммой, распределение капитала — это игра с нулевой суммой». Это означает, что когда проекты открывают пространство для финансирования от сообщества, прибыль VC сжимается.

Партнер Dragonfly Род Хадик также высказался по этому поводу в СМИ. Он считает, что подобные платформы фактически дополняют венчурный капитал, помогая проектам создавать более сильные сообщества и одновременно поддерживая партнерские отношения с инвесторами. При этом он отметил: «Но те венчурные компании, которые не способны приносить реальную ценность, могут почувствовать угрозу со стороны роста таких платформ. Для тех компаний, которым действительно тесно, есть только два пути: адаптироваться или закрыться».

В это же движение все чаще присоединяются «создающие ценность» VC-фонды. Paradigm, Coinbase Ventures, Hack VC, 1kx и dao5 уже создали группы на платформе Echo. К тому же, растущее влияние нишевых структур Agency, появившихся в последние годы, также создает угрозу для такого рода VC. Как верно заметил Роб, венчурные фонды, которые до сих пор не нашли свое место на данном этапе, начинают постепенно уходить с исторической арены.

И какой следующий шаг ожидает рынок, где непрерывно расходуется экономика внимания? Увидим ли мы этап «возвращения к фундаментальной ценности»?

Ностальгия по 2015 году: вернет ли Sonar бум ICO?

На это соучредитель еще одной популярной сейчас ICO-платформы Legion Мэтт О'Коннор ответил: «Относительно мягкая регуляторная среда в США в настоящее время может способствовать возрождению публичных продаж токенов». Он добавил: «Как только ICO обретет новую силу, фокус рынка может сместиться с бума мемкоинов». В текущих рыночных условиях проектов, по-настоящему сосредоточенных на разработке продукта, становится всё меньше, в то время как значительное богатство накапливается в кулуарах.

Однако в своем текущем состоянии Echo еще не могла решать задачи на более широком рынке, и сами основатели проектов даже заявляли: «Нам не нравится эта групповая структура». Поэтому команда во главе с Cobie рано начала разрабатывать более классическую платформу для проведения ICO. Еще в феврале основатель Cobie рассказал о планах создать ICO-платформу, отметив: «В настоящее время нет хорошего способа провести первичную продажу. Ваш лучший выбор, вероятно, CoinList, но из-за ряда причин он имеет существенные ограничения». И ровно через три месяца этот продукт был выпущен.

Sonar — это инструмент, позволяющий основателям самостоятельно управлять продажей токенов. Продажи можно проводить в желаемом формате (аукцион, опционный своп, балльная система, изменяемая оценка и масштабы распределения и т.д.), выбирая между сетями вроде Hyperliquid, Base, Solana или Cardano. Платформа предоставляет множество настраиваемых инструментов комплаенса, интегрирована с ранее созданной электронной идентификационной книжкой Echo (действующие пользователи Echo могут зарегистрироваться для использования Sonar в один клик). Благодаря этому команды эмитентов также могут выбирать регионы для продажи (например, запрещать покупку жителям Великобритании или устанавливать более длительный период блокировки для пользователей определенных регионов).

Sonar стремится объединить ориентированную на сообщество продажу эпохи ICO с современными требованиями политики комплаенса, пытаясь решить проблемы регулирования и конфиденциальности, с которыми сталкивались ICO. Платформа внедряет более гибкий «режим продаж», чтобы заменить преобладавшую на рынке форму LaunchPad. Она также поощряет команды создавать собственные сообщества и напрямую общаться с инвесторами, вместо использования общеплатформенных сообществ Echo. Этот подход побуждает инвесторов глубже изучать проекты, а не просто рассылать рекомендации непрофильным пользователям, которые мало заинтересованы или ничего о них не знают. Тем не менее, такая модель также сопряжена с рисками информационной асимметрии.

Сравнение IPO, ICO и Sonar. Инфографика: Move BlockBeats

В конце сопроводительного документа к запуску Sonar официальный представитель Echo заявил, что их цель — «максимально приблизиться к рыночной динамике эпохи ICO, предоставив при этом основателям инструменты для комплаенса, чтобы им не пришлось сидеть в тюрьме».

Первый запущенный проект —— Plasma

В момент анонса Echo запустила Sonar, проект Plasma объявил о проведении частичной продажи своего официального токена $XPL с помощью этой платформы. Plasma — это новая блокчейн-сеть, специально построенная для стейблкоинов, которая будет работать параллельно с сетью Bitcoin и полностью совместима с EVM, позволяя разработчикам строить приложения, похожие на аналоги Ethereum, прямо в Plasma.

В рамках продаж на Sonar Plasma разместит 10% от общего предложения своих токенов XPL, рассчитывая привлечь 50 млн долларов США. Эти 10% составляют 1 млрд из 10 млрд существующих токенов XPL по цене 0,05 доллара за единицу. Согласно данным команды, полностью разводненная стоимость (FDV) токенов XPL в данной продаже составляет 500 млн долларов, что идентично оценке, которую фонд Founders Fund использовал на прошлой неделе для инвестиций в акции и токенизированные варранты Plasma.

До этого Plasma привлекла 24 млн долларов США на этапах seed и раунде A. Среди инвесторов числятся Питер Тиль, Cobie, генеральный директор Tether Паоло Ардойно, Bitfinex, USDT0 и Bybit.

Для участия в продаже XPL на Sonar пользователям необходимо внести стейблкоины (USDT, USDC и USDS, ранее известный как DAI) в хранилище Plasma в сети Ethereum. Распределение будет определяться на основе взвешенной по времени доли каждого участника в общих депозитах хранилища. После завершения периода внесения средств балансы будут заблокированы вплоть до выхода версии Beta основной сети Plasma, после чего токены XPL будут распределены.

Предварительное внесение токенов XPL откроется 9 июня, а фактические продажи начнутся через несколько недель. К участию допускаются пользователи со всего мира, за исключением резидентов Великобритании и лиц из юрисдикций, находящихся под санкциями. При этом американские участники столкнутся со сроком блокировки в 12 месяцев, в то время как большинство других участников должны будут ждать разблокировки 40 дней.

На фоне постепенного принятия законов о стейблкоинах, признания криптокомпаний во главе с Coinbase традиционным капиталом и «дружественного» подхода SEC, комплаентные ICO, вероятно, станут постепенно возвращаться в поле зрения широкой публики. Такие платформы, как Sonar, могут придать новый импульс и свежую энергию рынку, переполненному шумными LaunchPad.