Не будет ли отскок Эфириума кратковременным?

Автор: Айзек Олатунджи

Перевод: Байхуа Блокчейн

Если не считать сторонников полной изоляции, практически никто из участников криптовалютного рынка не остался равнодушным к спаду Ethereum последних месяцев. Динамика цены, доминирование на рынке и настроения сообщества — назовите любой фактор, все они находятся на исторических минимумах! Этот ведущий токен, по всей видимости, переживает значительное падение, да так, что в текущем цикле даже не было зафиксировано нового исторического максимума. Однако за последние несколько дней Ethereum, судя по всему, начал отскок. Почему он демонстрирует такие вялые результаты на протяжении нескольких месяцев? Способна ли текущая динамика вернуть его на путь восстановления?

Сложности Ethereum

О том, что Ethereum испытывает серьезные трудности, говорить не приходится. Начиная с декабря 2024 года каждый раз, когда смена рыночных настроений приводит к общему снижению криптовалютного рынка, только биткоин способен вернуться к предыдущей цене и преодолеть ее рубеж, тогда как после падения Ethereum почти не может восстановиться до исходной отметки.

Ниже приведена динамика рынка Ethereum за последние месяцы. В ноябре 2024 года рынок находился в фазе роста: цена биткоина составляла около 96 405 долларов США, а Ethereum торговался на уровне 3 703 доллара США. 1 декабря 2024 года рынок продемонстрировал небольшое снижение: биткоин опустился до 93 557 долларов США, Ethereum — до 3 337 долларов США. Хотя во второй половине месяца обе ведущие криптовалюты достигали важных уровней, им не удалось удержать восходящий тренд, и котировки вновь пошли вниз.

Примерно через месяц, 1 января 2025 года, цена биткоина составляла 94 500 долларов США, что немного выше показателя прошлого месяца, тогда как Ethereum продолжил снижение до 3 298 долларов США. К 1 февраля данные о ценах показали значительное падение биткоина до 84 381 доллара США, а Ethereum упал до 2 236 долларов США. Во второй половине месяца биткоин достиг отметки в 102 000 долларов США, однако Ethereum не смог отскочить до предыдущего максимума. Фактически, когда биткоин восстановился с 84 381 доллара США в феврале до 94 304 долларов США в апреле, Ethereum продолжал снижаться, не сумев заново протестировать прежние вершины. По сути, соотношение BTC/ETH расширилось, что видно из данных диаграммы.

Источник: CoinMarketCap

На момент написания статьи Ethereum торговался примерно по 2 400 долларов США, что является приличным ростом с учетом его недавних показателей. Однако он пока не пытается пробить более высокие ценовые уровни. В чем же заключается проблема рынка Ethereum? Давайте рассмотрим несколько ключевых моментов.

Биткоин и мемкоины захватили внимание инвесторов

В последние месяцы первенство делят между собой биткоин и мемкоины. Вам наверняка попадалась на глаза новость о планах правительства США создать стратегический резерв биткоина. Эта идея активно обсуждается среди розничных и институциональных инвесторов, и многие штаты США уже приступают к формированию собственных стратегических запасов биткоина. Например, Техас и Нью-Гэмпшир уже добились заметного прогресса в этом направлении, аналогичные процессы проходят и в других штатах, а также в ряде других стран.

Интерес суверенных государств дополнительно привлек внимание рыночных китов и институциональных инвесторов. Недавно Майкл Сэйлор (Michael Saylor) объявил, что компания Strategy (ранее известная как MicroStrategy) приобрела дополнительную партию биткоинов, чтобы укрепить свой статус публичной компании с крупнейшими биржевыми запасами этого актива. Из общего предложения в 21 миллион биткоинов Strategy владеет более чем 555 000 монетами.

Пока биткоин находится в центре внимания, затмевая собой Ethereum, то же самое происходит и с мемкоинами. К сожалению, эти токены запускаются не в блокчейне Ethereum. Один из самых успешных мемкоинов 2025 года, Fartcoin, с капитализацией более 1 миллиарда долларов США, был выпущен в сети Solana. Популярная платформа для выпуска мемкоинов PumpFun также функционирует на базе Solana. Возможно, вы не заметили, но большинство самых популярных meme-токенов, созданных в конце 2024 и в 2025 году, были запущены именно через PumpFun.

Источник: CoinMarketCap

Таким образом, Ethereum явно пропустил этот всплеск популярности. Кроме того, дискуссии вокруг децентрализованных финансов (DeFi) значительно ослабли, поскольку новых масштабных инноваций не появлялось. В целом, Ethereum не находится в эпицентре никаких серьезных рыночных трендов — нет ничего, что могло бы подтолкнуть цену вверх.

Отток ликвидности в сетевые решения (Layer-2)

Высокие комиссии за газ (Gas fees) в Ethereum всегда были главным препятствием для его роста. Что еще хуже, сеть Ethereum переполнена сетями второго уровня (Layer-2), такими как Polygon, Optimism, Base, Linea и Arbitrum. Эти решения конкурируют с базовым слоем Ethereum за ликвидность. Благодаря наличию стейблкоина USDC данным сетям требуется гораздо меньше ETH для проведения операций. К тому же, на платформах Layer-2 можно выполнять множество различных действий, что сокращает количество транзакций, проходящих напрямую через основную сеть Ethereum. Следовательно, при высокой активности в сети спрос на ETH должен был бы расти, однако в реальности это не наблюдается.

Конкурирующие сети

Мы уже вскользь упоминали, как такие конкуренты, как Solana, подрывают доминирующие позиции Ethereum. Факт остается фактом: Solana предоставляет разработчикам и пользователям более качественный опыт взаимодействия. Кто откажется от более быстрого, дешевого и функционально насыщенного блокчейна? Согласно отчету CoinGecko, посвященному Solana, постоянная активность в сети указывает на причины, почему она продолжает привлекать все больше разработчиков и розничных инвесторов. Вот основные из них:

Более высокая производительность и масштабируемость: Solana способна обрабатывать до 3 000 транзакций в секунду, теоретически — до 65 000 TPS. При любых обстоятельствах мощность Ethereum в 15 транзакций в секунду ей совершенно не равна. Учитывая крайне низкие затраты Solana на обработку крупных операций, предпочтение разработчиков этому блокчейну вполне объяснимо. Активная и развивающаяся экосистема: экосистема Solana предоставляет разработчикам широкие ресурсы и инструменты, способствующие росту. Она предлагает наборы инструментов и возможности финансирования, благодаря которым новые проекты могут беспрепятственно появляться. Подобно Solana, Avalanche также растет в плане популярности и потенциала. Институциональное принятие этих платформ первого уровня (Layer-1) будет дополнительно ослаблять доминирование Ethereum. Hyperliquid и Tron достигли значительного прогресса соответственно в сфере фьючерсов на бессрочные контракты и на рынке стейблкоинов.

Ограниченный интерес со стороны институционалов

Когда мировые корпорации, ведущие игроки рынка и государства продолжают накапливать биткоин, ситуация с Ethereum кардинально отличается. Согласно данным CoinGecko, число публичных компаний, держащих Ethereum, крайне невелико: их общие запасы оцениваются менее чем в 500 миллионов долларов США, тогда как этот показатель для биткоина превышает 50 миллиардов долларов.

Рынок криптовалютных ETF демонстрирует колоссальный разрыв в спросе на биткоин и Ethereum, причем вторая криптовалюта не смогла зафиксировать таких массивных притоков капитала, как первая. Данные о потоках средств в ETF указывают на то, что биткоин благодаря эффекту первопроходца и признанной функции сохранения ценности привлекает значительные инвестиции от крупных игроков. Ethereum, несмотря на приток миллиардов долларов в спотовые ETF, все еще существенно отстает от своего главного конкурента.

Надежды Ethereum: удастся ли ему вернуться?

Ethereum нуждается в серьезном рывке, чтобы восстановить свое лидерство на рынке, привлечь широкий поток инвестиций и обеспечить кратный рост стоимости. На момент написания данной статьи Ethereum только что активировал обновление протокола. Это приятный шаг, однако он не решает проблем стыковки активов и данных в экосистеме Layer-2. Конкуренты, такие как Solana, сохраняют преимущество благодаря возможности пользователей бесшовно переключаться между различными децентрализованными приложениями (dApps). Тем не менее, это обновление, по всей видимости, оказало положительное влияние на цену Ethereum: за последние 24 часа котировки выросли на 20%, достигнув отметки в 2 400 долларов США. Успешно ли этот топ-токен вернется в строй на этот раз? Нам остается лишь терпеливо наблюдать, какое реальное улучшение блокчейну Ethereum принесло последнее обновление и достаточно ли этого, чтобы снова вывести ETH на победный курс!