Тарифы в глазах Трампа: самое красивое слово, мощное оружие для того, чтобы сделать Америку снова великой.

Обзор

Президент США только что перевернул мировую торговлю радикальной тарифной политикой. Существует большая неопределенность и споры относительно потенциального влияния этой политики на геополитику и экономику, причем мнения разных лагерей диаметрально противоположны.

Прежде чем обсуждать этот вопрос, мы хотим прояснить, что верим в свободный рынок и глобальную торговлю. Торговля в значительной степени добровольна, поэтому она происходит только тогда, когда обе стороны считают, что извлекают из нее выгоду. Следовательно, торговля — это не игра с нулевой суммой. Существует множество законных причин для постоянного наличия торгового дисбаланса между странами. Поэтому мы считаем, что все тарифы плохи, и все взаимные тарифы также плохи. Следовательно, эти тарифы нанесут ущерб глобальному росту и производительности. Тем не менее, существуют огромные разногласия относительно того, как работает международный торговый дисбаланс, каковы его причины и как эти тарифы влияют на потоки капитала. Это и есть фокус данной статьи.

Точка зрения Трампа

По мнению Трампа, США десятилетиями серьезно обманывали их торговые партнеры, и огромные торговые дефициты США являются ярким доказательством этого. Эти торговые дефициты вызваны протекционистской политикой некоторых крупнейших торговых партнеров США (таких как Китай, ЕС и Япония). Формула, которую Трамп использует для расчета “взаимных тарифов”, показывает, что Трамп считает, что у постоянного торгового дефицита нет оправдания, все это вызвано протекционизмом.

По мнению Трампа, эта протекционистская политика включает:

1. Тарифы

2. Регулирование, благоприятствующее внутренним производителям

3. Манипулирование экспортными странами, такими как Китай, Германия и Япония, курсом своей национальной валюты по отношению к доллару США в сторону понижения

Из-за этой политики производственная база США истощилась, что привело к суровой экономической среде для американских рабочих, которые являются важной частью политической базы Трампа “Сделаем Америку снова великой”. Путем окончательного достижения справедливой конкуренции, как он обещал во время своей кампании, американские потребители будут покупать больше товаров внутри страны, что будет способствовать процветанию производственной базы США и восстановлению американской экономики.

Точка зрения нефтедоллара

Многие считают, что взгляд Трампа на торговлю показывает, что он не понимает экономику. Факт в том, что американцы выигрывают от торгового дефицита. Американцы выигрывают, потребляя все товары, произведенные трудолюбивыми низкооплачиваемыми азиатами из Китая, Японии, Индии, Таиланда, Вьетнама и Южной Кореи, и, конечно же, потребляя нефть, произведенную на Ближнем Востоке (или выигрывая от снижения цен на нефть, вызванного производством на Ближнем Востоке). Американцы выиграли, потому что они получили все товары, а азиатские рабочие проиграли, потому что они целый день производят продукцию в тяжелых условиях, получая при этом очень мало вознаграждения. На самом деле это трюк, который США успешно проделывали со своими торговыми партнерами на протяжении десятилетий. США каким-то образом убедили страны с торговым профицитом инвестировать в США, поддерживать доллар сильным и позволять этой благоприятной для США ситуации продолжаться. Помните, что без золотого стандарта торговый дефицит не заставит США потерять свои ценные золотые резервы. США могут иметь этот дефицит, и это почти не будет иметь никаких последствий. Эта точка зрения почти полностью противоположна точке зрения Трампа, который считает, что США — это страна, которую обманывают.

Однако это неустойчивая ситуация, поскольку торговый дефицит накапливается со временем. Единственная причина, по которой эта ситуация длится так долго, заключается в том, что доллар является глобальной резервной валютой. Когда страны экспортируют товары в США, они инвестируют наличную выручку в доллары, чтобы поддерживать схему Понци. В какой-то момент накопленный дисбаланс станет настолько большим, что все рухнет, и реальные доходы американцев значительно снизятся. Чтобы избежать этой судьбы, американцы должны инвестировать в золото и, конечно же, в биткойн.

США приняли множество политик, пытаясь сохранить за долларом статус глобальной резервной валюты, и некоторые из этих политик являются секретными, чтобы этот план длился как можно дольше. Некоторые из самых злых политик включают:

Лидер Ливии полковник Каддафи Colonel Gaddafi был свергнут и убит, потому что он держал большое количество золота и хотел продавать нефть за золото, что подорвало бы статус доллара как резервной валюты. Фактически, как предполагалось в утечке электронного письма Сидни·Блюменталя Хиллари·Клинтон в 2011 году, золотая политика Ливии была “одним из факторов”, “влияющих” на решение напасть на Ливию. (Франция и Великобритания имели большое отношение к этому, США тоже)

В октябре 2000 года президент Ирака Саддам·Хусейн решил прекратить продажу нефти за доллары, а вместо этого продавать нефть за евро. Говорят, что это было ключевым мотивом вторжения США в Ирак и убийства Саддама·Хусейна. Следовательно, опасения по поводу оружия массового уничтожения и отвратительный послужной список Саддама в области прав человека были мотивом вторжения, это ложь. Все было ради нефти.

Из-за вышеупомянутой и другой агрессивной внешней политики другие нефтеэкспортирующие страны, такие как ОАЭ и Саудовская Аравия, знают, что они должны продолжать продавать нефть за доллары и инвестировать большую часть богатства, накопленного от нефти, в доллары и американские активы, иначе они могут столкнуться с гневом ЦРУ и других подразделений американского военного аппарата.

Как видно, вышеизложенная точка зрения диаметрально противоположна очевидному взгляду Трампа на глобальную торговлю. Трамп сейчас обвиняет Китай в манипулировании своей валютой в сторону понижения, в то время как США манипулируют своей валютой в сторону повышения, и в некоторых случаях явно использовали чрезвычайно злые средства.

Чтобы подчеркнуть это очевидное несоответствие, Трамп недавно пытался отговорить страны БРИКС (BRICS) от создания валюты, конкурирующей с долларом, что, если успешно, вероятно, ослабит доллар и укрепит национальные валюты. Разве Трамп не хочет этого? Ослабление доллара будет способствовать производственной базе “Сделаем Америку снова великой”. Трамп недавно предпринял тарифные шаги и теперь, кажется, также обвиняет страны БРИКС в манипулировании своими валютами в сторону понижения, чтобы увеличить экспорт в США, что кажется серией противоречивых обвинений против стран БРИКС. Чего хотят США от Китая, покупать казначейские облигации США или продавать казначейские облигации США? Это почти так, как будто США не могут терпеть, чтобы Китай делал и то, и другое. Мы не хотим выделять Трампа здесь, потому что он не единственный политик, который, кажется, смущен направлением манипулирования валютой Китаем, многие люди из разных партий делают это, например, Обама и Гейтнер. Наша точка зрения заключается в том, что, согласно мировоззрению нефтедоллара, политика США заключается в поддержке доллара, а Китай планирует положить конец статусу доллара как глобальной резервной валюты.

Эта точка зрения нефтедоллара на глобальную торговлю, вероятно, является самой популярной среди нашей аудитории и энтузиастов биткойна. Известный аналитик Luke Gromen является основным сторонником этой точки зрения. Согласно этому мировоззрению, ситуация с долларом входит в период высокой неопределенности. В частности, рост стран БРИКС представляет все большую угрозу гегемонии доллара, и страны БРИКС могут постепенно отказаться от доллара как от своей основной торговой и глобальной расчетной валюты. Следовательно, статус доллара как глобальной резервной валюты в какой-то момент может быть ослаблен, а цены на нефть, золото и даже биткойн могут значительно вырасти.

Если люди так думают, влияние новой тарифной политики Трампа может быть особенно разрушительным и опасным для США. Страны-экспортеры увидят снижение торгового профицита, и у них больше не будет большого капитала для ежегодных инвестиций в государственные облигации США и другие американские активы. Затем они могут начать продавать существующие американские активы, чтобы стимулировать внутреннее потребление и компенсировать потери экспорта в США. Это может стать катализатором, вызывающим кризис казначейских облигаций США, и ослабит всемогущий доллар.

Точка зрения потоков капитала

Существует еще одна точка зрения на торговый дисбаланс, которая редко упоминается, и мы считаем, что она имеет значительные преимущества по сравнению с теорией нефтедоллара. Помните основы экономики (Economics 101), платежный баланс (BoP) всегда должен быть сбалансирован. Это потому, что у каждого покупателя доллара должен быть продавец. Следовательно, если у страны есть торговый дефицит, у нее должен быть соответствующий профицит на счете операций с капиталом (потоки финансовых активов), и наоборот. Но кто может четко сказать, что что движет? Возможно, трудолюбивые китайские рабочие производят высококачественную продукцию, которую действительно хотят американцы, что приводит к торговому дефициту США, что, в свою очередь, приводит к профициту капитала США. С другой стороны, возможно, китайские инвесторы хотят получить доступ к США, что приводит к профициту капитала США, что, в свою очередь, приводит к торговому дефициту с Китаем.

Аргументация здесь более позитивна для США, чем теория нефтедоллара. В США есть лучшие компании, которые по сравнению с остальным миром больше ориентированы на прибыль и рентабельность собственного капитала. Американский бизнес также более ориентирован на меритократию, чем в других регионах, таких как Европа и Азия, где то, кого вы знаете, откуда вы родом, ваша раса или пол могут быть более важными. Это помогает США привлекать лучшие таланты в мире. В США есть лучшие и самые инновационные компании в мире, такие как Google, Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Meta, Open AI, Tesla, Broadcom, VISA, Netflix и т. д. Глобальные инвесторы хотят инвестировать в эти высококачественные и быстрорастущие компании.

Многие азиатские инвесторы также хотят вывести капитал из своих стран, чтобы защитить его от конфискации правительством. По сравнению с этим, США, по крайней мере теоретически, имеют более сильное верховенство закона и законную защиту инвесторов. Следовательно, точка зрения Трампа о том, что азиатские экспортеры манипулировали своей валютой в сторону понижения, совершенно ошибочна; на самом деле они пытались манипулировать своей валютой в сторону повышения и пытались предотвратить отток капитала. Согласно этому мировоззрению, эти характеристики приводят к огромному профициту счета операций с капиталом в США, что, в свою очередь, приводит к огромному торговому дефициту. Следовательно, постоянный торговый дефицит может быть не проблемой, а признаком успеха. Это зависит от движущих сил.

Мы считаем, что эти экономические факторы более важны для продвижения доллара как глобальной резервной валюты, чем внешняя политика США на Ближнем Востоке. Убийство любого диктатора, который хочет продавать нефть за золото, вряд ли окажет такое большое влияние. Это не значит, что мы хотим защищать нечестные и злые намерения, стоящие за внешней политикой США на Ближнем Востоке. В американских органах безопасности могут быть люди, которые все еще согласны с теорией нефтедоллара, даже если она сейчас немного устарела и неактуальна. Если это не так, то есть много других нечестных теорий, на которые можно указать. Кроме того, даже если конкурентные фиатные валюты не имеют шансов против доллара, потому что инвестиционные возможности в США относительно более привлекательны, чем в остальном мире, всегда есть золото, которое может конкурировать. ЦРУ, возможно, все еще нужно играть в некоторые грязные игры, чтобы остановить золото. Возможно, правящие круги США хотят, чтобы глобальная торговля осуществлялась в долларах, не для защиты стоимости доллара, а просто для того, чтобы американские власти имели больший контроль и власть над глобальными делами, усиливая их способность блокировать платежи и замораживать глобальное богатство.

Если вы согласны с этой точкой зрения, даже если вы верите, что “тарифы всегда плохая идея”, эта новая политика Трампа может не сразу полностью уничтожить статус доллара как резервной валюты. Конечно, это все еще налог, который нанесет ущерб американскому бизнесу и ослабит экономику, все понесут потери, но гегемония доллара может продлиться некоторое время.

Заключение

Реальность такова, что глобальная экономика сложна. Точка зрения нефтедоллара имеет смысл, торговый дефицит действительно в определенной степени стимулирует профицит счета операций с капиталом. С другой стороны, ту же ситуацию можно рассматривать с нескольких действенных углов. Утверждение о том, что профицит счета операций с капиталом стимулирует торговый дефицит, также неверно. Движущие силы действуют в обоих направлениях одновременно, и понимание этого важно для понимания глобальной торговли. Для США оба фактора очень важны, и аналитики не должны их игнорировать. Взгляд Трампа на торговлю иногда также имеет определенный смысл, и, конечно, некоторые политики иногда верят в это. Это в определенной степени объясняет, почему некоторые политики кажутся несколько противоречивыми в направлении манипулирования валютой Китаем, о котором они говорят.

Тем не менее, мы действительно считаем, что взгляд Трампа на торговлю в значительной степени недействителен. Тарифы — это налог на американцев, который ослабит американскую экономику. Американский средний класс может быть относительным проигравшим от глобализации, а элиты выиграли, но это не означает, что обращение вспять глобализации сделает американский средний класс относительным победителем. Трамп может упразднить Налоговое управление (IRS), заменить подоходный налог тарифами и восстановить экономическую политику до 1930-х годов. Если это произойдет, это будет другой вопрос, но мы не будем делать ставку на это.

Конечно, есть теории заговора, о которых стоит поговорить. Трамп объявил эти тарифы, чтобы намеренно вызвать крах экономики, вынудить инвесторов покупать казначейские облигации США для снижения доходности, чтобы США могли рефинансировать свой долг по более низким ставкам и отложить неизбежный кризис, когда они не смогут позволить себе проценты по долгу. Мы считаем, что это возможно, но маловероятно. Бритва Оккама может применяться здесь, простейшее объяснение обычно лучше, Трамп просто любит тарифы, он считает, что тарифы — это “самое красивое слово”.