Truth API Трампа начала приносить прибыль, но биткоин-казна понесла огромные убытки в 500 миллионов долларов.

Автор: Blockhead

Перевод: Luffy, Foresight News

Продукт лицензирования данных Truth API, запущенный группой Trump Media всего неделю назад, уже привлек платных институциональных клиентов; однако в то же время активы биткоин-казначейства компании понесли убытки свыше 500 миллионов долларов. Конгресс направил по этому поводу два письма в SEC, но до сих пор не получил существенного ответа.

Значительное сокращение биткоин-активов

По данным ончейн-аналитической компании Lookonchain, ссылающейся на Arkham, в прошлые выходные кошелек, связанный с группой Trump Media, перевел 2628 биткоинов на Crypto.com, что эквивалентно примерно 165 миллионам долларов. Lookonchain подсчитала, что с момента запуска компанией программы биткоин-казначейства было совокупно переведено 7281 биткоин, что при средней цене продажи 74 855 долларов составляет около 545 миллионов долларов.

Группа Trump Media не согласна с такой интерпретацией. Представитель компании заявил The Block, что эти биткоины просто «переведены, не проданы», такую же формулировку компания использовала в мае этого года при аналогичных ончейн-движениях. Ончейн-данные могут лишь подтвердить перевод активов на Crypto.com, но не доказывают, что активы были проданы за наличные.

Это концептуальное различие имеет существенное значение. В кошельке с меткой компании осталось около 4261 биткоина, что почти полностью совпадает с 4260,73 биткоина, раскрытыми в финансовом отчете 10-Q за первый квартал по состоянию на 31 марта в качестве залога для конвертируемых нот. Согласно этому файлу подачи, компания не может изымать или распоряжаться этими заложенными биткоинами до выполнения условий кредитного договора, соответствующие ограничения будут сняты не позднее срока погашения нот 29 мая 2028 года. Если активы в этом помеченном кошельке действительно являются залоговым обеспечением, то позиция биткоинов, свободно распоряжаемая группой Trump Media, возможно, уже близка к нулю.

Но стоимость входа является бесспорным фактом. Как сообщал Blockhead в мае 2025 года, когда эта программа казначейства была только что объявлена: группа Trump Media привлекла финансирование в размере 2,5 миллиарда долларов (1,5 миллиарда долларов акциями, 1 миллиард долларов конвертируемыми нотами), полностью следуя модели Strategy Майкла Сэйлора, купила 11 542 биткоина на общую сумму около 1,37 миллиарда долларов, средняя цена 118 522 доллара за монету. Их финансовый отчет за первый квартал показывает, что по состоянию на 31 марта на балансе числилось 9542,16 биткоина стоимостью 1,13 миллиарда долларов; еще 2000 биткоинов использовались в качестве залога для покрытых колл-опционов.

Цена биткоина после этого упала с максимума около 126 080 долларов в октябре 2025 года до примерно 63 000 долларов, почти вдвое. Ончейн-расчеты CoinDesk показывают, что реализованные убытки от позиций биткоина группы Trump Media составляют около 318 миллионов долларов, нереализованные убытки — 237 миллионов долларов, что находится в том же диапазоне, что и оценка Lookonchain в совокупности около 555 миллионов долларов. Ни одна из этих цифр не была подтверждена компанией, обе предполагают, что переводы на биржу были проданы по рыночной цене, что группа Trump Media отрицает.

Независимо от того, как в конечном итоге будут квалифицированы недавние переводы, финансовый отчет за первый квартал уже четко отражает ситуацию с ущербом для активов. Группа Trump Media раскрыла чистый убыток в размере 405,9 миллиона долларов за первый квартал 2026 года. Согласно файлу 10-Q, из них 243,96 миллиона долларов записаны как «нереализованные убытки от цифровых активов и заложенных цифровых активов», охватывающие биткоин, Cronos и все заложенные обеспечения, а не только биткоин. Выручка за этот квартал составила всего 871 200 долларов, рост всего на 6% в годовом исчислении, что достаточно показывает: по сравнению с резкими колебаниями активов казначейства, объем основного бизнеса компании крайне мал.

Truth API уже принес реальный доход от бизнеса

Truth API официально запустилась 1 августа, и уже на старте появились платные клиенты. Для компании, чей основной медиа-бизнес приносит менее миллиона долларов выручки за квартал, это редкость. Продукт ориентирован на хедж-фонды и алгоритмические торговые компании, он способен отправлять контент от личного аккаунта Трампа и еще 9 ведущих аккаунтов Truth Social в течение нескольких миллисекунд после публикации поста. Максимальная месячная подписка на продукт составляет 100 000 долларов, если заключить контракт на три года, месячная плата может снизиться до 60 000 долларов. До запуска как минимум пять институциональных клиентов подписали контракт, по сообщениям, включая торговые компании и финансовые новостные агентства.

Простой расчет: одна годовая подписка по полной ставке достигает 1,2 миллиона долларов, что уже превышает выручку компании за весь квартал. Если иметь пять платных клиентов по полной ставке, это может приносить 500 000 долларов дохода в месяц, 6 миллионов долларов в год. Абсолютное значение невелико, но это первый продукт группы Trump Media, логика роста которого не зависит от рыночной ситуации с криптовалютами.

Рынок уже дал обратную связь. Акции DJT с исторического минимума 6,96 доллара 26 июня совокупно выросли примерно на 48%, закрылись 30 июля по цене 10,38 доллара. Forbes оценивает, что этот рост увеличил чистые активы Трампа на 600 миллионов долларов, большая часть из которых происходит от акций группы Trump Media, которыми он владеет через Donald J. Trump Revocable Trust, Дональд Трамп-младший является доверенным лицом этого траста, Forbes оценивает его общее личное состояние в 6,5 миллиарда долларов.

Ритм роста акций высоко коррелирует с официальным объявлением и запуском Truth API и расходится с трендом падения цены биткоина. Это показывает, что логика ценообразования на рынке уже рассматривает этот бизнес данных, а не биткоин-казначейство или саму социальную платформу, как следующий ключевой катализатор компании.

Споры об инсайдерской торговле всплывают на поверхность

Truth API — это не обычный продукт рыночных данных. Он продает приоритетный доступ к постам аккаунтов действующего президента и его ключевых союзников, заявления которых в прошлом неоднократно волновали рынок. 10 июня Трамп опубликовал пост, упомянув тикер Citigroup, в тот день акции Citigroup обошли рынок; в июле он написал, что переговоры по меморандуму о взаимопонимании с Ираном провалились, после чего биткоин упал; в апреле 2025 года он опубликовал пост о приостановке тарифов, что напрямую вызвало колебания основных индексов.

Демократические члены Сената и Палаты представителей уже потребовали от SEC провести расследование по этому поводу, но не получили существенного ответа. 20 июля конгрессмен Риччи Торрес направил письмо председателю SEC Полу Аткинсу, требуя, чтобы комиссия оценила этот продукт на основе правил инсайдерской торговли, манипулирования рынком и брокерских правил, и работала совместно с CFTC и Управлением по этике правительства, это произошло всего через четыре дня после официального объявления Truth API. 28 июля сенатор Элизабет Уоррен и сенатор Адам Шифф последовали с совместным письмом, назвав этот продукт «ужасным действием злоупотребления президентской должностью для личной выгоды».

Оба письма ссылаются на один ключевой факт: Трамп владеет около 41% акций группы Trump Media, файл финансового отчета 10-Q прямо подтверждает эти данные. Donald J. Trump Revocable Trust постоянно владеет 114,75 миллионами акций с декабря 2024 года; обложка финансового отчета показывает, что по состоянию на 6 мая 2026 года общее количество акций в обращении составляет 276,953828 миллиона, расчет показывает долю владения 41,4%. Распространенные на рынке данные о доле владения 52% устарели, это доля траста до разводнения капитала акционерным финансированием в 2025 году, именно это финансирование обеспечило средства для биткоин-казначейства. Это означает, что каждый доход от подписки Truth API будет частично возвращаться в этот траст.

Это также не первый конфликт между личными крипто-интересами Трампа и его должностью. Blockhead еще в мае этого года сообщал, что в процессе переговоров по закону CLARITY этический пункт, ограничивающий личный крипто-бизнес президента, был центром борьбы сторон. Документы, раскрытые в том же месяце, показывают, что от мем-коина TRUMP до соответствующего бизнеса World Liberty Financial, доходы семьи Трамп в крипто-сфере уже превысили 1 миллиард долларов.

SEC подтвердила получение двух писем от членов Конгресса, но через неделю после запуска продукта не сделала дальнейших заявлений. Это согласуется с ситуацией, наблюдаемой Blockhead в начале года: Пол Аткинс был назначен Трампом, последний член SEC от Демократической партии ушел в отставку незадолго до этого, внутри учреждения больше нет голосов, имеющих иное мнение по разработке правил, связанных с крипто-активами.

Два письма не помешали запуску продукта, Truth API запустилась как запланировано, и клиенты уже подписали контракт. Генеральный юрисконсульт Trump Media отрицает обвинения, связанные с инсайдерской торговлей, заявляя, что эта услуга просто ускоряет передачу общедоступной информации. Но это утверждение не отвечает на ключевые вопросы членов Конгресса: суть проблемы не в том, является ли информация конфиденциальной, а в том, что существует временной разрыв в доступе к информации для разных групп.

В истории регулирующих органов есть два наиболее близких примера, исход одинаков. В 2013 году группа Thomson Reuters отправляла платным премиум-клиентам индекс потребительского доверия Мичиганского университета на две секунды раньше, месячная плата достигала 6025 долларов; затем офис генерального прокурора штата Нью-Йорк Эрика Шнейдермана приостановил этот бизнес. В феврале 2014 года под тем же давлением Business Wire прекратила услугу прямого потока данных для учреждений высокочастотной торговли.

Ценообразование Truth API примерно в 16 раз выше, чем у бизнеса данных Мичиганского университета; и в отличие от прошлых случаев, сторона, продающая поток информации с преимуществом по времени, является именно высшим руководителем регулирующего органа.

Две крупные ставки, два совершенно разных исхода

Группа Trump Media проводит реальный контрольный эксперимент, тестируя, как монетизировать социальное влияние президента.

Биткоин-казначейство делает ставку на актив, который компания сама не может контролировать, убытки на балансе превышают 500 миллионов долларов. И если расчет залога верен, до 2028 года у компании почти не останется биткоинов для продажи.

Truth API делает ставку на то, на что компания может влиять: частоту публикаций Трампа и рыночное воздействие, которое могут приносить посты. Этот бизнес уже запущен, он представляет более устойчивый нарратив, и его конечное направление, скорее всего, будет определено SEC, а не рынком.