Crypto.com расстается с Trump Media: казначейский план на $6,42 млрд сорвался, CRO теряет крупнейшего покупателя поддержки

Автор: Клод, TechFlow

Примечание TechFlow: На прошлых выходных Crypto.com, Trump Media и Yorkville официально объявили о прекращении плана по созданию казначейской компании CRO стоимостью 6,42 млрд долларов. Покупатель, обещавший «покупать вечно», официально вышел из сделки, и CRO упал ниже 0,05 доллара, достигнув минимума с октября 2023 года. Для тех, кто держит CRO или аналогичные «токены казначейской концепции», эта сорвавшаяся сделка ответила на ключевой вопрос: что остается от токена, когда искусственный спрос исчезает.

7 августа Crypto.com, Trump Media & Technology Group (DJT) и Yorkville Acquisition Corp. подали документы в SEC, совместно объявив о прекращении плана слияния для создания казначейской компании «Trump Media Group CRO Strategy». Причиной, указанной тремя сторонами в совместном заявлении, стали «текущие рыночные условия, а также изменения в приоритетах бизнеса и заинтересованных сторон», вся предварительная работа по этому слиянию и структуре казначейства цифровых активов официально завершена.

Предыстория: Это должна была быть самая агрессивная сделка в ходе бума казначейских компаний 2025 года

Об этой сделке было объявлено в августе 2025 года, как раз на пике популярности «казначейств цифровых активов» (DAT). Тогдашняя модель была создана компанией Strategy, биткоин-казначейством: публичные компании постоянно покупали определенный токен за счет финансирования, превращая свои акции в «прокси-актив» для этого токена, а само «наличие крупной компании, гарантирующей покупку» рассматривалось как позитивный сигнал для токена.

Согласно тогдашнему плану, три стороны планировали объединиться через SPAC для создания Trump Media Group CRO Strategy, позиционируемой как первая и крупнейшая публичная казначейская компания CRO. Финансовый план включал 1 млрд долларов в CRO, 200 млн долларов наличными, варранты на принудительное исполнение на 220 млн долларов, плюс кредитная линия на акции стоимостью 5 млрд долларов от аффилированных лиц Yorkville, в общей сложности 6,42 млрд долларов. Если бы сделка состоялась, она стала бы крупнейшим в мире публичным держателем CRO и была бы представлена рынком как «огромный вотум доверия» этому токену.

Год спустя, оглядываясь назад, можно сказать, что этот вотум доверия не оправдался.

Сделка еще не была закрыта, а тикер акций уже сменился с YORK на MCGA

Высокий профиль этой сделки был виден уже в деталях. В преддверии слияния тикер акций Yorkville был заранее изменен с YORK на MCGA, явно обыгрывая фирменный лозунг Трампа MAGA, что общественность интерпретировала как «Make CRO Great Again». Изменение тикера задолго до завершения сделки задним числом выглядит как неловкий преждевременный шаг.

Еще более неловкими оказались первоначальные обещания. Генеральный директор Crypto.com Крис Маршалек публично заявлял, что эта казначейская компания станет крупнейшим в мире держателем CRO, а ее рыночная капитализация даже может превысить капитализацию самого CRO, и будет «вечно» продолжать покупки. Теперь все эти ожидания не оправдались. Что касается решения о прекращении, заявление Маршалека свелось к одной фразе: «Продолжение сделки нецелесообразно в текущих рыночных условиях».

Прекращено не только казначейство: услуги ETF и рынок прогнозов Truth Social также одновременно прекращены

В тот же день были прекращены еще два сотрудничества. Crypto.com больше не будет предоставлять услуги для планируемых ETF-продуктов Yorkville America, в компании заявили, что существующий и будущий бизнес ETF не затронут. Также согласно сообщению Axios, Trump Media также отказалась от плана прямой интеграции рынка прогнозов в Truth Social (объявленного в октябре 2025 года Truth Predict), ограничившись перенаправлением пользователей на продукты рынка прогнозов Crypto.com.

Временный генеральный директор Trump Media Кевин МакГурн объяснил причины Axios: сектор казначейств цифровых активов уже насыщен, значение стейкинга этих активов для Crypto.com также снижается; решение продиктовано конкурентной средой, а не регуляторными опасениями. Он возвращает компанию к бизнесу медиа и лицензирования данных. Стоит отметить, что Trump Media не полностью вышла из криптоиндустрии: она остается 14-м крупнейшим публичным держателем биткоина, владеет BTC на сумму более 600 млн долларов, недавно также перевела 2628 BTC на Crypto.com (компания заявила, что это перевод, а не продажа).

Баланс CRO после ухода покупателя: упал ниже 0,05 доллара, примерно на 95% ниже максимума 2021 года

После объявления новостей CRO упал ниже 0,05 доллара, впервые достигнув минимума около 0,047 доллара с октября 2023 года. Данные рынка показывают, что падение CRO в этом году составляет почти 40%, за последний год падение составило около 70%, по сравнению с историческим максимумом около 0,89 доллара в ноябре 2021 года падение составило около 95%, текущая рыночная капитализация составляет около 2,2 млрд долларов.

Эти цифры говорят об одном: новости о казначействе ранее принесли CRO импульсную «премию доверия», но премию нужно поддерживать постоянными покупками реальными деньгами со стороны покупателя. Покупатель исчез, исчезла и премия.

Урок для держателей: казначейский нарратив создает искусственный спрос, а не реальные случаи использования

На Reddit в r/CryptoCurrency пост, вызвавший обсуждение этой новости, задал более острый вопрос: является ли эта схема DAT-казначейств по сути просто механизмом создания искусственного спроса и поддержки цены токена без каких-либо реальных случаев использования за этим? Каждый раз, когда такая сделка срывается, базовый токен резко падает, потому что вся инвестиционная логика заключается лишь в «будет компания, которая купит и будет держать», а не в полезности или уровне принятия самого токена.

Это сомнение не единично. Буквально на прошлой неделе крупнейшая биткоин-казначейская компания Strategy раскрыла, что несколько раз продавала биткоин в этом году, ее нарратив «никогда не продавать» уже пошатнулся. От Strategy до MCGA, казначейский бум 2025 года «покупка токенов публичными компаниями — это позитив» вступает в период отступа.

Для держателей CRO есть еще одно более реальное опасение. Crypto.com недавно также снизила преимущества для пользователей кредитных карт (кэшбэк по карте Ruby снижен с 2% до 1,5%, отменен бессрочный кэшбэк 4% по карте Icy White), и несколько руководителей уволились. Срыв казначейства, сокращение преимуществ и уход руководителей наложились друг на друга, рынку нужно переоценивать не просто одну сделку, а фундаментальные показатели самой этой биржи.