Четыре крупных протокола доходных стейблкоинов, готовящихся к TGE, кто сможет определить новую парадигму DeFi?

Автор: Marco Manoppo

Перевод: Golem, Odaily Планетарный ежедневник

Четыре протокола доходных стейблкоинов, готовящихся к TGE: кто определит новую парадигму DeFi? (С описанием программы баллов)

До того, как USDC и USDT были по-настоящему интегрированы с CEX и DEX, нам приходилось открывать короткие позиции по фьючерсам на BTC с плечом 1x, чтобы получить delta-нейтральную экспозицию на BitMEX. Это был фактически самый капиталоемкий способ «получения нейтрального дохода» в то время, без необходимости постоянно переводить средства между CEX.

Но сегодня те дни остались в прошлом. Стейблкоины стали безопасной гаванью крипторынка, предлагая способ сохранения капитала без относительной волатильности. Стейблкоины постепенно доминируют в торговых парах крипторынка, такие пары, как XXX/ETH, XXX/BTC и т.д., больше не используются часто, если вы не опытный трейдер, делающий ставку на определенное направление.

Эти стейблкоины смогли убедить стольких пользователей (активы на сумму более 100 млрд долларов) отказаться от доходности в обмен на быструю экспозицию в цифровые доллары. Оглядываясь назад, отказаться от доходности было легче, когда ставки составляли 2% или ниже, но после повышения ставок во время пандемии COVID-19 все изменилось.

Помимо того, что они являются отличным инструментом для передачи стоимости, старые (первого поколения) стейблкоины почти не имеют другого применения. Новая волна проектов стейблкоинов меняет эту ситуацию.

Представьте, насколько невероятно было бы, если бы ваши доллары автоматически работали на вас, принося доход от резервов, маркет-мейкинга, рестейкинга, кредитования и даже инфраструктуры на базе ИИ.

Первая версия стейблкоинов просто обеспечивалась казначейскими облигациями США (например, ONDO, Mountain и т.д.), затем Ethena выпустила доходный стейблкоин, обеспеченный базовыми торговыми позициями. Сегодня новые протоколы стейблкоинов постоянно внедряют инновации в источники дохода и их распределение, предоставляя пользователям лучший опыт.

Стейблкоины следующего поколения не просто хранятся в кошельках пользователей, они могут генерировать доход способами, которые раньше были доступны только хедж-фондам, маркет-мейкерам и институциональным участникам. От нативных пулов кредитования DeFi до финансовых сетей на базе ИИ, эти доходные стейблкоины разблокируют новый вид пассивного дохода (с определенным риском).

Мы находимся на медвежьем рынке альткоинов, и поиск высокой доходности в более стабильной среде стал основным требованием. В этой статье представлены 4 протокола стейблкоинов, приносящих доход и, возможно,即将 TGE.

CAP (cUSD)

CAP — это новый протокол стейблкоинов, построенный на MegaETH, который позволяет пользователям получать реальный доход без reliance на распространенные трюки DeFi (например, через эмиссию токенов). Вместо этого он использует внешние источники дохода, такие как маркет-мейкинг, MEV и арбитраж, — методы, которыми «крупные игроки» зарабатывали на рынке годами.

Ключевой момент его привлекательности заключается в том, что теперь обычные пользователи могут пользоваться теми же стратегиями заработка без внутренних связей или определенных финансовых знаний. cUSD (стейблкоин CAP) обеспечен USDC/USDT в пропорции 1:1, что означает, что он полностью обеспечен и всегда может быть выкуплен.

В отличие от других доходных стейблкоинов, зависящих от стимулов ликвидности DeFi, CAP перекладывает риск на рестейкеров (тех, кто стейкает ETH через EigenLayer для защиты протокола).

cUSD имеет две версии:

• Приносящие процент: пассивный доход от стратегий делегирования.

• Не приносящие процент: привязаны к доллару США, что упрощает их использование в DeFi.

CAP также запустит стейблкоины, привязанные к BTC и ETH, поэтому в будущем пользователи смогут выбирать различные активы, продолжая получать доход.

Ключевые статистические данные

Не зависит от эмиссии токенов

Большинство протоколов DeFi полагаются на эмиссию токенов для привлечения ликвидности, но эта модель неустойчива. Топ-5 DEX на рынке ежегодно эмитируют около 462 млн долларов, просто чтобы удержать участие поставщиков ликвидности.

Многие стейблкоины полагаются на эти стимулы для поддержания своего пега или генерации дохода, но это создает проблему маховика: когда эмиссия иссякает, ликвидность исчезает.

CAP не полагается на токеномические стимулы, вместо этого он получает реальный доход из экзогенных источников, таких как MEV, арбитраж и RWA. Это делает стейблкоины CAP более масштабируемыми и устойчивыми, избегая оттока ликвидности, который душит многие стимулируемые протоколы. Пользователям не нужно полагаться на новую эмиссию токенов для получения дохода, что делает его устойчивым в любых рыночных условиях.

Маркет-мейкинг, MEV и RWA

В прошлом году общий доход от маркет-мейкинга на рынке превысил 2 млрд долларов. Только прибыль от MEV на Ethereum достигла 686 млн долларов. Большинство стейблкоинов игнорируют корпоративные облигации, которые представляют собой рынок объемом 40 трлн долларов. Хотя некоторые стейблкоины используют казначейские облигации США, они полагаются на централизованных кастодианов.

CAP не полагается на посредников TradFi, вместо этого он сочетает потоки доходов RWA с крипто-нативными стратегиями, такими как MEV и арбитраж. Операторы могут развертывать капитал в облигациях, RWA и структурированных продуктах доходности, в то время как рестейкеры обеспечивают защиту от рисков.

Этот подход обеспечивает более высокую и стабильную доходность без зависимости от неустойчивых стимулов DeFi — связывая реальные финансы с DeFi.

Программа баллов и аирдропов

На данный момент CAP еще не предоставила четкую систему баллов.

Resolv (USR)

Resolv — это протокол стейблкоинов, выпускающий USR, который привязан к доллару США. В отличие от традиционных стейблкоинов, обеспеченных фиатными резервами или казначейскими облигациями, Resolv держит свою систему в цепочке, одновременно хеджируя ценовую волатильность ETH через бессрочные фьючерсы. USR обеспечен ETH на 100% и имеет избыточное обеспечение через страховой слой, называемый RLP (пул ликвидности Resolv). Основные особенности:

• Обеспечение ETH: протокол удерживает залог ETH и хеджирует ценовой риск через краткосрочные фьючерсы;

• Стейкинг в цепочке: большая часть ETH стейкается для получения дохода;

• Институциональное хранение: часть удерживается в качестве маржи для фьючерсной торговли.

Ключевые статистические данные

• Общая заблокированная стоимость (TVL): 545 млн долларов

• Доходность stUSR (APR): ~ 2%

• Доходность RLP (APR): ~ 1.5%

• Новый источник доходности: Lagoon Finance предлагает базовый APR ~ 11% для депозитов WETH

Распределение дохода и прибыли

Пользователи могут стейкать USR (stUSR), чтобы зарабатывать вознаграждения, в то время как держатели RLP получают дополнительную премию за риск. Прибыль поступает от вознаграждений за стейкинг ETH, фьючерсных позиций и комиссий протокола (0.05% за мгновенный выкуп). Если протокол понесет убытки, они поглощаются держателями RLP, обеспечивая полную поддержку стейблкоина.

Программа баллов и аирдропов

Resolv имеет систему баллов, вознаграждающую пользователей за активность, вознаграждения за баллы за различные действия следующие:

• Базовая ставка: 15 баллов в день за каждый 1 USR;

• Буст эпохи: ранние последователи могут получить 150% дополнительных баллов, что составляет в общей сложности 37.5 баллов в день за каждый USR;

• Дополнительный буст: пользователи могут получать больше баллов за различные действия, подробную информацию можно найти в социальных каналах Resolv.

Последние обновления проекта и интеграции

• Запуск мгновенного обмена: теперь доступно для пользователей вайтлиста, дневной лимит составляет 1 млн USR.

• Становление членом Комитета по промышленности Superstate: укрепление связей между TradFi и DeFi.

• Интеграция кошелька Binance: упрощение доступа к Resolv.

Noble (USDN)

Noble выпускает USDN, это стейблкоин, приносящий доход просто за持有. USDN полностью обеспечен краткосрочными казначейскими облигациями США, обеспечивая безопасность средств пользователей без необходимости стейкинга или блокировки чего-либо для получения дохода в реальном мире. Основные особенности:

• USDN на 100% гарантирован казначейскими облигациями США через протокол M^0;

• Полностью обеспечен казначейскими облигациями США — без алгоритмического обеспечения или рискованных активов;

• Управляющие активами держат проверенный и аудируемый залог;

• Без ограничений, можно покупать, продавать, передавать или выкупать USDN в любое время.

Ключевые статистические данные

• Общее предложение: 37,7 млн

• Всего держателей: 2 972

• Залог (казначейские облигации США): 158,3 млн долларов

• Обязательства (непогашенные USDN): 152,6 млн долларов

• Буфер резерва: 5,7 млн долларов

• Оценочный APY: 4.2% (выплата ежедневно)

• Общий выплаченный доход (ежедневно): 3 216,41 доллара

Программа баллов и аирдропов

Базовый APY USDN составляет 4.2% (начисляется с момента持有 USDN), Noble вознаградит держателей, вносящих USDN в хранилище баллов, баллами.

За каждые 100 USDN ежедневно можно получить 1 балл, множитель увеличивается в зависимости от срока持有:

• 30-59 дней: x 1

• 60-89 дней: x 1.25

• 90-119 дней: x 1.5

• 120+ дней: x 1.75

Дополнительные вознаграждения можно получить, когда общая заблокированная стоимость (TVL) USDN достигнет таких вех, как 10 млн долларов, 50 млн долларов и 100 млн долларов.

Последние обновления проекта и интеграции

• Запуск USDN StableSwap — поддержка нативного обмена между стабильными активами.

• Кросс-чейн переводы — USDN полностью реализован в мультичейне через Wormhole NTT.

• Аудировано и прозрачно — поддерживается ведущими компаниями по безопасности.

Level (lvlUSD)

Level — это децентрализованный протокол стейблкоинов, выпускающий lvlUSD, полностью обеспеченный USDC и USDT. В отличие от традиционных стейблкоинов, lvlUSD генерирует нативный доход DeFi, предоставляя залог кредитным протоколам, таким как Aave и Morpho. Этот доход возвращается пользователям, делая lvlUSD доходным стейблкоином, бесшовно интегрируемым в DeFi. Основные особенности:

• lvlUSD на 100% обеспечен USDC и USDT, резервы развертываются в кредитных протоколах голубых фишек DeFi для получения дохода;

• Доход от кредитования: USDC и USDT вносятся на кредитные рынки, такие как Aave и Morpho;

• Вознаграждения за рестейкинг: часть токенов-расписок о кредитовании (например, aUSDC) рестейкается в Symbiotic для получения дополнительных вознаграждений;

• Полная прозрачность в цепочке: пользователи могут проверять резервы в любое время.

Программа баллов и аирдропов (Level XP)

Стейкинг lvlUSD для получения slvlUSD, который автоматически накапливает доход. Одновременно Level предлагает Level XP, это система вознаграждения баллами для активных пользователей. Способы заработка XP:

• Внесение lvlUSD в XP фарм

• 持有 токенов Pendle, Spectra или Curve LP

• Использование lvlUSD в качестве залога на Morpho

Система множителей:

• Токены LP или YT зарабатывают 40x XP

• slvlUSD зарабатывает 20x XP

• lvlUSD зарабатывает 10x XP

• Вознаграждения XP от партнерских протоколов: пользователи могут получать дополнительные баллы от протоколов, таких как Resolv, Frax, Elixir и Angle.

Последние обновления проекта и интеграции

• Расширение источников дохода от кредитования — скоро появятся протоколы помимо Aave.

• Интеграция рестейкинга — доход lvlUSD увеличивается за счет рестейкинга через Symbiotic.

• Кросс-чейн расширение — lvlUSD становится более комposable в экосистеме DeFi.

Куда движется будущее стейблкоинов

Откровенно говоря, большинство этих доходов от стейблкоинов не обязательно поступают от новых типов активов. Помимо возможного включения MEV и стратегий казначейских фондов хедж-фондов, большинство стейблкоинов используют одни и те же типы производительных активов, конкурируя с давними участниками.

Но как протоколы стейблкоинов могут внедрять новые типы активов (материальные и нематериальные), нужно посмотреть, есть ли достаточный спрос на нативное богатство в цепочке. Например, в прошлом мы видели проекты, пытающиеся генерировать доход через частное кредитование или кредиты для малого и среднего бизнеса, но результаты были не очень хорошими. Тяжелые внецепочечные компоненты препятствовали способности протоколов создавать капитальный маховик в цепочке, а спрос со стороны крипто-нативных китов также был недостаточным (не крипто-нативным китам не нужны цепочечные пути для получения этой экспозиции).

Стейблкоинам еще предстоит долгий путь, чтобы стать безопасным местом для хранения стоимости. Стейблкоины следующего поколения стремятся изменить правила игры, предлагая реальный доход от так называемых производительных активов. По мере созревания DeFi доходные стейблкоины станут основными финансовыми примитивами, преодолевая разрыв между криптовалютой и традиционными финансами.

Однако еще предстоит увидеть, какие другие типы активов могут поднять эти доходные стейблкоины на новый уровень? Возможно, нам просто нужно масштабироваться, не обязательно внедряя новые типы активов, только время покажет ответ.