Эфириум в упадке, царит PVP, я очень скучаю по лету 2020 года

Автор: Jessy（@susanliu33）, Jinse Finance

Виталик исчез в X более чем на 20 дней.

За эти 20 с лишним дней цена Ethereum неоднократно пробивала психологические уровни инвесторов. 12 марта курс ETH к BTC обновил минимум, упав до 0.022676, что стало самым низким уровнем с июня 2020 года. Курс ETH к BTC продолжал падать, киты эпохи ICO бежали, розничные инвесторы паниковали, звучали постоянные голоса FUD.

В феврале в сообществе Ethereum разгорелся спор: сообщество хотело, чтобы Виталик склонил свою благородную голову и посмотрел, во что играет индустрия сейчас. В ответ на критику Виталик заявил, что не считает нынешнюю популярную модель PVP лучшим продуктом для блокчейна, а он сам и Ethereum坚持 создание лучших продуктов.

За эти 20 с лишним дней отсутствия Виталика в сети, два основателя Binance, CZ и И Хэ, возглавили тренд мемов в X, используя новость об инвестициях абус-дабского инвестиционного фонда в Binance, и развязали бычий рынок мемкоинов в сети BSC под названием «Белая Ткань».

В этом цикле сектор Meme нагревается, PVP prevalent, безумные настроения азартных игроков наполняют крипто-сообщество. Помимо этого, более широкое чувство растерянности нависло над крипто-сообществом, исчезли настоящие инновации, способные вести индустрию вверх.

Индустрия пустынна, Meme стали основным нарративом. Люди начали скучать по лету 2020 года, когда на Ethereum царил DeFi.

Раньше его называли «Бог V», теперь называют «Маленький V»

Раньше люди называли его «Бог V», считали духовным лидером, полагались на него в указании направления развития крипто. Теперь люди называют его «Маленький V» и говорят ему «убираться» из Ethereum.

Виталик последний раз становился фокусом общественного мнения в начале февраля. В то время сообщество было наполнено голосами FUD против Ethereum. Столкнувшись с вопросами людей, рациональными советами или эмоциональными оскорблениями, Виталик в конце концов ответил в X. Суть ответа: он не согласен, что текущая модель PVP является лучшим продуктом, он стремится к лучшим продуктам. Также сталкиваясь с требованиями и обязанностями по реформе Фонда Ethereum, Виталик выразил усталость от советов людей, которые ничего не знают о внутренней работе фонда.

То, что Виталик стал мишенью для всех, было немыслимо два года назад.

Толпа часто жаждет сильного лидера, срочно нуждается в объекте для поклонения, чтобы получить психологическую опору и指引. Это побуждает их увлекаться созданием богов, бесконечно преувеличивая достоинства отдельной личности, создавая всемогущего «бога». Как только этот созданный «бог» не может достичь завышенных ожиданий масс, изменение отношения толпы происходит крайне быстро и жестоко. Они мгновенно переходят от слепого поклонения к резкой критике, сильно сбрасывают «бога» с пьедестала и宣泄 свое разочарование и гнев через оскорбления и клевету.

Виталик полностью прошел процесс обожествления и развенчания со стороны крипто-сообщества. Когда-то в крипто-сообществе слова Виталика, его идеи указывали направление крипто-индустрии. Виталик охотно высказывал различные идеи, например, SBT, сетевые государства и т.д., были концепциями, предложенными или сильно поддержанными Виталиком, и именно благодаря активному продвижению Виталика эти новые концепции тогда追捧 и практиковались проектными командами в индустрии, став временным трендом.

Особенно во время медвежьего рынка, крупные проектные команды активно размещали сектора, которые взорвутся на бычьем рынке. Тогда Виталик благоприятно оценивал Web3 социальные сети, предприниматели роем бросались туда, но после некоторого времени популярности во время медвежьего рынка все затухло.

Пришел бычий рынок, но эти направления, «указанные» Виталиком во время медвежьего рынка, не встретили большого взрыва на уровне приложений на бычьем рынке. Хаос и растерянность стали чувствами большинства проектных команд.

Нет настоящих инноваций, нет новых нарративов, способных振奋 индустрию. Величие, подобное DeFi Summer, которое когда-то произошло на Ethereum, больше не появилось в крипто-индустрии.

Инфраструктура блокчейна построена, шоссе уже построены, но нечего ездить. Основное противоречие текущей блокчейн-индустрии уже не связано с инфраструктурой. А скорее, какие продукты блокчейн может принести этому миру, чтобы изменить человеческую жизнь или мир. Каков ответ на этот вопрос?

Если ответ — платежи, то это ответ, который Bitcoin дал еще в 2008 году. Если ответ — DeFi, то это ответ, который Ethereum дал в 2020 году. А самым приземленным приложением в крипто-круге сейчас можно назвать стейблкоины, в таких областях, как трансграничные платежи, они реально меняют традиционный мир.

Помимо этого, разве в блокчейн-индустрии больше нет инноваций? В этом цикле популярны платформы запуска активов на различных цепях, это всего лишь инновация способа выпуска активов, ядро казино сменило новую оболочку. Другое направление, которое все благоприятно оценивают, — это сектор блокчейн AI, этот сектор привлек большие средства, но пузырь был проколот внезапным появлением Deepseek. И более выдающаяся проблема этого сектора заключается в том, что субъект нарратива все еще AI, технология блокчейн может помочь AI Agent получить ончейн-идентичность, построить экономическую систему и т.д., но всегда выступает в роли配角 для AI. Этот сектор не является крипто-нативным сектором.

В условиях полной пустынности, казино считается лучшим продуктом крипто-индустрии. Столкнувшись с советами многих людей, чтобы Виталик лично и Ethereum могли больше посвятить себя玩法 «казино». Виталик отказался: «Если я загляну внутрь себя, я найду вещи, за которые стоит бороться».

Виталик также наслаждался этим чувством вознесения на пьедестал людьми, и когда Виталика стянули с пьедестала, люди также увидели его человеческую сторону. Эта человеческая сторона, по мнению некоторых, является упрямством, высокомерием, нежеланием слушать мнения других. Но именно эти качества позволили ему создать Ethereum.

Любовь, заставляющая время лететь быстро в юности, может изменить мир

Юнг однажды сказал: «В детстве, какое занятие заставляет время лететь быстро и делает тебя счастливым, этот ответ и есть твое стремление в mortal world».

Для Виталика вещи, за которые стоит бороться, давно были записаны в его детском опыте. Виталик получил компьютер в подарок от отца в 4 года, другие дети играли в компьютерные игры, а он был одержим программным обеспечением Excel, вскоре смог использовать Excel для написания программ автоматических вычислений; в 7 лет он создал документ «Энциклопедия кроликов», состоящий entirely из графиков и математических формул, вскоре после этого было определено, что у него есть таланты в математике, программировании; в 10 лет его скорость устного счета трехзначных чисел уже была более чем в два раза выше сверстников; в 11 лет он начал заранее изучать математику, программирование и экономику и другие предметы в «Классе для одаренных детей»……

Сама технология программирования делает Виталика счастливым, а использование технологии для изменения мира — это его стремление. И по сравнению с некоторыми спекулянтами в крипто-круге, он относительно последовательно консервативен.

2018 年，Ethereum 暴跌，遭到了社区的质疑，Vitalik 就曾发出告诫——不要让 Ethereum 沦为投机者投机生财的“郁金香”。彼时，和当下一样，Vitalik 也曾考虑过离开 Ethereum，“Should I dorp ethereum and work for Google”。

Сомнения в отношении Ethereum появляются каждый раз, когда цены на монеты низки. И сталкиваясь с сомнениями и оскорблениями сообщества, Виталик также всегда думает об «уходе».

У Виталика всегда были свои坚持. Приверженность технологии, бдительность в отношении «пузырей» никогда не менялись. Именно эти坚持 принесли изменения и инновации в крипто-мир.

Оглядываясь на историю развития крипто, важнейшие инновации, ведущие развитие индустрии, за последние десять лет, большинство произошло на Ethereum как «мировом компьютере»: Ethereum широко采用了 смарт-контракты, предоставил платформу для процветания инновационных финансовых механизмов DeFi, таких как ликвидный майнинг и т.д., построение различных решений второго уровня, таких как Rollups, Plasma и т.д., практика моделей управления DAO и т.д.

В настоящее время DeFi проекты семьи Трампа, Layer2 Sony, Layer2 Deutsche Bank и все больше крупных институтов строят Web3 приложения и инфраструктурные решения на Ethereum. Экосистема Ethereum, независимо от резервов технических ресурсов, поддержки команд разработчиков, объема средств на цепи, безопасности клиентов и других аспектов, является зрелой и ведущей.

Более того, Виталик не только использует Ethereum для реализации своих технических идеалов, он также возлагает социальные идеалы на Ethereum, и не только ограничивается Ethereum. Такие концепции, как децентрализация, сопротивление цензуре, квадратичное голосование（Quadratic Voting）, которые он продвигает,涉及 демократическую практику, структуру интернета, бизнес и благотворительные организации. Это делает его влияние выходящим за пределы крипто-сообщества.

Действительно ли Ethereum безнадежен?

Есть ли еще что-то ожидаемое в Ethereum? Ответ утвердительный.

В апреле Ethereum встретит запуск основной сети обновления Pectra. Это обновление объединяет изменения уровня исполнения（обновление Прага）и уровня консенсуса（обновление Electra）. Pectra ввела 11 ключевых предложений по улучшению Ethereum（EIPs）, направленных на улучшение масштабируемости, гибкости стейкинга и пользовательского опыта. В целом, в целом, после этого обновления, на техническом уровне, будет улучшена производительность и стабильность сети Ethereum; на экономическом уровне, изменена экономическая модель стейкинга Ethereum, это повлияет на соотношение спроса и предложения и рыночную цену Ethereum; на уровне приложений, сможет привлечь больше разработчиков и пользователей в экосистему Ethereum, способствовать инновациям и развитию децентрализованных приложений и т.д.

В США также может быть принят спотовый ETF на Ethereum с возможностью стейкинга. В первом квартале 2025 года компания по управлению активами 21Shares от имени биржи CBOE BZX подала заявку, планируя внедрить функцию стейкинга в свой спотовый ETF на Ethereum. Помимо этого, Fidelity подала форму S-1 для предлагаемого спотового ETF на Ethereum, включая функцию стейкинга. Grayscale также подала заявку на предоставление функции стейкинга для спотового ETF на Ethereum.

Реализация обновления Pectra, как ожидается, сократит период разблокировки стейкинга Ethereum, это было значительным препятствием при первоначальном внедрении стейкинга для спотовых ETF.

Это обновление может стать катализатором для продвижения принятия ETF со стейкингом.

В индустрии существует консенсус, что одной из больших причин слабой привлекательности текущего спотового ETF на Ethereum является то, что текущий ETF не имеет функции стейкинга. Запуск функции стейкинга позволит держателям спотового ETF на Ethereum получать вознаграждения за стейкинг Ethereum. После стейкинга инвесторы получат годовую доходность 3~3.5%. С запуском спотового ETF на Ethereum с возможностью стейкинга, возможно, значительно увеличится приток средств в спотовый ETF на Ethereum, тем самым поднимая цену Ethereum.

Оба вышеупомянутых фактора являются существенными利好 для цены Ethereum, которые можно предвидеть в этом году.

Но другая правда заключается в том, что следующие ожидаемые изменения Ethereum are just some improvements on a predictable path. Эти изменения просто делают шоссе шире и ровнее. Это не какие-то подрывные отраслевые инновации, или пионерские продукты или приложения.

Варианты использования Ethereum на самом деле уже развились до пика. В этом цикле на основной цепи Ethereum не появилось каких-либо проектов с всеобщим участием, цена также не превысила предыдущий максимум. А его максимальный объем TVL все еще остается на уровне 2021 года.

Когда-то он был首选 для создания платформы смарт-контрактов, теперь, когда инфраструктура мира блокчейна уже развита полностью, есть больше лучших и дешевых платформ публичных цепей на выбор, Ethereum больше не является единственным. В этом цикле, такие публичные цепи, как Solana, Sui, TON и т.д., соответственно развили свои экологические особенности. Ведущие Ethereum Layer2, такие как Base и т.д., также добились своих достижений.

Демифологизация Виталика, для индустрии, является хорошей вещью, развитие индустрии созревает, Ethereum больше не доминирует в одиночку, больше восходящих звезд могут конкурировать с ним, это также может стимулировать более богатую экологию. И с establishment богатой блокчейн-экологии, важность Ethereum в индустрии неизбежно снизится.

Виталик в интервью The Initium однажды сказал: «Моя жизнь — это стать мостом для всех вещей». Фонд Ethereum с 2015 года потратил на внешнее финансирование больше средств, чем на внутренние операционные расходы. Эти финансирования позволили Ethereum связать больше команд, а также способствовали развитию различных проектов крипто-индустрии.无论是 сам Ethereum или то, что делает Виталик, все это дело закладки фундамента для крипто.

И Ethereum, и сам Виталик не должны нести ответственность за растерянность и гнев людей из-за отсутствия инноваций во всей индустрии.

«If you look inside yourself, you will find things worth fighting for too.» Виталик, знающий, за что ему стоит бороться, после краткого разочарования, вернется снова.

Люди, растерянные и злые в крипто-сообществе, после questioning своего сердца, также сделают выбор, остаться ли «builder», спокойно создать что-то новое на пустыре. Или уйти, отправиться к следующему ветру и продолжать быть проницательным «спекулянтом».