Высокая инфляция, давление продаж со стороны частных инвесторов: сможет ли Berachain еще стабилизировать рыночные ожидания?

Автор:Ericonomic, автор Three Sigma

Подготовка: Ashley, BlockBeats

Примечание редакции: Berachain, одна из наиболее обсуждаемых Layer 1 в последнее время, привлекла множество разработчиков и инвесторов своим механизмом PoL. Однако вместе с запуском основной сети Berachain возникли споры касательно инфляции, распределения токенов среди частных инвесторов, изменений правил стейкинга и т.д. Автор, опираясь на собственное исследование, глубоко анализирует текущее состояние Berachain, обсуждая его потенциальные риски и перспективы развития.

Ниже содержится оригинальное содержание (для удобства чтения оригинальный текст был немного отредактирован):

Некоторые размышления о текущем состоянии Berachain

Многие друзья знают, что я активно участвую в экосистеме Berachain и вложил в это много времени и усилий. После всего произошедшего я почувствовал необходимость поделиться с вами своим честным взглядом на запуск Berachain, текущую ситуацию и будущее развитие.

Сначала я расскажу о том, что меня не совсем устраивает:

Проблема инфляции $BERA

Это меня беспокоит больше всего, так как это напрямую повлияет на ценовые показатели.

Годовая инфляция BGT составляет 10% от общего предложения (общее предложение = 500 миллионов; инфляция первого года = 50 миллионов).

Циркулирующее предложение в первый год составляет около 21,5% (110 миллионов токенов) + 2%, высвобождаемые Boyco в течение 30–90 дней. В этом случае 50 миллионов инфляции означают, что если все BGT будут сожжены (хотя в реальности этого не произойдет), инфляция первого года составит почти 50%. К концу первого года циркулирующее предложение токенов на рынке достигнет примерно 170 миллионов.

Ситуация с инфляцией во второй год: BGT сохраняет уровень инфляции 10% (55 миллионов), плюс 196 миллионов токенов, высвобождаемых различными способами распределения (наибольшая часть поступает от частных инвесторов). Это означает, что к концу второго года циркулирующее предложение достигнет 418 миллионов, а уровень инфляции составит около 150%.

Хотя большинство L1 имеют высокую инфляцию на ранних этапах, уровень инфляции Berachain значительно выше, чем у других проектов. Кроме того, это сравнение не в пользу Berachain, так как ценовые показатели (PA) многих проектов серьезно пострадали именно из-за высокой инфляции. Поэтому это не может служить оправданием высокой инфляции Berachain.

Частные инвесторы $BERA

Berachain продала более 35% предложения токенов частным инвесторам (ранее я думал, что только 20%).

• Раунд Seed: 50M FDV

• Второй раунд: 420M FDV

• Последний раунд: 1.5B FDV

Это означает, что на рынке имеется большое количество токенов от частного финансирования.

Распределение среди частных инвесторов в большинстве проектов составляет около 20%, и я уже считаю эту долю слишком высокой, что неблагоприятно для развития проекта. Доля частного финансирования Berachain еще выше, что в сочетании с длительными периодами вестинга приводит к постоянному давлению продаж на рынке, что обычно заставляет цену токена долгосрочно находиться в нисходящем тренде, особенно в ситуации высокого FDV и низкого циркулирующего предложения (высокий FDV, низкое циркулирующее предложение).

Стейкинг $BERA (для частных инвесторов)

Хотя это не крайне негативный фактор (но, честно говоря, мне это не нравится), это должно было быть объяснено лучше.

Частные инвесторы могут стейкать $BERA, чтобы зарабатывать награды за ликвидность, а затем продавать их (другими словами, они могут стейкать $BERA, чтобы получить больше $BERA).

15% годовой инфляции BGT (7,5 миллионов BGT) будут распределены между валидаторами, большая часть из которых пойдет стейкерам. Если все 500 миллионов предложения будут застейканы, годовая процентная доходность (APY) составит около 1,6%, но в реальности застейкать все невозможно.

Реальная доля стейкинга может составлять около 60%, поэтому APY будет находиться в диапазоне 2,8% - 3,2%.

Многие сравнивают Berachain с Celestia, но ранний APY Celestia составлял около 20%, поэтому это сравнение не совсем корректно. В то же время, хотя любой может стейкать $BERA для получения дохода, тем самым размывая APY частных инвесторов, этот механизм стейкинга все равно увеличит давление продаж.

Временные изменения + плохой Whitepaper

Что меня больше всего не устраивает, так это то, что механизм стейкинга $BERA был обнародован только несколько недель назад, и даже сейчас, если вы хотите найти соответствующие материалы, вам потребуется много времени, чтобы найти значимую информацию.

Этот механизм критически важен для рыночных настроений, особенно в текущих рыночных условиях и на фоне высоких анти-VC настроений. Он должен был быть опубликован раньше и прозрачнее, и подробно включен в официальную документацию в первый день.

Только после того, как Джек опубликовал пост с объяснением, сообщество узнало об этой проблеме, что привело к FUD, разочаровав OG в Berachain и даже не желая больше слушать никаких новостей о Berachain.

Честно говоря, это меня очень разозлило, потому что казалось, что они намеренно объявили этот механизм стейкинга в последний момент (иначе почему бы не включить его в официальную документацию?). Однако, разобравшись в ситуации и обнаружив, что APY составляет всего 3%, это больше похоже на ошибку в коммуникации, чем на злонамеренное сокрытие.

Пока нет PoL

Основным продуктом Berachain является PoL, и если PoL не запущен, то Berachain — это просто еще один форк PoS, и текущая ситуация именно такова.

Я верю, что это продлится недолго (надеюсь на это), но поскольку сейчас у BGT нет реального использования, многие разочарованы и даже могут больше не пытаться понять дизайн Berachain в будущем.

Насколько я понимаю, это необходимый шаг для обеспечения стабильной работы Berachain до полного развертывания PoL, и я не знаю, есть ли лучшее решение. Но проблема в том, что они должны завершить развертывание PoL как можно скорее, не затягивая слишком долго.

DevBear продает токены

Соучредитель Berachain DevBear продает токены на адресе с известным именем. Он получил около 200 000 $BERA из аирдропа (что само по себе не совсем разумно, поскольку правила аирдропа были установлены ими), а затем он обменял часть токенов на WBTC, ETH, BYUSD и другие активы.

Даже если он не продавал, то, что члены основной команды получают столько токенов из аирдропа, само по себе нехорошо.

Возможно, он тестирует продукт или предоставляет ликвидность, но в любом случае этот вопрос следует прояснить немедленно.

В Berachain все еще есть亮点

Сообщество Berachain сильное

Сообщество Berachain — одно из самых сильных в отрасли. Я работаю в этой отрасли много лет и могу утверждать это уверенно. Даже если у проекта есть проблемы, сообщество и разработчики все равно сделают все возможное, чтобы поддержать развитие Berachain.

Огромная экосистема Dapp

Экосистема разработчиков Berachain очень активна, уже построено, протестировано и развернуто множество Dapp, которые будут запускаться последовательно в течение следующих нескольких недель.

Каждому публичному блокчейну для успеха нужна мощная экосистема приложений, и наличие этих Dapp на раннем этапе у Berachain — это основная причина, по которой я остаюсь оптимистичным насчет среднесрочного развития.

Высокое внимание к безопасности

В процессе разработки новых механизмов и новых публичных блокчейнов безопасность обычно является серьезной проблемой. А для такого совершенно нового проекта, как Berachain, важность безопасности еще больше возрастает. Что мне нравится, так это то, что фонд Berachain уделяет чрезвычайно большое внимание вопросам безопасности, они уделяют внимание каждой детали, выбирая надежный и безопасный способ продвижения запуска и децентрализации сети.

Хотя большинству людей не нравится медленный прогресс, я считаю, что это правильный подход с точки зрения ожиданий.

Механизм PoL

Я все еще считаю, что PoL — это очень интересный механизм, и как только он будет полностью развернут и запустится эффект маховика, мы увидим чрезвычайно привлекательный APY, который привлечет множество майнеров ликвидности в экосистему Berachain.

Заключение

Я уверен, что просто удерживать $BERA — не лучшая идея, по причинам, которые я упомянул выше. Но в то же время я также уверен, что участие в механизме доказательства ликвидности PoL будет очень стоящим выбором.

Я склонен рассматривать Berachain как блокчейн доходности, а не как блокчейн, где люди просто удерживают непродуктивные токены. Вам нужно предоставлять ликвидность, осуществлять циркуляцию, занимать, изучать лучшие стратегии заработка BGT и проводить комплексную проверку каждого валидатора, чтобы решить, кому делегировать свой BGT, или стоит ли сжигать BGT для автоматического сложного процента. На Berachain вы должны активно участвовать, а не просто удерживать токены.

На мой взгляд, самое ключевое — это внедрение ликвидности и запуск эффекта маховика. Если этот шаг удастся, Berachain сможет добиться успеха.

Прежде чем завершить эти размышления, я хочу сказать, что я всегда считал Berachain глотком свежего воздуха с культурными и моральными ценностями в отрасли, наполненной мошенничеством. Поэтому видеть, что он пережил этот «неидеальный» запуск и некоторые «двусмысленные» корректировки (например, изменения правил стейкинга BERA), действительно немного разочаровывает. Но с другой стороны, если фонд и разработчики продолжат усердно работать, как они это делали в последние несколько лет, у Berachain все еще есть шанс стать блокчейном с самой высокой доходностью, далеко опережая другие аналогичные проекты.