Влияние запуска токена Трампом и внутренние и внешние проблемы Ethereum

Предисловие

Рано утром 8 января Трамп опубликовал сообщение в Twitter и своей социальной сети Truth Social, запустив мем-коин TRUMP с одноименным названием на Solana. Всего за четыре часа рыночная капитализация TRUMP быстро достигла 16 миллиардов долларов, став вторым по величине мем-коином после Dogecoin. 9 января цена TRUMP продолжала стремительно расти, рыночная капитализация一度 достигла 80 миллиардов долларов, не только превзойдя Dogecoin и став крупнейшим мем-коином по капитализации, но и разница с рыночной капитализацией SOL на тот момент составила менее 50 миллиардов, пройдя путь, который Dogecoin шел 11 лет, за 2 дня.

Нативный токен Solana, SOL, также продолжил расти на фоне этих благоприятных новостей. Фактически, 16 января, согласно сообщению New York Post, Трамп проявил «открытость» к идее использования цифровых валют, выпущенных в США (таких как SOL, USDC и XRP), в качестве стратегического резерва. Ожидается, что спотовые ETF на SOL и XRP (Ripple) могут появиться в этом году, цена выросла более чем на 40% за последнюю неделю, в сообществе нарастают голоса о «перевороте» Ethereum.

В то время как ETH (Ethereum) и токены его экосистемы DeFi (LINK, AAVE, ENA и др.), которые блестяще проявили себя в «трамповском ралли» в декабре прошлого года, показали себя не лучшим образом. Особенно Ethereum, как криптовалюта с второй по величине рыночной капитализацией после Bitcoin и одна из двух имеющих спотовый ETF, не только выросла значительно меньше, чем BTC, SOL и XRP, но и фонд недавно подвергся критике со стороны основателей нескольких известных проектов, оказавшись в затруднительном положении.

Влияние выпуска токена Трампом

Во-первых, TRUMP — это не мем-коин, выпущенный «импульсивно» на крупнейшей платформе запуска мем-коинов на Solana Pump.fun, а скоординированное действие, заранее спланированное в сотрудничестве с Solana и несколькими протоколами и проектами в ее цепи. Это можно назвать VC-коином в оболочке мем-коина. Партнеры включают крупнейший DEX-агрегатор на Solana Jupiter, протокол ликвидности Meteora, торговую платформу мем-коинов Moonshot. Маркет-мейкером выступает Wintermute. Стоит отметить, что Wintermute также является основным маркет-мейкером для многих мем-коинов с высокой капитализацией, ранее обеспечивая ликвидность для известного мем-коина PEPE.

Во-вторых, в краткосрочной перспективе выпуск TRUMP вызвал огромный «эффект высасывания крови», осушив ликвидность рынка и приведя к обвалу цен криптовалют за пределами экосистемы Solana. Развертывание TRUMP в цепи Solana еще больше укрепит рыночное признание экосистемы Solana. Мем-коины и AI-токены в экосистеме Solana также получили больше ликвидности, увеличив доход протоколов DeFi на Solana. Крипторынок также встретил новую волну пользователей. Moonshot заявил, что привлек более 400 000 новых пользователей за 24 часа. Кроме того, инструменты ончейн, такие как GMGN, также стали бенефициарами, их доход в краткосрочной перспективе превысил доход крупнейшего протокола DeFi Uniswap.

Наконец, в долгосрочной перспективе Трамп выполняет свои обещания в отношении крипто-политики. В сочетании с заявлением Трампа на Всемирном экономическом форуме в Давосе о плане превратить США в «мировую столицу» ИИ и криптовалют. Сам выпуск токена Трампом фактически указывает на мягкую позицию в отношении регулирования криптоиндустрии. World Liberty Financial семьи Трампа не только вовлечена в сферу DeFi, но и активно развивает RWA (активы реального мира), что может способствовать вовлечению большего числа традиционных финансовых институтов в сферу DeFi. Кроме того, местные криптовалюты США также получат благоприятные условия в плане политики, например, Solana, Ripple и Sui, причем первые две получили проблеск надежды в процессе одобрения ETF.

Здесь мы подробнее расскажем о Solana и Ripple, а также об их отличиях от Ethereum.

Ethereum появился в ноябре 2013 года, когда программист российско-канадского происхождения Виталик Бутерин опубликовал белую книгу «Ethereum: платформа для смарт-контрактов и децентрализованных приложений следующего поколения». В отличие от единой функции наличной системы Bitcoin, Ethereum является децентрализованной глобальной компьютерной платформой, способной запускать смарт-контракты произвольной сложности. ETH (нативная криптовалюта Ethereum) — вторая по капитализации криптовалюта после Bitcoin и одна из двух, имеющих спотовый ETF. Ethereum знаменует собой начало Web3, открыв эру смарт-контрактов в блокчейне, и катализировал взрыв проектов DeFi на Ethereum летом 2020 года. Например, Uniswap, крупнейший DEX на Ethereum, в 2023 году объем торгов превысил 450 миллиардов долларов, превысив объем спотовых торгов крупнейшей американской биржи Coinbase.

Ripple появился в сентябре 2012 года, немного раньше Ethereum. Его предшественником был проект RipplePay, после того как Джед Маккалеб, Крис Ларсен и Артур Бритто взяли его под контроль, была создана Ripple (XRP). Ripple была основана для революции в отрасли международных денежных переводов, чтобы заменить старые системы, такие как SWIFT. Строго говоря, Ripple не является публичным блокчейном, а представляет собой разрешенный блокчейн, поскольку использует механизм консенсуса PoA (Proof of Authority, доказательство полномочий). Транзакции и блоки должны быть проверены утвержденными валидаторами (называемыми списком UNL), поэтому по сравнению с традиционными блокчейнами (такими как Bitcoin и Ethereum) он более централизован, но демонстрирует лучшую масштабируемость. Кроме того, Ripple пожертвовала XRP на сумму 5 миллионов долларов для поддержки инаугурации Трампа.

Solana появилась в ноябре 2017 года, когда бывший инженер Qualcomm Анатолий Яковенко опубликовал белую книгу, представив «Proof of History» (PoH) — механизм поддержания времени между ненадежными компьютерами. С помощью PoH Анатолий приступил к построению блокчейна Solana, нацеленного на соответствие производительности одного компьютера и преодоление ограничений масштабируемости традиционных блокчейнов (таких как Ethereum). Это позволяет более эффективно распространять данные между узлами, тем самым реализуя высокопроизводительный Layer1, где программное обеспечение масштабируется со скоростью оборудования. Solana имеет множество технических преимуществ, именно направленных на недостатки Ethereum, например, сверхвысокая скорость: реальное максимальное среднее суточное количество транзакций в секунду может достигать 1000, в то время как Ethereum достигает только 20; во-вторых, сверхнизкие комиссии: по сравнению с Ethereum комиссии за транзакции в Solana составляют всего один процент от комиссий Ethereum.

Внутренние и внешние проблемы Ethereum

Если выразить затруднительное положение Ethereum четырьмя словами, то это «внутренние беспокойства и внешние угрозы».

Внутренние беспокойства

Фонд Ethereum недавно стал объектом критики, в основном из-за бездействия фонда, постоянных продаж ETH в цепи, отсутствия связи с сообществом и стратегических проблем Layer2. Кайн Варвик, основатель Synthetix и Infinex, считает, что нужно давить на Layer2 для выкупа ETH. Основатель Curve Майкл Егоров более радикально считает, что нужно отказаться от развития Layer2 в пользу Layer1. Основатель AAVE Стани Кулечов считает, что Фонд Ethereum должен подвергнуться тщательной реформе в 12 аспектах.

18 января Виталик заявил, что после критики Фонда Ethereum за отсутствие вовлеченности в экосистему Ethereum, структура руководства фонда, коммуникация с сообществом разработчиков сети и поддержка их аспектов претерпят «значительные изменения». Что касается проблемы продаж ETH в цепи, 21 января Фонд Ethereum объявил о создании адреса кошелька и начале участия в DeFi. Организация планирует внести в этот кошелек ETH на сумму около 150 миллионов долларов, но отметила, что для завершения настройки может потребоваться несколько дней.

22 января соучредитель Lido Константин Ломащук репостнул сообщение, намекая на создание «Second Foundation (Второго фонда)». Он сказал: «Ethereum — это ультимативный мировой компьютер, каждый энтузиаст Ethereum может помочь ему расти, эволюционировать и добиваться успеха. Если второй фонд действительно будет создан, у него должна быть четкая цель, чтобы дополнить огромную работу текущих контрибьюторов. Я благодарен всем за поддержку и считаю, что нам нужно больше организаций, вносящих вклад в Ethereum».

24 января Виталик опубликовал статью, исследуя стратегию масштабирования Ethereum в 2025 году и в будущем, подчеркивая уникальные преимущества Ethereum как в концепции децентрализации, так и в практической ценности применения. Он заявил, что успех Layer2 подтверждает философию развития экосистемы Ethereum, и подчеркнул продолжение приверженности стратегии Layer2. Виталик указал на две основные текущие проблемы: масштаб масштабирования и проблема гетерогенности. Конкретное планирование включает: увеличение емкости блоков данных, усиление интероперабельности и ZK-EVM, строительство безопасности, оптимизация экономической модели.

Внешние угрозы

Две криптовалюты с близкой рыночной капитализацией — это Ripple и Solana. Но на самом деле Ripple не является соперником. Как упоминалось в предыдущей главе, Ripple — это разрешенный блокчейн. Поскольку основными клиентами Ripple являются международные банки и инвестиционные компании, ключевой целью является регуляторное соответствие, а не децентрализация, поэтому использование разрешенного блокчейна вполне оправдано. Таким образом, основным конкурентом Ethereum остается Solana, также являющаяся публичным блокчейном. Отбросив «фактор Трампа», сравнить два блокчейна можно по трем аспектам: децентрализация, масштабируемость и экосистема.

Обычно считается, что степень децентрализации Ethereum выше, чем у Solana. Почему здесь используется «обычно считается»? Потому что децентрализация сама по себе является абстрактным понятием, которое трудно измерить. Общие метрики включают количество узлов и распределение узлов, распределение держателей токенов, разнообразие клиентов, коэффициент Накамото и процессы управления и т.д. Чтобы избежать споров, автор представляет только личное мнение: если степень децентрализации Ethereum оценить в 100 баллов, то Solana примерно 70 ~ 80 баллов, а другие блокчейны PoS — ниже 60 баллов.

Но если оценивать с точки зрения масштабируемости, то Solana может получить 90 баллов, а Ethereum — менее 10 баллов. Однако маршрут Ethereum для решения проблемы масштабируемости — это использование Layer2. Путем построения дополнительных сетевых слоев на цепи Ethereum позволяет обрабатывать больше транзакций, сохраняя при этом характеристики безопасности и децентрализации. В настоящее время Base является крупнейшим Layer2 на Ethereum, разработанным совместно крипто-биржей Coinbase и Optimism. Максимальный TPS может достигать 300, но это также значительно ниже, чем у Solana.

Экосистема является главным преимуществом Ethereum. Запуск основной сети Ethereum произошел на 6 лет раньше, чем у Solana, накоплено большое количество разработчиков и пользователей. Вокруг Ethereum построено много инфраструктуры и приложений, нацеленных на долгосрочные цели. Но начиная с 2024 года количество новых разработчиков в Solana уже превысило количество в Ethereum. Для пользователей большинство транзакций происходит в DEX в цепи. Из-за эффекта богатства мем-коинов и AI-токенов на Solana, в последние несколько месяцев активные пользователи уже превысили количество пользователей Ethereum.

Заключение

Лично я не так пессимистичен в отношении будущего развития Ethereum. Я присоединился к индустрии Web3 в 2020 году, тогда также был привлечен инновациями Ethereum. Кроме того, являясь контрибьютором LXDAO и ETHPanda, я также видел Виталика в нескольких случаях и слышал его выступления.

С эмоциональной точки зрения, я считаю Виталика выдающимся лидером с атмосферой «компьютерной культуры». Несмотря на отсутствие преувеличенных маркетинговых лозунгов, он способен слушать информацию, отвечать на вопросы и принимать решения. Поэтому я также верю, что Фонд Ethereum сможет успешно реформироваться под руководством Виталика.

С технической точки зрения, я считаю, что Ethereum разработал долгосрочный и детальный технический маршрут для реализации концепции децентрализации. В будущем Ethereum через Layer2 полностью может достичь TPS выше 100 000, подтверждения транзакций на уровне секунд и низких комиссий. Конечно, предпосылкой является своевременная доставка согласно дорожной карте.

Что касается соперника Solana, то текущая позиция Solana — это потребительский публичный блокчейн. В сфере ToC она постепенно завоевывает умы пользователей. Ведь пользователей не так волнует децентрализация, их волнуют реальные низкие комиссии за транзакции и высокая скорость транзакций. Ethereum, чтобы сравняться с Solana по высокой производительности, возможно, потребуется еще три-пять лет технической реализации, поэтому в этом цикле возможностей немного.

Но Ethereum может пойти совершенно другим путем, позиционируя себя как финансовый публичный блокчейн. То есть Layer1 сосредоточится на направлении ToB, привлекая традиционные финансовые институты для развития бизнеса Web3, типичным примером является RWA. Бизнес реального мира сам по себе является консервативной системой, требующей более высокой стабильности системы, низкого риска, низкого обслуживания и т.д. Ethereum никогда не испытывал простоя, децентрализация Ethereum все еще сильнее, чем у Solana, экосистема Ethereum также значительно сильнее, чем у Solana. Ethereum все еще имеет наибольшее количество разработчиков, обладает наиболее полной инфраструктурой. Расцвет DeFi в одном цикле также накопил большое количество ограничений безопасного использования финансов и примеров контрактов. Все это является приманкой для привлечения традиционных финансовых институтов.

Наконец, я хочу сказать, что Ethereum должен немедленно действовать, чтобы справиться с проблемами управления внутреннего фонда и внешним конкурентным давлением Solana. Нельзя пустословить о технологиях и идеалах, игнорируя пользователей и рынок. Но в целом, Ethereum уже десять лет. Любая компания к десяти годам, из-за изменений внешней среды, проблем распределения внутренних интересов и т.д., неизбежно должна претерпеть изменения. Проблемы, с которыми сталкивается Ethereum сегодня, также будут проблемами, с которыми столкнется Solana в будущем. «Объять изменения» — это лучший способ для Ethereum движению к светлому будущему.