Демократы берут под контроль обе палаты Конгресса: криптозаконодательство замедлится, а бизнес семьи Трампа в сфере криптовалют первым попадёт под проверку

Автор: Tiger Research

Перевод: TechFlow

Обзор TechFlow: после промежуточных выборов ключевой законодательный позитив для криптоиндустрии за последние два года начинает иссякать. Аналитики Tiger Research подробно разбирают позиции трёх фракций Демократической партии в новом составе Конгресса. Вывод очевиден: в краткосрочной перспективе рынку предстоит не принятие новых законопроектов, а расследование деятельности World Liberty Financial семьи Трампа и вопросы к SEC, тогда как законопроект CLARITY с высокой долей вероятности останется замороженным. Для инвесторов относительно безопасным пока остаётся уже вступивший в силу закон GENIUS о стейблкоинах; переоценке подлежат именно нарративы, делавшие ставку на «полное смягчение регуляторного давления».

Ключевые тезисы

Демократическая партия одержала верх в обоих палатах Конгресса, завоевав 54 места в Сенате и 228 мест в Палате представителей. После двух лет республиканского доминирования контроль над законодательной повесткой в сфере цифровых активов перейдёт от республиканцев к демократам.

Лидеры критиков отрасли, такие как Элизабет Уоррен (Elizabeth Warren), Шеррод Браун (Sherrod Brown) и Максин Уотерс (Maxine Waters), вероятно, возглавят ключевые комитеты. Их влияние осложнит голосование по существующим законопроектам о цифровых активах, при этом внимание Конгресса, как ожидается, сместится на расследование цифрового бизнеса семьи Трампа World Liberty Financial (WLF).

Даже умеренные демократы и сторонники крипты выступают за установление правил урегулирования конфликта интересов для госслужащих. Переговоры вокруг этих положений могут продлить задержку принятия законопроекта CLARITY (Закон о структуре рынков цифровых активов) сверх ожидаемых сроков.

Республиканцы сосредоточат усилия на защите закона GENIUS (о стейблкоинах), а не на продвижении нового законодательства. Они всё ещё смогут блокировать предложения демократов, опираясь на необходимый для преодоления филябастера в Сенате порог в 60 голосов и угрозу президентского вето.

Реализация президентом Трампом прокриптовой повестки столкнётся с большими препятствиями. Направление и темпы регулирования будут зависеть от того, как демократы будут отслеживать коммерческие интересы семьи Трампа и как отреагирует Белый дом.

1. Текущая ситуация с результатами промежуточных выборов в США

Демократы завоевали 54 из 100 мест в Сенате и 228 из 435 мест в Палате представителей, превысив пороги простого большинства в 51 и 218 соответственно. Это означает чистый прирост для демократов на 7 мест в Сенате и 25 мест в Палате представителей. Несмотря на то что результаты ещё двух сенатских гонках и 68 избирательных округов в Палату представителей остаются неизвестными, контроль над обеими палатами за демократами уже прочно утвердился.

С началом работы нового созыва Конгресса в январе 2027 года демократы определят законодательную повестку и займут посты председателей профильных комитетов.

Этот исход крайне важен для сектора цифровых активов, поскольку два ключевых законодательных процесса, формировавших рынок за последние два года, — законы GENIUS и CLARITY — инициировались республиканцами. Теперь демократы смогут блокировать последующие инициативы и пересмотреть рамки, выстроенные республиканской стороной, что окажет широкое влияние на рынок.

2. Позиции новоизбранных демократов в отношении цифровых активов

Исходя из прошлых высказываний и записей выступлений, новоизбранные демократы в Конгрессе условно делятся на три группы:

Традиционные критики: считают отрасль цифровых активов созданной специально для обхода регуляторного контроля.

Умеренные: поддерживают чёткие правила, но настаивают на ограничениях по конфликту интересов для государственных служащих и усилении защиты потребителей.

Малочисленные прорыночные (pro-crypto): надеются интегрировать отрасль в регулируемый финансовый сектор через призму понятной правовой базы.

Для индустрии основная сложность заключается в том, что лидеры критиков, скорее всего, займут посты председателей комитетов, решающих судьбу законодательных инициатив.

Умеренные демократы и сторонники крипты также не являются безусловными союзниками. Они также ожидают, что Конгресс займётся расследованием цифрового бизнеса семьи Трампа, поэтому вероятность продвижения текущих законопроектов без изменений крайне мала.

2.1 Критики отрасли вероятно возглавят ключевые комитеты

Нынешние выборы усилили позиции внутрипартийных критиков отрасли среди демократов.

Под представительство таких сенаторов, как Элизабет Уоррен, участвовавшая в президентиальном первичном отборе Демократической партии в 2020 году, относится группа политиков, рассматривающая цифровые активы как индустрию, построенную на избегании надзора, и последовательно отвергающая законодательство в пользу бизнеса. С переходом демократов в статус多数ной партии эти законодатели получат высокие шансы возглавить комитеты, курирующие законопроекты о цифровых активах.

Новоизбранный сенатор Шеррод Браун, многократно избирался в Сенат от штата Огайо и ранее председательствовавший в Банковском комитете Сената, является одним из самых известных критиков этой отрасли. Во время своего председательствования в комитете он успешно блокировал продвижение криптозаконов.

На слушаниях по стейблкоинам в 2021 году Браун заявлял, что стейблкоины не обладают ни децентрализацией, ни прозрачностью. И несмотря на то, что прокриптовые политические комитеты потратили около 63 млн долларов, пытаясь помешать его возвращению в Сенат, он вновь одержал победу. Этот исторический контекст не даёт индустрии оснований ожидать от него более лояльного отношения.

Член Палаты представителей Максин Уотерс, депутатствующая там с 1991 года, широко рассматривается как главный кандидат на пост председателя Комитета по финансовым услугам Палаты представителей.

На данный момент Уотерс является старшим демократом в данном комитете. Она занимала пост председателя в период с 2019 по 2023 год, став первой женщиной и первой темнокожей особью на этой должности. С возвращением демократов большинства в Палату представителей ожидается её возвращение на этот пост.

Во время прохождения закона GENIUS через Сенат Уотерс раскритиковала документ за многочисленные пробелы, отметив, что название «гениальный» не соответствует действительности. Она также назвала недавний инцидент с взломом Binance предупреждением: криптоиндустрия не может функционировать без жёсткого механизма подотчётности.

С получением этими политиками контроля над ключевыми комитетами, повестка дня в сфере цифровых активов, продвигаемая республиканцами за последние два года, столкнётся с значительно большим сопротивлением.

Их главной целью, вероятнее всего, станет расследование цифрового бизнеса семьи Трампа World Liberty Financial. Ранее сообщалось, что инвестор, связанный с королевской семьёй Абу-Даби, за четыре дня до инаугурации Трампа приобрёл 49 % акций WLF примерно за 500 млн долларов. На основании этого демократы уже потребовали проведения слушаний в Сенате.

Конгресс также может провести расследование причин отмены более чем десятком дел правоприменения в сфере цифровых активов Комиссией SEC; Уотерс уже инициировала соответствующий запрос. Сенатские демократы могут дополнительно надавить на регуляторы, затягивая процесс подтверждения кандидатов на ключевые посты в SEC и CFTC.

Таким образом, главные заголовки в индустрии цифровых активов в первой половине 2027 года, скорее всего, будут сосредоточены на расследованиях структур, связанных с WLF, и вызове председателя SEC в Конгресс, в то время как прогресс в законодательстве получит меньшее освещение.

2.2 Умеренные поддерживают чёткие правила, но ставят условия

Демократы-умеренные в целом поддерживают законодательство о цифровых активах, однако одновременно требуют усиления защиты прав потребителей и внедрения ограничений по конфликту интересов для госслужащих. Если законопроект CLARITY будет заново выставлен на обсуждение в Конгрессе под контролем демократов, их требования могут определить окончательную форму документа.

Член Палаты представителей Ро Хана (Ro Khanna) давно выступает за создание чётких правил для цифровых активов. В 2022 году он соавтором инициировал «Закон о биржах цифровых товаров» (Digital Commodity Exchange Act), делающий акцент на защите потребителей и прозрачности. В 2025 году он заявлял, что Конгресс в том же году может принять законодательство о стейблкоинах и закон CLARITY одновременно. Однако на том же мероприятии он подчеркнул, что выборные должностные лица не должны владеть мемкоинами.

Хану также рассматривают как потенциального кандидата на президентских выборах 2028 года, что делает для него особенно важным акцент на проблеме конфликта интересов госслужащих.

Новоизбранный сенатор и бывший губернатор Северной Каролины Рой Купер (Roy Cooper) не имеет записей о голосовании на федеральном уровне. Тем не менее, в ходе предвыборной кампании он встречался с представителями отрасли и отметил, что бизнес хочет соблюдать законы. По его мнению, компании лишь нуждаются в понимании конкретных правил и уверенности в их стабильности. Его позиция сочетает поддержку регуляторной определённости с вниманием к защите потребителей.

По мере начала переговорных процессов данные законодатели, скорее всего, потребуют внесения поправок в текущие проекты законов.

Умеренные могут установить поддержание законопроекта условием включения положений, предотвращающих использование цифровых активов госслужащими в корыстных целях; примером служит «Закон о запрете коррупции в криптовалютах» (Ban Crypto Corruption) Хана. Кроме того, он инициировал расследование с требованием предоставить записи о транзакциях WLF и Объединённых Арабских Эмиратов.

Купер и ряд других депутатов, вероятно, выступят за расширение мер противодействия незаконной финансовой деятельности и усиление защиты потребителей. Однако положения, касающиеся семьи президента, могут спровоцировать вето Трампа на соответствующее законодательство.

В связи с этим, в период переговоров законодателей о внесении поправок в текущий текст, требуемых демократами-умеренными, законопроект CLARITY, скорее всего, продолжит пребывание в замороженном состоянии.

2.3 Прорыночные (pro-crypto) демократы

В эту группу входят депутаты Палаты представителей, проголосовавшие «за» законы CLARITY и GENIUS, а также политики, в ходе избирательных кампаний выступавшие за разработку чётких правил для цифровых активов. При доминировании демократов в Конгрессе они станут потенциальными союзниками индустрии, хотя в настоящий момент не занимают руководящих постов в профильных комитетах.

Член Палаты представителей Риччи Торрес (Ritchie Torres) входит в число политических сил Демократической партии, наиболее активно продвигающих криптозаконодательство. Он стал соавтором законопроектов CLARITY и «Закон о гарантиях регулирования блокчейна» (Blockchain Regulatory Certainty Act), перед голосованием в Палате представителей в 2025 году выступил с письмом-призывом к коллегам-демократам поддержать CLARITY, а также поддержал закон GENIUS.

На слушаниях по контролю за деятельностью SEC в феврале 2026 года Торрес заявил, что долгое время позитивно оценивал перспективы таких технологий, как цифровые активы и блокчейн. Однако его поддержка имеет границы. В январе текущего года после раскрытия подозрительных сделок на Polymarket, сделавших ставку на падение режима Николаса Мадуро, он вместе с ещё 30 коллегами предложил законопроект, запрещающий госслужащим использовать инсайдерскую информацию для торговли на предиктивных площадках.

Новоизбранный сенатор Крис Паппас (Chris Pappas) во время службы в Палате представителей голосовал «за» оба законопроекта. После голосования он отметил, что для сохранения лидерства США в инновациях необходимо интегрировать новые технологии и внедрить чёткие правила и механизмы защиты для цифровых активов. Он назвал эти законопроекты отправной точкой в защите потребителей и поддержке роста малого бизнеса.

Вместе с тем Паппас выразил глубокую обеспокоенность игнорированием действующих этических норм и правовых требований президентом Трампом, призвав ввести более строгие антикоррупционные правила для госслужащих. В мае 2026 года он также призвал Палату представителей провести расследование проблем коррупции и инсайдерской торговли на предиктивных рынках.

С высокой вероятностью указанные политики включат положения о конфликте интересов в текст CLARITY, чтобы заручиться поддержкой остальных демократов.

И Торрес, и Паппас поддерживают данный документ, одновременно настаивая на недопустимости использования служебного положения в корыстных целях. Во время сентябрьского голосования в Сенате ни один демократ не проголосовал «за», и обеспокоенность цифровым бизнесом семьи Трампа стала одним из главных барьеров. Устранение данных опасений поможет снять одну из основных причин сопротивления демократов этому закону.

Тем не менее, их способность управлять данным процессом остаётся ограниченной. Критики отрасли, вероятно, сохранят контроль над ключевыми комитетами, а положения, затрагивающие семью президента, могут вызвать сопротивление Белого дома. Для индустрии следующие два года в значительной степени зависят от того, удастся ли прорыночным демократам с помощью этических поправок выработать компромиссный вариант, приемлемый для обеих сторон.

3. Новоизбранные республиканцы: повестка сохраняется, влияние снижается

Выбранные в новый Конгресс республиканцы по-прежнему поддерживают стейблкоины частного сектора, рассматривая их как инструмент сохранения глобального доминирования доллара США. Одновременно они выступают против цифровых валют центральных банков (CBDC), выпускаемых государством.

Однако влияние республиканцев уже осело после поражения на выборах ряда прокриптово настроенных политиков, включая сенатора Джона Хастеда (Jon Husted) и члена Палаты представителей Брайана Стиля (Bryan Steil), возглавлявшего подкомитет по цифровым активам.

3.1 Законодатели, стоявшие за законами GENIUS и CLARITY

Сенатор Билл Хагертти (Bill Hagerty) и член Палаты представителей Гленн Томпсон (Glenn Thompson) были переизбраны и принимали непосредственное участие в разработке рамок законодательства о стейблкоинах и законопроекта CLARITY. Утрата республиканцами большинства в обеих палатах вынудит их сместить фокус на защиту достигнутого законодательного статуса-кво.

В дальнейшем конгрессмены-республиканцы будут уделять больше времени обороне текущей политики.

Вероятнее всего, основной упор будет сделан на защиту закона GENIUS: республиканцы используют необходимый для преодоления филябастера в Сенате порог в 60 голосов и威慑 президентского вето Трампа, чтобы парализовать попытки демократов ужесточить регулирование. Также они могут поддержать разработку правил комиссий SEC и CFTC в рамках существующих полномочий, что позволит политике развиваться даже без принятия новых законов.

3.2 Твёрдая оппозиция CBDC

Отвержение CBDC является одним из наиболее чётких консенсусов среди новоизбранных республиканцев. Они рассматривают политику в области цифровых активов как путь развития отрасли при одновременном ограничении государственного мониторинга финансовых операций.

Депутаты поддерживают цифровые активы частного сектора, но категорически возражают против прямого выпуска цифрового доллара государством. Они считают, что CBDC может превратиться в инструмент слежки за личными операциями, отдавая предпочтение частным стейблкоинам в качестве альтернативы.

Их конечной целью является закрепление запрета на CBDC на законодательном уровне. При демократическом контроле Конгресса эта перспектива на ближайшие два года фактически заблокирована.

Исполнительный указ, подписанный президентом Трампом в январе 2025 года, остаётся главным основанием для явного федерального запрета CBDC в США. Поскольку будущие президенты могут отменить данный указ, республиканцы неизменно пытаются кодифицировать запрет в законе. Предложенный членом Палаты представителей Томом Эммером (Tom Emmer) «Закон о противодействии созданию государства surveillance под эгидой CBDC» (Anti-CBDC Surveillance State Act) был одобрен Палатой представителей в июле 2025 года, но провалился в Сенате. При демократическом контроле над обеими палатами перспективы данного документа продолжают стремительно тускнеть.

В связи с этим указанные парламентарии, скорее всего, сконцентрируют усилия на контроле исполнения закона GENIUS. Например, они могут проверить, внедрили ли детальные правила Министерства финансов механизмы, позволяющие государству отслеживать транзакции со стейблкоинами.

Пока действует указ, вероятность запуска CBDC в оставшийся срок полномочий Трампа (до января 2029 года) остается минимальной. Следовательно, их внимание, вероятно, сместится на обеспечение конфиденциальности пользователей стейблкоинов.

4. Законодательная повестка Конгресса теперь находится под контролем демократов

Демократы уже имеют большинство в обеих палатах. Итоги оставшихся выборов определят лишь размер этого преимущества, однако контроль над Конгрессом окончательно перешёл в их руки.

Исходя из текущих позиций, расследование цифрового бизнеса семьи Трампа займёт приоритетное место над принятием новых законов. Ведущие демократы в профильных комитетах ещё до выборов обозначили эти структуры в качестве главного объекта внимания. Получив статус多数ной партии, они получат полномочия направлять официальные вызовы в Конгресс.

Даже если демократы заново рассмотрят законопроект CLARITY, они, вероятнее всего, потребуют расширенной защиты прав потребителей и жёстких ограничений по конфликту интересов для госслужащих. В сентябре на голосовании в Сенате документ не получил поддержки ни одного деморката, и обеспокоенность цифровым бизнесом семьи Трампа стала одним из ключевых барьеров.

Республиканцы сосредоточатся на защите закона GENIUS и блокировании предложений демократов по ужесточению надзора. Статус оппозиционной партии затруднит им прохождение новых инициатив, однако они сохраняют значительный потенциал для саботажа: большинство спорных законопроектов требуют 60 голосов для преодоления филябастера в Сенате, а Трамп обладает правом наложить вето на любую отправленную ему на подпись норму.

Прохождение законопроекта CLARITY теперь становится ещё более сложным. Как главный политический драйвер прокриптовой повестки текущего правительства, Трамп также столкнётся с сужением пространства для манёвра. Политические цели республиканцев практически не изменились, однако темпы реализации, вероятно, замедлятся.

Чтобы оценить вектор и темпы регулирования, отрасли стоит пристально следить за тем, как лидеры демократов будут отслеживать финансовые интересы семьи Трампа в сфере криптоактивов, и как на это отреагирует Белый дом.