Прогорело ли Robinhood Chain? Три крупнейших токена обрушились, ончейн-доходы вернулись к базовому уровню

Автор: 0xResearch

Перевод: TechFlow

TechFlow: Ранее Robinhood Chain считалась эталонным примером размещения реальных активов в блокчейне, однако резкое падение ончейн-активности в сентябре породило сомнения в том, что это всего лишь «вспышка на минуту». Данный анализ с помощью данных разбирает взаимосвязь между спекуляциями на мем-токенах и ростом токенов акций, что имеет решающее значение для понимания наличия у этой сети следующего раунда роста.

Одной из самых обсуждаемых тем этого лета стал невероятный успех Robinhood Chain. После запуска 1 июля сеть быстро вошла в число самых активных по ончейн-активности публичных блокчейнов. Однако за последние недели эта активность заметно спала, и многие начали сомневаться, не была ли Robinhood Chain всего лишь вспышкой на короткое время.

Слабость Robinhood Chain в сентябре наиболее ясно проявилась в трех ведущих нативных токенах по капитализации: PONS, CASHCAT и AI. После переприценения в конце августа — начале сентября эти три токена на протяжении последних недель находились в зоне колеблющегося снижения. С 1 сентября AI упал на 34%, а CASHCAT — на 23%. Конечно, PONS с 1 сентября вырос еще на 20%, но при текущей цене $0,526 он откатился от локального максимума $0,96 на 45%. Ведущие проекты экосистемы Robinhood демонстрируют общую слабость, причем контраст на фоне общих движений крипторынка во второй половине сентября выглядит еще более очевидным.

Эта слабость выходит далеко за пределы трех крупнейших токенов, что видно и из базовых сетевых метрик. Ежесуточный объем REV в сети вернулся к уровням, предшествовавшим «безумному периоду» Robinhood Chain в конце августа — начале сентября. По правде говоря, часть падения вызвана тем, что Robinhood повысила лимит газа в сети, поэтому масштаб отката от пика был преувеличен. Тем не менее, в любом случае Robinhood Chain демонстрирует типичные признаки «лопанья пузыря» в ончейн-пространстве.

Ослабление ончейн-активности заслуживает особого внимания, поскольку здоровая и устойчивая спекулятивная активность может стать ключом к долгосрочному успеху Robinhood Chain. Хотя эта сеть создавалась не специально для торговли мем-токенами, именно они сыграли крайне эффективную роль холодного старта в достижении ее главной цели — стать основным ончейн-хабом для активов реального мира (RWAs). TVL токенов акций Robinhood рос вместе с активностью в сети, увеличившись с $48 млн 30 августа до $140,6 млн 1 сентября. Однако по мере того как «траншеи» остыли, рост токенов акций Robinhood также остановился. По состоянию на 1 октября TVL токенов акций Robinhood составлял $145,8 млн, что фактически осталось на уровне начала сентября.

Причины стагнации роста просты. Главным драйвером adoption токенов акций Robinhood всегда была спекулятивная ончейн-активность, особенно со стороны мем-токенов, созданных на таких платформах для запуска проектов, как LONG и Pons, в парах с токенами акций Robinhood. Влияние ончейн-активности на токены акций лучше всего видно на примере объема торгов LONG. При измерении семидневным периодом, когда объем торгов LONG растет, TVL акций обычно также увеличивается, достигая коэффициента корреляции 0,86. Но когда объем торгов LONG выравнивается или падает, эта корреляция снижается до -0,03, и в большинстве семидневных выборок, если объем торгов LONG снижается, TVL акций практически не меняется.

Это явление может дать некоторые подсказки о следующем этапе развития Robinhood Chain — или хотя бы о векторах стимуляции. Если Robinhood действительно хочет превратить эту сеть в ончейн-хаб для активов реального мира, им, возможно, придется опираться на участников ончейн-рынка для достижения этой цели. На данный момент Robinhood не продемонстрировала других инструментов повышения TVL токенов акций более эффективных, чем мем-токены. Учитывая, что культура Robinhood, похоже, естественным образом совпадает с культурой мем-коинов, продолжение поддержки и стимулирования подобной активности как инструмента постоянного холодного старта токенов акций выглядит логичным. Пока Robinhood не докажет наличие других рычагов для стимулирования роста ончейн-активов реального мира, я прогнозирую, что они продолжат полагаться на «траншеи», так как это взаимовыгодно для обеих сторон. Следовательно, сейчас сложно утверждать, что с Robinhood Chain «все кончено»; скорее, она готовит почву для следующего этапа внедрения.