Индекс криптоадоптации Chainalysis за 2026 год: Бразилия лидирует, устойчивость криптоэкономики наглядно проявляется на фоне медвежьего рынка

Автор: Chainalysis

Подготовка: Chopper, Foresight News

Криптовалюты — это глобальное явление, которое в глазах разных людей занимает совершенно разное место. Для западных инвесторов и аллокаторов капитала это технологический прорыв, токенизированные активы могут трансформировать модели торговли; для низкооплачиваемых работников в странах Глобального Юга — это жизненная линия, стейблкоины помогают им быстро переводить средства и хеджировать политические и экономические потрясения; для обычных людей по всему миру они представляют собой альтернативный инвестиционный инструмент.

Годовой региональный отчет фокусируется на экстремальном рыночном цикле в истории криптоиндустрии. Отчетный период охватывает даты с 1 июля 2025 года по 30 июня 2026 года: биткойн в этот период сначала обновил исторический максимум, а затем пережил крупнейшую долларовую коррекцию в истории, опустившись с пика до точки минимума на 67 000 долларов. Рыночная капитализация криптоактивов сократилась вдвое, потеряв 2,1 трлн долларов, что стало самой жесткой медвежьей фазой после серии скандалов и крахов 2022 года.

Как и в прошлые медвежьи периоды, рост криптоэкономики в этом цикле столкнулся с препятствиями, но масштаб спада оказался весьма ограниченным. Согласно данным, совокупный объем мировой криптоэкономики (включающий приток средств на платформы, внутристрановую P2P-активность и трансграничные переводы) сократился всего на 1,6% по сравнению с предыдущим периодом. В течение двенадцати месяцев, завершившихся 30 июня 2026 года, объем on-chain экономической активности составил 9,4 трлн долларов; для предыдущего статистического периода (по состоянию на 30 июня 2025 года) этот показатель равнялся 9,5 трлн долларов.

Глобальная криптоэкономическая активность демонстрирует устойчивость даже в медвежьем периоде

В 2026 году мог произойти более резкий спад. После того как общая рыночная капитализация активов сократилась вдвое, для поддержания прежнего объема денежного потока требуется удвоение торговой активности. Если бы криптоактивы использовались исключительно как объекты для инвестиций, падение цен в 2026 году привело бы к гораздо большему снижению мировых денежных потоков по сравнению с 2023 годом. В цикле 2023 года рыночная капитализация крипторынка упала лишь на 300 млрд долларов, но экономическая активность сократилась на целых 23%; тогда как в этот раз при падении капитализации на 2,1 трлн долларов экономическая активность уменьшилась лишь на 0,1 трлн долларов.

Нарастающее разнообразие реальных применений в криптоиндустрии смягчило последствия рыночного сжатия.

Три региона показали рост, лидерство удержали страны Африки к югу от Сахары и Латинская Америка

Значительный рост мелких переводов

Большая часть глобальной криптоэкономики формируется за счет различных сервисных платформ, которые пользователи используют для покупки, продажи, торговли, кредитования и перевода средств. Мы отслеживаем этот крупный сегмент, чтобы определить, какие именно пользователи двигают on-chain активность. В течение статистического цикла 2026 года объем мелких средств, поступающих на платформы, значительно увеличился: количество переводов суммой менее 100 долларов выросло на 78,4%, а переводов в диапазоне от 100 до 1000 долларов — на 58,6%. Объем торгов розничных пользователей составил лишь 273 млрд долларов, что не так много на фоне общей активности почти в 10 трлн долларов, но этого вполне достаточно, чтобы доказать: обычные розничные трейдеры не покинули рынок даже в медвежью фазу.

Мелкие переводы растут быстрее других категорий

Крупные институциональные переводы также продемонстрировали устойчивость на фоне снижения цен. Объем переводов суммой свыше 1 миллиона долларов снизился лишь на 7,2% в годовом исчислении. Учитывая катастрофическое падение цен на криптовалюты, это очень малое снижение. На самом дне рынка стоимость криптоактивов в их портфелях напрямую обесценилась вдвое. Как уже отмечалось ранее: когда цена актива падает вдвое, для поддержания прежних объемов денежного потока требуется удвоение торговой активности, и институциональные денежные потоки успешно справились с этим вызовом.

Взрывной рост трансграничных переводов стейблкоинами

Законодательный акт США «GENIUS», регламент ЕС MiCA, а также новые формирующиеся рамки регулирования в Японии, Гонконге, Сингапуре и Великобритании способствуют распространению стейблкоинов. По консервативным оценкам, месячный объем трансграничных переводов стейблкоинами вырос с 11 млрд долларов в январе 2025 года до 24 млрд долларов в июне 2026 года, причем реальные масштабы, вероятно, еще выше. За рассматриваемый статистический период совокупный объем трансграничных переводов стейблкоинов увеличился с 124,2 млрд до 220,3 млрд долларов, составив рост в 77,5%. Средняя сумма подобных трансграничных сделок составляет около 3000 долларов, что не является крупным институциональным заказом, а представляет собой типичную повседневную ситуацию: оплата поставщикам, международные переводы или конвертация сбережений в активы для защиты от валютных рисков.

Вице-президент по экономике Tether Филип Градуэлл отметил: «Денежные потоки в сетях становятся стабильными, происходят непрерывно через кошельки, без резких скачков вверх или вниз. Именно это характерно для торговой и коммерческой деятельности, а не для чистой спекуляции.»

Трансграничные денежные потоки стейблкоинов

Любой трансграничный денежный поток имеет точку отправления и назначения, образуя то, что в торговой экономике называют денежными коридорами. Коридоры, вошедшие в верхний квартиль, аккумулируют 96,1% трансграничных средств стейблкоинов, показав годовой рост на 70,8%. По мере интеграции стейблкоинов в глобальную коммерцию денежные потоки начинают направляться во многие ранее неактивные коридоры. До начала цикла 2026 года совокупный объем нижней трети таких коридоров составлял всего 260 млн долларов; в текущем цикле он достиг 8,66 млрд долларов, а новые финансовые каналы открываются стремительно. В отчете зафиксировано 4708 новых трансграничных коридоров, через которые прошло 26,4 млрд долларов, при этом в значительной части транзакций используется доминирующий стейблкоин USDT.

Градуэлл добавил: «Истинная ценность USDT раскрывается на длинном хвосте рынков. Многочисленные экономические группы, которым традиционные финансовые услуги слишком дороги или недоступны, могут использовать USDT. Средняя стоимость одной транзакции составляет всего 1 цент, расчеты производятся мгновенно, для чего требуется лишь смартфон.»

Объем трансграничных переводов стейблкоинов, сгруппированный по коридорам

Статистика трансграничных операций в данной статье включает только переводы, у которых можно достоверно определить страну отправителя и получателя. Операции с неизвестными адресами кошельков или маршруты, скрывающие одну из сторон сделки, в подсчетах не учитываются. Следовательно, реальный масштаб трансграничного обращения стейблкоинов значительно превышает заявленные в отчете 220,3 млрд долларов.

Резкий рост P2P-торговли

Хотя бизнес различных криптоплатформ переживает холодный сезон, P2P-транзакции показывают устойчивый рост вопреки тенденции. Приток средств на коммерческие платформы, такие как биржи и DeFi-протоколы, сократился на 4,3% в годовом выражении, упасть с 9,30 трлн до 8,90 трлн долларов; в то же время объем прямых переводов между личными кошельками внутри одной страны взлетел на 302,9%, увеличившись с 56,8 млрд до 228,7 млрд долларов. Доля P2P-торговли в совокупности обеих видов активности выросла с 0,6% до 2,5%, причем во всех восьми регионах этот показатель повысился.

Доля P2P-транзакций относительно торгов на платформах услуг возросла во всех регионах

Транзакции внутри платформ в основном представляют собой обмен и пополнение счетов, которые жестко привязаны к цене криптовалюты. Когда цена падает вдвое, долларовая стоимость одинакового количества транзакций автоматически уменьшается вдвое, а спекулятивный оборот снижается вместе с рыночным настроением. Платежи стейблкоинами не подвержены этому влиянию: они номинированы в долларах, а сумма перевода зависит от реальных потребностей пользователя, происходя независимо от направлений рынка.

Внутренняя структура торговых платформ и P2P-коридоров также различается. Даже при общем снижении притока средств на платформы, доля поступления стейблкоинов на них продолжает расти на 5,3%. Общие P2P-транзакции внутри стран по всем активам снизились на 19,7%, однако транзакции со стейблкоинами в этой категории взлетели на 377,7%. Ключевое различие между этими направлениями кроется в типах активов: в P2P-торговле 96% составляют именно стейблкоины, тогда как на платформах ситуация иная. Медвежий рынок сильно ударил по чувствительным к цене спекулятивным активам, тогда стейблкоины с платежным функционалом получились практически незамеченными.

Стейблкоины выступают в роли якоря стоимости в периоды рыночной нестабильности

Остатки в сети (общий долларовой запас криптоактивов в кошельках и на платформах) колеблются вместе с общим рынком. Глобальный подсчитанный остаток снизился с максимума в 860 млрд долларов в сентябре 2025 года до 440 млрд долларов в июне 2026 года. В течение затяжного девятимесячного нисходящего цикла запасы стейблкоинов держались в коридоре от 98 до 109 млрд долларов. Поскольку стейблкоины привязаны к доллару, их сетевая стоимость не следует за волатильностью криптовалютного рынка; общий остаток остальных криптоактивов сократился на 55,6%. К июню 2026 года вес стейблкоинов в мировом балансе сетевых активов достиг 22,5%, что произошло не из-за активного скупания пользователями, а являлось следствием пассивного роста доли из-за удешевления других активов.

Эта закономерность проявляется не впервые. С декабря 2022 года по сентябрь 2025 года запасы стейблкоинов росли на 72,5%, а затем в ходе падения 2026 года сохранили свои объемы неизменными. Базовый уровень запасов стейблкоинов повышается в каждом последующем цикле бычьих и медвежьих рынков; всякий раз при снижении общего рынка доля стейблкоинов в совокупных активах увеличивается.

Соотношение мирового баланса криптоактивов и запасов стейблкоинов

Бразилия возглавила мировой рейтинг криптографического внедрения

По совокупности четырех показателей — притока средств на платформы, остатков на кошельках, внутристрановой криптоэкономики и трансграничных денежных потоков — Бразилия заняла первое место в мире по Индексу базового криптографического использования. Она не стала первой ни в одном из отдельных подразделов, однако в период медвежьего рынка продолжала демонстрировать уверенные результаты относительно своего экономического масштаба, опередив зрелые рынки, такие как США и Япония.

Топ-20 стран по Индексу базового криптографического использования в мире, статистический период: 1 июля 2025 г. — 30 июня 2026 г.

Методология расчетов

Индекс базового криптографического использования измеряет распространенность применения криптовалют в странах мира и состоит из четырех субиндексов, представляющих различные секторы криптоэкономики:

Приток средств на платформы: денежные потоки, полученные централизованными биржами, DeFi-протоколами и другими криптографическими сервисами, взвешены по ВВП на душу населения в каждой стране.

Внутристрановые P2P-переводы: средства, непосредственно перемещенные между личными кошельками в пределах одной страны.

Трансграничные переводы: движение средств через границы, включающее четыре типа маршрутов: «лицо к лицу», «лицо к платформе», «платформа к лицу», «бизнес к бизнесу».

Баланс активов: совокупный объем позиций на определенный момент времени, включающий локализуемые активы личных кошельков и остатки на некоторых платформах (биржах, биржах без обязательной KYC проверки, P2P-биржах).

Отчет ранжирует 117 стран, располагающих достаточными данными. Исходные значения сначала взвешиваются по паритету покупательной способности, после чего проходят процедуру минимально-максимальной нормализации, равномерно проецируясь в диапазон от 0 до 1, где стране с наименьшим рангом присваивается 0, а с наибольшим — 1. Общий балл индекса для одной страны рассчитывается как геометрическое среднее четырех нормализованных показателей. Данная методика стимулирует сбалансированное развитие всех четырех метрик, предотвращая ситуацию, когда выдающийся результат в одном разделе маскирует недостатки в остальных. Возьмем для примера лидирующую Бразилию: она не занимает первое место ни по одному отдельному параметру, но демонстрирует равномерную силу по всем четырем показателям, что позволяет ей занять верхнюю строчку в общем зачете.

Метод определения страны происхождения транзакций

Принадлежность личных кошельков определяется на основе поведенческих характеристик, например, истории взаимодействия с национальными биржами конкретных стран. Определять принадлежность к платформам сложнее: биржи агрегируют средства всех пользователей в одном адресе в блокчейне, и исключительно по данным цепи невозможно установить национальность пользователей. Средства платформ распределяются по соответствующим странам исходя из доли веб-трафика с сайтов этих государств; к остаткам активов на платформах применяется аналогичная логика распределения. Трафик из стран с высоким уровнем дохода обычно коррелирует с более крупными одиночными транзакциями. Поэтому весовой коэффициент доли трафика каждой страны умножается на квадратный корень из ВВП на душу населения для проведения перекрестной нормализации. Применение квадратного корня вместо исходного значения ВВП на душу населения позволяет умеренно скорректировать веса, допуская влияние доходов на распределение, но не позволяя им полностью диктовать результат. Мировой общий объем средств остается неизменным, осуществляется лишь его перераспределение между различными странами.

Для наглядности: в июне 2026 года на крупной бирже доля веб-трафика из Южной Кореи и Индии составляла одинаковые 8,1%, а общий объем притока средств за месяц достиг 119,3 млрд долларов, соответственно начальный распределенный объем для каждой страны составил по 9,71 млрд долларов. После корректировки доля Южной Кореи поднялась до 11,6% (13,87 млрд долларов), а Индии снизилась до 3,2% (3,78 млрд долларов). Разница в 3,7 раза точно соответствует квадратному корню из соотношения ВВП на душу населения двух стран (36 239 долларов в Южной Корее против 2 695 долларов в Индии). Общий объем средств биржи остался неизменным, изменения затронули лишь коэффициенты межстранового распределения.