Bitwise: криптобык не требует одобрения Вашингтона, а задержка с Clarity — лишь небольшая пауза

Автор:Мэтт ХауганРед.: Шоу, Golden Finance

Бычий рынок криптовалют не требует одобрения Вашингтона. Следующие данные это подтверждают.

Законопроект «Clarity» потерпел неудачу вчера. Для продвижения документа в Сенате требовалось 60 голосов «за», в итоге было получено лишь 49. Все сенаторы от Демократической партии проголосовали против, а часть республиканцев также высказалась против.

Это весьма прискорбно. Законопроект «Clarity» по своей сути был качественным документом. Он должен был усилить защиту инвесторов и установить для криптоиндустрии набор правил регулирования, которые могли бы действовать и после срока полномочий нынешнего правительства.

Самым непосредственным вопросом сейчас является: привело ли поражение законопроекта «Clarity» к срыву криптобычьего рынка, начавшегося в начале июля?

Еще в январе этого года я назвал законопроект «Clarity» «Пунки Сутони Фил» из мира криптовалют (символ Дня сурка), тогда я предсказывал: если законопроект будет отвергнут, рынок еще шесть недель переживет зиму. Это означало бы высокую волатильность до промежуточных выборов.

Однако сейчас я считаю, что это уже не самый вероятный исход. Напротив, я предполагаю, что последствия поражения законопроекта «Clarity» гораздо менее серьезны, чем описывается в заголовках текущих новостей.

Ясность убеждений

Основная причина, которая изменила мое мнение, отражена на графике ниже.

Вероятность принятия законопроекта «Clarity» против цены биткоина

Источник: Bitwise Asset Management, данные: Polymarket и CoinGecko. Период: с 1 июля по 15 сентября 2026 года.

Текущий криптобычий рынок начался 1 июля, когда биткоин снизился до отметки 57 950 долларов, став минимумом, после чего цена начала расти вверх, достигнув отметки выше 80 000 долларов 4 сентября. За тот же период вероятность реализации законопроекта «Clarity» в этом году на прогнозном рынке Polymarket резко упала с 39% до 18%. Если бы бычий рынок зависел от принятия закона, снижение этой вероятности должно было бы сопровождаться падением цены монеты, но фактическая динамика была абсолютно противоположной.

Одной из причин этого является то, что Уолл-стрит не ждала принятия законопроекта «Clarity», чтобы начать выстраивать позиции в криптоактивах. За прошлый квартал Robinhood запустил собственную блокчейн-сеть, Morgan Stanley добавил Solana ETF, а DTCC завершила расчеты по первой сделке с токенизированными акциями. Эти институты (и другие игроки отрасли) осмелились действовать, потому что текущее регуляторное руководство США в SEC и CFTC крайне лояльно к криптоактивам, и эта ситуация сохранится как минимум до 2029 года. Им не нужен законопроект «Clarity», так как у них уже есть четкое понимание правил игры.

В ближайшие дни инвесторы постепенно осознают эту реальность: криптоиндустрия находится в ситуации «выигрыша вне зависимости от исхода» с точки зрения регулирования. До вступления в должность нового правительства в Вашингтоне SEC и CFTC могут самостоятельно формировать повестку дня в сфере регулирования криптовалют. Глава SEC Пол Аткинс в июле заявил в интервью CNBC, что комиссия «уже готова, хочет и способна принять нормативные акты, решающие те же проблемы, которые предполагал устранить законопроект «Clarity»». Это не было пустыми угрозами: SEC уже в августе внесла проект «Правил регулирования криптоактивов». Председатель CFTC Майк Селиг заявил, что детальные правила регулирования CFTC готовы, и в случае провала законопроекта «Clarity» регулирующие органы будут «действовать незамедлительно». Еще утром сегодня он подчеркнул, что учреждение «полностью сосредоточено на подготовке к выпуску правил регулирования, направленных на новые финансовые горизонты».

Однако правила регулирования могут быть отменены следующим правительством; кроме того, только Конгресс обладает правом предоставить CFTC реальный юрисдикционный контроль над спотовым рынком. Тем не менее, в остальном предлагаемые Полом Аткинсом и Майком Селигом регуляторные нормы с большой вероятностью окажутся более благоприятными для криптоиндустрии, чем сам законопроект «Clarity». Я полагаю, что текущее рыночное затишье продлится до тех пор, пока Пол Аткинс и Майк Селиг не представят следующее предложение по отраслевому регулированию.

Вывод

Я не хочу проявлять слепой оптимизм. Если бы законопроект «Clarity» прошел успешно, это, конечно, стало бы лучшим исходом. Криптоактивы стали бы общим мнением инвесторов в четвертом квартале, и их цена практически наверняка значительно выросла бы.

Реальность такова, что вчера биткоин упал примерно на 4%, и эта волатильность вполне оправдана (часть падения также объясняется опасениями рынка по поводу процентных ставок и цен на нефть). Впереди на пути к новому бычьему рынку нас ждет больше «лежачих полицейских».

Но, на мой взгляд, конечное направление не изменится. Причина в том, что ведущие разработчики обладают упорной стойкостью.

В первые 17 лет существования криптоиндустрии не было соответствующего базового законодательства для рынка. Даже без законопроекта «Clarity» она все равно превратилась из маргинальной идеи в активную категорию объемом 2,5 трлн долларов, полностью перестроив такие сферы, как глобальные платежи и рынки капитала, привлекла сотни миллионов инвесторов и получила признание крупнейших финансовых институтов мира.

Я предполагаю, что вскоре, оглядываясь назад на провал законопроекта «Clarity», мы приддем к однозначному выводу: криптоиндустрия всегда находит способы продолжать развитие.