TokenInsight Итоги II квартала на крипторынке: отскок спотового рынка, затухание рынка деривативов, бессрочные контракты стали главным полем для нового спроса со стороны TradFi

Автор: TokenInsight

Перевод: TechFlow

Введение TechFlow: Во втором квартале 2026 года индустрия криптовалютных бирж перешла от тотального де leveredging к осторожной стабилизации. Общий объем торгов дополнительно снизился на 8%, достигнув 16,5 трлн долларов США, но внутренняя структура улучшает себя — спотовый оборот восстановился с 3,3 трлн до 4,5 трлн долларов США, тогда как активность по деривативам сократилась с 14,6 трлн до 12,0 трлн долларов США. В то же время рыночная доля продолжает концентрироваться у крупнейших бирж, а вечные контракты традиционных финансовых рынков (TradFi) стали наиболее очевидной зоной дополнительного роста. В ходе этой смены парадигмы «возрождения спотовой активности, сдержанности использования кредитного плеча и ускорения диверсификации продуктов» данный отчет охватывает 20 ведущих бирж, раскрывая, как Binance смогла укрепить свое лидерство в противовес общей тенденции, а также того, как вечные контракты на акции превратились из экспериментального продукта в стратегически важную зону для дифференциации бирж.

Резюме

Во втором квартале 2026 года индустрия криптовалютных бирж перешла от масштабного снижения долговой нагрузки к осторожной стабилизации. Общий объем торгов дополнительно снизился на 8%, достигнув 16,5 трлн долларов США, при этом структурно показатели улучшаются: спотовый объем восстановился с 3,3 трлн до 4,5 трлн долларов США, а активность по деривативам сократилась с 14,6 трлн до 12,0 трлн долларов США. При этом рыночная доля по-прежнему концентрируется у крупнейших площадок, а вечные контракты традиционных рынков стали самым явным источником дополнительного роста в текущем квартале. На этом фундаменте настоящий отчет анализирует показатели 20 ведущих бирж в контексте объемов торгов, открытого интереса и постоянно расширяющегося рынка вечных контрактов на акции и товары.

В июне биткоин неоднократно тестировал зону поддержки на уровне 60 тыс. долларов, в какой-то момент опускаясь внутри дня ниже 58 тыс. долларов, прежде чем восстановить уровень. Несмотря на сохраняющуюся макроэкономическую неопределенность, это спровоцировало всплеск активности как на споте, так и на рынке деривативов. Средний дневной открытый интерес по фьючерсам дополнительно снизился до 0,08 трлн долларов США, что указывает на сохранение низкой склонности к использованию кредитного плеча даже при стабилизации торговой активности.

Лидерство на рынке продолжало консолидироваться между крупнейшими биржами. Binance увеличила свою долю общего рынка с 32,77% до 35,34% (+2,57 процентного пункта), зафиксировав наибольшее поквартальное улучшение, несмотря на то, что она уже обладала самой высокой долей в отрасли. Структура рынка также претерпела изменения в течение квартала: деривативы по-прежнему являются доминирующим торговым продуктом, составляя 73% от общего объема, что является снижением по сравнению с 82% в первом квартале, отражая существенное восстановление спотовой активности.

За пределами криптогенных рынков вечные контракты TradFi стали самым быстрорастущим сегментом продуктов во втором квартале. Ежемесячный объем торгов вырос с 52 млрд долларов США в январе до 268 млрд долларов США в июне. Вечные контракты на акции превзошли товарные, став основным драйвером роста. Традиционные вечные контракты также всё чаще становятся важной частью биржевой активности, превышая 15% от общего объема деривативов в несколько ключевых торговых дней. Такие площадки, как Binance, Bitget, Bybit, MEXC и Gate, запустили токенизированные акции, торговлю американскими ценными бумагами или продукты формата IPO/Pre-IPO в течение квартала.

Охват данных

Настоящий отчет анализирует индустрию криптовалютных бирж во втором квартале 2026 года, основываясь на данных об объемах торгов, открытом интересе и других аналитических показателях по 20 биржам: Binance, OKX, Bybit, Bitget, Hyperliquid (только фьючерсы), MEXC, Gate, KuCoin, Coinbase (только спот), BingX, Crypto.com, HTX, Kraken, Bullish (только спот), Upbit (только спот), Deribit (только фьючерсы), Bitfinex, Bitstamp (только спот), Hashkey Exchange (только спот) и Gemini (только спот). Согласно доле рынка, объемам торгов и открытому интересу, 11 бирж — Binance, OKX, Bybit, Bitget, Hyperliquid (фьючерсы), MEXC, Gate, KuCoin, Coinbase (спот), Crypto.com и HTX — были отобраны в качестве основных объектов анализа, тогда как остальные объединены в категорию «Другие».

Стабилизация общего объема торгов: восстановление спота компенсирует снижение деривативов

Объем торгов криптовалютных бирж во II кв. 2026 г. продолжает оставаться слабым, снизившись до 16,5 трлн долларов США, что составляет около 8% снижения по сравнению с 17,9 трлн в I кв., оставаясь значительно ниже пикового значения 31,0 трлн долларов США, установленного в III кв. 2025 г. Примечательно, что BTC в июне неоднократно тестировал зону поддержки на уровне 60 тыс. долларов, внутридневной минимум временами опускался близко к 58 тыс. долларов, однако каждая попытка пробоя быстро поглощалась, и цена возвращалась к отметке около 60 тыс. долларов до закрытия дневных графиков. В этом месяце активность как на споте, так и на рынке деривативов заметно возросла.

Хотя объемы торгов деривативами во II кв. все еще снизились с 14,6 трлн до 12,0 трлн долларов США, спотовый объем восстановился с 3,3 трлн до 4,5 трлн долларов США, что свидетельствует о снижении предпочтения к использованию кредитного плеча после предыдущего цикла ликвидаций, а также об устойчивой неопределенности относительно процентных ставок, геополитики и рискованных активов. Рост спотового объема показывает, что пользователи продолжают активно корректировать свои позиции и реагировать на коррекцию BTC.

График: Совокупный объем торгов криптовалютных бирж и цена BTC. Источник: TokenInsight

Binance укрепляет лидерство вопреки общей тенденции

Во II кв. 2026 г. Binance продолжила укреплять свое доминирующее положение, общий объем торгов достиг примерно 5,85 трлн долларов США, а доля рынка выросла с 32,77% до 35,34%, что стало наибольшим поквартальным увеличением среди всех отслеживаемых бирж. Это особенно примечательно, поскольку Binance изначально имела самую высокую базу доли рынка, но тем не менее захватила наибольшую дополнительную долю. Тем временем OKX (13,88%), MEXC (8,53%), Bybit (9,81%), KuCoin (2,96%) и Coinbase (1,62%) также расширили свои доли в указанный период.

График: Изменение совокупного объема торгов и долей криптовалютных бирж. Источник: TokenInsight

Снижение доминирования деривативов и восстановление спотовой активности

Во II кв. 2026 г. деривативы остаются основным источником объемов торгов на биржах, составляя 73% от общего объема. Однако это значительное снижение по сравнению с 82% в I кв. указывает на широкое восстановление спотовой торговой активности. Этот сдвиг особенно заметен на ряде крупных бирж: доля деривативов на Binance снизилась с 83% до 75%, на Bybit с 88% до 75%, на Gate с 87% до 73%, на Bitget с 90% до 79%. OKX и MEXC по-прежнему являются платформами с наибольшим весом деривативов среди основных площадок, на которые приходится 86% и 81% их объемов торгов во II кв. соответственно. В то же время KuCoin, HTX и Crypto.com демонстрируют более спотово-ориентированную структуру, что свидетельствует о том, что участие на рынке во II кв. было меньше сосредоточено на торгах с кредитным плечом по сравнению с I кв., а денежные потоки на спотовом рынке вновь приобрели важное значение на протяжении всего квартала.

График: Сравнение долей объемов торгов деривативами и спотом на основных биржах. Источник: TokenInsight

Доля спотового рынка: лидерство Binance, относительная диверсификация второй эшелона

Во II кв. 2026 г. Binance остается безоговорочным лидером в спотовых торгах со средней долей рынка 32,26%, стабильно занимая около трети месячного спотового объема торгов. Вне зависимости от Binance спотовый рынок относительно более диверсифицирован: Bybit занимает второе место с долей 9,19%, далее следуют Gate с 8,01% и OKX с 7,08%. KuCoin, Coinbase, MEXC, Crypto.com, Bitget и HTX держат примерно от 4% до 6% каждая, тогда как категория «Другие» все еще составляет 12% спотовых торгов во II кв. Разбивка по месяцам также показывает, что большинство крупных бирж выиграли долю на спотовом рынке в течение квартала, в то время как категория «Другие» значительно сократилась, перейдя от большей доли в I кв. к гораздо меньшему вкладу во II кв.

График: Месячное изменение и средняя доля спотового рынка во II кв. Источник: TokenInsight

Доля рынка деривативов: высокая концентрация, топ-4 занимает 72%

Во II кв. 2026 г. Binance усилила свое господство на рынке деривативов с долей 36,48%. OKX сохраняет позицию второй крупнейшей площадки для деривативов с долей 16,42%, за ней следуют Bybit (10,05%) и MEXC (9,51%). Четверка крупнейших бирж совместно занимает более 72% рынка. По месяцевой разбивке видно, что большинство лидирующих бирж сохраняли или расширяли свою долю деривативов на протяжении всего квартала, в то время как категория «Другие» продолжала сокращаться, достигая в среднем лишь 6% доли рынка. Данная тенденция указывает на растущую концентрацию ликвидности на рынке деривативов.

График: Месячное изменение и средняя доля рынка деривативов во II кв. Источник: TokenInsight

Стабилизация открытого интереса (OI): дальнейшая нормализация кредитного плеча

Во II кв. 2026 г. средний открытый интерес по криптовалютным фьючерсам снизился до приблизительно 0,08 трлн долларов США, что ниже 0,09 трлн в I кв. и значительно ниже пикового уровня в 0,17 трлн, установленного в III кв. 2025 г. Несмотря на восстановление цены биткоина до уровня 80 тыс. долларов, дневной показатель OI оставался относительно стабильным большую часть апреля и мая, что свидетельствует о том, что рост цен не сопровождался сопоставимым накоплением позиций с кредитным плечом. К концу июня цены на биткоин и совокупный открытый интерес одновременно снизились, при этом OI упал до примерно 60 млрд долларов США, намекая на продолжающийся процесс снижения долговой нагрузки на фоне растущей неопределенности на рынке. В целом квартал отражает более консервативный рынок деривативов — даже при периодически возрастающей спотовой активности и волатильности цен использование кредитного плеча остается низким.

График: Открытый интерес по фьючерсам и цена BTC. Источник: TokenInsight

Доля открытого интереса: лидерство Binance, максимальный рост у KuCoin

Рынок открытого интереса во II кв. 2026 г. по-прежнему полностью контролируется ведущими биржами деривативов. Binance расширила свое лидерство, достигнув средней доли рынка 26,35% (+0,40 процентного пункта). Среди топ-5 бирж Bitget показал одно из самых сильных улучшений, повысив долю с 7,81% до 8,58% (+0,77 процентного пункта), в то время как MEXC также выросла до 9,21% (+0,59 процентного пункта). KuCoin стала главным победителем этого квартала, ее доля рынка взлетела с 2,23% до 6,20% (+3,97 процентного пункта), что является крупнейшим увеличением среди всех отслеживаемых бирж. Для сравнения, Gate продемонстрировала самое резкое снижение (-3,58 процентного пункта), а Hyperliquid и Bybit также зафиксировали умеренную потерю доли. Несмотря на эти изменения, общая конкурентная ситуация остается стабильной, а ведущие биржи продолжают захватывать большую часть открытого интереса по фьючерсам.

График: Доли открытого интереса и квартальные изменения долей. Источник: TokenInsight

Вечные контракты традиционных рынков (TradFi): главный источник дополнительного роста

Взрывной рост объемов торгов: контракты на акции обеспечили скачок в июне

В первой половине 2026 года экспансия криптовалютных бирж в направлении вечных контрактов традиционных рынков (TradFi) получила ощутимый импульс: ежемесячный совокупный объем торгов вырос с 52 млрд долларов США в январе до 268 млрд долларов США в июне. Товарные вечные контракты оставались основной основой объемов торгов на протяжении всего периода, однако контракты на акции стали главным драйвером роста, резко увеличившись с 45 млрд долларов США в мае до 141 млрд долларов США в июне. Торговая активность также показала четкую недельную динамику: средний объем торгов в выходные дни составлял лишь около 23% от уровня будней, что свидетельствует о сохранении основной активности в традиционные торговые дни. Параллельно с восстановлением индекса Nasdaq Composite от слабости начала года и его восходящим движением в мае–июне, криптобиржи все эффективнее удовлетворяют спрос на постоянное exposure к традиционным рынкам. Прорыв в июне указывает на трансформацию вечных контрактов TradFi из нишевого инструмента в значимый сегмент роста для бирж, причем контракты на акции демонстрируют наиболее выраженные сигналы активного использования пользователями и потенциала масштабирования.

График: Месячные объемы торгов вечными контрактами TradFi (товары vs акции). Источник: TokenInsight

Проникновение: лидируют Binance и Bitget

Во II кв. 2026 г. вечные контракты TradFi продолжают набирать популярность среди криптовалютных бирж, однако их проникновение в деривативную деятельность площадок остается неравномерным. Среди централизованных бирж Binance (8,65%), Bitget (8,61%) и MEXC (7,22%) показывают наибольшую долю этих контрактов в своих объемах торгов деривативами, чему способствовал запуск различных акцийных и товарных вечных контрактов на протяжении квартала. Для сравнения, доли TradFi-перпетиуалов в деятельности по деривативам у OKX (3,52%), Gate (2,66%), Crypto.com (2,00%), Bybit (1,23%), KuCoin (1,13%) и HTX (0,57%) остаются скромными.

График: Уровень проникновения вечных контрактов TradFi в деривативные операции бирж. Источник: TokenInsight

Доля рынка: лидер Binance, за ним следуют Bitget и OKX

Рынок вечных контрактов TradFi во II кв. 2026 г. характеризуется высокой концентрацией: Binance генерирует объем торгов в 380 млрд долларов США и захватывает около 60% доли рынка, значительно опережая остальную отрасль. Bitget (11,01%), OKX (10,97%) и MEXC (10,85%) формируют конкурентоспособный кластер второго эшелона с объемом торгов примерно 69 млрд долларов США каждый. На большинстве площадок товарные вечные контракты по-прежнему составляют основное направление деятельности, однако в макроконтексте они становятся все более важной ареной конкуренции.

График: Объемы торгов и доли рынка вечных контрактов TradFi (по биржам). Источник: TokenInsight

Сдвиги в структуре: концентрация контрактoв на акции у Binance/OKX, нарастание позиций на товарах со стороны MEXC/Bitget

В течение II кв. 2026 г. торговля товарными вечными контрактами по-прежнему безоговорочно лидировала у Binance, хотя ее доля рынка снизилась на 7,5 процентного пункта ежеквартально до 58,5%. Самые мощные прибавки продемонстрировали MEXC (+4,1 процентного пункта) и Bitget (+1,9 процентного пункта), укрепив статус площадок на втором и третьем местах по товарным контрактам. OKX, несмотря на небольшое падение доли на 1,0 процентного пункта, сохранила четвертое место, а Bybit также расширила свое присутствие (+1,8 процентного пункта). В целом товарный рынок остается относительно консолидированным, однако конкурентная динамика постепенно расширяется по мере того, как ряд бирж продолжит отвоевывать долю у лидера.

Контракты на акции претерпели более радикальную передислокацию долей во II кв. Binance зафиксировала крупнейший квартальный рост (+21,5 процентного пункта), подняв долю до 63,0%, тогда как OKX (+10,8 процентного пункта) также существенно расширилась, став бесспорной второй площадкой. Несмотря на то, что Bitget потеряла 17,5 процентного пункта доли в текущем квартале, она сохранила позиционирование третьей крупнейшей биржей по контрактам на акции. Ко второму кварталу рынок стал явно более консолидированным: вместе Binance, OKX и Bitget контролируют более 90% совокупного объема торгов акционными вечными контрактами.

График: Изменение долей рынка товарных и акционных вечных контрактов. Источник: TokenInsight

Ключевые события II кв.: смещение стратегического фокуса на RWA, интеграцию TradFi и доступ к рынку IPO/Pre-IPO

На протяжении II кв. биржи перенесли свой стратегический фокус на RWA (активы реального мира), интеграцию с традиционными финансовыми рынками (TradFi) и предоставление доступа к рынку IPO/Pre-IPO. Binance, Bitget, Bybit, MEXC и Gate в течение квартала запустили продукты, связанные с токенизированными акциями, торговлей американскими ценными бумагами или продуктами формата IPO/Pre-IPO, что знаменует собой важный шаг отрасли в направлении расширения за пределы чисто криптогенных торгов к инфраструктуре традиционных финансовых рынков.

График: Таймлайн ключевых событий бирж во II кв. 2026 г. Источник: TokenInsight

Заключение и перспективы

II квартал 2026 года ознаменовал переход от восстановления после цикла ликвидаций к более нормализованной, опирающейся на спот структуре рынка, вместо полного циклического возрождения. Стабилизация торговой активности, возобновление спотового участия при сохраняющемся низком открытом интересе свидетельствуют о том, что аппетит к риску возвращается выборочно, а не за счет наращивания нового кредитного плеча. Такая среда продолжает благоприятствовать крупным биржам с более глубокой ликвидностью, широким покрытием продуктов и сильными возможностями дистрибуции, что усиливает концентрацию рыночной доли.

Тем временем вечные контракты TradFi вырисовываются в качестве самого очевидного вектора дополнительного роста, возглавляемые быстрым расширением контрактов на акции. В перспективе рост бирж будет все больше зависеть от качества исполнения продуктов, глубины ликвидности, регуляторной ясности и способности конвертировать спрос на exposure к традиционным рынкам в регулярную торговую активность. Следовательно, конкуренция вокруг продуктов, привязанных к акциям и товарам, вероятно, усилится, а более широкое восстановление деривативного кредитного плеча может носить постепенный характер, если только макроэкономические условия и структура рынка биткоина не станут решительно более благоприятными.

Для бирж данные II квартала рисуют четкую картину: когда волна плеча отступает, а спот нагревается, истинный источник роста кроется не на столах криптогенных ставок, а в переносе продуктов Уолл-стрит в блокчейн-среду — бум акционных вечных контрактов становится самым острым лезвием в этой нарративной линии.