Основанная пять лет назад и оценённая в 965 млрд долларов США, компания Anthropic только что подала заявку.

1 июня компания Anthropic подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) конфиденциальный проект заявления о регистрации формы S-1, официально начав подготовку к первичному публичному размещению акций (IPO).

Всего за два дня до этого, 28 мая, Anthropic объявила о завершении раунда финансирования серии H на сумму 65 млрд долларов США, а её оценка составила 965 млрд долларов США (около 6,54 трлн юаней), что впервые в истории превысило оценку OpenAI (730 млрд долларов США); в тот же день вышла новая версия модели Claude Opus 4.8.

Эта звёздная компания, основанная в 2021 году бывшими ключевыми сотрудниками OpenAI, стремительно приближается к «воротам» Уолл-стрит с беспрецедентной скоростью.

Узнав о конфиденциальной подаче заявки Anthropic на листинг, генеральный директор OpenAI Сэм Ольтман в интервью телеканалу CNBC заявил: «OpenAI выйдет на рынок ценных бумаг, когда сочтёт, что для этого настал подходящий момент. Я полагаю, сейчас идёт гонка — все стремятся предложить самые передовые технологии и создать лучшие компании. Однако выход на биржу — это, в первую очередь, способ привлечь капитал; я не думаю, что сейчас мы сосредоточимся на определении конкретного срока для IPO».

1. Конфиденциальная «подача заявки»

На этот раз Anthropic подала конфиденциальный проект заявления формы S-1, а не окончательный проспект эмиссии.

Согласно правилам SEC по конфиденциальной подаче документов, Anthropic получила право провести внутренний обзор и переговоры с регулятором до официального раскрытия финансовых данных. В своём официальном заявлении компания сообщила, что после завершения рассмотрения проекта S-1 комиссией SEC она сможет выбрать наиболее благоприятный момент для продвижения процесса листинга; точные сроки IPO и объём привлекаемых средств пока не раскрываются, а темпы реализации зависят от рыночной конъюнктуры и других внешних факторов; наиболее ранним возможным сроком размещения является осень текущего года.

Непосредственно перед подачей заявки Anthropic объявила о завершении раунда финансирования серии H на рекордную сумму в 65 млрд долларов США.

В этом раунде приняли участие такие ведущие финансовые инвесторы, как Altimeter Capital, Sequoia Capital и Greenoaks, а также три мировых лидера в области полупроводниковой памяти — Micron Technology, Samsung Electronics и SK Hynix. После завершения раунда оценка компании взлетела до 965 млрд долларов США — почти до предельного уровня, достигнутого сегодня нелистинговыми ИИ-компаниями мира.

Компания не будет спешить с подачей заявки на листинг сразу после получения крупного финансирования и пополнения кассы наличными, если только не видит более крупной игры — а именно премии за ликвидность, которую даёт публичный рынок.

Такой геометрический скачок в оценке означает, что логика ценообразования на рынке в отношении компаний, разрабатывающих базовые большие языковые модели, претерпевает фундаментальные изменения: инвесторы больше не платят исключительно за «великую цель создания искусственного общего интеллекта (AGI)», а начинают видеть реальную возможность замкнутого цикла, в котором гармонично сочетаются вычислительные мощности, модели и практические применения.

Отказ от чисто «сжигающих деньги» проектов и приоритетное финансирование лидеров рынка, способных уже демонстрировать доходы и обосновывать свою высокую оценку, становится одним из устоявшихся консенсусов.

2. От 965 млрд до превосходства над OpenAI и 47 млрд долларов годового дохода

Что означает цифра в 965 млрд долларов США?

Если сравнить её с капитализацией крупнейших китайских технологических компаний по состоянию на закрытие торгов 1 июня, то она составляет примерно 1,9 капитализации Tencent (508 млрд долларов США), 3,2 капитализации Alibaba (300,9 млрд долларов США). При сравнении с двумя ведущими китайскими компаниями, разрабатывающими большие языковые модели и готовящимися к листингу на STAR Market, эта сумма эквивалентна примерно 11,5 капитализации Zhipu AI (83,6 млрд долларов США) и 34 капитализациям MiniMax (28,4 млрд долларов США).

При этом годовой доход Anthropic уже превысил 47 млрд долларов США, продемонстрировав взрывной рост по сравнению с 9 млрд долларов США на конец 2025 года. Такая скорость роста обусловлена тем, что крупнейшие компании мира внедряют Claude в свои ключевые бизнес-процессы, а также чрезвычайно высоким темпом выпуска новых продуктов компанией Anthropic.

Недавно выпущенная версия Claude Opus 4.8 обеспечивает увеличение скорости работы в 2,5 раза, снижение себестоимости в 3 раза, а также существенные улучшения в решении проблемы «галлюцинаций», с которыми сталкиваются корпоративные клиенты: вероятность пропуска ошибок в коде снизилась в 4 раза.

Кроме того, с выходом ещё более мощной модели уровня Mythos, ориентированной на клиентов, Anthropic строит экосистему рабочих процессов, сфокусированную на реальном коммерческом применении. Когда затраты на вычислительные ресурсы эффективно контролируются, а корпоративные клиенты проявляют чёткую готовность платить, компания вступает в период сбора плодов своей коммерческой ценности.

Стоит также отметить стратегические шаги Anthropic в области вычислительной инфраструктуры. Согласно объявлению о раунде H и ранее совместно раскрытым данным, компания заключила три ключевых соглашения о предоставлении вычислительных мощностей:

— Договорённость с Amazon AWS о выделении до 5 ГВт специализированных вычислительных мощностей, при этом Amazon инвестировала 5 млрд долларов США в виде денежных средств в рамках раунда H, обеспечив двустороннюю связь между закупками вычислительных ресурсов и акционерным участием;

— Совместное с Google и Broadcom (Бродком) резервирование в общей сложности 5 ГВт вычислительных мощностей следующего поколения TPU, обеспечивающее аппаратную поддержку непрерывной итерации моделей;

— Глубокое сотрудничество с SpaceX по вопросам вычислительных мощностей, включающее доступ к полному GPU-кластеру Colossus 1.

Кроме того, в рамках раунда H в качестве стратегических инвесторов присоединились три мировых лидера в производстве чипов памяти — Micron, Samsung и SK Hynix. Эти компании монопольно контролируют глобальное производство основных объёмов высокопроизводительной памяти (HBM) и других ключевых компонентов хранения данных. Данное совместное акционерное и цепочечное партнёрство обеспечивает Anthropic стабильные поставки ключевых аппаратных компонентов, необходимых для обучения ИИ-моделей в течение нескольких ближайших лет, и завершает полный цикл: от вычислительных мощностей и чипов до всей цепочки поставок.

3. Шлюзы IPO широко распахнуты: началась гонка за коммерческим лидерством в сфере ИИ

Anthropic, OpenAI и SpaceX считаются тремя самыми ожидаемыми кандидатами на IPO в этом году.

SpaceX уже подала заявку на листинг в апреле, а главный конкурент Anthropic — OpenAI — также, как ожидается, вскоре последует её примеру. Соперничество между этими компаниями переросло рамки сравнения параметров моделей и результатов тестов и перешло в сферу борьбы за ликвидность и объёмы капитала на вторичных рынках.

После выхода на биржу обычные частные инвесторы получат возможность вкладывать средства в эти ведущие стартапы в сфере ИИ, а ранние инвесторы смогут рассчитывать на миллиардные суммы прибыли от выхода из инвестиций.

Аналитик Wedbush Securities Дэн Айвз назвал это явление «широким распахиванием шлюзов IPO». Рынок первичного размещения акций технологических компаний, который последние годы был относительно спокойным, вновь оживает благодаря зрелости ИИ-технологий.

Почему именно сейчас? Ответ во многом скрыт в практически неисчерпаемом спросе ИИ на вычислительную инфраструктуру. В борьбе за достижение искусственного общего интеллекта (AGI) частные инвестиции в сотни миллионов или даже миллиарды долларов уже не в состоянии удовлетворить потребности в ресурсах, требуемых для эксплуатации кластеров из тысяч и десятков тысяч графических процессоров. Только огромные фонды Уолл-стрит способны обеспечить финансирование этой «гонки вооружений» в сфере вычислительных мощностей и энергетики.

Подача заявки Anthropic знаменует собой начало масштабной волны IPO технологических компаний.