В 10 раз быстрее NVIDIA! Micron за всего 48 дней достигла капитализации в 1 трлн долларов — суперцикл ИИ-памяти только начинается?

Автор: Клод, TechFlow

Вводная статья TechFlow: 26 мая капитализация Micron Technology впервые превысила 1 трлн долларов США, став компанией с самым быстрым ростом капитализации в истории американского фондового рынка — от 500 млрд до 1 трлн долларов она достигла всего за 48 торговых дня. Для сравнения, NVIDIA потребовалось около 490 дней для достижения того же рубежа. UBS повысила целевую цену на акции Micron с 535 до 1625 долларов США и заявила, что «нет никаких оснований, по которым Micron не должна оцениваться по тем же мультипликаторам, что и NVIDIA». Дефицит памяти, обусловленный спросом со стороны ИИ, кардинально перестраивает всю систему оценки полупроводниковых компаний.

26 мая акции Micron Technology (NASDAQ: MU) выросли на 18–19 %, а её капитализация впервые превысила 1 трлн долларов США.

Поводом для резкого роста стало повышение целевой цены аналитиком UBS Тимоти Аркури с 535 до 1625 долларов США — самая высокая целевая цена среди всех 46 аналитиков Уолл-стрит, оценивающих Micron. При этом, исходя из закрытия прошлой пятницы на уровне 751 доллара США, у акций Micron остаётся потенциал роста более чем вдвое.

48 дней против 490 дней: самый быстрый выход в клуб триллионеров в истории

Рекорд, установленный Micron, — это не просто ещё одна компания с капитализацией в 1 трлн долларов США.

Согласно данным Dow Jones Market Data, Micron потребовалось всего 48 торговых дня, чтобы подняться от первой отметки в 500 млрд долларов США до 1 трлн долларов США. Для сравнения: NVIDIA, также лидер в сфере чипов для ИИ, потребовалось около 490 торговых дней, Apple — примерно 1520 дней, Berkshire Hathaway — около 1580 дней. Таким образом, скорость роста Micron в 10 раз выше, чем у NVIDIA.

Это делает Micron 12-й компанией в США с капитализацией в 1 трлн долларов США и первой компанией с штаб-квартирой в Бойсе (штат Айдахо). За последний месяц акции выросли примерно на 80 %; с минимума конца марта их рост составил 180 %, а прирост капитализации за тот же период почти сравнялся с приростом капитализации Amazon по индексу S&P 500.

Дэн Руссо, совместный главный инвестиционный директор Potomac, отметил: «Со всех точек зрения это кажется беспрецедентным явлением».

UBS: у Micron нет оснований не оцениваться по тем же мультипликаторам, что и у NVIDIA

В своём отчёте UBS представила смелую концептуальную рамку: Micron трансформируется из циклической товарной компании в структурную растущую компанию с долгосрочными контрактами, и соответственно должен измениться и подход к её оценке.

UBS указывает, что спрос, генерируемый ИИ, фундаментально перестраивает структуру всего рынка чипов памяти. Долгосрочные соглашения о поставках (LTA) фиксируют объёмы выпуска и частично стабилизируют цены, благодаря чему исторически высокая волатильность прибыли Micron может значительно снизиться. В отчёте прямо заявляется, что у Micron «нет оснований не оцениваться по тем же мультипликаторам P/E, что и у NVIDIA».

Согласно прогнозу UBS, прибыль Micron на акцию в финансовых годах 2027–2029 превысит 100 долларов США. Даже если рассчитать по текущему внутридневному максимуму около 891 доллара США, прогнозируемый коэффициент P/E составит лишь примерно 8,4, тогда как средний показатель по индексу S&P 500 составляет около 21.

Майкл Розен, главный инвестиционный директор Angeles Investments, дал ещё более прямую оценку: «На протяжении многих лет Micron считалась товарной инвестицией. Они производят весьма базовый продукт. Сегодня же Micron стала эталоном отрасли».

Год назад — 107 млрд долларов, сегодня — свыше 1 трлн: логика «суперцикла» памяти для ИИ

Год назад, в июне 2025 года, капитализация Micron составляла около 107 млрд долларов США. Сегодня она выросла почти в 10 раз. Эта динамика поддерживается серией ускоряющихся фундаментальных показателей.

В июне 2025 года Micron совместно с администрацией Трампа объявила о плане инвестиций в США объёмом 200 млрд долларов США с расширением мощностей в штатах Айдахо, Нью-Йорк и Виргиния, целью которого является перенос 40 % производства DRAM в США. В отчёте за первый финансовый квартал 2026 года (FQ1 FY2026), опубликованном в декабре 2025 года, было подтверждено, что годовые мощности по производству HBM (память с высокой пропускной способностью — ключевой компонент чипов для обучения моделей ИИ) полностью проданы, а цены зафиксированы. Кроме того, контрактные цены на DRAM выросли по сравнению с предыдущим кварталом на 20 %.

К 18 марта 2026 года, когда был опубликован отчёт за второй финансовый квартал (FQ2), цифры стали просто невероятными: выручка за квартал составила 23,9 млрд долларов США, увеличившись на 196 % по сравнению с прошлогодним показателем и превысив ожидания Уолл-стрит в размере 19,19 млрд долларов США почти на 22 %. Рентабельность продаж взлетела до 75 %, прибыль на акцию по методу non-GAAP составила 12,20 доллара США, что на 39 % выше консенсусного прогноза в 8,79 доллара США. Ещё более поразительным оказался ориентир на третий квартал (FQ3): выручка в размере 33,5 млрд долларов США превысит совокупную выручку Micron за весь финансовый год FY2024.

Фундаментальным драйвером этого роста является наиболее острый за последние 40 лет дисбаланс спроса и предложения на рынке чипов памяти. Центры обработки данных, согласно прогнозам, будут потреблять в 2026 году 70 % мирового объёма производства чипов памяти. Мощности по производству HBM уже забронированы до 2027 года. Цены на DRAM и NAND в первом квартале 2026 года выросли более чем на 90 %. Это не циклический отскок, а структурная переоценка спроса на память, вызванная строительством инфраструктуры ИИ.

Генеральный директор Micron Санхай Мехротра заявил на телефонной конференции по итогам FQ2: «ИИ не только увеличивает спрос на память — он принципиально переопределяет память как ключевой стратегический актив эпохи ИИ».

Ажиотаж вокруг памяти затмил отсутствие NVIDIA, дифференциация индекса Philadelphia Semiconductor усиливается

Рост акций Micron на 18 % за один день поднял индекс Philadelphia Semiconductor почти на 6 %, однако в этой волне роста наблюдается примечательное явление — отсутствие NVIDIA. Индекс Philadelphia Semiconductor и акции NVIDIA демонстрируют редкое и значительное расхождение: акции производителей памяти и полупроводникового оборудования берут эстафету у NVIDIA в рамках роста акций ИИ-полупроводников.

В настоящее время доля Micron в индексе NASDAQ Composite составляет около 2 %, а в индексе S&P 500 — около 1,5 %, что существенно ниже доли каждой из «семи крупнейших компаний» («Big Seven»), составляющей более 6 %. Однако именно 26 мая вклад Micron в рост обоих индексов превысил вклад любой из семи крупнейших компаний.

В прошлую пятницу президент Трамп упомянул Micron на митинге в Нью-Йорке: «Боже мой, Micron — просто великолепна».

На платформе прогнозных рынков Kalshi вероятность того, что правительство США приобретёт долю в Micron в 2026 году, достигла 40 %. Micron — единственная американская компания среди трёх крупнейших мировых производителей чипов памяти (две другие — южнокорейские SK Hynix и Samsung), и в нынешней геополитической обстановке этот статус придаёт ей дополнительную стратегическую ценность.