Чипы, энергия, хранилище — три направления ИИ-инфраструктуры: какое вырастет первым, какое покажет наибольший рост и какое ещё может догнать?

Автор: Чанъань И Байт-Ай, команда контент-производства TechFlow

В ноябре прошлого года Сунь Юйчжэнь опубликовал твит:

Если рассматривать это высказывание не как «вирусную фразу» для привлечения внимания, а как оценку отраслевых трендов, то при взгляде назад можно заметить следующее:

Эти три направления практически полностью соответствуют реальным путям получения дохода от роста рынка ИИ.

Каков был бы результат, если бы сразу после публикации этого твита инвесторы приобрели акции американских компаний, специализирующихся на производстве решений для хранения данных?

• Micron: +214 %
• Seagate: +180 %
• Western Digital: +190 %
• SanDisk: +552 %

В этой статье мы подробно разберём каждое из этих трёх направлений:

Почему сначала выигрывают чипы, затем возникает энергетический «узкое место», а в долгосрочной перспективе растёт спрос на решения для хранения данных? Какие активы уже продемонстрировали устойчивый рост в рамках данной структуры?

1. Чипы: первым подтверждением бума ИИ становятся не рассказы, а заказы

Первыми загораются не прикладные решения, а базовые вычислительные мощности.

Независимо от того, идёт ли обучение больших языковых моделей, ежедневные процессы вывода (inference), вызовы агентов (Agent) или обработка мультимодальных данных — первый шаг всегда заключается в запуске вычислений, которые в конечном счёте реализуются на GPU, HBM, высокоскоростных интерконнектах и передовых техпроцессах.

Другими словами, рост спроса на ИИ не начинается с последних звеньев цепочки создания стоимости, а немедленно трансформируется в более конкретные требования:

больше чипов, более мощные чипы, чипы с более высокой пропускной способностью

Именно поэтому рост спроса на технологии ИИ в первую очередь отражается на сегменте чипов.

Отраслевые данные чётко это подтверждают. По итогам финансового года 2026 компания NVIDIA показала рост выручки на 65 %, что свидетельствует о сохраняющемся высоком спросе на высокопроизводительные вычислительные чипы.

🌟Какие активы относятся к этому направлению

Основные вычислительные мощности: NVIDIA (NVDA), AMD, Broadcom (AVGO), TSMC (TSM)

Китайские производители вычислительных решений: Hygon Information (688041.SH), Cambricon (688256.SH) и др. Например, Hygon Information является одним из ведущих китайских производителей серверных процессоров x86; её выручка в 2024 году составила 9,162 млрд юаней, увеличившись на 52,4 % по сравнению с предыдущим годом.

Производители полупроводникового оборудования: ASML, Applied Materials (AMAT), Lam Research (LRCX). Акции американского депозитарного сертификата (ADR) голландской компании ASML, мирового лидера в производстве литографических систем, достигли исторического максимума в начале 2026 года; 2 января цена акций выросла более чем на 8 % за один день, а совокупный рост с начала года составил 27 %. Lam Research показала рост на 30 %, Applied Materials — на 28 %. Акции всех трёх крупнейших производителей оборудования для полупроводниковой промышленности значительно опередили рост индекса S&P 500.

🌟Результаты за последний год

Сектор чипов стал первым направлением, которое начало расти в текущем цикле роста рынка ИИ, и одновременно показал наибольший прирост. NVIDIA, лидер отрасли, с начала 2023 года продемонстрировала совокупный рост более чем на 1000 %. Рынок оборудования для производства чипов продолжает обновлять исторические максимумы с начала 2026 года и остаётся в фазе устойчивого восходящего тренда. В своём исследовании Citigroup прогнозирует начало «фазы 2» бычьего рынка в сегменте глобального оборудования для производства полупроводников, а ключевыми акциями на 2026 год названы ASML, Lam Research и Applied Materials.

2. Энергетика: когда масштабы ИИ растут, «узкое место» смещается с чипов на электроснабжение

Сколько бы чипов ни было куплено — без электроэнергии они не заработают.

Покупка чипов — лишь начало. Для постоянной эксплуатации больших моделей, дата-центров и сервисов вывода требуется надёжное и бесперебойное электроснабжение, а также дополнительные мощности для теплоотвода и охлаждения. Традиционные дата-центры обеспечивают мощность на шкаф в диапазоне от 5 до 15 кВт, тогда как дата-центры, ориентированные на ИИ, уже работают в диапазоне от 50 до 100 кВт, и нагрузки на энергопотребление и охлаждение находятся на совершенно другом уровне. В этом году Международное энергетическое агентство (IEA) указало, что потребление электроэнергии дата-центрами к 2030 году возрастёт примерно до 945 ТВт·ч — почти вдвое по сравнению с текущим уровнем, причём основным драйвером роста станет именно ИИ. Министерство энергетики США прямо заявило, что рост потребления электроэнергии дата-центрами создаёт существенную нагрузку на региональные электросети.

🌟Какие активы относятся к этому направлению

Газотурбинные установки: GE Vernova (GEV): объёмы заказов на газотурбинные установки достигли рекордного уровня; общий объём заказов за 2025 год составил 59 млрд долларов США, а суммарный объём незавершённых заказов вырос до 150 млрд долларов США; руководство повысило прогноз выручки на 2026 год до 44–45 млрд долларов США.

Независимые производители электроэнергии: Constellation Energy (CEG): крупнейший в США производитель электроэнергии без выбросов CO₂, владеющий атомными электростанциями, с которыми технологические гиганты подписали долгосрочные соглашения о покупке электроэнергии; Vistra (VST): владеет как атомными, так и газовыми электростанциями; прогнозируемая медианная EBITDA на 2026 год выросла примерно на 30 % по сравнению с 2025 годом.

Урановые ресурсы: Cameco (CCJ): крупнейший в мире публичный производитель урана, выгодоприобретатель возобновления строительства АЭС.

🌟Результаты за последний год

Цена акций GE Vernova выросла на 167 % за последний год. Минимальная цена за 52 недели составила 408 долларов США, максимальная — 1181 доллар США, то есть рост в этом диапазоне приблизился к двукратному. Constellation Energy достигла исторического максимума в 2025 году, однако затем из-за регуляторных изменений подешевела примерно на 28 % от пика и сейчас находится на относительно низком уровне. Vistra демонстрирует устойчивую динамику роста благодаря постоянному заключению долгосрочных контрактов на обеспечение электроэнергией дата-центров. В целом энергетический сектор переоценён с классической «защитной» позиции на ключевой сегмент инфраструктуры ИИ.

3. Хранение данных: наиболее недооценённое, но долгосрочно выгодное направление

Ключевая логика роста спроса на решения для хранения данных проста: ИИ — это не разовая операция, а система, постоянно обрабатывающая, накапливающая и повторно использующая данные.

Обучение требует чтения огромных объёмов данных; в процессе обучения необходимо сохранять контрольные точки (checkpoints); при выводе (inference) используются модели и кэши; RAG и агенты постоянно обращаются к базам знаний, журналам и хранилищам памяти.

В результате влияние ИИ заключается не просто в том, что «данных становится больше», а в следующем:

• частота операций чтения и записи данных возрастает
• доступ к данным должен быть максимально оперативным
• управление данными усложняется
• давление на процессы миграции и кэширования усиливается

Более того, чем дороже GPU, тем менее допустимо их простаивание, поэтому отрасль всё больше фокусируется на скорости и надёжности доставки данных к вычислительным мощностям.

Иными словами, по мере развития ИИ функции решений для хранения данных трансформируются: они перестают быть просто «складом данных» и превращаются в фундаментальную инфраструктуру, гарантирующую непрерывную работу всей ИИ-системы.

🌟Какие активы относятся к этому направлению

Производители чипов для хранения данных: SK Hynix (000660.KS), Samsung Electronics (005930.KS), Micron Technology (MU)

Производители NAND / SSD / HDD: SanDisk (SNDK), Seagate (STX), Western Digital (WDC)

Китайские разработчики решений для хранения данных: GigaDevice, Puyuan Semiconductor, Dongxi Semiconductor, Beijing Junzheng, Montage Technology, а также производители модулей хранения — Demingli, Shannon Core, Jiangbolong и др.

🌟Результаты за последний год

С начала 2026 года сегмент решений для хранения данных стал одним из самых сильных в цепочке создания стоимости ИИ. На фоне инвестиций в ИИ-инфраструктуру и роста спроса на высокопроизводительные решения для хранения данных акции Seagate, SanDisk и Western Digital на американском рынке значительно выросли: по данным Reuters от конца апреля, Seagate и Western Digital удвоились в цене с начала года, а рост SanDisk составил около 350 %. Производители чипов для хранения данных также демонстрируют уверенный рост: Micron показала значительный рост с начала года, а SK Hynix продолжает получать выгоду от дефицита HBM и борьбы крупных игроков за производственные мощности — выручка компании по итогам первого квартала выросла на 198 %, а операционная прибыль — на 406 %, что ещё больше укрепило её рентабельность.

Заключение: сначала растут чипы, затем — энергетика, и в конце — решения для хранения данных

Первая волна роста ИИ приходится на чипы; вторая — связана с энергетическим «узким местом»; третья — обеспечивает долгосрочную выгоду от роста спроса на решения для хранения данных.

Правильная логика не означает удобную точку входа. Структурные возможности действительно существуют, но слепое преследование роста — не лучшая стратегия.

По-настоящему ценным является не сама «шумиха», а то, на каком уровне цепочки создания стоимости вы находитесь.

Отказ от ответственности: вышеизложенное представляет собой анализ отраслевой цепочки создания стоимости и не является инвестиционной рекомендацией. Особенно следует отметить, что рост некоторых активов с начала 2026 года уже весьма значителен, и правильность логики не гарантирует удобства точки входа.