График a16z на этой неделе: технологические гиганты зарабатывают на «побочных проектах» с помощью инвестиций; качественный ИИ-продукт может быть распродан за один день

Автор: a16z New Media

Перевод и адаптация: TechFlow

Вводная заметка TechFlow: В этом выпуске рубрики «Графики недели» от a16z рассматриваются четыре темы: сверхплатформы получили аномально высокий объём «прочих доходов» в первом квартале за счёт частных инвестиций; электронные книги, созданные ИИ, захлестнули рынок, однако совокупный объём качественного контента также растёт; занятость в филиппинских колл-центрах неуклонно растёт, поскольку стоимость голосового ИИ пока остаётся выше, чем у человеческого труда; показатели мобильных ИИ-приложений — загрузки, выручка и время использования — удвоились, а суточное количество установок приложения Codex превысило аналогичный показатель для Claude Code. Четыре графика — четыре контринтуитивных сигнала.

«Прочие доходы»: венчурный бизнес технологических гигантов

Рост прибыли на публичных рынках уже выглядит впечатляюще, и аналитики Уолл-стрит прогнозируют его дальнейшее ускорение в этом году.

Однако под цифрами прибыли скрывается неочевидная деталь: доходы сверхплатформ поступают не только от основной деятельности. В первом квартале доля «прочих доходов» (Other Income) в чистой прибыли оказалась аномально высокой.

Подпись к графику: Доля «прочих доходов» сверхплатформ в чистой прибыли — в Q1 превысила одну треть, тогда как историческая норма составляет 5–10 %

В первом квартале «прочие доходы» составили более трети чистой прибыли, тогда как исторически этот показатель колеблется в диапазоне от 5 до 10 %.

Откуда берутся эти деньги? В основном — это доходы от частных инвестиций Amazon и Google, совокупно около 53 млрд долларов США. Финансовый директор Alphabet заявил на телефонной конференции по итогам отчёта: «Прочие доходы и расходы составили 37,7 млрд долларов, главным образом за счёт нереализованной прибыли от портфеля инвестиций в непубличные компании»; в своём отчёте по форме 10-Q Amazon раскрыл чистый доход в размере 15,6 млрд долларов от инвестиций в Anthropic.

Коротко говоря: сверхплатформы занимаются венчурным инвестированием — и делают это весьма успешно.

Однако технологические инвестиции давно перестали быть исключительной прерогативой гигантов. По оценке KKR, капитальные затраты в технологическом секторе — единственный вид капитальных затрат, способствующий росту ВВП в текущий момент:

Подпись к графику: Из 2 % роста ВВП США в Q1 на долю технологических капитальных затрат пришлось 1,9 % — почти весь прирост

Рост ВВП США в первом квартале составил 2 %, из которых 1,9 % обеспечили технологические капитальные затраты. То есть без технологических инвестиций рост ВВП практически отсутствовал бы.

Если расширить определение, то, согласно статистике Бюро экономического анализа США (BEA) по совокупным капитальным затратам компаний (включая расходы на НИОКР и программное обеспечение), технологии сейчас составляют 55 % всех корпоративных инвестиций в США:

Подпись к графику: Доля технологий в совокупных капитальных затратах компаний США неуклонно растёт и достигла 55 %

Эта доля продолжает расти уже давно, а ИИ, вероятно, ускорит эту тенденцию. Исследовательская компания Yardeni Research предложила любопытную концепцию: в учебниках по экономике выделяются три фактора производства — земля, труд и капитал. Теперь следует добавить четвёртый — данные. ИИ повышает полезность данных, а чем ценнее данные, тем выше спрос на их хранение и обработку, а значит — и на соответствующие инструменты.

То, что Amazon и Google успешно занимаются венчурным инвестированием, — одно дело. Гораздо важнее другое: сегодня все мы — инвесторы в технологии.

ИИ-мусорные книги лавинообразно множатся, но качественного контента тоже стало больше

Хорошая новость: электронных книг на Amazon стало намного больше, чем раньше. Плохая новость: рост в основном обеспечивается ИИ-генерируемыми «мусорными» изданиями.

Подпись к графику: Ежемесячный выпуск электронных книг на Amazon вырос втрое с момента запуска ChatGPT; к концу 2025 года он превысит 300 тыс. экземпляров в месяц

После запуска ChatGPT ежемесячный выпуск электронных книг на Amazon вырос с примерно 100 тыс. до более чем 300 тыс. экземпляров.

Этот график можно интерпретировать двояко.

Первая интерпретация очевидна: пришёл ИИ — и поток некачественного контента обрушился на Amazon, заливая платформу машинно-сгенерированными низкокачественными книгами.

Вторая интерпретация более содержательна: мусора действительно стало больше, но количество «удовлетворительных» книг также выросло. В исследовании Национального бюро экономических исследований (NBER), проведённом профессорами Корнеллского и Миннесотского университетов , был применён модельный подход с использованием вложенной логит-модели спроса для количественной оценки эффекта: набор электронных книг 2025 года обеспечивает потребителям прибавочную выгоду на 7 % по сравнению с контрфактическим сценарием, где все книги создаются исключительно людьми. Для читателей 2023 года этот эффект был почти незаметен, но к 2025 году он стал ощутимым.

Другой результат исследования ещё интереснее: наибольшую пользу от ИИ получили «старые авторы» (то есть те, кто уже издавал книги до появления LLM).

Подпись к графику: После 2023 года продуктивность «старых авторов» (тех, кто публиковал книги до появления LLM) резко возросла — ИИ повысил их производительность

ИИ не просто породил новую армию «робо-авторов», он также значительно повысил производительность человеческих авторов.

Марк Андреессен несколько лет назад в интервью Дэвиду Переллу в подкасте предсказал: писать стало слишком легко — и поэтому некачественный контент будет лавинообразно множиться; однако одновременно с этим, когда инструменты становятся настолько мощными, должен произойти взрывной рост качественного контента. Мусор действительно существует, но и остаточная ценность тоже реальна. Авторы, умеющие хорошо писать, теперь пишут ещё больше.

Колл-центры никуда не исчезли — голосовой ИИ пока слишком дорог

Дэвид Джордж недавно опубликовал статью, в которой доказывает, что «апокалипсис рабочих мест из-за ИИ» — миф. Он проводит различие между «заменой» и «усилением»: службы поддержки клиентов считаются типичным кандидатом на замену, ведь ИИ может ответить на любой вопрос и обладает бесконечным терпением.

Логика безупречна. Но данные этому не соответствуют.

Подпись к графику: Численность занятых в сфере ИТ и бизнес-процессов на Филиппинах выросла с 1,15 млн человек в 2016 году до 1,9 млн в 2025 году — рост происходил параллельно со всеми ключевыми прорывами в развитии ИИ

Филиппины — мировая столица колл-центров. Согласно данным Apollo, численность занятых в сфере ИТ и бизнес-процессов (BPO) выросла с 1,15 млн человек в 2016 году до 1,9 млн в 2025 году — этот рост охватывает все этапы значимых технологических прорывов в области ИИ. Ассоциация прогнозирует, что в 2026 году будет создано ещё 70 тыс. новых рабочих мест — рост на 3,7 % по сравнению с предыдущим годом.

Ситуация в США аналогична. Данные платформы Indeed показывают, что набор персонала в службы поддержки клиентов не только не сокращается, но и опережает общий рынок труда:

Подпись к графику: Согласно данным Indeed, темпы роста набора персонала в службы поддержки клиентов превышают общие темпы роста найма на рынке труда примерно на 10 процентных пунктов; переворот произошёл в августе 2025 года

Темпы роста найма в службах поддержки клиентов превышают общие темпы роста занятости на рынке труда примерно на 10 процентных пунктов. Причём этот разворот произошёл совсем недавно — в августе 2025 года.

Означает ли это, что ИИ на самом деле выгоден для индустрии служб поддержки? Скорее всего — нет.

Ключевая причина — стоимость. Генерация текста с помощью LLM обходится недорого, но голосовой ИИ остаётся дорогим. Goldman Sachs провёл внутреннее тестирование, сравнив совокупные издержки ИИ-поддержки и человеческой поддержки:

Подпись к графику: По оценке Goldman Sachs, совокупные издержки ИИ-поддержки составляют около 92 долларов в день, а человеческой — около 90 долларов в день, то есть разница практически отсутствует

Совокупные издержки ИИ-поддержки составляют около 92 долларов в день, человеческой — около 90 долларов в день. Разница практически нулевая. Для сравнения: стоимость работы агентов-программистов, генерирующих только текст, на несколько порядков ниже стоимости человеческого труда. Разница между кодом и поддержкой клиентов заключается в том, что потенциальный спрос на программирование значительно выше, чем на поддержку, поэтому эффект от снижения издержек здесь совершенно иной.

История Klarna — лучшее подтверждение этого. В начале 2024 года Klarna объявила, что заменила 700 сотрудников службы поддержки ИИ, а её CEO заявил, что ИИ выполняет работу всех этих людей. Этот случай стал эталонным примером «замены людей ИИ». Однако в мае 2025 года CEO изменил свою позицию и начал повторно набирать персонал — качество обслуживания упало, а клиенты получали шаблонные, однообразные ответы.

Это положение не будет сохраняться вечно. Стоимость API быстро снижается, компании вроде Decagon стремительно растут, и через 18 месяцев соотношение затрат может кардинально измениться.

Хорошие ИИ-продукты распространяются невероятно быстро

Темпы проникновения ИИ в мобильные устройства поражают:

Подпись к графику: Показатели мобильных ИИ-приложений в Q1 — загрузки, выручка и время использования

Подпись к графику: Выручка и время использования ИИ-приложений в Q1 выросли почти вдвое по сравнению с прошлым годом

Загрузки, выручка и время использования в первом квартале демонстрируют уверенный рост; выручка и время использования увеличились почти вдвое в годовом выражении.

Возможно, люди стали меньше проводить времени в социальных сетях, потому что теперь используют ИИ для «vibe coding» прямо на смартфоне? Это тоже не так уж плохо.

Что касается «vibe coding», появился новый участник:

Подпись к графику: Суточное количество установок Codex в мае резко выросло и превысило показатель Claude Code — лидера в категории инструментов для программирования в течение последнего года

Суточное количество установок Codex в мае резко выросло и превысило аналогичный показатель для Claude Code. Конечно, это лишь однодневные данные и база у Codex изначально ниже, но они указывают на одну важную вещь: хороший продукт распространяется чрезвычайно быстро.

Джефф Безос в 2012 году сказал: «Раньше можно было продавать посредственный продукт с помощью маркетинга, но сейчас это становится всё сложнее. Хороший продукт заставляет пользователей продвигать его самих».

В сфере ИИ эта логика доведена до крайности. Сигналы распространяются мгновенно, пользователи готовы быстро менять решения, и никому не свойствена лояльность к какой-либо конкретной платформе или модели.

То же самое происходит и на B2B-уровне:

Подпись к графику: Согласно данным YipitData, доля компаний, использующих 2–5 и 6–9 поставщиков ИИ, постоянно растёт; доля компаний, использующих только одного поставщика, составляет менее 20 %

Доля компаний, использующих нескольких поставщиков ИИ, неуклонно растёт; доля тех, кто работает только с одним поставщиком, уже составляет менее 20 %. На B2B-рынке ИИ пока не сложилось доминирующее положение ни одного игрока.