Сооснователь MetaMask ушёл, оставив маленького лисёнка в проспекте IPO.

Автор: Кури, TechFlow

Человек, создавший этого маленького лисёнка, больше не хочет этим заниматься.

23 апреля сооснователь MetaMask Дээн Финлей официально объявил о выходе из Consensys, завершив десятилетнюю карьеру разработчика. Причиной он указал профессиональное выгорание и желание проводить больше времени с семьей.

MetaMask — вероятно, самое узнаваемое приложение в мире криптоактивов. Логотип в виде оранжевого лисёнка знаком практически каждому, кто когда-либо устанавливал криптокошелёк. В 2016 году Финлей и другой сооснователь Аарон Дэвис разработали этот браузерный плагин внутри Consensys, позволив обычным пользователям взаимодействовать с Ethereum без необходимости запускать полноузловые ноды.

За десять лет, по данным нескольких сторонних платформ, глобальное число установок превысило сто миллионов, ежемесячная активная аудитория составляет около 30 миллионов пользователей, а функция swap заработала более 325 миллионов долларов комиссии.

При изучении общедоступной информации выяснилось, что за последние десять лет Финлей практически не давал интервью. Ранее он писал код в Apple, так что в глубине души всё ещё остаётся инженером, а не человеком, стремящимся создать публичный имидж.

Когда такие люди говорят об усталости, обычно это действительно так. Просто момент его ухода вызывает немало лишних размышлений.

Всего несколько месяцев назад Consensys привлек J.P. Morgan и Goldman Sachs в качестве консультантов по проведению IPO. Согласно отчету Axios, компания планирует выйти на биржу уже в этом году.

Последний раунд финансирования компании произошел еще в 2022 году при оценке в 7 миллиардов долларов, после чего состоялось как минимум два этапа сокращений персонала. А токен $MASK анонсировался еще в 2021 году, но за эти пять лет никаких реальных новостей от него не поступало.

Выпуск токена кошельком вроде бы и не настолько необходим, но страшнее то, что сам «лисёнок» кажется людям тоже не таким уж обязательным.

Выбор по умолчанию, но не обязательный вариант

Ранее в документации многих dApp первым шагом было написано «Сначала установите MetaMask». Это был дефолтный кошелек индустрии, аналогично синему браузеру Internet Explorer, который появлялся на рабочем столе после установки Windows десять лет назад.

Проблема в том, что значение «по умолчанию» давно перестало совпадать с предпочтениями пользователей.

Компания Phantom изначально специализировалась только на кошельке для Solana, позже расширив поддержку до Ethereum и Bitcoin. В январе 2025 года она привлекла 150 миллионов долларов на серии C при оценке в 3 миллиарда долларов.

По оценкам whales.market, основанным на ончейн-данных, годовая выручка Phantom составляет около 108 миллионов долларов; для сравнения, у MetaMask этот показатель равен примерно 46 миллионам долларов. Разница более чем вдвое, хотя Phantom появился на пять лет позже MetaMask.

Phantom начинал работу в экосистеме Solana в 2021 году и полностью использовал возможность роста этой сети от восстановления до бума. По данным Helius, объем торгов на DEX в сети Solana в 2024 году превысил показатели Ethereum, а совокупный доход приложений в сети в 2025 году достиг 2,39 миллиарда долларов, увеличившись на 46% год к году. 725 миллионов новых кошельков выполнили свою первую транзакцию в Solana в 2025 году. И именно Phantom ждал этих пользователей у входа.

А как дела у MetaMask? Нативная поддержка Solana появилась там лишь в мае 2025 года. До этого пользователям, желавшим взаимодействовать с Solana через MetaMask, приходилось устанавливать сторонний плагин под названием Snaps, что давало опыт, близкий к установке ядра Chrome внутрь браузера Internet Explorer...

За эти пять лет Solana превратилась из блокчейна, едва не погибшего из-за краха FTX, в сеть с крупнейшим объемом торгов. Оценивание Phantom также выросло вместе с этим успехом: в начале 2025 года компания привлекла раунд серии C на 150 миллионов долларов при оценке в 3 миллиарда долларов.

Мне кажется, задержка MetaMask связана не столько с техническими ограничениями, сколько с вопросами идентичности. MetaMask является родным детищем Ethereum, а основатель материнской компании Consensys Джо Лубин выступает одним из сооснователей самой Ethereum.

Для Phantom поддержка Solana стала расширением горизонта, а для MetaMask воспринималась как предательство. К тому моменту, когда темпы роста экосистемы Ethereum действительно замедлились и необходимость кроссчейн-взаимодействия стала очевидной, окно возможностей уже закрылось.

Разумеется, совместимость MetaMask в экосистеме Ethereum остается самой высокой: подавляющее большинство dApp на EVM-совместимых сетях тестируют его как стандартный вариант, и 30 миллионов активных пользователей в месяц — это реальность.

Но эта лояльность исходит не из силы продукта, а из стоимости миграции. Миграционные затраты способны лишь удержать старых пользователей, но не могут привлечь новых.

Человеку, который впервые начал пользоваться блокчейном в 2025 году, скорее всего порекомендули бы совсем другой кошелек вместо MetaMask.

Лисёнок в ожидании покупателя

Продукт отстаёт, основатели уходят, но Consensys активно готовится к IPO.

Согласно сообщению Axios, в октябре 2025 года Consensys привлек J.P. Morgan и Goldman Sachs в качестве консультантов по выходу на биржу, планируя листинг уже в текущем году. В случае успеха это станет первой компанией, тесно связанной с ключевой инфраструктурой Ethereum, которая выйдет на американский фондовый рынок.

Однако в том же году, когда были привлечены банковские консультанты, Consensys пережил как минимум два этапа увольнений.

В октябре 2024 года компания сократила штат на 20%, что составило около 160 человек; генеральный директор Джо Лубин объяснил это макроэкономическим давлением и регуляторной неопределенностью. В середине 2025 года состоялся новый раунд сокращений, на этот раз обоснованный необходимостью «увеличения прибыли».

На известной зарубежной площадке для отзывов сотрудников Glassdoor оценки компании выглядят еще хуже самих увольнений.

Некоторые пользователи пишут, что компания проводит как минимум две волны сокращений ежегодно, уходящими оказываются исключительно рядовые сотрудники, тогда как руководство не подвергается увольнениям. Другие делятся опытом: после того, как они выражали руководству готовность к повышению, их имена в следующий раз появлялись в списках на сокращение.

Никто не знает, какая доля этих отзывов отражает эмоции, а какая — факты. Но факт массовых сокращений накануне выхода на биржу в сочетании с падением корпоративного духа до критического уровня сам по себе служит тревожным сигналом.

Далее история围绕着 токеном MASK.

В 2021 году Лубин опубликовал в Twitter пост с вопросом «Wen $MASK?», вызвав кратковременный всплеск активности в сообществе. В 2022 году он уточнил планы выпустить токен в связке с DAO для продвижения «постепенной децентрализации». В мае 2025 года во время интервью The Block, задавая ему вопрос о сроках выпуска токена, ответ Финлея трансформировался в возможно.

Для пользователей токен MASK стал морковкой на палочке, заставляющей продолжать использование продукта, взаимодействие и предоставление данных в блокчейне для MetaMask. Для Consensys же этот токен представляет собой карту, которую еще предстоит сыграть перед проведением IPO.

Ранний выпуск мог бы размывать нарратив вокруг оценки, а задержка привела бы к потере терпения сообществом. Сейчас сооснователь покинул компанию, токен все еще не выпущен, но план выхода на биржу уже реализуется.

Конкурентоспособность продукта MetaMask снижается, и этот тренд сложно будет обратить в ближайшее время. Однако узнаваемость бренда сохраняется: тот самый оранжевый лисёнок остается самым узнаваемым логотипом в криптоиндустрии по всему миру.

Стоимость бренда и ценность продукта снижаются с разной скоростью, причем бренд деградирует медленнее.

Для криптокомпаний на этапе проведения IPO зачастую продают не сам продукт, а бренд в сочетании с нарративом. Такие ярлыки, как «инфраструктура Ethereum», «портал в Web3», «крупнейший в мире кошелек с самохранением ключей»... несколько лет назад прекрасно работали на презентационных слайдах. Сам Лубин является сооснователем Ethereum, что придает его статусу дополнительное сияние в глазах традиционных инвесторов.

Поэтому выбор Consensys заключается в следующем: пока бренд сохраняет ценность, регуляторные окна открыты, а Уолл-стрит проявляет интерес к криптоинфраструктуре, упаковать MetaMask в структуру публичной компании и позволить вторичному рынку определить ее цену.

Молчание — не золото

Реакция крипто-сообщества на уход сооснователя Финлея была довольно сдержанной. Не было вирусных прощальных статей, не было пафосных фраз вроде «конец эпохи», большинство людей даже не обратили внимания на эту новость.

Упоминания об уходе сооснователя Metamask вызывали меньше обсуждений, чем жалобы какого-нибудь KOL на сокращение ассортимента мерча на конференции в Гонконге.

Сам факт уже многое говорит о происходящем.

MetaMask представляет собой редкий случай в криптоиндустрии. Обладая самым сильным брендом в секторе, его создатели практически не обладают никакой личной медийной репутацией.

В индустрии, где личность основателя часто становится главным маркетинговым ресурсом, два сооснователя MetaMask выбрали незаметность. Продукт говорил за них, пока сам продукт не перестал убеждать.

Я считаю, что история MetaMask — это в первую очередь история о понятии «дефолтный выбор».

В технологическом секторе статус опции по умолчанию является одновременно мощнейшим конкурентным преимуществом и самым опасным анестетиком. Пока ты являешься выбором по умолчанию, рост пользовательской базы происходит сам по себе, без дополнительных усилий.

Однако такой рост способен скрыть тот факт, что сам продукт начинает стареть. Как только вы замечаете отток пользователей, обычно выясняется, что он длится уже достаточно долго.

Internet Explorer был браузером по умолчанию, но уступил место Chrome. Nokia была стандартом среди мобильных телефонов, но проиграла конкуренцию iPhone.

Windows Media Player являлся медиапроигрывателем по умолчанию, но проиграл всем остальным. Когда эти продукты терпели поражения, их рыночная доля все еще оставалась высокой, а узнаваемость бренда сохранялась, однако новые пользователи уже перестаали делать выбор в их пользу.

MetaMask сейчас находится ровно в этой точке. База действующих пользователей сохраняется, бренд звучит громко, но приток новых клиентов сместился в другие проекты. План IPO со стороны Consensys, по сути, нацелен на монетизацию существующей базы.

На этапе, когда стоимость бренда превышает ценность самого продукта, продажа действительно выглядит рациональным решением.

В день ухода Финлея MetaMask недавно выпустила функцию расширенных прав доступа под названием ERC-7715. Он заявил, что с нетерпением ждет возможности протестировать её в будущем в роли обычного пользователя.

Когда создатель продукта превращается в его рядового пользователя, это, пожалуй, самая скромная и тихая форма прощания в криптоиндустрии.

Но для MetaMask возникает главный вопрос: сколько обычных пользователей будут каждый день открывать этот кошелек уже в следующем году? Пользуетесь ли вы им по-прежнему?